波场TRON行业周报：11月高失业率&低物价指数巩固加密市场筑底行情，详解连接BTC安全性与ETH DeFi 的原生桥BOB

1. 宏观层面总结以及未来预测

上周，美国宏观环境处于年末清淡期与政策观察期。在此前就业降温、通胀缓慢回落的背景下，上周缺乏新的重磅数据，市场主要消化既有信息。受假期因素影响，经济活动与交易流动性下降，美债收益率低位震荡、美元偏弱。与此同时，美股在流动性与政策拐点预期支撑下再创新高，标普 500 与纳指刷新阶段纪录，显示资金对“紧缩周期已结束、经济软着陆”的共识继续发酵，但上涨更多来自估值与预期驱动，而非数据再改善。

展望未来，美国经济大概率进入低增长、低通胀、政策偏宽松的过渡阶段。若年初数据继续确认就业与需求走弱，美联储在 2026 年初启动降息的预期将进一步强化；但若服务通胀或薪资出现反复，宽松节奏仍可能被拉长。对市场而言，短期需警惕年初流动性回归后的波动：美股在创新高后对数据与政策的敏感度将上升，走势将取决于经济放缓是否温和而可控。

2. 加密行业市场变动及预警

上周，加密货币市场在年末假期与低流动性环境下延续弱势震荡格局。比特币整体运行在 9 万美元附近，多次尝试反弹但量能不足，未能跟随美股创出新高，市场分化进一步加剧。机构资金参与度偏低，ETF 流入有限，链上活跃度持续下降，显示年末资金以观望和风控为主。山寨币表现明显弱于 BTC，多数板块维持阴跌，仅有个别题材在极低流动性下出现短暂拉升，但对整体情绪提振有限，加密市场与传统风险资产的背离进一步显现。

预警方面，当前市场仍处在流动性脆弱 + 年末风险收敛的敏感阶段。若比特币无法在年初重新站稳 9.5–10 万美元区间，市场可能继续维持磨底状态，甚至在流动性回归时面临新的抛压测试。与此同时，美股高位运行一旦出现波动，可能通过风险情绪传导放大加密市场的下行幅度。整体来看，加密市场短期仍以防御为主，真正的趋势性机会或需等待宏观层面更明确的宽松兑现与资金重新回流。

3. 行业以及赛道热点

由GSR、Offchain Labs以及Frax领投并融资760万美元——以高速清算与 MEV 回收重新定义 DeFi 的Curvance提供针对资本效率优化的借贷服务；总融资800万美元——无需质押、无需锁仓、自动赚取收益的新一代稳定币协议Solomon正在构建一种更具可组合性的美元。

