بر اساس گزارش شرکت تحلیل آنچین CryptoQuant، بیت کوین ممکن است در حدود ۵۳,۶۰۰ دلار به کف خود برسد، در حالی که شرایط تقاضا ضعیف باقی مانده و هنوز بهبودی پایدار رخ نداده است.

جولیو مورنو، رئیس بخش تحقیقات CryptoQuant، در گزارشی که روز چهارشنبه منتشر شد، گفت که سطح ۵۳,۶۰۰ دلار، قیمت تحقق یافته فعلی بیت کوین، یا مجموع قیمت تمام شده آنچین برای همه شرکت‌کنندگان بازار است. مورنو اشاره کرد که از لحاظ تاریخی، بیت کوین در هر چرخه نزولی بزرگ، در یا کمی پایین‌تر از قیمت تحقق یافته به کف خود رسیده است.

مورنو به The Block گفت: "از لحاظ تاریخی، این سطحی است که یک کف (قیمت تحقق یافته) را تأیید می‌کند. این بدان معنا نیست که ما لزوماً به آن می‌رسیم، اما همچنان یک احتمال است، به خصوص با ضعف تقاضای بیت کوین."

مورنو خاطرنشان کرد که قیمت تحقق یافته به طور مختصر در طول فروش شدید ناشی از FTX در نوامبر ۲۰۲۲ نقض شد و سپس بیت کوین بهبود یافت، که این سطح را به یکی از سطوح کلیدی ارزش‌گذاری بازار تبدیل کرد.

هفته گذشته بیت کوین به پایین‌ترین سطح جدید خود در بازار خرسی، حدود ۵۹,۰۰۰ دلار، سقوط کرد و تنها ۹ درصد بالاتر از قیمت تحقق یافته فعلی خود یعنی ۵۳,۶۰۰ دلار قرار گرفت، اما از آن زمان تاکنون بهبود یافته و در حال حاضر حدود ۶۲,۱۵۰ دلار معامله می‌شود، طبق صفحه قیمت بیت کوین The Block.

تقاضای بیت کوین شکننده باقی می‌ماند 

مورنو گفت که در همین حال، شرایط تقاضای بیت کوین "بسیار نامطلوب" باقی مانده است و اشاره کرد که ممکن است زمان برای توسعه یک کف بازار خرسی تأیید شده یا برگشت صعودی طول بکشد.

CryptoQuant تخمین می‌زند که کل تقاضای بیت کوین، با ترکیب فعالیت سفته‌بازانه در معاملات آتی دائمی و تقاضای اسپات ظاهری، هفته گذشته ۶۵۲,۰۰۰ بیت کوین کاهش یافته است که بزرگترین کاهش هفتگی از ژانویه ۲۰۲۲ به شمار می‌رود. مورنو نوشت که هم تقاضای آتی و هم تقاضای اسپات به شدت بدتر شدند زیرا بیت کوین به زیر ۶۰,۰۰۰ دلار سقوط کرد، که منجر به لیکوئید شدن موقعیت‌های خرید و تشدید فروش اسپات شد.

تقاضای بلندمدت نیز ضعیف شده است. رشد تقاضای ظاهری یک ساله CryptoQuant منفی شده و با سریع‌ترین سرعت از فوریه ۲۰۲۴ در حال کاهش به زیر میانگین متحرک خود است، که نشان می‌دهد امروز خریداران بیت کوین کمتری نسبت به یک سال پیش وجود دارد و "پایه تقاضای لازم برای حفظ هرگونه بهبود قیمت را از بین می‌برد"، مورنو نوشت.

این گزارش همچنین به کندی شدید در تقاضای سازمانی از طریق صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات اشاره کرد.

رشد تقاضای ETF در سی روز گذشته به منفی ۷۴,۰۰۰ بیت کوین کاهش یافته است، که ضعیف‌ترین میزان از زمان راه‌اندازی ETF های اسپات بیت کوین در ایالات متحده در ژانویه ۲۰۲۴ است. مورنو نوشت که ETF ها به جای جذب فشار فروش، اکنون به افزایش خالص عرضه کمک می‌کنند زیرا سرمایه‌گذاران میزان ریسک‌پذیری خود را کاهش می‌دهند.

در عین حال، ضررهای تحقق یافته هنوز به سطوح تسلیم بازار خرسی، یا مرحله فروش انبوه ناشی از وحشت در طول رکود شدید بازار، نرسیده‌اند.

مورنو اشاره کرد که دارندگان بیت کوین در ۳۰ روز گذشته مجموعاً ۱۸۷,۰۰۰ بیت کوین ضرر تحقق یافته داشته‌اند، در مقایسه با ۴۰۰,۰۰۰ بیت کوین زمانی که بیت کوین برای اولین بار در این بازار خرسی در فوریه ۲۰۲۶ به زیر ۶۰,۰۰۰ دلار سقوط کرد و ۱.۲ میلیون بیت کوین در طول کف بازار ناشی از FTX در نوامبر ۲۰۲۲.

مورنو نوشت: "عدم وجود یک افزایش در سطح تسلیم در ضررهای تحقق یافته نشان می‌دهد که گروه بزرگی از هولدرها هنوز در ۵۹,۰۰۰ دلار در سود هستند و هنوز به آستانه روانی فروش اجباری یا وحشت‌زده نرسیده‌اند."

از لحاظ تاریخی، کف‌های اصلی بیت کوین پس از فروش سنگین و فرسودگی فروشندگان رخ داده‌اند. مورنو گفت که ضررهای تحقق یافته هنوز به این سطوح نرسیده‌اند، که نشان می‌دهد بازار ممکن است هنوز نیاز به پاکسازی فشار فروش بیشتری داشته باشد تا یک بهبود پایدار آغاز شود.

مورنو نوشت: "ممکن است کف از نظر سطح قیمت نزدیک باشد، اما تغییر رژیم به بازار صعودی نیاز به بهبود سازنده تقاضا دارد، شرایطی که هنوز در داده‌ها قابل مشاهده نیست."

مورنو گفت تا زمانی که کل تقاضا تثبیت نشود، جریان‌های ETF بهبود نیابد و ضررهای تحقق یافته به اوج‌های سطح تسلیم نرسند، سطح قیمت فعلی باید به عنوان یک نامزد کف ارزش‌گذاری تفسیر شود و نه یک کف چرخه تایید شده.