<p>La Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) y la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) han operado durante mucho tiempo como dos entidades rivales que compiten por el mismo activo digital. Ambas han reclamado jurisdicción sobre las criptomonedas y, sin consultarse mutuamente sobre la jurisdicción, emitieron opiniones separadas que causaron confusión a quienes, en el espacio de los activos digitales, intentaban determinar a qué regulador estaban sujetos. Los días de incertidumbre han terminado.</p><p><br></p><p>La CFTC y la SEC han firmado un<a href="https://www.cryptotimes.io/2026/03/12/u-s-regulators-end-crypto-turf-war-as-sec-cftc-sign-landmark-mou/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Memorándum de Entendimiento ("MOU") para establecer un marco para la regulación cooperativa de los activos digitales y los mercados financieros relacionados. El MOU NO establece la autoridad reguladora de las dos agencias, sino que promueve la uniformidad en la regulación de los activos digitales y resuelve la fragmentación que ha existido en el espacio de los activos digitales durante más de diez años. La firma de este MOU es uno de los desarrollos más significativos en la regulación de activos digitales en el año calendario 2023.</p><h2>Lo que realmente dice el MOU</h2><p>El acuerdo promueve principalmente la cooperación y coordinación conjuntas entre las agencias. Por ejemplo, los reguladores se comunicarán entre sí a nivel de liderazgo a través de conversaciones semanales, conocerán sus jurisdicciones superpuestas, el monitoreo del mercado, el intercambio de datos, etc. Dado que el acuerdo no es una fusión de la SEC y la CFTC y ambas son entidades independientes con jurisdicciones estatutarias distintas, la forma de colaboración está cambiando.</p><p><br></p><p>Como parte de la implementación de lo que ambas agencias denominan su política regulatoria de "dosis mínima efectiva", las agencias solo regularán lo suficiente para proteger a los inversores y los mercados y no crearán tantos obstáculos a la innovación que de otro modo harían que los mercados estadounidenses fueran lo más competitivos posible a nivel mundial. Las agencias hicieron una declaración deliberada al introducir la frase "dosis mínima efectiva" porque están pasando de una estrategia de "primero la aplicación" a una<a href="https://www.alvarezandmarsal.com/thought-leadership/cftc-and-sec-regulatory-harmonization-delivering-us-financial-leadership-in-crypto-markets-and-beyond" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><u><a href="https://www.alvarezandmarsal.com/thought-leadership/cftc-and-sec-regulatory-harmonization-delivering-us-financial-leadership-in-crypto-markets-and-beyond" rel="noopener noreferrer" target="_blank">estrategia de "primero la claridad"</a></u> para un sector que ha estado estancado con la incertidumbre en el área de la regulación durante varios años.</p><h2>El Proyecto Crypto se vuelve Conjunto</h2><p>Con el<a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2025-68" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>nombramiento de Paul Atkins como presidente de la SEC, un renovado interés en la iniciativa de activos digitales de la SEC, el Proyecto Crypto, llevó a un MOU entre la SEC y la CFTC, quienes ahora están trabajando en colaboración para desarrollar la iniciativa del Proyecto Crypto. El impulso para esta colaboración más amplia entre la SEC y la CFTC es la aprobación de legislación relacionada con los activos digitales; hubo una reunión sobre este tema en la sede de la CFTC en enero de 2026 y ambos presidentes declararon que la legislación criptográfica fue el detonante para una mayor colaboración en este tema.</p><p><br></p><p>Una de las acciones más significativas que están tomando ambas agencias será el desarrollo de una taxonomía compartida sobre cómo se clasificarán los criptoactivos y el establecimiento de líneas jurisdiccionales claras entre las dos agencias en lo que respecta a la regulación de los criptoactivos. El principio clave detrás de este esfuerzo es que una parte significativa de los criptoactivos que actualmente se negocian en mercados secundarios no se consideran valores. Por lo tanto, si bien muchos de estos criptoactivos se emitieron originalmente a través de un contrato de inversión, no estarán sujetos a la regulación de la SEC de los productos básicos digitales (por ejemplo, Bitcoin) y/o los coleccionables digitales no caerán dentro del alcance de la regulación de la SEC. Esto está en línea con las opiniones de ambos presidentes y resolvería una de las disputas más antiguas entre las dos agencias si se formalizara.