Como a estratégia do e-CNY da China contrasta com a proibição das criptomoedas?

Compreendendo a Abordagem Dual da China em Relação às Moedas Digitais

A trajetória da China no reino das moedas digitais apresenta um paradoxo fascinante: por um lado, uma proibição abrangente de criptomoedas descentralizadas; por outro, uma ambiciosa iniciativa liderada pelo Estado para introduzir sua própria moeda digital de banco central (CBDC), o e-CNY. Esta estratégia aparentemente contraditória é, de fato, um movimento profundamente calculado que visa solidificar o controle do governo sobre seu sistema financeiro, salvaguardar a estabilidade econômica e afirmar a soberania digital em um mundo cada vez mais digitalizado. O contraste marcante entre essas duas políticas ilumina a visão única da China para o futuro do dinheiro e o seu lugar dentro dele.

A gênese dessa abordagem dual pode ser rastreada até diferenças filosóficas e práticas fundamentais na forma como o Partido Comunista Chinês vê a moeda, as finanças e a inovação tecnológica. As criptomoedas descentralizadas, por sua própria natureza, desafiam as noções tradicionais de controle estatal sobre a oferta monetária, fluxos de capital e supervisão financeira. O e-CNY, inversamente, representa uma evolução do sistema de moeda fiduciária existente, projetado para aumentar, em vez de minar, a autoridade monetária e as capacidades de vigilância do Banco Popular da China (PBoC).

A Gênese da Repressão às Criptos

A relação da China com criptomoedas descentralizadas, como Bitcoin e Ethereum, tem sido tumultuada, caracterizada por períodos de exploração cautelosa seguidos por repressões cada vez mais severas. No início, a China era um importante centro para mineração e negociação de criptomoedas, refletindo sua infraestrutura robusta e espírito empreendedor. No entanto, as características inerentes a esses ativos digitais rapidamente se tornaram uma fonte de preocupação para Pequim.

Os principais impulsionadores por trás da proibição das criptos incluem:

• Preocupações com a Estabilidade Financeira: O PBoC via a natureza volátil das criptomoedas como um risco significativo para a estabilidade financeira. Negociações especulativas, esquemas de "pump-and-dump" e o potencial de perdas em larga escala entre investidores de varejo foram considerados inaceitáveis.
• Fuga de Capitais e Atividades Ilícitas: As criptomoedas descentralizadas ofereciam caminhos para contornar controles de capital rigorosos, permitindo que indivíduos movessem riqueza para fora do país sem detecção. Elas também facilitavam a lavagem de dinheiro, o financiamento do terrorismo e outras atividades financeiras ilícitas, representando desafios para a aplicação da lei e a segurança nacional.
• Consumo de Energia: A mineração de criptomoedas, particularmente para cadeias de Prova de Trabalho (Proof-of-Work) como o Bitcoin, é incrivelmente intensiva em energia. Isso colidiu com as metas ambientais da China e os esforços para reduzir as emissões de carbono, especialmente dada a sua dependência de usinas de energia movidas a carvão.
• Desafio à Soberania Monetária: A existência de moedas digitais alternativas, emitidas de forma privada e operando fora do controle estatal, foi vista como um desafio direto ao monopólio do PBoC sobre a emissão de moeda e sua capacidade de conduzir a política monetária de forma eficaz.
• Proteção da Moeda Digital Apoiada pelo Estado: À medida que o projeto do e-CNY ganhava força, eliminar a concorrência de ativos digitais descentralizados tornou-se um imperativo estratégico para garantir um caminho claro para a adoção da moeda apoiada pelo Estado.

A repressão culminou em setembro de 2021, quando o PBoC, juntamente com outras nove agências governamentais, declarou ilegais todas as transações relacionadas a criptomoedas, proibindo efetivamente a mineração, a negociação e os serviços de cripto dentro da China continental. Isso marcou o prego final no caixão da indústria de cripto dentro das fronteiras do país.

