<p>La U.S. Commodities Futures Trading Commission (CFTC) et la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ont longtemps fonctionné comme deux entités rivales se disputant le même actif numérique. Elles ont toutes deux revendiqué leur juridiction sur les cryptomonnaies et, sans se consulter mutuellement sur la question de la compétence, ont émis des avis séparés qui ont semé la confusion chez les acteurs de l'espace des actifs numériques qui tentaient de déterminer à quel régulateur ils étaient soumis. L'ère de l'incertitude est révolue.</p><p><br></p><p>La CFTC et la SEC ont conclu un<a href="https://www.cryptotimes.io/2026/03/12/u-s-regulators-end-crypto-turf-war-as-sec-cftc-sign-landmark-mou/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Mémorandum d'Accord ("MOU") pour établir un cadre de réglementation coopérative des actifs numériques et des marchés financiers connexes. Le MOU n'établit PAS l'autorité réglementaire des deux agences, mais promeut plutôt l'uniformité dans la réglementation des actifs numériques et résout la fragmentation qui a existé dans l'espace des actifs numériques pendant plus de dix ans. La signature de ce MOU est l'un des développements les plus significatifs dans la réglementation des actifs numériques pour l'année civile 2023.</p><h2>Ce que dit réellement le MOU</h2><p>L'accord promeut principalement la coopération et la coordination conjointes entre les agences. Par exemple, les régulateurs communiqueront entre eux au niveau de la direction par le biais de conversations hebdomadaires, se renseigneront sur leurs juridictions qui se chevauchent, le suivi du marché, le partage de données, etc. L'accord n'étant pas une fusion de la SEC et de la CFTC, et les deux étant des entités indépendantes avec des juridictions statutaires distinctes, la forme de collaboration est en train de changer.</p><p><br></p><p>Dans le cadre de la mise en œuvre de ce que les deux agences appellent leur politique réglementaire de la "dose efficace minimale", les agences ne réglementeront que suffisamment pour protéger les investisseurs et les marchés et ne créeront pas tant d'obstacles à l'innovation qui rendraient autrement les marchés américains aussi compétitifs que possible à l'échelle mondiale. Les agences ont fait une déclaration délibérée en introduisant l'expression "dose efficace minimale" car elles passent d'une stratégie axée sur l'application à une<a href="https://www.alvarezandmarsal.com/thought-leadership/cftc-and-sec-regulatory-harmonization-delivering-us-financial-leadership-in-crypto-markets-and-beyond" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><u><a href="https://www.alvarezandmarsal.com/thought-leadership/cftc-and-sec-regulatory-harmonization-delivering-us-financial-leadership-in-crypto-markets-and-beyond" rel="noopener noreferrer" target="_blank">stratégie axée sur la clarté</a></u> pour un secteur qui a été enlisé dans l'incertitude réglementaire pendant plusieurs années.</p><h2>Le Projet Crypto devient conjoint</h2><p>Avec la<a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2025-68" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>nomination de Paul Atkins à la présidence de la SEC, un intérêt renouvelé pour l'initiative sur les actifs numériques de la SEC, Project Crypto, a conduit à un MOU entre la SEC et la CFTC qui travaillent maintenant en collaboration pour développer l'initiative Project Crypto. L'impulsion à cette collaboration élargie entre la SEC et la CFTC est le vote d'une législation relative aux actifs numériques - une réunion sur ce sujet a eu lieu au siège de la CFTC en janvier 2026 et les deux présidents ont déclaré que la législation sur la crypto était le déclencheur d'une collaboration accrue sur cette question.</p><p><br></p><p>L'une des actions les plus significatives prises par les deux agences sera le développement d'une taxonomie partagée pour la classification des crypto-actifs et l'établissement de lignes juridictionnelles claires entre les deux agences en ce qui concerne la réglementation des crypto-actifs. Le principe clé derrière cet effort est qu'une partie significative des actifs de cryptomonnaies actuellement échangés sur les marchés secondaires ne sont pas considérés comme des titres financiers. Par conséquent, bien que beaucoup de ces crypto-actifs aient été initialement émis via un contrat d'investissement, ils ne seront pas soumis à la réglementation de la SEC pour les matières premières numériques (par exemple, Bitcoin) et/ou les objets de collection numériques ne relèveront pas du champ d'application de la réglementation de la SEC. Cela est conforme aux points de vue des deux présidents et résoudrait l'un des litiges les plus anciens entre les deux agences s'il était formalisé.