標普全球評級於8月3日授予貝萊德新代幣化貨幣市場基金最高的本金穩定性基金評級，以表彰其預期能夠保持本金穩定性並限制信用風險造成的損失。

貝萊德每日再投資穩定幣儲備工具（BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle），簡稱BRSRV，在其開始運營的同一天獲得了「AAAm」評級。截至8月4日，貝萊德官方基金頁面顯示其資產為5000萬美元，淨資產價值為1.00美元。

S&P的評級基於基金投資和交易對手的信用度、其到期結構以及貝萊德顧問公司（BlackRock Advisors）為維持穩定淨資產價值而制定的政策。該機構表示，在其對管理、信用研究、風險控制和合規性的評估中，「沒有發現任何弱點」。

貝萊德的AAAm評級涵蓋本金穩定性

AAAm本金穩定性基金評級代表S&P認為，固定收益基金具有極強的能力來保全本金並限制因信用風險而造成的損失。S&P審查的因素包括流動性、投資組合到期日、多元化和管理控制。

此評級並不保證BRSRV將始終維持其1美元的單位價格。貝萊德警告，投資者可能蒙受損失，且該基金既非銀行帳戶，也不受聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation）保障或其他政府擔保的保護。

S&P還將BRSRV的代幣化結構描述為具有運營彈性。該基金採用連接到公有鏈的許可制架構，轉帳僅限於經批准的錢包。這些控制措施旨在減少網路、智能合約和區塊鏈網路風險。

BRSRV專為GENIUS法案儲備而設計

BRSRV將其100%的資產投資於現金、93天內到期的美國國庫券，以及由國庫工具擔保的隔夜附買回協議。

其投資組合必須維持不超過60天的美元加權平均到期日，以及不超過120天的加權平均生命週期。這些投資還必須符合美國政府貨幣市場基金的規則。

貝萊德旨在運營BRSRV，使其鏈上股份（OnChain Shares）能夠根據GENIUS法案及相關法規，作為許可支付穩定幣發行方的合格儲備。然而，最終的資格認定將取決於適用的聯邦法規，而非僅憑貝萊德的既定目標。

Securitize擔任該基金的轉讓代理人和代幣化服務提供商。投資者必須在錢包獲批前完成身份驗證和反洗錢檢查。最低初始投資額為300萬美元，這表明該產品是為機構而非散戶使用而設計。

BRSRV與貝萊德Select Treasury Based Liquidity Fund的代幣化股份一同推出。這兩款產品都將貝萊德的現金管理業務拓展到受監管的區塊鏈基礎設施。

USDT的弱評分採用不同的S&P框架

S&P對BRSRV的AAAm評級與其「穩定幣穩定性評估」（Stablecoin Stability Assessments）是獨立的。這些評估衡量穩定幣通過主要贖回和二級市場交易維持其法幣掛鉤的能力。

穩定幣框架分為一級（「非常強」）到五級（「弱」）。它考量儲備品質、治理、流動性、法律保護、技術依賴以及發行方的運營記錄。S&P聲明此評估並非信用評級。

Tether的USDT在S&P於2025年11月將其從四級下調後，仍被評為五級（弱）。S&P將降級歸因於其對風險較高的儲備資產敞口增加。TrueUSD和Ethena的USDe也持有弱評估。

相比之下，USDC、EURC、Global Dollar和Paxos USD的評估均為二級（強）。這些評分不應與BRSRV的AAAm評級直接比較，因為前者評估穩定幣的掛鉤，而後者衡量受監管基金的本金穩定性。

機構採用是下一個考驗

該評級為BRSRV提供了其投資組合和管理控制的外部衡量標準，但它並未確立來自穩定幣發行方的需求。貝萊德尚未透露有多少發行方計劃使用該基金，也未說明其資產增長速度。

未來的GENIUS法案規定也將決定代幣化貨幣市場基金如何融入穩定幣儲備投資組合。貝萊德已要求貨幣監理署（Office of the Comptroller of the Currency）避免對代幣化儲備資產施加單獨的上限。

BRSRV的資產增長、區塊鏈擴展以及已命名的穩定幣發行方的採用，將提供最明確的證據，證明該產品是否會成為廣泛使用的儲備工具。