بیتکوین در ماه ژوئن شروع متزلزلی داشته و با انباشته شدن موانع، حدود ۱۰ درصد از ۷۴,۰۰۰ دلار به ۶۵,۴۰۰ دلار کاهش یافته است، اما چشمانداز همچنان به شدت بر تأثیر اولین فروش بیتکوین توسط Strategy از سال ۲۰۲۲ متمرکز است.
شرکت دارنده خزانهداری بیتکوین در یک پرونده ۸-K در روز دوشنبه فاش کرد که هفته گذشته ۳۲ بیتکوین فروخته است که این موضوع بحثهای داغی را در توییتر کریپتو برانگیخت.
این اقدام نشاندهنده تغییر موضع دیرینه Strategy مبنی بر «هرگز بیتکوین خود را نفروشید» بود، به طوری که رئیس این شرکت، مایکل سایلور، ماه گذشته زمینه را برای این اقدام فراهم کرده بود و در یک تماس مربوط به گزارش درآمد گفت: «ما احتمالاً مقداری بیتکوین برای پرداخت سود سهام خواهیم فروخت تا بازار را واکسینه کرده و این پیام را ارسال کنیم که این کار را انجام دادیم.»
بیتکوین با انتشار این خبر به شدت سقوط کرد و سپس به زیر ۶۶,۰۰۰ دلار رسید زیرا موانع افزایش یافت و بر اساس دادههای CoinGlass، لیکوئیدیشن (نقدینگی اجباری) پوزیشنهای اهرمی در بازار کریپتو در ۲ ژوئن به ۱.۷۶ میلیارد دلار رسید.
بدبینان معتقدند که این اقدام نشاندهنده مشکلات ساختاری در نحوه برنامهریزی Strategy برای ایفای تعهدات سود سهام خود بود و روایت دیرینه «هرگز نفروش» مرتبط با استراتژی خرید بیتکوین آن را در هم شکست.
این موضوع به چند حرکت کلیدی اخیر خلاصه میشود: فروش ۳۲ بیتکوین توسط Strategy و تصمیم سایلور برای استفاده از ۱.۳۸ میلیارد دلار ذخیره نقدی شرکت برای بازپرداخت ۱.۵ میلیارد دلار از اوراق قرضه قابل تبدیل ۲۰۲۹ آن.
در همان بازه چند هفتهای، Strategy با استفاده از عواید حاصل از عرضه ۲ میلیارد دلاری STRC خود، ۲۴,۸۶۹ بیتکوین خریداری کرد که عملاً ذخایر نقدی شرکت را تخلیه کرد؛ منتقدان این اقدام را یک اشتباه تاکتیکی دانستند، زیرا درست قبل از پرداخت ماهانه سود سهام پرهزینه به دارندگان STRC اتفاق افتاد.
الکس کروگر، اقتصاددان کریپتو، روز سهشنبه توییت کرد: «حرکات اخیر سایلور چقدر تراژیکومیک (طنز تلخ) بوده است. او سعی کرد با سیگنال دادن به تمایل برای فروش بیتکوین، STRC را نجات دهد و در این فرآیند همه چیز را خراب کرد.» کروگر افزود که Strategy «در تنگنا» قرار گرفته و سایلور «باید اگر قرار بود بفروشد، به مقدار قابل توجهی میفروخت.»
It’s tragicomic how bad Saylor's recent moves have been. Both buying back the converts and the 32BTC sell. He tried to save STRC by signaling willingness to sell BTC, and cratered it all in the process. And he's still cornered. Should have sold size if he was going to sell. https://t.co/Stmcze0GCM
— Alex Krüger (@krugermacro) June 2, 2026
علاوه بر افت آبشاری بازار کریپتو، STRC، سهام ممتاز دائمی شرکت، از ارزش اسمی ۱۰۰ دلاری خود به ۹۴.۸۴ دلار کاهش یافت، که در حال حاضر در آن سطح معامله میشود. سهام عادی Strategy با نماد MSTR، ۹.۶ درصد از گشایش روز دوشنبه به ۱۳۴ دلار کاهش یافت و روز چهارشنبه نیز ۴ درصد دیگر به ۱۳۰ دلار رسید، بر اساس گزارش یاهو فاینانس.
