隨著地緣政治和宏觀經濟緊張局勢升級，資金持續流出ETF，比特幣在六月份的價格走勢一路下跌，跌幅達兩位數。
儘管如此，根據CoinGecko數據，這個領先的加密貨幣從其2025年10月126,080美元的歷史高點下跌了50%，使其成為比特幣歷史上最淺的熊市。
根據CryptoQuant數據，2012年的熊市跌幅超過90%。此後，這一數字持續下降，在接下來的兩個週期中達到82%，在2022年週期中達到74%。與本週期50%的跌幅相比，回調幅度正隨著時間推移而變淺。
CoinEx 加密貨幣交易所的首席分析師 Jeff Ko 告訴《Decrypt》：「比特幣現在已成為一種更具機構化的宏觀資產，受到ETF、更深流動性以及更大長期配置者基礎的支撐。這就是為什麼跌幅在不同週期中不斷壓縮，我不預期在本週期會再次出現80%的跌幅。」
DWF Labs 的內容與市場洞察主管 Martin Lee 告訴《Decrypt》：「本週期比特幣的持有者構成與我們在過去週期中看到的非常不同。我們看到機構和企業將比特幣納入其資產負債表。我們確實預期回調會更淺，整體波動性也會更趨平穩，正如我們在過去兩年所見。」
這是否意味著熊市已經觸底？專家告訴《Decrypt》，這不太可能，並表示它還有很長的路要走。
儘管50%的回調代表著「有意義的重置」，Ko 仍不認為熊市已經結束。
相反地，這位 CoinEx 分析師表示，投資者應關注「ETF資金流出、宏觀緊縮和流動性輪動」。Ko 說，這將有助於判斷熊市能持續多久。
B2PRIME 集團的首席策略長 Alex Tsepaev 贊同 Ko 的觀點，認為熊市遠未結束。他表示，「當前的局面是看跌的，因為ETF資金持續流出、宏觀壓力以及兩者造成的鏈上壓力。」
Tsepaev 強調：「自5月18日以來，只有一天（6月4日）出現了資金流入，這顯示被動買盤已變得多麼疲軟。」
Ko 和 Tsepaev 都共同指出，60,000美元是第一個重要的關鍵心理價位，而看跌情境則涉及重新測試55,000美元和45,000美元的水平。
Wintermute 也持有類似的看跌觀點，在週二的一份報告中表示，在比特幣近期下跌後，62,000美元的支撐位已失守。「比特幣在2024年上漲過程中從未在50,000美元至59,000美元區間停留過有意義的時間，因此這裡沒有真正的技術支撐位。這使得資金流成為決定方向的因素，」這家做市商公司表示。
反映這一點，由《Decrypt》母公司 Dastan 擁有的預測市場 Myriad 的用戶，已將比特幣下一步跌至55,000美元的可能性定為72%。這一數字已從6月1日的39%上升，凸顯出市場情緒轉向看跌。
Ko 強調，地緣政治前景的潛在緩和是幫助比特幣形成底部的關鍵催化劑。Ko 說，這一方面的緩和可能會消除能源和避險的壓力，為聯準會（Fed）轉向鴿派敞開大門，或者至少發出進一步升息不在考慮之列的訊號。
ETF需求的增加是 Ko 強調的第二個催化劑。
在山寨幣方面，DWF 分析師指出，Hyperliquid 的 HYPE 如何脫離了更廣泛的市場趨勢。這是一個「潛在的跡象」，表明協議是根據其自身的優點單獨估值，而不是受比特幣表現的擺佈。
Lee 表示：「並非所有代幣都會復甦，這只是市場運作方式的一個功能，資產會隨著時間推移根據其自身價值定價——這在股票市場也會發生。」
