杜克大學講師兼前紐約聯邦儲備銀行審查員李·賴納斯（Lee Reiners）週五在一篇部落格文章中指出，與川普家族關係密切的 DeFi 和穩定幣項目 World Liberty Financial，可能發行了未經註冊的證券。

賴納斯引用美國證券交易委員會（SEC）最近的代幣分類法，指出 WLFI 並非純粹的「數位商品」，很可能受到 SEC 的審查。儘管 World Liberty 團隊聲稱 WLFI 是一個純粹的治理代幣，情況依然如此。

「WLFI 並非去中心化的商品。它是一個川普品牌下的治理代幣，為資助一個中心化控制的加密業務而出售。如果 SEC 的解釋有任何意義，它應該適用於此處，」賴納斯寫道。

美國證券交易委員會現由保羅·阿特金斯（Paul Atkins）擔任主席，他由唐納德·川普總統提名。

WLFI 於 2024 年 10 月推出，透過該項目的「黃金白皮書」推廣為 World Liberty 借貸協議的純粹投票代幣。該項目明確聲明 WLFI 不享有任何項目股權、股息或利潤權，將 WLFI 定位為去中心化治理的工具。

然而，World Liberty 在數輪公開預售中售出了約 250 億枚 WLFI 代幣，佔總供應量 1000 億枚的一部分。賴納斯認為，買家投入資本時，很可能合理預期會獲得利潤，這是 SEC 用於判斷哪些資產屬於證券的豪威測試（Howey Test）的一個重要組成部分。

值得注意的是，該代幣在 World Liberty 協議建成之前就已出售，並藉助了川普家族的名聲。

「SEC 的解釋特別強調，發行方的行銷很重要；白皮書和官方通訊很重要；以及承諾開發加密系統、實現功能、建立網路效應或支持項目，都可能產生合理的利潤預期，」賴納斯論證道。

賴納斯曾就 SEC 針對區塊鏈代幣的新解釋性指南作證反對，他也質疑了 World Liberty 和 WLFI 的去中心化程度。他指出，該代幣已被用於明顯的自身交易，引用了與 Dolomite 借貸協議的一項安排，即以 50 億枚 WLFI 作為抵押品，借入價值 7500 萬美元的穩定幣。

Dolomite 的共同創辦人 Corey Caplan 是 World Liberty 的顧問，且部分借入的代幣是 World Liberty 發行的穩定幣 USD1。

賴納斯還提到了孫宇晨（Justin Sun）提起的一項訴訟，後者聲稱儘管他對該項目提供了大量早期支持，World Liberty 卻凍結了他的代幣並阻止了他的治理權。「如果孫宇晨的指控屬實，這表明 World Liberty 對 $WLFI 保留了廣泛的單邊控制權。這些指控也引出了一個明顯的問題：$WLFI 是否屬於未經註冊的證券？」賴納斯寫道。

上個月底，World Liberty 啟動了一項治理流程，該流程將在約四年內爭議性地解鎖數十億枚預售代幣。儘管團隊將該提案宣傳為澄清供應問題的一種方式，但許多預售投資者對此流程感到不滿，並指出他們在治理過程中幾乎沒有發言權。

國會議員多次就川普家族參與加密產業提出了道德擔憂，並特別提到了 World Liberty 的營運情況。

據信，在 2026 年初與阿聯酋一位與 Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan 有關聯的實體達成 5 億美元交易後，一家與川普相關的實體 DT Marks DEFI LLC 擁有 World Liberty 約 38% 的股份，該實體購買了該協議 49% 的份額。根據 World Liberty 的網站顯示，DT Marks DEFI LLC 有權獲得 WLFI 代幣銷售淨收益的 75%。

此外，總部位於阿布達比的國家投資公司 MGX 使用 World Liberty 的 USD1 穩定幣，完成了對加密貨幣交易所幣安（Binance）的 20 億美元投資。這筆交易發生在川普總統赦免前幣安執行長趙長鵬（Changpeng Zhao）之前，趙長鵬此前已承認聯邦金融違規行為。

「SEC 擁有調查 World Liberty 的法律權力，」賴納斯寫道。「但他們是否有正直和獨立性來調查一個總統及其家人擁有直接經濟利益的加密事業？不幸的是，最近的歷史表明答案是否定的，」賴納斯寫道。