二.市场热点赛道及当周潜力项目

1.1. 浅析由GSR、Offchain Labs以及Frax领投并融资760万美元——以高速清算与 MEV 回收重新定义 DeFi 借贷协议Curvance

简介

不牺牲放款人安全性

更快的仓位响应速度

协议架构简述

1. Curvance 借贷协议

风险管理、流动性效率与经济安全性

cToken 模型

Market Manager

抵押上限（Collateral Caps）与借贷上限（Debt Caps）

动态清算引擎（DLE）

稳健性与资本效率

2. Curvance 仓位管理

高级加杠杆（leverage）与去杠杆（deleverage）操作

架构设计

仓位管理由一个通用基础层 + 多个专业化实现组成：

1. PositionManagementBase（基础合约）

这是所有仓位管理模块的抽象基类，提供核心逻辑，包括：

它构成了所有仓位管理策略的底层框架。

2. 专项实现（Specialized Implementations）

在基础类上，Curvance 为不同资产类型提供专门的仓位管理模块，以兼容它们的独特行为：

3. Curvance 动态清算引擎（DLE）

Dynamic Liquidation Engine（DLE）

1.MEV 拍卖清算

清算触发时进行快速链下竞价，赢家在同区块原子执行，收益回流协议。

2.清算缓冲（Auction Buffer）

对抵押品应用小幅折价，让拍卖清算优先执行，并补偿延迟与非预言机价格变动。

3.瞬态清算参数

4.高效批处理

支持单笔交易处理多次清算，统一价格缓存与债务回收，大幅降低 gas 与延迟。

5.动态清算因子（lFactor）

连续风险评分决定清算力度，越接近危险区间，激励与清算比例越高。

6.双预言机安全架构

7.严格校验流程

检查清算参数、权限与抵押解锁状态，确保拍卖与清算逻辑正确执行。

8.协议级价值提升

将 MEV 捕获为协议收入，同时在高波动下保持快速、安全、低成本的清算能力。

4. Curvance 插件与委托系统

Curvance 的插件（Plugin）与委托（Delegation）系统允许经过授权的第三方合约或地址代替用户执行操作，从而支持自动化策略、复杂交易与跨链操作，但也带来资产管理风险。

系统通过 ActionRegistry、PluginDelegable 与 Central Registry 三部分构成，管理用户的转账/委托权限、冷却时间与安全状态。用户的权限配置由一套状态机控制，包括转账锁定、委托锁定以及基于

系统强制启用冷却期，防止攻击者诱导用户快速解锁授权。委托关系采用多维映射结构，精确追踪“用户 → approvalIndex → delegate”的权限关系。所有插件式合约都需继承 PluginDelegable 并强制执行权限检查，确保委托操作合法。

该架构在提升自动化能力与资本效率的同时，也要求用户谨慎授权，因为委托方可改变仓位风险、转移资产、触发杠杆调整或影响赎回流程。

Tron点评

以风险隔离、资本效率和清算性能为核心的创新架构

其劣势在于：整体架构较为复杂，对用户与集成方有较高理解门槛；对外部组件如预言机、MEV 系统和链下竞价机制的依赖使系统在极端情况下需验证其鲁棒性；并且高级仓位管理、委托系统等模块若配置不慎可能带来操作风险。

1.2.

简介

Solomon 正在构建一种更具可组合性的美元。

不产生收益

技术框架简述

1. USDv and sUSDv

Solomon 包含两种代币：

• USDv

• Staked USDv（sUSDv）

USDv 是一种通过双向套利机制维持 1 美元锚定的稳定币。用户可以通过稳定币流动性池获取 USDv，它也可以由经批准的实体进行铸造或销毁。

用户可以质押 USDv 来获得 sUSDv。收益会定期分配到质押合约中，使奖励分配过程平滑，避免套利或抢跑行为。

USDv 与 sUSDv 的初始兑换比率为 1:1。随着收益不断分配，这些价值会积累在 sUSDv 中，使兑换比例逐渐偏向 sUSDv：

2. 收益即服务（Yield as a Service，YaaS）

直接流式发送

它专为需要“可随时使用的美元 + 后台自动收益”的团队、DAO、LP、以及金融科技伙伴而设计。

适用对象

3. 收益引擎（Yield Engine）

资金费率（funding rates）

基差交易（Basis Trade）

Solomon 使用中心化交易所（如 Binance）构建基差交易组合：

市场中性

自动复利机制确保收益被持续高效再投资。

最终产生的收益会分配给：

收益流动（Yield Flow）

：

发送等值资产，换取铸造的 USDv。

：

用于构建基差交易头寸。

：

分配到质押合约（sUSDv），以及 YaaS 流式收益用户。

Tron点评

始终保持 1 美元、不重基、且自动产生收益的稳定币模型

然而 Solomon 的劣势在于：收益依赖中心化交易所与基差交易，存在策略风险与对托管方的信任假设；USDv 与 sUSDv 的机制需要用户理解，可能带来教育成本；同时，铸造权限与合规要求（KYC/AML）提升了进入门槛，使其不像完全去中心化稳定币那样无许可。总体而言，Solomon 在“稳定 + 收益 + 可组合”上具备显著优势，但在去信任化程度与策略依赖方面仍有结构性局限。

