Bitcoin bertahan di dekat $78.000 setelah reli yang sempat membawanya di atas $81.000 terganggu oleh laporan inflasi yang memanas. Satu data tunggal itu berkontribusi menghapus sekitar $3.000 dari harga Bitcoin dalam beberapa jam, sebuah pengingat betapa cepat sentimen dapat berubah ketika posisi sangat meregang.

Masalah yang lebih besar bagi para trader kripto saat ini mungkin adalah waktu. Selama 48 jam ke depan, lima katalis terpisah akan bertemu: data ekonomi, kadaluarsa opsi raksasa, pidato besar pertama ketua The Fed yang baru, pendapatan Nvidia, dan keputusan suku bunga yang kini tinggal tiga minggu lagi.

Masing-masing menarik tuas yang berbeda pada harga Bitcoin, dan bersama-sama mereka menjadikan ini salah satu periode paling penting tahun ini bagi Bitcoin. Berikut adalah mengapa masing-masing penting untuk sentimen dan analisis fundamental.

Inflasi dan pertumbuhan, sudah tercatat

Dua data terbesar minggu ini tiba pada Rabu pagi. Laporan Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) bulan Juli, indikator inflasi yang paling diawasi Federal Reserve, menunjukkan harga naik 3,7% secara tahunan, lebih tinggi dari perkiraan 3,6%, sementara PCE inti bertahan di 3,3% seperti yang diharapkan.

Tinjauan kedua pemerintah terhadap PDB kuartal kedua menunjukkan pertumbuhan tahunan 1,5%, dengan belanja konsumen direvisi lebih kuat dari yang dilaporkan pertama kali.

PCE lebih penting daripada indikator inflasi lainnya karena inilah yang ditargetkan The Fed sendiri ketika berbicara tentang target 2%-nya, bukan Indeks Harga Konsumen yang lebih umum dikutip. Angka yang lebih tinggi memberi pembuat kebijakan sedikit ruang untuk membenarkan pemotongan suku bunga, dan data PDB yang menunjukkan belanja tetap kuat menghilangkan argumen bahwa ekonomi sangat membutuhkan bantuan.

Kombinasi tersebut bekerja melawan Bitcoin pada hari Rabu. Ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi dalam jangka waktu lebih lama cenderung memperkuat dolar dan menaikkan imbal hasil obligasi, keduanya menarik uang dari aset yang tidak memberikan imbal hasil. Bitcoin jatuh dari di atas $81.000 menjadi di bawah $78.000 dalam beberapa jam setelah rilis.

Kedaluwarsa opsi senilai $6,4 miliar jatuh pada hari Jumat

Sekitar $6,4 miliar kontrak opsi Bitcoin akan kedaluwarsa di bursa derivatif Deribit Jumat ini, hari yang sama dengan pidato utama Jackson Hole. Trader mengamati level yang disebut 'max pain', harga di mana sebagian besar kontrak kedaluwarsa tanpa nilai, yang saat ini berada di dekat $78.000, di bawah harga perdagangan Bitcoin saat ini.

Kedaluwarsa sebesar ini penting karena perusahaan yang menjual opsi tersebut harus melakukan lindung nilai eksposur mereka dengan membeli atau menjual Bitcoin asli saat harga bergerak, dan buku senilai $6,4 miliar menciptakan aliran lindung nilai yang cukup untuk mengayunkan pasar dengan sendirinya, terlepas dari berita apa pun. Semakin lebar celah antara harga spot dan 'max pain', semakin intens aktivitas lindung nilai tersebut menjelang penyelesaian.

Jika Bitcoin tetap jauh di atas 'max pain' hingga Jumat, dealer yang menjual opsi beli mungkin perlu terus membeli aset dasar untuk tetap melakukan lindung nilai, yang dapat menambah tekanan ke atas. Jika harga tertarik menuju zona $68.000, dinamika itu berbalik, dan kedaluwarsa sebesar ini cenderung menambah volatilitas baik dalam kondisi apa pun saat posisi dibuka.

Pendapatan Nvidia, setelah bel penutupan pasar

Degens mengikuti Bitcoin sebagaimana Wall Street mengikuti Nvidia.

