شاخص کوسپی (KOSPI) کره جنوبی پس از اینکه قطعکنندههای اضطراری مدار، معاملات را دو بار در یک هفته متوقف کردند، کاهش شدید بازار را ثبت کرده است.
شاخص معیار در طول هشت روز معاملاتی ۱۳ درصد کاهش یافت، زیرا کال مارجینها و تقاضای پوشش ریسک افزایش یافت. این ریزش همچنین بازارهای آسیایی را تحت تأثیر قرار داده است، در حالی که تمرکز روی سامسونگ و اسکی هاینیکس فشار را افزایش میدهد.
به گفته بول تئوری (Bull Theory)، شاخص کوسپی (KOSPI) در ۸ و ۱۰ ژوئن قطعکنندههای کامل مدار را فعال کرد. هر توقف، معاملات را به مدت ۲۰ دقیقه متوقف کرد، زیرا فشار فروش در کل بازار گسترش یافت. شاخص کوسپی تنها ده بار قطعکننده کامل مدار را در تاریخ خود ثبت کرده است. دو مورد از این توقفهای اضطراری در یک هفته رخ داد.
بر اساس دادههای بازار ارائه شده، این شاخص در هشت روز معاملاتی ۱۳ درصد کاهش یافت. سرعت این کاهش، توجه جدیدی را به ساختار بازار سهام کره جنوبی جلب کرد. نسبت پوت-کال (پوت به کال) شاخص کوسپی ۲۰۰ به ۲.۵ رسید که بالاترین سطح آن در پنج سال گذشته است. این رقم به این معنی است که معاملهگران برای هر قرارداد صعودی، ۲.۵ قرارداد نزولی خریداری کردند.
بول تئوری (Bull Theory) اعلام کرد که این نسبت تنها دو بار در ۲۰ سال گذشته ظاهر شده است. این نسبت در ژوئیه ۲۰۰۷ قبل از کاهش ۱۷ درصدی و در ژانویه ۲۰۲۱ قبل از افت ۵ درصدی مشاهده شد. بر اساس دادههای بازار، نهادها به جای خرید در افت قیمت (dip buying)، به سمت محافظت در برابر کاهش قیمت (downside protection) حرکت کردهاند. یک سایدکار (sidecar) نیز معاملات برنامهای را برای پنج دقیقه در ۵ ژوئن متوقف کرد.
ریزش بازار فشار را بر معاملهگران خرد با موقعیتهای مارجین بزرگ افزایش داده است. گلوبال مارکتس اینوِستور (Global Markets Investor) اعلام کرد که فروش اجباری سهام ناشی از کال مارجینها به حدود ۳۰۰ میلیارد وون رسید. بر اساس نرخ تبدیل ارائه شده، این رقم تقریباً برابر با ۱۹۷ میلیون دلار است. گلوبال مارکتس اینوِستور این رقم را بزرگترین میزان ثبت شده توصیف کرد.
بدهی مارجین خردهفروشی اکنون نزدیک به ۳۸ تریلیون وون، یا حدود ۲۴.۹ میلیارد دلار است. سطح بالای بدهی، معاملهگران اهرمی را در طول نوسانات سریع بازار آسیبپذیر میکند. حرکتهای اخیر شاخص کوسپی مقیاس این نوسانات را نشان میدهد. این شاخص در روز دوشنبه ۸.۳ درصد کاهش یافت، سپس در روز سهشنبه ۸.۲ درصد جهش کرد.
سپس، بر اساس دادههای ارائه شده، این شاخص در روز چهارشنبه ۴.۵ درصد کاهش یافت. معاملات برنامهای در روزهای دوشنبه و چهارشنبه برای کاهش سرعت فروش خودکار متوقف شد. شاخص نوسان کوسپی ۲۰۰ در روز سهشنبه به بالای ۹۰ رسید. این رقم به بالاترین سطح خود در تاریخ ثبت شده رسید.
سامسونگ و اسکی هاینیکس اکنون بیش از ۵۰ درصد از وزن کل شاخص کوسپی را به خود اختصاص دادهاند. اندازه آنها به هر دو شرکت نفوذ زیادی بر شاخص معیار میدهد. این دو سهام تراشه همچنین تقریباً ۷۵ درصد از سود شاخص کوسپی در سال ۲۰۲۶ را تشکیل میدهند. دادهها نشان میدهد که یک گروه کوچک بیشتر رشد شاخص را هدایت کردهاند.
این تمرکز، شاخص را در معرض خطر قرار میدهد، زمانی که هر یک از این شرکتها با فشار فروش مواجه شوند. این ساختار همچنین پشتیبانی از بخشهای ضعیفتر بازار را محدود میکند. این آشفتگی در سراسر آسیا گسترش یافته و صدها میلیارد دلار از بازارهای منطقهای حذف کرده است. دادههای ارائه شده، این حرکت را به زیانهای شدید سهام کره جنوبی مرتبط میکند.
پوشش ریسک نهادی، انحلال پوزیشنهای خردهفروشی و تمرکز شاخص اکنون استرس فعلی بازار را شکل میدهند. هر عامل در طول آخرین کاهش شاخص کوسپی فشار را افزایش داده است. جدیدترین دادهها نشان داد که دو قطعکننده مدار در یک هفته فعال شده و بدهی مارجین خردهفروشی به سطوح بیسابقه نزدیک شده است. سامسونگ و اسکی هاینیکس همچنان در عملکرد شاخص در سال ۲۰۲۶ نقش محوری داشتند.
