重點摘要
- XRP鏈上支付量同比下降約45%，每日活躍地址數降至接近16,000，交易量則為十二個月來最低水平。
- Ripple於2026年1月根據每月解鎖計劃釋放了10億XRP至流通，但歷史上會將60%至80%的代幣回存至托管賬戶，導致淨供應量增幅遠低於媒體報導所示。
- Ripple於2026年3月啟動了一項7.5億美元的公司股票回購計劃，公司估值為500億美元，同時一項10億美元的XRP代幣庫藏計劃顯示，儘管價格約在1.33美元至1.47美元之間，公司對該資產的長期信心依然堅定。
如果您在2026年有關注XRP市場，您可能已經注意到一個難以忽視的脫節現象。最為人所知與XRP緊密相關的公司Ripple，正以500億美元的估值執行7.5億美元的股票回購。其總裁表示沒有公開發行股票的計劃。僅在2025年，它就花費了24.5億美元進行收購，並計劃建立10億美元的XRP數字資產庫藏。
然而，XRP代幣本身的交易價格約在1.33美元至1.47美元之間，比其歷史最高價3.66美元低了超過60%。鏈上活動正在減少，XRP賬本的日活躍地址已下降至接近16,000個。
XRP活動下降：數據實際顯示了什麼
2026年XRP賬本活動的下降是真實存在的，這些數字值得我們清楚地理解。
根據 AInvest 的分析，XRP 帳本上的鏈上支付同比下降了約 45%。每日活躍錢包地址在 2025 年 7 月達到頂峰，之後大幅下降。在 2024 年 11 月至 12 月的牛市期間，交易量激增至每日 20 到 30 億 XRP，自 2025 年 1 月以來很少超過每日 10 億 XRP。截至 2026 年 4 月初，帳本上活躍交易的地址數量已下降至近 16,000，而 XRP ETF 在最近一次交易中錄得 66.1 萬美元的資金流出，顯示短期內機構需求有所減弱。
一份涵蓋 2025 年的更廣泛報告證實，XRPL 的總交易量較 2024 年下降了 7.81%，儘管同一時期鏈上手續費激增了 212%，並在 2025 年 1 月達到頂峰。
這些數據的悲觀看法是，鏈上活動的下降指向用戶參與度減弱、效用降低，以及散戶和機構參與者興趣的減退。2025年3月美國證券交易委員會(SEC)撤回上訴後，XRP獲得的法律明確性並未轉化為鏈上動能的恢復，分析師已將此視為一個真正的擔憂。
更細緻的解讀是，活動指標需要放在背景下分析。研究XRP分類帳的分析師指出，其策略方向已轉向機構和受監管的用例，此類活動多透過私人渠道、鏈外結算，以及不一定會在公開鏈上數據中顯現的合作夥伴進行。XRPL上的總鎖定價值增長了37.4%至7550萬美元，而分類帳上的穩定幣市值已增至3.06億美元，其中RLUSD佔77%的份額。
那麼，哪種說法才是正確的呢？以下是完整的情況。
XRP 託管釋放實際運作方式
在 XRP 市場中，瑞波每月託管釋放機制是最常被誤解的部分之一，而理解正確機制對於認識真實供應情況十分重要。
早在 2017 年，瑞波將 550 億 XRP 鎖定於加密安全的託管帳戶中，以確保供應的可預測性。每個月會自動從託管中釋放 10 億 XRP。這個數字每年一月都會成為令人警覺的標題，但該標題數字並不是市場實際衝擊的數字。
實務上，瑞波每月僅會使用 2 億至 3 億 XRP 用於營運流動性、機構合作及生態系統成長。其餘約 7 億至 8 億代幣則會立即被存回新的託管合約。2025 年 12 月，約 70% 解鎖的 XRP 被重新存入託管，留有不到 3 億至 4 億 XRP 可能處於流通狀態。
截至2026年3月底，約有336億XRP仍鎖定於托管中。依目前的淨釋放速度，分析師預計托管資金將在2035年至2040年之間被耗盡，遠晚於早期模型的預測。
交易所的供應情況則講述了另一個且可能更重要的故事。XRP交易所儲備在2026年初降至七年低點，約為16億代幣，較2024年10月約37.6億下降超過50%。如此持續多月的下跌通常反映大型持有者進行了有意的長期重新布局，而非恐慌性拋售。
Ripple 的 XRP 托管機制解析
Ripple 的 10 億美元 XRP 代幣庫藏計劃
