加密貨幣領域的每月風險投資交易數量在五月份降至大約50筆，這是自2021年之前，該產業規模遠小於現在時才見到的水準。

圖表中，這種壓縮現象幾乎在所有類別中都顯而易見，其中基礎設施和加密金融服務這兩個歷史上最活躍的領域，目前都徘徊在多年來的低點附近。

這次下降反映了多重因素的綜合作用。投資者的注意力已普遍轉向人工智慧（AI），在結構層面上將資金和心力從加密貨幣新創公司中抽離。同時，加密貨幣領域也難以像2021年和2024年週期那樣，產生大量引人注目的早期機會。

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交易數量呈現了故事的一部分，而美元交易量則呈現了另一部分。儘管交易活動放緩，但融資總額仍維持在相對較高的水平。預測市場平台 Kalshi 募得10億美元就是資本集中現象的近期例子：交易筆數減少，但當出現一家定義類別的公司時，獲得的投資金額則更大。

這種動態表明市場正在整合而非全面收縮。綜合型加密貨幣風險投資公司變得更加挑剔，而那些確實能吸引到信心（或共識）的項目則獲得了超額的融資。

對於建設者而言，當前的環境帶來了一個被低估的優勢。由於交易數量處於週期前低點，過去繁榮時期特有的競爭喧囂已大致消失。能夠展現明確實用性（utility）和牽引力（traction）的項目，目前面臨的競爭壓力比近年來任何時候都要小。

交易活動能否在2026年下半年反彈，部分取決於預測市場和金融基礎設施之外的新興垂直領域，能否產生足以推動更廣泛融資復甦的投資者信心。

此為 The Block 的《數據與洞察》電子報摘錄。深入了解構成產業最發人深省趨勢的數據。

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