2. 当周重点项目详解

2.1. 详解总融资2530万美元, Curve、Aave等知名协议参投—连接比特币安全性与以太坊 DeFi 的原生桥梁BOB

简介

BOB 将比特币的安全性与以太坊的 DeFi 创新相结合，成为构建应用与获取 BTC 收益的最佳场所。

架构简述

1. Gateway（Onramp & Offramp）机制解析

Gateway（入金 Onramp）如何运作

Gateway（Onramp）架构与用户流程

用户流程

流动性提供者（LP）流程

Gateway（Offramp）如何运作

Gateway（Offramp）用户流程

Gateway（Offramp）LP 流程

2. BitVM：比特币的新范式

BitVM 在 BOB 的混合链（Hybrid Chain）路线图中扮演关键角色，它使 BOB 的 Rollup 能够实现更先进、更安全的比特币跨链桥。BOB 将通过 BitVM 集成原生的比特币桥，这将成为 Bitcoin DeFi 生态的核心基础设施，并与 Babylon 的 LST 和 LRT 形成协同效应。

从网络基础设施到底层资产，BitVM 为 Bitcoin DeFi 解锁了大幅提升的安全能力。

技术细节

一个程序首先被压缩成一个 Groth16 SNARK 验证器，它可以在 Bitcoin Script 中执行，但体积大约为 1GB，因此需要拆分成很多小的验证子程序（每个小于 400kb），从而在比特币的交易大小限制内运行，无需任何矿工配合。

参与的操作员需要抵押保证金，并持续在链下运行完整的原始程序（例如跨链桥逻辑），计算每个输入对应的正确输出（如哪些用户应提取多少 BTC）。他们会先用自己的 BTC 垫付这些输出，然后向 BitVM 申请从系统资金中获得补偿。

如果有人质疑某个操作员欺骗，操作员必须公开所有中间计算结果（每个子程序的输入与输出）。只要有某一步是伪造的，任何人都能在比特币链上执行对应的子程序，验证其结果错误。

一旦证明其作弊，该操作员将被移除，且无法再取回 BitVM 管理的资金。

3. BOB Chain机制解析

a. Hybrid Stack

比特币的安全性、以太坊的可编程性与 ZK 加密安全

b. Hybrid Chain

Hybrid ZK Rollup

BOB 的核心包括：

1. Native Bridges（原生桥）

2. Hybrid ZK Rollup Consensus

3. Bitcoin Finality（研发中）

4. Hybrid Data Availability（双 DA）

c. Hybrid Nodes（混合节点）

Hybrid Nodes（混合节点）是运行 BOB 链关键服务的技术基础设施提供者。所有在 BOB 上运行核心组件的节点都称为混合节点，它们负责：

BOB 代币委托（Delegation）机制

当前的主要角色包括：

1. BitVM Operators（原生 BTC 安全运营者）

2. Finality Providers（比特币终局性提供者）

Tron点评

BOB 的优势在于其独特的

但其劣势在于：架构高度复杂，依赖多层组件（BitVM、Kailua、OP Stack、Babylon）协同运作；部分关键机制仍在研发中（BTC Finality、Bitcoin DA、BitVM 主网化）；跨链桥与混合共识在早期可能面临实现难度、性能瓶颈或用户教育成本。总体而言，BOB 在“BTC 安全 + EVM 可编程 + 最小信任跨链”上具有显著领先优势，但技术成熟度和生态完善度仍需随着阶段推进逐步提升。

三. 行业数据解析

1. 市场整体表现

1.1. 现货BTC vs ETH 价格走势

BTC

ETH

2.热点板块总结

四.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点

上周，多位美联储官员在年末讲话中反复强调“利率已处于限制性区间，下一步取决于数据”，认可通胀回落与就业降温趋势，但对过早、过快降息保持克制，整体基调是“拐点已到、节奏谨慎”。同时，财政部官员提及年初国债发行节奏与期限结构将更注重市场承受能力，被解读为对长端收益率的温和呵护。

本周重要数据公布：

12月31日：美国至12月27日当周初请失业金人数

五. 监管政策

葡萄牙

葡萄牙在本周完成了两项关键欧盟加密法规的国内立法，结束了自2024年以来的政策不确定性。

欧盟

欧盟理事会认可数字欧元计划：12月23日，欧盟理事会正式认可了欧洲中央银行（ECB）提出的数字欧元计划。该计划将包含注重隐私保护的线下版本。