根據 Bernstein 分析師的說法，去年上市的區塊鏈借貸平台 Figure Technology Solutions，在當前水平可能被低估，因為其貸款發放加速且代幣化信貸市場規模不斷擴大。
在週一發布的一份報告中，Bernstein 給予 Figure「優於大盤」的評級，目標股價為 67 美元——這幾乎是該股近期約 32 美元交易水平的兩倍。
這一看漲呼籲是在借貸活動激增之後發出的。Figure 在 3 月份發放了 12 億美元的貸款，較上月增長 33%，這是月度交易量首次突破 10 億美元。
該公司主要發放房屋淨值信用額度 (HELOCs)，這種貸款允許房主以其房產的淨值進行借款，通常利率低於無擔保貸款。
它使用 Provence 區塊鏈來減少貸款流程中的摩擦，聲稱這比傳統貸方更有效率。根據 Provenance 的說法，Figure 通過在區塊鏈上交易，每筆貸款可以節省 117 個基點。
第一季度貸款發放量達到 29 億美元，比一年前增加一倍多，並打破了 HELOC 需求通常的季節性放緩。目前，該公司預計年化貸款量約為 120 億美元。
Figure 在今年開局強勁，此前第四季度表現大致良好，儘管利潤未達預期，但收入和營收均有所增長。
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儘管營運表現有所改善，Figure 股價今年仍下跌超過 20%，反映出與數位資產相關股票的普遍波動以及特定行業的壓力。
該股在去年九月於納斯達克高調上市後，也一直在努力重拾動能。那次備受關注的首次公開募股對該公司的估值近 8 億美元。
儘管如此，Bernstein 的分析仍將該公司估值為其預計 2027 年 EBITDA 的約 25 倍——這意味著該股以其預期息稅折舊及攤銷前利潤的倍數進行交易。
這種估值高於現有的數位資產公司，反映了分析師所描述的 Figure 作為代幣化平台和盈利性借貸業務的「結構性前景」。
然而，風險依然存在。根據 Bernstein 的說法，HELOC 需求可能對抵押貸款再融資趨勢敏感，而更廣泛的私人信貸市場——Figure 增長戰略的關鍵支柱——已顯示出壓力增大的跡象。
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