رایان یون، تحلیلگر ارشد در Tiger Research، به Decrypt گفت که جدایی STRC «نشاندهنده یک شکاف ساختاری در چرخه بازخورد اهرمی سنگین بیتکوین MSTR است». «با توجه به تعهدات عظیم سود سهام، صندوقهای پوشش ریسک (hedge funds) میترسیدند که مایکل سایلور مجبور به لیکوئید کردن مقداری بیتکوین برای پرداخت بدهی شود. این امر روایت «هرگز نفروش» را در هم شکست و فشار نزولی فوری بر بیتکوین وارد کرد.»
همه وضعیت را یک شکست ساختاری نمیدانند. آندری فوزان آزیما، سرپرست تحقیقات در Bitrue Research Institute، به Decrypt گفت که اقدامات سایلور اساساً تصمیمات حسابداری درستی بودند که صرفاً در زمان نامناسبی در طول یک افت بازار حساس به عوامل کلان رخ دادند.
آزیما استدلال کرد که جدایی STRC به سطح ۹۵-۹۷ دلار «هزینه تأمین مالی ترجیحی را افزایش میدهد، پریمیوم mNAV را فشرده میکند و موتور بازده بیتکوین را کند میکند»، و افزود که این دینامیک شرکت را به سمت انتشار بیشتر سهام یا فروش احتمالی بیتکوین برای پوشش سود سهام سوق میدهد. با این حال، او اشاره کرد که اکثر سرمایهگذاران نهادی آن را «اصطکاک اهرمی قابل مدیریت» میبینند تا «یک چرخه نزولی کشنده».
اینکه آیا این استراتژی با موفقیت بازار را «واکسینه» کرده است یا خیر، هنوز مشخص نیست. در حالی که یون معتقد است این حرکت اعتماد سرمایهگذاران را خدشهدار کرده، آزیما استدلال میکند که بازار به جای یک سقوط بهمنی، با یک نوسان موقتی روبروست و انتظار ثبات در حدود ۶۵,۰۰۰ تا ۶۸,۰۰۰ دلار را پس از فروکش کردن نویز فوری دارد.
پل هاوارد، مدیر شرکت بازارساز ارز دیجیتال Wincent، موافقت کرد که اصطکاک فعلی نشاندهنده کاهش بلندمدت کریپتو نیست، هرچند ممکن است سهم بازار Strategy را کاهش دهد.
هاوارد به Decrypt گفت: «عوامل ذکر شده همگی نشاندهنده کاهش احتمالی تسلط MSTR هستند»، و اشاره کرد که ظهور محصولات و مشتقات نهادی متنوع به این معنی است که سرمایهگذاران دیگر صرفاً به MSTR برای کسب موقعیت وابسته نیستند. برای مسیر رو به جلو، هاوارد اشاره کرد که در حالی که «شایعات فروش بیشتر از سوی سایلور یا توزیعات متگاکس» میتواند فشار نزولی ایجاد کند، پیشرفتهای نظارتی مانند قانون شفافیت ایالات متحده میتواند به عنوان یک کاتالیزور صعودی عمل کند.
برای بازسازی ذخایر دلاری خود و جلوگیری از فروشهای بزرگ بیتکوین، آزیما انتظار دارد که اقدام بعدی Strategy احتمالاً شامل افزایش هدفمند سرمایه MSTR همراه با تغییرات در سود سهام STRC، مانند تغییر به پرداختهای دو بار در ماه، خواهد بود.
بر اساس دادههای CoinGecko، بیتکوین در حدود ۶۵,۵۶۰ دلار معامله میشود که در ۲۴ ساعت گذشته ۳.۱ درصد کاهش یافته است. کاربران در بازار پیشبینی Myriad، که متعلق به شرکت مادر Decrypt یعنی Dastan است، نسبت به چشمانداز بیتکوین بدبین شدهاند و اکنون ۵۸ درصد احتمال میدهند که حرکت بعدی بیتکوین آن را به ۵۵,۰۰۰ دلار برساند.
احساسات سرمایهگذاران کریپتو همچنان پایین است، زیرا سهام سنتی و برخی آلتکوینها رشد میکنند در حالی که بیتکوین کاهش مییابد. این اصلاح بازار با جنگ جاری ایالات متحده و ایران و اثرات ثانویه آن — از جمله افزایش هزینههای انرژی و تورم فزاینده — که سیاست کلان اقتصادی را مجبور کرده است نرخهای بهره را برای مدت طولانیتری بالا نگه دارد و تمایل به ریسکپذیری را کاهش دهد، تشدید شده است.
Decrypt برای دریافت نظر با Strategy تماس گرفته است.
