Kalshi memperluas jajaran produk derivatif kripto pada 4 September dengan meluncurkan kontrak perpetual yang terkait dengan BNB, Cardano, Worldcoin, Aave, dan Venice Token untuk trader AS yang memenuhi syarat.
Kontrak-kontrak tersebut dimarginkan dan diselesaikan dalam dolar AS. Kontrak ini memungkinkan trader untuk mengambil posisi long atau short tanpa tanggal kedaluwarsa tetap. Leverage maksimum berbeda per aset, dengan sekitar 4,5 kali tersedia untuk BNB dan 1,9 kali untuk Venice Token, sesuai dengan informasi produk platform.
Penambahan ini menjadikan jajaran produk Kalshi mencakup Bitcoin dan 17 kontrak perpetual altcoin. Pasar yang ada meliputi Ether, XRP, Solana, Hyperliquid, dan Zcash.
Kelima penambahan ini mencakup beberapa area pasar kripto. BNB adalah aset asli BNB Chain, sementara ADA mendukung jaringan Cardano. AAVE adalah token tata kelola dari protokol pinjaman Aave.
WLD dari Worldcoin dan VVV dari Venice Token memberikan eksposur ke proyek-proyek yang terhubung dengan kecerdasan buatan. Namun, ketersediaan kontrak perpetual tidak menetapkan nilai, keamanan, atau klasifikasi regulasi dari token dasarnya.
Kontrak Kalshi menyediakan eksposur harga tanpa mengharuskan trader untuk memegang aset dasar. Keuntungan dan kerugian justru bergantung pada perubahan setiap harga referensi dan posisi yang dipilih trader.
Leverage dapat memperbesar keuntungan, tetapi juga meningkatkan risiko likuidasi. Pergerakan harga yang merugikan yang relatif kecil dapat menghilangkan margin posisi leveraged. Kontrak perpetual juga dapat memiliki biaya pendanaan atau penyesuaian berulang yang dimaksudkan untuk menjaga harganya tetap dekat dengan pasar spot.
Kalshi beroperasi sebagai pasar kontrak yang ditunjuk dan diatur oleh CFTC. Produk-produk baru tersebut muncul setelah platform mengajukan materi kontrak melalui sistem pengarsipan publik regulator.
Namun, menggambarkan setiap pengajuan sebagai "persetujuan" CFTC yang terpisah mungkin melebih-lebihkan peran regulator. Bursa yang terdaftar dapat memperkenalkan beberapa produk melalui prosedur sertifikasi atau peninjauan yang berlaku. Kehadiran pengajuan dalam database CFTC tidak selalu berarti bahwa komisi penuh telah memberikan suara positif untuk kontrak individu tersebut.
Perlakuan hukum terhadap perpetual kripto juga masih diperdebatkan. CME Group menggugat CFTC setelah regulator mengotorisasi kontrak perpetual Bitcoin Kalshi dan mengeluarkan keringanan regulasi terkait untuk Coinbase.
CME berpendapat bahwa produk perpetual harus diperlakukan sebagai swap daripada kontrak berjangka konvensional. Klasifikasi tersebut akan menempatkan mereka di bawah struktur regulasi yang berbeda. Sebagai latar belakang, crypto.news sebelumnya telah mengulas sengketa hukum mengenai bagaimana kontrak perpetual seharusnya diklasifikasikan.
CFTC mengajukan mosi untuk menolak gugatan CME pada 2 September, dengan alasan bahwa CME tidak memiliki legal standing karena dapat menawarkan produk yang sebanding melalui bursa terdaftar miliknya sendiri.
"Gugatan ini adalah masalah kecil yang dibesar-besarkan," kata pengacara regulator dalam pengajuan pengadilan. Pernyataan tersebut mewakili posisi hukum CFTC, bukan temuan pengadilan.
Agensi tersebut berpendapat bahwa CME belum menunjukkan kerugian finansial konkret yang disebabkan oleh kontrak Kalshi. CME berpendapat bahwa pendekatan regulator melewati persyaratan yang ditetapkan untuk swap. Seperti yang dilaporkan crypto.news dalam liputan terkait mosi penolakan, pengadilan belum memutuskan baik pertanyaan legal standing maupun klasifikasi produk.
Kalshi sebelumnya memperkenalkan perpetual Bitcoin setelah menerima otorisasi CFTC pada bulan Mei. Selanjutnya, Kalshi menambahkan kontrak yang terkait dengan XRP, Zcash, Dogecoin, Shiba Inu, dan aset lainnya. Ekspansi awal mereka ke dalam perpetual futures XRP juga memberikan eksposur yang diselesaikan secara tunai dan tanpa kedaluwarsa kepada pengguna AS.
Kalshi dapat terus menawarkan kontrak yang baru terdaftar sambil memenuhi aturan CFTC yang berlaku dan kewajiban bursa-nya. Trader perlu memantau leverage, persyaratan margin, harga referensi, dan biaya spesifik kontrak apa pun.
Penambahan lebih lanjut dimungkinkan. Pengajuan yang melibatkan aset lain, termasuk XLM, DOT, dan HBAR, dilaporkan sedang menunggu penyelesaian, tetapi tanggal peluncurannya belum dikonfirmasi pada saat publikasi.
Peristiwa yang lebih penting adalah tanggapan pengadilan federal terhadap mosi penolakan CFTC. Agensi tersebut meminta argumen lisan, meskipun belum ada tanggal sidang yang muncul di daftar publik ketika mosi tersebut dilaporkan.
Penolakan akan mengakhiri tantangan CME saat ini tanpa harus menyelesaikan setiap pertanyaan hukum seputar perpetual futures. Jika kasus ini berlanjut, pengadilan dapat meninjau apakah CFTC memperlakukan produk Kalshi dengan benar sebagai kontrak berjangka daripada swap.
