چشمانداز بازار کریپتو همچنان تیره و تار است، زیرا ETFهای اسپات بیتکوین در پسزمینه چالشبرانگیز اقتصاد کلان و ژئوپلیتیک به خونریزی ادامه میدهند.
بر اساس دادههای SoSoValue، ETFهای بیتکوین تاکنون در ماه ژوئن ۲.۱ میلیارد دلار از دست دادهاند که همتراز با خروجیهای ۲.۴ میلیارد دلاری ماه می است. خروجی ۲۱۴ میلیون دلاری روز چهارشنبه نشان میدهد که این روند حتی پس از یک ورود کوتاه در ۴ ژوئن که روند ۱۳ روزه ضرردهی و خروج تقریباً ۴.۴ میلیارد دلار از این محصولات را شکست، همچنان پابرجاست.
از ۱۰ می، مجموع خالص داراییها تقریباً ۳۳ میلیارد دلار از ۱۰۹ میلیارد دلار به ۷۷ میلیارد دلار کاهش یافته است، که همراستا با افت ۲۷ درصدی بیتکوین از اوج ۸۱,۴۴۳ دلاری در ۱۰ می به پایینترین سطح ۵۹,۳۵۳ دلار است.
آدام هایمز، رئیس بخش مدیریت دارایی در گروه تسراکت، به Decrypt گفت: «با وجود روند نزولی پایدار، سرعت خروجیهای ETF «به طور قابل توجهی تعدیل شده است.» وی افزود: «فشار هنوز به طور کامل تثبیت نشده است، اما به جای افزایش، رو به کاهش است.»
به گفته هایمز، سه دلیل اصلی پشت این موج خروجی وجود دارد: صندوقهای اهرمی که پس از آربیتراژ ETFهای اسپات در برابر قراردادهای آتی، سهام خود را بازخرید میکنند؛ خروج سرمایههای بلندمدت از صندوقی با بالاترین کارمزد در میان محصولات اسپات ایالات متحده، که اکنون تقریباً ۲۷ میلیارد دلار از زمان راهاندازی از دست داده است؛ و چرخش سرمایه به سمت سهام هوش مصنوعی و عرضههای اولیه عمومی (IPO) فناوریهای آتی.
او گفت: «دو مورد اول مکانیکی و خود محدودکننده هستند. مورد سوم چیزی است که ما آن را زیر نظر داریم، زیرا مربوط به اشتهای ریسکپذیری است تا ساختار بازار.» وی افزود: «چندین صندوق دیگر در روز دوشنبه حتی در حالی که خبرها منفی بود، ورودی خالص داشتند، که نشان میدهد فروش به جای عمومی بودن، متمرکز است.»
خروجیها عمدتاً ناشی از عدم قطعیتهایی است که از جنگ ایالات متحده و اسرائیل با ایران نشأت میگیرد و وارد صد و سومین روز خود شده است. این درگیری باعث افزایش شدید قیمت نفت شده و نوسانات گستردهای را به وجود آورده که بر قیمت انرژی و ارقام تورم ایالات متحده تأثیر گذاشته است.
نرخ تورم سالانه در ماه می از ۳.۸% به ۴.۲% افزایش یافت که به مشکلات فدرال رزرو اضافه کرد؛ فدرال رزرو نرخ بهره را برای شش ماه بین ۳.۵۰% تا ۳.۷۵% بدون تغییر نگه داشته است.
رابین سینگ، مدیر عامل Koinly، به Decrypt گفت: «اگرچه رقم شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) بالاتر از حد انتظار برای داراییهای پرخطر مانند بیتکوین ایدهآل نیست، اما من معتقد نیستم که چشمانداز بازار را به طور قابل توجهی تغییر دهد.»
او گفت: «برای متوقف شدن خروجیهای ETF، باید شاهد افزایش تقاضای اسپات و بازپسگیری محدوده بالای ۷۰,۰۰۰ دلار توسط بیتکوین باشیم.» وی افزود: «زمانی که بیتکوین دوباره قدرت پایدار نشان دهد و توجهها را جلب کند، جریانهای ETF احتمالاً از آن تبعیت خواهند کرد.»
هایمز نظری متفاوت دارد. او گفت: «آنچه این خونریزی را متوقف میکند، سیگنال نرخ بهره است تا یک رالی قیمتی.» وی توضیح داد که «معاملات انتقالی (carry trade) نیاز به پرداخت مجدد برابری دارد، و تقاضای تخصیصدهنده (allocator bid) نیاز دارد که قیمتگذاری افزایش نرخ بازار از بین برود.»
همه دادههای تورم به سمت بالا اشاره نداشتند. شاخص قیمت مصرفکننده هسته (core CPI) ماه به ماه به ۰.۲% کاهش یافت، که به گفته هایمز، «بازار نرخها آن را به عنوان یک آرامش خفیف تلقی کرد.»
بر اساس دادههای CoinGecko، بیتکوین در ۲۴ ساعت گذشته ۱.۵% افزایش یافته و با قیمت حدود ۶۲,۵۶۰ دلار معامله میشود.
دادههای مشتقات نشان میدهند که پس از فروش آخر هفته، حجم معاملات باز (open interest) به افزایش خود ادامه داده و به بازیابی بیتکوین تا ۶۳,۰۰۰ دلار کمک کرده است. شاخص Coinbase Premium همچنان زیر صفر باقی مانده است، اما طبق دادههای Velo، نسبت به سطوح اوایل ژوئن به طور قابل توجهی بهبود یافته است.
کارشناسان نظر یکسانی در مورد چشمانداز بیتکوین در پایان سهماهه ندارند.
در حالی که سینگ همچنان نزولی باقی مانده و احتمال افت به محدوده ۵۰,۰۰۰ دلار را رد نمیکند، هایمز محافظهکارتر است و انتظار دارد جریانها قبل از قیمت تثبیت شوند.
هایمز گفت: «بازار یک هفته را صرف دفاع از میانگین متحرک ۲۰۰ هفتهای کرده است، و یک پایه شکننده در اطراف آن سطح برای ما محتملتر از یک بهبود شدید به نظر میرسد.» وی افزود: «اولین سطوح بازپسگیری فنی معنادار به خوبی بالاتر از قیمت اسپات قرار دارند، و جلسه هفته آینده فدرال رزرو کاتالیزور آشکار در هر دو جهت است.»
هایمز عدم تقارن در وضعیت فعلی را برجسته کرد.
او گفت: «یک شکست قاطعانه زیر ۶۰,۰۰۰ دلار، پتانسیل نزولی به مراتب بیشتری را نسبت به پتانسیل صعودی در یک حرکت تسکیندهنده ایجاد خواهد کرد.» وی افزود: «اگر گزارش تورم ژوئن نشان دهد که انرژی به تورم اصلی سرایت میکند، قیمتگذاری افزایش نرخ سختتر شده و تثبیت بازار طولانیتر میشود. اگر تورم اصلی ثابت بماند، نیمه دوم سال وضعیت بهتری نسبت به نیمه دوم ژوئن خواهد داشت.»
در Myriad، یک بازار پیشبینی که متعلق به شرکت مادر Decrypt، داستن است، کاربران از چشمانداز نزولی حمایت میکنند و ۷۱٪ احتمال میدهند که حرکت بعدی بیتکوین به ۵۵,۰۰۰ دلار برسد تا ۸۴,۰۰۰ دلار.
