وزارت کار ایالات متحده پیشنویس قانونی را منتشر کرده است که به امانتداران طرح 401(k) یک حاشیه امن (safe harbor) در هنگام بررسی سرمایهگذاریهای جایگزین، از جمله صندوقهایی که در ارزهای دیجیتال و سایر داراییهای دیجیتال سرمایهگذاری میکنند، میدهد.
بر اساس این پیشنهاد، امانتدارانی که فرآیند بررسی عملکرد، کارمزدها، نقدینگی، ارزشگذاری، معیارگذاری و پیچیدگی را طی کنند، در صورت رعایت این فرآیند، از حاشیه امن برخوردار خواهند شد. این پیشنویس روز دوشنبه برای بازرسی عمومی از طریق ثبت فدرال منتشر شد و قرار است تا روز سهشنبه رسماً منتشر شود.
این قانون پیشنهادی، دستورالعملی از سوی پرزیدنت دونالد ترامپ در اوت سال گذشته را برای گسترش دسترسی به داراییهای جایگزین در طرحهای 401(k)، از جمله ابزارهای سرمایهگذاری با مواجهه با رمزارز، عملی میکند.
بر اساس دادههای موسسه شرکتهای سرمایهگذاری، آمریکاییها تا پایان سال 2025 تقریباً 10.1 تریلیون دلار در طرحهای 401(k) نگهداری میکردند که بخشی از بازار گستردهتر 14.2 تریلیون دلاری مشارکت مشخص (defined contribution) است.
با استناد به دادههای قدیمیتر، وزارت کار بازار تحت هدایت مشارکتکنندگان را 8.8 تریلیون دلار در حدود 721,000 طرح برآورد میکند.
بر اساس دادههای ذکر شده در این پیشنهاد، تنها 4 درصد از طرحهای مشارکت مشخص در سال گذشته سرمایهگذاریهای جایگزین را ارائه میکردند و تنها 0.1 درصد از داراییها به آنها اختصاص یافته بود.
این پیشنهاد در پی تصمیم وزارت کار در ماه مه گذشته برای لغو دستورالعمل دوران بایدن است که امانتداران را به "احتیاط شدید" پیش از افزودن رمزارز به فهرستهای 401(k) ترغیب کرده بود؛ استانداردی که این آژانس گفت فراتر از الزامات قانون فدرال حاکم بر طرحهای بازنشستگی بود.
اندرو ام. بیلی، پژوهشگر ارشد در موسسه سیاست بیتکوین، به Decrypt گفت: «صندوقهای بازنشستگی برای علاقهمندان به بیتکوین که به دنبال سرمایهگذاران جدید هستند، به منزله جام مقدس هستند: اقیانوسهایی از پول نقد، با مزایای مالیاتی.»
اما بیلی اشاره کرد که طرحهای بازنشستگی دارای یک تنش ذاتی هستند.
او گفت: «افق زمانی آنها – دههها، نه ماهها یا سالها – آنها را برای سرمایهگذاری بلندمدت در فناوریهای جدید بسیار مناسب میسازد.» او افزود: «رویکرد آنها به ریسک و مقررات سختگیرانه، آنها را در مسیری مخالف میکشد.»
او گفت، در حالی که ریسکگریزی میتواند «بازنشستگان را دور نگه دارد»، تغییرات قوانینی که «پساندازکنندگان را برای انتخابهای خودشان توانمند میسازد» مورد استقبال قرار خواهد گرفت.
بیلی اظهار داشت که پس از نهایی شدن قوانین، سوال دشوارتر این است که آیا پساندازکنندگان واقعاً جذب خواهند شد یا خیر.
بیلی گفت: «یک اثر جانبی که باید به آن توجه کرد، ابزارهای سرمایهگذاری مبتنی بر سهام برای بیتکوین، مانند عرضههای سهام ممتاز Strategy است.» او خاطرنشان کرد که آیا مواجهه مستقیم 401(k) تقاضا برای چنین محصولاتی را از بین میبرد یا مکمل آنها خواهد بود، یک سوال باز باقی میماند.
جاشوا چو، وکیل، مدرس و همرئیس انجمن Web3 هنگ کنگ، به Decrypt گفت که این پیشنهاد داراییهای دیجیتال را «در همان زمین بازی» با سایر سرمایهگذاریهای جایگزین قرار میدهد.
او گفت: «اگر یک امانتدار بتواند فرآیند محکمی را در مورد کارمزدها، نقدینگی، ارزشگذاری و پیچیدگی مستند کند، اکنون به جای یک میدان مین نظارتی، یک نقشه راه حاشیه امن روشن دارد.»
او افزود، با این حال، پساندازکنندگان بازنشستگی میتوانند «طعمی از آلفای داراییهای جایگزین را بچشند، بدون اینکه حامی طرح هر بار که بیتکوین عطسه میکند، زیر میز پنهان شود.»
او افزود، با این حال، امانتداران باید «قیمتگذاری روزانه، نقدینگی و کنترلهای ریسک» را برای رمزارزها در پوششهای 401(k) ایجاد کنند، پیش از آنکه هیچ یک از آنها به حساب بازنشستگان برسد.
چو اشاره کرد که این پیشنهاد میتواند بازنشستگان آمریکایی را در دسترسی به مواجهه تنظیمشده با رمزارز، جلوتر از اکثر پساندازکنندگان آسیایی قرار دهد، و به این نکته اشاره کرد که چگونه سیستم بازنشستگی هنگ کنگ و ممنوعیت معاملات در چین همچنان داراییهای دیجیتال را از حسابهای بازنشستگی دور نگه میدارند.
