به گفته بن ورکمن، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری شرکت استرایو، در صورت تداوم ضعف فعلی بازار، احتمال ادغام یا بازسازی شرکت‌های دارای ذخایر بیت‌کوین وجود دارد.

ورکمن در گفت‌وگو با گرت جنکینسن از نشریه The Block در BTC پراگ در روز جمعه هشدار داد که برخی شرکت‌ها ممکن است تحت فشار ساختارهای بدهی قرار بگیرند که بسیاری از آن‌ها در طول رونق (تامین مالی/بدهی) سال گذشته ایجاد کرده بودند.

ورکمن گفت: "همانطور که می‌دانید، افزایش قیمت بیت‌کوین بسیاری از مشکلات این شرکت‌ها را حل می‌کند. هر چه مدت بیشتری در این سطوح پایین بماند، خطر اینکه شرکت‌ها نیاز به فروش بیت‌کوین پیدا کنند، چه برای تامین مالی عملیات و چه برای تنظیم مجدد تعهدات بدهی، بیشتر می‌شود. اما من فکر می‌کنم شاهد ادغام خواهید بود."

ورکمن استدلال کرد که ضعف طولانی‌مدت، با توجه به اینکه بیت‌کوین (BTC) در ماه اکتبر حدود 50 درصد از اوج تاریخی خود نزدیک به 126,000 دلار کاهش یافته است، می‌تواند فشار بر شرکت‌هایی را افزایش دهد که استراتژی‌های خزانه‌داری خود را با بدهی قابل تبدیل تامین مالی کرده‌اند، به ویژه در مواردی که این ترتیبات شامل الزامات وثیقه یا پوششی می‌شوند که خطر تبدیل آنها به فروشندگان اجباری را در پی دارد.

او گفت: "این یکی از دلایلی بود که ما در استرایو، تنها کسانی بودیم که هیچ اوراق قرضه قابل تبدیلی نگرفتیم. ما فقط از طریق سهام سرمایه جذب کردیم و به همین دلیل است که توانسته‌ایم در طول کل بازار خرسی به پیشرفت خود ادامه دهیم."

ورکمن به تملک شرکت Semler Scientific، یکی دیگر از شرکت‌های دارای ذخایر بیت‌کوین توسط استرایو، به عنوان نمونه‌ای از نوع ادغامی اشاره کرد که می‌تواند رایج‌تر شود.

در حالی که برخی از عدم وقوع فعالیت‌های بیشتر M&A (ادغام و تملک) تعجب می‌کنند، ورکمن گفت که واقعیت این است که هیچ شرکتی نمی‌خواهد با تخفیف به شرکت دیگری بفروشد. "در مورد Semler Scientific، نوعی توفان کامل از فرصت‌ها بود. اریک سملر به شدت به مدل مطلوب اعتقاد داشت. آنها نتوانستند آرای لازم برای انجام آن را به دست آورند... اما او دید که استرایو شرکتی است که نهادها یا ساختار سرمایه لازم برای انجام آن را دارد."

ورکمن اشاره کرد که برخی از شرکت‌های دارای ذخایر در حال حاضر ترازنامه‌های خود را بازسازی می‌کنند و به تلاش‌هایی از سوی شرکت‌هایی مانند ناکاموتو برای کاهش بار بدهی و بازیابی انعطاف‌پذیری مالی اشاره کرد.

ورکمن گفت: "شما دیده‌اید که آنها اقدامات زیادی انجام می‌دهند تا از زیر بار بدهی‌هایی که دارند خارج شوند و خود را برای عملیات دوباره آزاد کنند."

خرید 32 بیت‌کوین شرکت Strategy

ورکمن همچنین اعلامیه استرایو مبنی بر خرید 32 بیت‌کوین در هفته گذشته را تایید کرد، که معادل مقداری بود که شرکت Strategy هفته قبل فروخته بود. 

مت کول، مدیرعامل استرایو، متعاقباً در روز دوشنبه از تملک 73 بیت‌کوین دیگر به ارزش حدود 4.7 میلیون دلار خبر داد و مجموع دارایی‌های این شرکت را به 19,105 بیت‌کوین رساند.

ورکمن گفت: "ما فکر کردیم که خرید 32 بیت‌کوینی که شرکت Strategy فروخت، جالب خواهد بود. شما مت و سیلور را دیدید، آنها همین چند روز پیش در پراگ در یک پنل با هم بودند که مایکل به مت گفت که آن 32 بیت‌کوین را پس می‌خواهد. اما قیمت بسیار بالاتر خواهد بود قبل از اینکه او بتواند آن بیت‌کوین‌ها را پس بگیرد."

با این حال، از نظر ورکمن، فروش Strategy هدف مهمی را دنبال می‌کرد؛ او توضیح داد که یکی از مسائلی که صنعت باید حل کند این است که آژانس‌های رتبه‌بندی بیت‌کوین را به عنوان یک دارایی با ارزش غیرصفر ببینند، به ویژه در میان نگرانی‌ها در مورد چگونگی ادامه پرداخت سود سهام به سرمایه‌گذاران.

ورکمن گفت: "در حال حاضر با رتبه‌بندی که به Strategy داده‌اند، که عملاً رتبه‌بندی اوراق قرضه بی‌ارزش (Junk Bond) است، آنها ارزش بیت‌کوین در ترازنامه خود را به صفر می‌رسانند، و بنابراین فروش 32 بیت‌کوین در واقع استراتژیک بود. آنها باید به بازار ثابت کنند که اگر شرایط مناسب باشد، مایل به فروش بیت‌کوین برای پرداخت آن سود سهام هستند. و برای انجام این کار، باید به بازار نشان دهند که بازار به اندازه کافی عمیق و نقدشونده است تا بتوانند بیت‌کوین را بفروشند و آن ارزش را به دست آورند."

از آنجایی که استرایو تعهدات پرداخت سود سهام خود را دارد، ورکمن گفت که این شرکت از ابتدا روشن کرده بود که اگر شرایط مناسب باشد، بیت‌کوین را نیز خواهد فروخت. "شما نمی‌توانید ترازنامه خود را بر پایه یک دارایی واحد بسازید و بگویید که هرگز مایل به استفاده از آن دارایی نیستیم. ما باید همچنان اثبات کنیم که بیت‌کوین به عنوان یک طبقه دارایی چقدر منعطف و مقاوم است."