A Ascensão do e-CNY: Uma Fronteira Digital Controlada

Em paralelo à sua proibição das criptos, a China perseguiu agressivamente o desenvolvimento e os testes piloto de seu e-CNY. Lançado em 2014, o projeto evoluiu para uma das iniciativas de CBDC mais avançadas globalmente. O e-CNY não é uma criptomoeda no sentido descentralizado; é uma forma digital de moeda fiduciária, emitida e controlada diretamente pelo PBoC.

Os aspectos centrais do e-CNY incluem:

• Emissão Centralizada: O e-CNY é um passivo do PBoC, o que significa que é apoiado pela total fé e crédito do Estado, exatamente como o dinheiro físico.
• Sistema Operacional de Dois Níveis: O PBoC emite o e-CNY para bancos comerciais autorizados, que então o distribuem ao público. Este modelo alavanca a infraestrutura bancária existente e mantém o papel central do PBoC enquanto distribui a carga operacional.
• Recursos Programáveis: O e-CNY tem o potencial para o "dinheiro programável", permitindo que condições específicas ou datas de validade sejam anexadas aos fundos, potencialmente melhorando a implementação de políticas ou subsídios direcionados.
• Foco em Pagamentos de Varejo Domésticos: O principal caso de uso inicial para o e-CNY são as transações de varejo domésticas, visando substituir uma parte do dinheiro físico e melhorar a eficiência dos pagamentos.
• "Anonimato Controlável": Projetado para equilibrar a privacidade do usuário com a supervisão regulatória, permitindo transações pequenas e anônimas enquanto possibilita a rastreabilidade de atividades maiores ou suspeitas.

Esta justaposição revela a intenção estratégica da China: aproveitar a eficiência e os avanços tecnológicos das moedas digitais dentro de uma estrutura que preserve e fortaleça o controle estatal, em vez de cedê-lo a redes descentralizadas.

Fundamentos Filosóficos: Descentralização vs. Centralização

O contraste mais fundamental reside nos fundamentos filosóficos das criptomoedas descentralizadas e do e-CNY. Essas ideologias ditam todos os aspectos de seu design, operação e impacto.

Os Princípios Fundamentais das Criptomoedas Descentralizadas

As criptomoedas descentralizadas nasceram de uma visão de sistemas financeiros livres do controle de governos, bancos ou qualquer entidade única. Seus princípios de design priorizam:

• Resistência à Censura: As transações não podem ser bloqueadas ou revertidas por uma autoridade central, permitindo o movimento irrestrito de valor.
• Transparência (Ledger Público): Todas as transações são registradas em um registro público e imutável (como uma blockchain), tornando-as verificáveis por qualquer pessoa, embora as identidades permaneçam pseudônimas.
• Acesso sem Permissão (Permissionless): Qualquer pessoa com uma conexão à internet pode participar da rede, sem precisar da aprovação de um intermediário.
• Transações Ponto a Ponto (Peer-to-Peer): O valor pode ser trocado diretamente entre usuários sem a necessidade de bancos ou processadores de pagamento.
• Oferta Limitada (frequentemente): Muitas criptomoedas são projetadas com um cronograma de oferta fixo ou previsível, imitando commodities escassas e visando prevenir a desvalorização inflacionária por bancos centrais.

Esses princípios representam um desafio direto à ordem financeira tradicional, que é inerentemente centralizada e depende de intermediários de confiança. Para a China, uma nação profundamente investida em planejamento e controle centralizados, essa filosofia era inerentemente incompatível com seu modelo de governança.

O Modelo de Controle Centralizado do e-CNY

Em contraste marcante, o e-CNY encarna uma filosofia de controle estatal absoluto sobre seu sistema monetário. Ele foi projetado para ser uma extensão da moeda fiduciária existente, alavancando a tecnologia digital para aumentar a autoridade central e a eficiência.

