Bernstein維持對Robinhood Markets的「優於大盤」評級，目標價為160美元，稱該公司的加密貨幣業務已從交易擴展到代幣化和市場基礎設施。
Bernstein在給客戶的報告中表示，Robinhood最新的加密貨幣產品，包括Robinhood Chain、代幣化股票、Bitstamp和Robinhood Earn，正在為其傳統交易業務之外創造新的增長機會，同時支持其長期投資論點。
Robinhood股價週三收於89.84美元，Bernstein以此計算出其維持不變的160美元目標價約有78%的上漲空間。該股隨後於週四下跌3.6%，收於86.60美元，意味著根據該公司的目標價，約有85%的上漲空間。
在報告中重點介紹的產品中，Bernstein指出Robinhood Chain是該公司自進入代幣化領域以來最大的加密貨幣計畫之一。據該券商稱，該區塊鏈自推出以來已處理超過120億美元的去中心化交易所交易量，並完成了超過1.5億筆交易。
報告還指出，Robinhood Earn已累積超過2億美元的客戶存款。同時，代幣化的美國股票現在已透過Robinhood Wallet在超過120個國家/地區提供，將該公司的業務範圍擴展到其核心經紀平台之外。
Bernstein表示，最新的發展延續了Robinhood今年以來一直在建立的策略。今年6月，該公司曾指出，在國際足總世界盃期間，預測市場已成為Robinhood增長最快的業務之一，預計該部門在2026年可產生5.86億美元的收入，而2025年的估計收入為1.5億美元。
當時，Bernstein估計預測市場在明年可能佔Robinhood交易相關收入的約17%，以及公司總收入的約10%，這得益於重大體育賽事期間更高的客戶活躍度。
最新報告的重點也轉向了Rothera，即Robinhood的交易所。Bernstein表示，該交易所自6月上線以來持續擴張。
根據分析師的說法，Rothera迄今已處理超過35億份合約，其中第二季就處理了21億份。Bernstein表示，該交易所第二季創造了1700萬美元的收入，並已成為美國第三大預測市場交易所。
研究報告指出，Robinhood預計隨著時間推移，更多的預測市場活動將轉移到Rothera，同時它將繼續分發來自第三方交易所的事件合約。Bernstein補充說，管理層還將該交易所視為未來其他期貨佣金經紀商的潛在企業對企業（B2B）平台。
該券商此前曾指出，控制更多交易堆疊（trading stack）使消費者平台能夠保留更大份額的交易經濟效益。在6月的一份研究報告中，Bernstein表示，加密貨幣、經紀和體育博彩領域的公司正日益整合經紀、交易所和清算功能，而非依賴外部供應商。
Robinhood對Rothera的所有權被視為這一趨勢的一個例子，與Coinbase和DraftKings為建立或收購更多自身交易基礎設施所採取的類似舉動並列。
Bernstein表示，除了交易量之外，Robinhood的策略越來越像一個金融基礎設施業務，而非僅專注於加密貨幣交易的經紀商。
分析師將Robinhood Chain、Bitstamp、Robinhood Earn和代幣化股票歸類為互補產品，這些產品隨著時間推移可以使收入來源多樣化。這份報告是Bernstein對Coinbase早期研究的延伸，該研究中該公司認為Coinbase也正透過代幣化股票、預測市場、區塊鏈基礎設施和人工智慧工具，將業務擴展到加密貨幣交易之外。
儘管這些公司正在追求不同的策略，Bernstein一直堅稱，數位資產平台正透過在傳統加密服務之外，增加基礎設施、託管、代幣化和受監管的市場產品，以競爭成為更廣泛的金融市場。
據分析師稱，隨著公司尋求將更多的執行和清算收入保留在自己的平台內，而非依賴外部供應商，交易所基礎設施的所有權可能變得越來越有價值。
儘管維持其正面展望，Bernstein仍概述了可能影響Robinhood業務的幾項風險。
該券商表示，影響訂單流支付（payment for order flow）的變化仍然是一個重要的考量因素，因為該模式持續為Robinhood的經紀業務做出重大貢獻。
Bernstein還指出，美國圍繞數位資產的監管仍在不斷演變。分析師表示，美國證券交易委員會（SEC）歷來對加密貨幣交易平台採取嚴格態度，而某些數位資產是否應歸類為證券的不確定性尚未完全解決。
報告補充說，數位資產產業仍處於早期發展階段，這意味著未來的監管決策可能會影響公司推出新加密產品和擴展代幣化服務的速度。
儘管存在這些風險，Bernstein仍堅持認為，Robinhood不斷擴張的基礎設施業務和日益增長的代幣化金融產品組合，持續支持其「優於大盤」評級和維持不變的160美元目標價。