2025 年 10 月，Ripple 宣布計劃通過特殊目的收購公司結構籌集 10 億美元的 XRP，以建立數字資產庫藏，簡稱 DAT。明確目標是將 XRP 直接累積到庫藏模型中，並明顯將策略與 MicroStrategy 和 Metaplanet 對比，以推動比特幣。
宣布時，Ripple 持有約 47.4 億 XRP，價值約 110 億美元，此外還有 359 億 XRP 存於托管賬戶。這項 10 億美元的回購計劃旨在整合更多代幣至庫藏機制，該機制既可作為價格穩定器，也可作為機構信心的信號。
市場反應呈現混合。支持者主張，一家公司購買自家代幣展現出真正的信心，並且可能隨著時間推移減少淨流通供應量。批評者，包括 Chainlink 社區聯絡人 Zach Rynes，提出尖銳問題，即使用 XRP 銷售收入資助公司回購和收購，最終是利益代幣持有人，還是主要獎勵 Ripple 股權股東。
這一區別很重要，因為 XRP 代幣持有人對Ripple Labs沒有股權要求。Ripple 無論如何處理其 500 億美元估值，並不會自動轉化為 XRP 價格的上漲。
Ripple 7.5 億美元股票回購與 500 億美元估值
近期的回購故事是在公司層面，而非代幣層面，兩者容易混淆。
2026年3月，Ripple推出了一項7.5億美元的股份回購計劃，提議以約500億美元的公司估值回購早期投資者和員工的股權。該提議持續至2026年4月，股價約為143美元，公告後在二級市場上升至151美元以上。
這是在2024年1月以113億美元估值進行的類似回購之後，及2025年9月嘗試以400億美元估值回購但幾乎沒有賣家響應的基礎上，當時員工們相信估值會繼續上升。Ripple私募估值在兩年內從113億美元躍升至500億美元，增長了342%，儘管比特幣從歷史高點下跌了44%，XRP下跌超過60%。
Ripple 的總裁 Monica Long 明確表示沒有 IPO 計畫。回購為長期股東提供流動性，無需公開上市。這也表明儘管在 2025 年進行了高達 24.5 億美元的積極收購，Ripple 截至 2024 年初持有超過 10 億美元現金和約 250 億美元加密資產的資產負債表依然強健。
這些收購包括以 12.5 億美元收購主要經紀公司 Hidden Road，現以 Ripple Prime 營運；以 10 億美元收購企業財務管理平台 GTreasury；以 2 億美元收購穩定幣支付平台 Rail；以及以未公開金額收購託管公司 Palisade。
來自股份回購的XRP多頭論點雖然間接但確實存在。一個財務強健、透過Hidden Road和GTreasury與機構緊密連結，且持續擴展支付基礎設施的Ripple，是一個持續開發XRP分類帳並將XRP置於其產品核心的Ripple。至於這種信心是否會反映在代幣價格上，則取決於這些機構工具是否在未來幾個月內推動XRP分類帳的採用。
現在XRP值得買嗎？
老實說，XRP在2026年4月呈現出一個真正分歧的局面。
活動下降是真實存在且不應被忽視。鏈上交易量同比下降45％，每日活躍地址數僅為16,000，且交易所每日成交量低於10億XRP，這些都不是一個處於增長模式中蓬勃發展網絡的指標。來自SEC的法律明確性尚未轉化為鏈上動能的復甦，機構敘事與鏈上現實之間的這種差距值得嚴肅對待。
同時，關於XRP的宏觀整體情況比單純鏈上數據所顯示的更為建設性。六個活躍的XRP ETF在首月吸引了超過10.7億美元的淨流入。交易所儲備降至七年低點，暗示長期持有的累積。Ripple的收購策略使公司成為真正的機構支付基礎設施參與者。而RLUSD佔XRPL穩定幣市場的77％，顯示其在受監管的數字資產領域中取得了實質性進展。
在1.33美元至1.47美元之間，XRP的交易價格比其歷史最高點低了超過60％，而1.88美元的支撐位在多次測試中依然穩固。對於有興趣追蹤市場情緒的交易者，可以查看LBank對XRP的價格預測。
坦白說，XRP並不是一個關於當前帳本上發生什麼的故事。它是一個押注，賭Ripple的機構基礎設施推動是否能在未來12至24個月內轉化為可持續的鏈上需求。如果能，交換所供應的減少、ETF資金流入和RLUSD採用的增長可能成為重要的催化劑。如果不能，活動量的下降將成為主導敘事。
一如既往，這不是財務建議。請在投資前自行研究。