</p><h2>Por qué esto es importante para los mercados de criptomonedas</h2><p>Este Memorándum de Entendimiento (MOU) proporciona certeza regulatoria a cada entidad en el entorno de la estructura del mercado. Los corredores, intermediarios, vehículos de inversión colectiva, cámaras de compensación o CCPs (contrapartes centrales), plataformas de negociación y repositorios de datos ya no tendrán que funcionar en una zona gris donde la autoridad jurisdiccional conflictiva de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores) y la CFTC (Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos) ha creado desafíos de cumplimiento. Las entidades que estén registradas en ambas agencias calificarán para la<a href="https://www.jenner.com/en/news-insights/client-alerts/sec-cftc-launch-unified-project-crypto" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>conformidad sustituida bajo el nuevo marco. Esto significa que el cumplimiento de los marcos regulatorios de cualquiera de las dos agencias puede usarse para cumplir con el marco regulatorio de la otra agencia. La reducción de la complejidad y el costo regulatorio podría ser significativa.</p><p><br></p><p>También se discute en el MOU el cambio general en la estructura del mercado hacia el tiempo real. Hay una creciente falta de distinción entre valores y derivados, debido en parte al impacto de los sistemas digitales automatizados en cadena; los métodos de negociación digital; y otras tecnologías similares. Bajo este tipo de construcciones de mercado, una sola entidad podría negociar swaps de tokens; negociar productos en el mercado de futuros; y comprar/vender<a href="https://www.fintechanddigitalassets.com/2025/09/sec-and-cftc-announce-harmonization-initiative-and-new-crypto-developments/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>activos del mundo real tokenizados, todo en la misma plataforma. La supervisión regulatoria fragmentada por dos agencias reguladoras separadas (SEC y CFTC) que, hasta la fecha, han tenido una comunicación limitada, no es una solución de supervisión viable, como lo demuestra la declaración incluida en el MOU, que establece que "existe una significativa difuminación de las líneas entre la jurisdicción tradicional de las agencias debido a nuevos modelos de negociación, la infraestructura digital creada para soportar esos modelos y la creciente cantidad de actividad de negociación en cadena".</p><h2>El panorama general: EE. UU. vs. el mundo</h2><p>Además, esta acción está directamente relacionada con la competitividad global. La iniciativa de armonización SEC-CFTC es una de las medidas legislativas más tangibles hacia el objetivo declarado de la administración Trump de convertir a Estados Unidos en la "capital mundial de las criptomonedas". Debido en gran parte a la incapacidad de las empresas estadounidenses para obtener respuestas claras, la incertidumbre regulatoria impulsó la actividad de las criptomonedas al extranjero, a la UE bajo<a href="https://www.cozen.com/news-resources/news/2025/sec-crypto-2-0-roadmap-of-sec-developments-on-cryptocurrency-and-digital-assets-in-2025" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>MiCA, los EAU y Singapur. El objetivo del MOU es alterar ese cálculo.</p><p><br></p><p>Sin embargo, el MOU no puede sustituir a la legislación. El Comité Bancario del Senado sigue reteniendo la<a href="https://www.banking.senate.gov/newsroom/majority/the-facts-the-clarity-act" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Ley CLARITY, que ofrecería una base legal sólida para la construcción del mercado de activos digitales. Mientras el Congreso trabaja en un proyecto de ley final, ambos presidentes reconocieron esta brecha y presentaron el MOU como un medio para proporcionar claridad a corto plazo. La duración de este cambio regulatorio dependerá de si el proceso legislativo cobra velocidad o continúa estancándose.</p><h2>Conclusión</h2><p>El MOU SEC-CFTC no altera significativamente las regulaciones. No hubo nuevas limitaciones o exclusiones. Sin embargo, la forma en que la regulación financiera de EE. UU. maneja las criptomonedas ha experimentado un cambio estructural, y eso es significativo. Una de las principales razones por las que Estados Unidos se quedó atrás en la creación de un mercado de activos digitales cohesionado fue la<a href="https://www.lw.com/en/us-crypto-policy-tracker/regulatory-developments" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>disputa territorial de décadas entre las dos agencias. Este acuerdo es el tipo de base que la industria ha requerido si se implementa con colaboración real y, finalmente, con ley. Ahora, la ejecución es la cuestión.</p><br>

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos firmaron un Memorando de Entendimiento para coordinar la supervisión de criptomonedas, reducir conflictos regulatorios y crear reglas más claras para activos digitales.

SEC y CFTC firman un memorando para regular el cripto y otros mercados en armonía

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