英國上議院金融服務監管委員會週三表示，在穩定幣監管方面，英國正落後於美國和歐盟，並呼籲英格蘭銀行 (Bank of England, BoE) 和金融行為監理局 (Financial Conduct Authority, FCA) 修訂數項提案，這些提案恐在新興市場尚未發展成熟前扼殺其潛力。

該委員會題為「穩定幣：等待監管」的報告大致認可了英格蘭銀行和金融行為監理局對系統性和非系統性英鎊穩定幣的監管框架，但指出其中某些具體規定與該國的國際競爭對手相比，校準不佳。

儲備資產和持有上限

根據報告，最尖銳的批評指向英格蘭銀行的提案，該提案要求系統性英鎊穩定幣發行方將至少40%的儲備資產以無息央行存款形式持有。

委員會表示，英格蘭銀行應對這些要求進行更細緻的模型分析，重新考慮是否應按基準利率對這些存款支付利息，並採納更少限制、基於原則的方法來支持整體資產構成。

關於持有上限——英格蘭銀行提議的個人2萬英鎊、企業1千萬英鎊的上限——委員會認為中央銀行根本不應預防性地實施這些限制。

相反，委員會建議監控市場增長，僅當金融穩定風險明確需要採取行動時才觸發上限，並指出這些上限可能對商業造成損害且技術上難以執行。報告提及，目前沒有其他司法管轄區實施此類持有上限。

銀行和資本要求

委員會還批評了對商業銀行發行穩定幣的限制，稱審慎監管局 (Prudential Regulation Authority, PRA) 目前的要求——將穩定幣的發行限制在獨立品牌下與破產隔離的實體——過於嚴苛。

審慎監管局在5月18日發布的一封新的《致CEO函》中重申了這一立場，此時距委員會完成取證已數週，但委員會表示這些要求仍應進行修訂。

在資本方面，金融行為監理局也被要求重新考慮其k因子審慎要求（k-factor prudential requirement）——該要求與流通中的穩定幣數量而非風險相關——是否為衡量發行方資本需求的適當方法。

非法金融和系統性指定

委員會還敦促財政部 (HM Treasury) 澄清將如何判斷穩定幣何時符合系統性標準，並建議公佈量化閾值，以讓發行方有規劃確定性。

委員會呼籲財政部、金融行為監理局和英格蘭銀行共同評估現有法律框架是否足以偵測和阻止透過私人「非託管」（unhosted）錢包進行的非法活動，並表示如有必要，應準備限制其使用的立法。

報告指出，截至2026年，全球穩定幣市場規模約為3150億美元，其中超過99%以美元計價，由Tether和Circle發行的代幣約佔總數的90%。

截至2026年3月，唯一在英國發行的法幣掛鉤穩定幣，代幣化英鎊 (tGBP)，市值為153萬美元。金融行為監理局的完整加密資產監管制度，包括穩定幣，預計將於2027年10月25日生效。

委員會主席 Baroness Noakes DBE 表示：「全球穩定幣市場由美元穩定幣主導，並演變為服務加密資產交易。相較於美國和歐盟，英國已落後，但現在正朝正確的方向前進。監管需要在確保有效降低風險的同時，允許創新。」

The Block 此前曾報導業界對英格蘭銀行持有上限的反對，央行表示正在重新考慮其框架的信號，以及財政部將穩定幣納入英國支付範圍的計劃。