比特幣週五交易價格接近 75,300 美元，盤中一度觸及 76,300 美元以上的高點，使該資產本週上漲超過 6%，因為交易員重拾風險偏好。

然而，本週的上漲趨勢卻伴隨著一個奇怪的對比：儘管價格達到近兩個月高點，市場情緒依然低迷。

事實上，加密貨幣恐懼與貪婪指數仍維持在 21，即「極度恐懼」水準，儘管比特幣持續走高，且美國股市創下歷史新高，The Block 的數據顯示。

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複雜的市場

儘管近期價格上漲，這種分歧正成為市場的焦點。

QCP Capital 將本週的反彈稱為「未重啟前的釋然」—— 這是價格的重新定價，而非宏觀背景的全面好轉。

該公司認為，比特幣 (BTC) 和加密貨幣追隨了與股票和石油相同的跨資產轉變。他們指出，數據顯示尾部風險較低、美元壓力減輕、情緒更穩定，但通膨、能源或政策壓力並未完全消除。

Glassnode 分析師也發表了類似謹慎的看法。在其最新的週報中，該公司表示比特幣仍維持在「真實市場均價」78,100 美元左右的約 5% 以下，該價位被視為關鍵的近期阻力位。他們表示，現貨需求和 ETF 資金流已有所改善，但復甦仍缺乏深度。

獲利了結也有所增加，而機構參與仍然具有選擇性，期權市場仍偏向於下行保護。

關注 75K 美元

分析師們也指出，不同交易場所的買盤不均。

根據 Glassnode 的數據，幣安主導的現貨資金流恢復速度快於 Coinbase，這表明離岸和散戶需求在推動價格上漲方面發揮了更大作用，而非通常與更強勁趨勢延續相關的深度美國機構買盤。

Bitfinex 分析師更進一步，認為最新一波漲勢並非由廣泛的需求復甦驅動，而是由與 Strategy 的 STRC 優先股機器相關的集中吸納所致。他們的報告稱，Strategy 前一週的融資資助了以平均約 71,902 美元的價格購買 13,927 枚 BTC，在一個流動性不足的市場中造成了強大的供應緊縮。

專家認為，這些綜合因素可能使 75,000 美元不再僅僅是一個整數關口。

Bitfinex 表示，現在比特幣必須證明，一旦結構性買盤讓位於有機現貨需求，它能否守住這個水平。該公司警告說，若在此價位受阻，可能會將市場拖回 70,000 美元至 71,000 美元的區間。

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宏觀與鏈上數據

更廣泛的宏觀背景仍在發揮主要作用。

本週多份報告再次引述標普500指數和那斯達克指數創下歷史新高，因為投資者押注結束伊朗戰爭的進程，而布蘭特原油儘管保持在足以維持通膨擔憂的水準之上，但仍低於每桶 100 美元。

週五，布蘭特原油交易價格約為 98.50 美元，西德州中級原油約為 89.10 美元，反映出市場已減輕對能源最壞情況的擔憂，但並未完全放鬆。

最終，這種緊張情緒也蔓延到加密貨幣領域。

Kraken 首席經濟學家 Thomas Perfumo 表示，隨著凱文·沃許的提名聽證會臨近，以及 6 月的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 被視為風險資產可能的政策轉折點，市場注意力正轉向聯邦準備理事會。

同時，衍生品交易所 Bitunix 的分析師表示，市場不再對衝突是否升級做出反應，而是對剩餘風險是否已反映在價格中做出反應。他們補充說，這對於接近阻力位的比特幣來說是一個更微妙的局面。

Nexo 的每日報告也捕捉到了同樣的矛盾：風險資產反彈正在延續，但衍生品市場並未完全相信。資金費用疲軟，但需求依然旺盛，儘管機構現貨需求顯示出復甦跡象，但部位仍保持防禦性。

這種混合情況有助於解釋為何比特幣的反彈在價格上看起來堅實，但內在卻猶豫不決。

The Block 本週稍早報導稱，現貨 ETF 需求再次改善，而 CryptoQuant 則警告稱，交易所流入量表明獲利了結的風險增加。

相比之下，K33 認為長期的負資金費率類似於先前的觸底模式，而 Bitwise 則表示地緣政治壓力可能正在強化比特幣的長期吸引力。

還存在供應側的複雜性。根據 TheEnergyMag 引用的數據，公共礦工在第一季度出售的比特幣數量超過了 2025 年全年，這表明即使價格回升至 76,000 美元附近，自然賣壓也並未消失。

就目前而言，市場有足夠的支撐保持建設性。ETF 資金流正在穩固，現貨需求已恢復，全球股市表現得好像地緣政治衝擊最壞的時期已經過去。但整體基調仍是謹慎的，而非欣喜若狂。根據 The Block 審查的多位分析師意見，比特幣正在反彈至阻力位，而非突破阻力位。