Nvidia melaporkan hasil kuartal kedua setelah penutupan pasar hari Rabu, dengan Wall Street memperkirakan pendapatan sekitar $92,3 miliar.

Perusahaan ini penting bagi trader kripto karena merupakan indikator paling jelas tentang seberapa banyak uang yang masih mengalir ke pengeluaran infrastruktur AI, dan sebagian besar reli Bitcoin tahun ini bergerak seiring dengan antusiasme saham AI daripada berdiri sendiri.

Ketika investor merasa yakin tentang pendapatan teknologi, mereka cenderung menambah eksposur di seluruh kurva risiko, termasuk kripto. Ingatlah bahwa saat ini, saham AI/teknologi menggerakkan SP500 tetapi juga berada dalam suasana yang sangat berisiko sehingga trader konservatif mungkin tidak ingin menyentuhnya.

Hasil yang kuat dengan panduan yang meyakinkan dapat menarik lebih banyak modal ke aset berisiko secara luas dan memperpanjang pembelian saat penurunan hari Rabu ke Bitcoin. Kegagalan, atau panduan hati-hati mengenai pengeluaran AI, dapat melakukan sebaliknya dan menyeret saham teknologi serta kripto lebih rendah bersama-sama, mengingat seberapa erat pergerakan keduanya tahun ini.

Ujian pertama Warsh di Jackson Hole

Kevin Warsh, yang menjabat sebagai ketua Fed pada bulan Mei, menyampaikan pidato utama pertamanya di simposium Jackson Hole The Fed pada hari Jumat. Komentarnya datang tiga minggu sebelum keputusan suku bunga Fed pada 16 September, di mana para pembuat kebijakan juga akan mempublikasikan proyeksi ekonomi yang diperbarui, lapor Decrypt.

Ini adalah pertama kalinya pasar mendengar bagaimana seorang ketua Fed yang baru sebenarnya berbicara tentang kebijakan, bukan hanya apa yang dikatakan data. Trader menganalisis nada bicara sebanyak kata-katanya, karena satu baris pun tentang risiko inflasi atau kelemahan pasar tenaga kerja dapat menggeser ekspektasi suku bunga selama berminggu-minggu.

Nada dovish yang meremehkan angka PCE yang memanas dan bersandar pada pasar tenaga kerja yang lebih lunak dapat menekan imbal hasil dan dolar lebih rendah, kombinasi yang sama yang memicu reli bulan ini pada awalnya. Nada hawkish yang cenderung pada risiko inflasi dapat melakukan sebaliknya dan memperpanjang penurunan hari Rabu hingga akhir pekan.

Harga berjangka sudah berayun keras dalam sebulan terakhir. Alat CME FedWatch, yang mengubah taruhan pasar obligasi menjadi kemungkinan keputusan suku bunga, kini menunjukkan peluang 38,4% untuk kenaikan suku bunga di bulan September, turun dari 82% sebulan lalu, dengan 61,6% cenderung tidak ada perubahan.

Ke mana uang sebenarnya mengalir

ETF Bitcoin dan Ethereum spot AS menarik $2,6 miliar dana baru minggu lalu, minggu terbaik mereka sejak Oktober 2025, meskipun sebagian besar pertumbuhan dana berasal dari koin yang ada yang nilainya meningkat.

Aliran ETF adalah sinyal real-time paling jelas dari permintaan institusional, terpisah dari perdagangan ritel atau spekulasi derivatif. Pasokan bursa yang menyusut adalah statistik lain yang patut diikuti karena menyisakan lebih sedikit koin yang tersedia untuk dijual ke permintaan baru apa pun, yang membuat harga lebih sensitif terhadap tekanan beli dan jual daripada di pasar yang lebih dalam.

Kelangkaan itu membantu memicu 'short squeeze' minggu lalu, ketika trader yang bertaruh pada penurunan harga terpaksa membeli kembali dengan kerugian, menghapus sekitar $3 miliar taruhan bearish dalam satu hari.

Jika arus masuk ETF berlanjut sementara pasokan bursa terus menyusut, mekanisme yang sama dapat mendorong harga lebih tinggi dengan pembelian yang relatif kecil; pembalikan ke arus keluar yang berkelanjutan akan menghilangkan dukungan tersebut dengan cepat.