根據 Benchmark-StoneX 的 Mark Palmer，Strategy’s Stretch (STRC) 正面臨顯著壓力，但它與 2022 年導致加密貨幣市場崩潰的穩定幣截然不同。

儘管這家購買比特幣的公司的旗艦優先股上週跌至歷史新低，勾起了痛苦的回憶，但該投行的分析師在週一的報告中指出，將其與 Terra 崩潰的生態系進行比較仍然「根本上是誤導」。

Palmer 認為 STRC 的疲軟「助長了社群媒體上的危言聳聽言論」，卻忽略了這種支付股息的產品與多年前市值蒸發 400 億美元的兩種代幣 TerraUSD 和 LUNA 之間的核心差異。

「STRC 不是穩定幣，」Palmer 強調。「它不是由演算法套利機制支持的，也不依賴於對反射性代幣結構的信心。」

大多數穩定幣都由現金和美國國債組合支持，但 TerraUSD 試圖打破這種模式，沒有任何硬性儲備，而是依賴於與其姊妹代幣 LUNA 的一種新穎的「鑄造與銷毀」框架，以人為地維持其掛鉤。

STRC 則間接由 Strategy 的比特幣持有量支持。這家位於維吉尼亞州泰森斯角的公司週一表示，它目前持有 847,363 枚比特幣，這筆數位資產以每枚約 64,400 美元的價格計算，價值 545 億美元。

隨著 Terra 生態系的崩解，TerraUSD「脫鉤」，與美元失去掛鉤，因為投資者迅速對該協議保持穩定的能力失去信心。該專案的 Anchor Protocol 以為存款提供 20% 的年化收益率而聞名。

週四，STRC 的疲軟也出現了類似的說法，這種目前提供 11.5% 年度股息的產品曾跌至 82.53 美元。根據Yahoo Finance 的數據，週一該優先股收盤持平於 88.65 美元，約比其 100 美元的票面價值低 11.3%。

Palmer 指出，STRC 的設計目標是在 100 美元左右交易，但自從它不到一年前首次亮相以來，其價格一直是週期性的。當 STRC 交易達到或高於該門檻時，Strategy 會發行更多股票並利用所得款項購買更多比特幣。

該產品已數週徘徊在其 100 美元票面價值之下，一些分析師現在預計該公司將尋求提高該產品的股息率，以期支持其恢復到該水平。

Strategy 還有其他可以動用的槓桿。例如，這家購買比特幣的公司已連續三週累積現金，補充其美元儲備，以此向優先股股東表明股息支付將持續進行。

Palmer 寫道，當 STRC 交易價格低於 100 美元時，其購買比特幣的能力可能會受到限制，但這並不意味著存在根本性問題。

他說：「聲稱 Strategy 的優先股融資引擎效率降低，與斷言該公司整體模式已失效，這兩者之間存在顯著差異，正如一些批評者所暗示的。」

該投資銀行重申了 Strategy 的 570 美元目標價。這一預測遠高於該公司股票在十月份飆升至的 457 美元多年新高。

週一，Strategy 股價下跌 2.8% 至 109 美元。這一表現使其延續了下跌趨勢，該公司股價已連續第五個交易日下跌。