根據 GenLayer Labs 執行長 Albert Castellana 表示，參議院以 50 比 49 的票數否決了《CLARITY 法案》，增加了加密貨幣公司將依賴更多託管方和許可制系統的風險。

GenLayer Labs 執行長兼共同創辦人 Albert Castellana 告訴 crypto.news，參議院的結果令人失望，因為該提案原本朝著他認為重要的原則邁進：監管應以控制權為依歸。

Castellana 表示，持有客戶資金、決定誰可以交易或作為兩方之間的中介的實體，與發布軟體的開發者或加入開放網路的用戶扮演著不同的角色。

他指出，如果沒有區分這些差異的規則，公司可能會採取增加託管方、限制訪問權限或在用戶與區塊鏈應用程式之間設置其他中介的應對方式。

「這些決定單獨來看可能都合理。但你這樣做了足夠多次，突然間你就重建了加密貨幣本應消除的大部分中介機構。」

CLARITY 法案的失敗可能鼓勵中心化保障措施

參議院以 50 比 49 的票數否決了對眾議院第3633號法案（H.R. 3633）啟動終結辯論，使該提案距離開啟正式辯論所需的 60 票還差 10 票。

正如 crypto.news 先前報導，此次動議失敗阻礙了立即審議一個旨在劃分證券交易委員會 (SEC) 和商品期貨交易委員會 (CFTC) 之間監督權限的框架。

該提案原本會賦予 CFTC 對符合條件的數位商品和註冊現貨市場中介機構的管轄權。SEC 則將保留對受證券法規管的資產和交易的管轄權。

其他條款涉及去中心化軟體開發者、穩定幣獎勵、政府道德以及可能與州或部落賭博法規衝突的預測市場合約。一項經修訂的分類框架也將 XRP 在次級市場交易中視為數位商品，無論 Ripple 的持有情況如何。

Castellana 表示，監管不確定性不一定會導致公司停止開發產品。相反，法律考量會影響他們設計和提供產品的方式。

他提到：「你會增加一個託管方。你會讓前端變成許可制。你會使用中心化提供商，因為這樣更容易向律師解釋。你會阻止美國用戶。你會保留一個管理員密鑰，因為有人想要一個明確的負責方。」

對於美國用戶而言，這些決定可能會影響他們是否能直接訪問協議，或者必須使用由公司控制的介面，該介面可能會限制交易、實施身份驗證或排除美國居民。

控制權提供了一個判斷誰應受到監管的測試

Castellana 提議，與其詢問整個項目是否去中心化，不如檢視每個系統將強制執行結果的權力置於何處。

「對我來說最簡單的測試是：誰能真正強制執行結果？你能凍結我的資金嗎？移動它嗎？停止我的交易嗎？改變我的底層規則嗎？推翻結果嗎？如果你能，那麼你就擁有控制權。」

他表示，發布程式碼不一定能讓開發者控制已完成的協議。運行一個驗證者或擁有治理代幣也可能不足以決定資金或交易的走向。

同一產品的不同部分可能會以不同方式分配權力。Castellana 舉例說，一個無需許可的協議可以搭配由公司控制的前端，而另一個網路則可能使用獨立驗證者，但保留一個能夠改變其規則的管理員密鑰。

他強調：「我寧願監管權力實際存在的地方。」

這種區別對於開發者來說至關重要，因為市場結構立法已包含旨在將被動軟體開發與受監管金融活動分開的保護措施。隨著參議院動議的失敗，除非國會重啟該提案，否則聯邦機構仍需負責解釋現有的證券和商品法。

穩定幣規則仍未解決 DeFi 和錢包問題

《GENIUS 法案》已經為支付穩定幣發行方制定了更明確的要求，包括準備金和贖回規則。Castellana 表示，這項法律解決了監管問題的一個重要部分，但其重點仍在於資金本身，而非圍繞資金建立的應用程式。

「因此，我認為穩定幣支付並不需要等待《CLARITY 法案》。它們不需要。但我們在資金方面比在圍繞資金建立的經濟方面更快獲得明確性。」

Castellana 表示，一旦穩定幣進入去中心化金融、託管產品、自託管錢包或交易應用程式，公司仍必須決定參與者是充當中介還是僅僅提供軟體。

SEC 在代幣化證券方面的工作提供了一個監管透過單獨措施進行的例子。一份 9 月 11 日的報告涵蓋了該機構提議的轉讓代理 60 天規則制定程序，該程序將允許基於區塊鏈的系統維護證券所有權記錄。

Castellana 表示，SEC 也為代幣化股票使用公共、無需許可的區塊鏈開闢了一條道路，儘管交易場所的訪問權仍受控制且豁免是暫時的。

他表示：「或許這目前是一個合理的橋樑。風險在於，橋樑往往會成為永久性基礎設施。」

對於美國投資者而言，單純的區塊鏈結算並不能決定代幣是否賦予其持有人對股份的合法所有權。發行結構、官方所有權登記冊、託管條款和適用的證券規則將繼續決定投票權、股息權及其他股東權利。

侯根表示牛市不取決於國會

Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 對此次投票對加密貨幣價格的影響持較為謹慎的看法。

今年 1 月，Hougan 曾警告說，未能通過《CLARITY 法案》可能會阻礙 2026 年的牛市。然而，在參議院投票後的第二天，他在 9 月 16 日的客戶備忘錄中將結果描述為「一個減速帶，而非絆腳石」。

Hougan 的修正觀點部分基於比特幣表現與法案通過前景不斷下滑之間的差異。比特幣從 7 月 1 日的 57,950 美元低點上漲至 9 月 4 日的 80,000 多美元，而 Polymarket 交易者則降低了法案通過的可能性。

儘管如此，此次投票仍導致主要加密資產普遍下跌。BTC 下跌 3.7%，ETH 下跌 5.2%，XRP 下跌 7.3%，同時強制平倉金額達到 6.69 億美元。

Hougan 表示，即使法案前景不明朗，機構公司也繼續開發區塊鏈產品。他提到了 Robinhood 的區塊鏈發布、摩根士丹利（Morgan Stanley）的 Solana ETF，以及存託信託與結算公司（DTCC）首次結算代幣化股票交易。

Hougan 認為，SEC 和 CFTC 的規則制定可以支持持續發展，而無需新的法規，儘管他也承認，後續政府可能會推翻機構規定。

AI 代理人提出了另一個關於控制權的問題

Castellana 將相同的控制原則應用於能夠協商協議或發起交易的 AI 代理人。他表示，賦予代理人資金控制權的公司或個人必須為該決定負責。

Castellana 說：「我認為『AI 幹的』不能成為藉口。」

自動化代理人最終可能會簽訂大量無法預先考慮所有可能結果的協議。糾紛可能涉及工作是否完成、質量是否符合約定標準，或者某方是否違反了條款。

Castellana 表示，GenLayer 正在開發一個系統，讓代理人可以在簽訂協議前設定條款、可接受的證據和抵押品要求。如果發生糾紛，獨立驗證者會評估證據，而參與者仍保留質疑結果的能力。

他強調：「我們需要驗證協議、證據以及達成結果所使用的過程。」

眾議院於 2025 年 7 月以 294 票對 134 票通過了 H.R. 3633，但參議院隨後準備了不同措辭。任何重新提出的參議院版本仍需眾議院批准或兩院協商，才能提交總統簽署。