</p><h2>Pourquoi cela est important pour les marchés crypto</h2><p>Ce Mémorandum d'Accord (MOU) apporte une certitude réglementaire à chaque entité dans l'environnement de la structure de marché. Les courtiers, les intermédiaires, les véhicules d'investissement collectif, les chambres de compensation ou CCP (contreparties centrales), les plateformes de trading et les référentiels de données n'auront plus à fonctionner dans une zone grise où l'autorité juridictionnelle conflictuelle de la SEC (Securities Exchange Commission) et de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) a créé des défis de conformité. Les entités enregistrées auprès des deux agences seront éligibles à la<a href="https://www.jenner.com/en/news-insights/client-alerts/sec-cftc-launch-unified-project-crypto" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>conformité substituée en vertu du nouveau cadre. Cela signifie que la conformité à l'un des cadres réglementaires des deux agences peut être utilisée pour satisfaire au cadre réglementaire de l'autre agence. La réduction de la complexité et des coûts réglementaires pourrait être significative.</p><p><br></p><p>Le MOU aborde également le changement global de la structure du marché vers le temps réel. Il y a un manque croissant de distinction entre les titres et les dérivés, dû en partie à l'impact des systèmes numériques automatisés on-chain, des méthodes de trading numériques et d'autres technologies similaires. Dans ce type de constructions de marché, une seule entité pourrait échanger des swaps de jetons ; échanger des produits sur le marché à terme ; et acheter/vendre des<a href="https://www.fintechanddigitalassets.com/2025/09/sec-and-cftc-announce-harmonization-initiative-and-new-crypto-developments/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>actifs du monde réel tokenisés, le tout sur la même plateforme. La surveillance réglementaire fragmentée par deux agences réglementaires distinctes (SEC et CFTC) qui, à ce jour, ont eu une communication limitée, n'est pas une solution de surveillance viable, comme en témoigne la déclaration incluse dans le MOU, qui stipule qu'« il y a un flou significatif entre les juridictions traditionnelles des agences en raison des nouveaux modèles de trading, de l'infrastructure numérique créée pour soutenir ces modèles et de l'augmentation de l'activité de trading on-chain ».</p><h2>La Vue d'Ensemble : Les États-Unis face au monde</h2><p>De plus, cette action est directement liée à la compétitivité mondiale. L'initiative d'harmonisation SEC-CFTC est l'une des avancées législatives les plus tangibles vers l'objectif déclaré de l'administration Trump de faire des États-Unis la "capitale mondiale de la crypto". En grande partie en raison de l'incapacité des entreprises américaines à obtenir des réponses claires, l'incertitude réglementaire a poussé l'activité des cryptomonnaies à l'étranger, vers l'UE sous<a href="https://www.cozen.com/news-resources/news/2025/sec-crypto-2-0-roadmap-of-sec-developments-on-cryptocurrency-and-digital-assets-in-2025" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>MiCA, les Émirats arabes unis et Singapour. L'objectif du MOU est de modifier ce calcul.</p><p><br></p><p>Néanmoins, le MOU ne peut pas remplacer la législation. Le Comité bancaire du Sénat bloque toujours le<a href="https://www.banking.senate.gov/newsroom/majority/the-facts-the-clarity-act" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>CLARITY Act, qui offrirait une base juridique solide pour la construction du marché des actifs numériques. Tandis que le Congrès travaille à un projet de loi final, les deux présidents ont reconnu cette lacune et ont présenté le MOU comme un moyen d'apporter une clarté à court terme. La durée de ce changement réglementaire dépendra de la rapidité avec laquelle le processus législatif s'accélérera ou continuera à stagner.</p><h2>En résumé</h2><p>Le MOU SEC-CFTC ne modifie pas significativement les réglementations. Il n'y a pas eu de nouvelles limitations ou exclusions. Cependant, la manière dont la réglementation financière américaine traite la cryptomonnaie a subi un changement structurel, et c'est significatif. L'une des principales raisons pour lesquelles les États-Unis ont pris du retard dans la création d'un marché cohérent des actifs numériques était la<a href="https://www.lw.com/en/us-crypto-policy-tracker/regulatory-developments" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>dispute territoriale de plusieurs décennies entre les deux agences. Cet accord est le genre de base dont l'industrie avait besoin s'il est mis en œuvre avec une collaboration réelle et finalement une loi. Maintenant, la question est l'exécution.</p><p><br></p>

La Securities and Exchange Commission des États-Unis et la Commodity Futures Trading Commission ont signé un protocole d'accord pour coordonner la surveillance des cryptomonnaies, réduire les conflits réglementaires et créer des règles plus claires pour les actifs numériques.

La SEC et la CFTC signent un protocole d'accord pour réguler les cryptomonnaies et autres marchés en harmonie

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