• PBoC como Autoridade Única: O Banco Popular da China retém o controle final sobre a emissão, oferta e regulamentação do e-CNY. Não há mecanismo de consenso distribuído; as decisões são tomadas pelo banco central.
• Visibilidade de Dados: O PBoC terá acesso a uma vasta quantidade de dados de transações, proporcionando insights sem precedentes sobre a atividade econômica. Esses dados podem informar decisões de política monetária, auxiliar no planejamento econômico e facilitar a vigilância.
• Controle Programável: O potencial para o dinheiro programável significa que o PBoC poderia estabelecer condições sobre como e quando o e-CNY pode ser gasto, oferecendo uma ferramenta poderosa para estímulo econômico direcionado ou mesmo controle social, embora sua implementação atual foque em funções básicas.
• Conformidade com Prevenção à Lavagem de Dinheiro (PLD) e Combate ao Financiamento do Terrorismo (CFT): Por design, o e-CNY integra medidas rigorosas de KYC (Know Your Customer) e PLD/CFT, permitindo que as autoridades rastreiem fundos e identifiquem atividades ilícitas de forma muito mais eficaz do que com dinheiro físico.
• Eficiência Aprimorada do Sistema Financeiro: O e-CNY visa reduzir os custos de transação, melhorar a eficiência da liquidação e potencialmente oferecer novos recursos não possíveis com o dinheiro físico tradicional ou mesmo com os sistemas de pagamento digital existentes.

O e-CNY, portanto, não se trata de renunciar ao controle, mas de modernizar as ferramentas de controle. Ele visa digitalizar o dinheiro ao mesmo tempo em que o integra mais profundamente na arquitetura financeira e de vigilância abrangente do Estado.

Marcos Regulatórios: Proibição vs. Inovação Patrocinada pelo Estado

As diferentes abordagens regulatórias destacam o compromisso da China em eliminar ameaças percebidas enquanto cultiva inovações que servem aos seus interesses estratégicos.

A Evolução das Proibições de Cripto na China

A postura regulatória da China sobre criptomoedas descentralizadas evoluiu de avisos cautelosos para a proibição total por meio de uma série de medidas crescentes:

• 2013: Foram emitidos avisos iniciais sobre a natureza especulativa do Bitcoin, proibindo as instituições financeiras de lidar com transações de BTC. Este foi um sinal precoce da preocupação do governo com a estabilidade financeira.
• 2017: Uma grande repressão viu a proibição de Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs) e o fechamento de corretoras de criptomoedas domésticas. Isso visava conter a especulação desenfreada e proteger os investidores de esquemas fraudulentos. Esse movimento restringiu significativamente o acesso direto aos mercados de cripto para os cidadãos chineses.
• 2018: Começaram os esforços para restringir as atividades de mineração de criptomoedas, citando preocupações com o consumo de energia e riscos financeiros. Embora não fosse uma proibição total inicialmente, pressionou os mineradores a se realocarem.
• Maio de 2021: O Comitê de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado prometeu "reprimir as atividades de mineração e negociação de Bitcoin", sinalizando uma postura mais agressiva.
• Setembro de 2021: O Banco Popular da China, juntamente com outras nove agências governamentais, emitiu conjuntamente um aviso declarando ilegais todas as transações relacionadas a criptomoedas. Esta proibição abrangente visou:
  • Negociação e especulação de criptomoedas: Proibindo serviços como correspondência de câmbio, emissão de tokens e negociação de derivativos.
  • Corretoras offshore atendendo residentes chineses: Bloqueando o acesso a plataformas estrangeiras.
  • Mineração de cripto: Eliminando efetivamente uma das maiores indústrias de mineração do mundo.
  • Participação de funcionários: Proibindo funcionários de instituições financeiras e empresas de pagamento de se envolverem em negócios relacionados a cripto.

Esta ação final e decisiva demonstrou o compromisso inabalável da China em erradicar a atividade de criptomoedas descentralizadas dentro de suas fronteiras, vendo-a como uma ameaça existencial à sua estabilidade financeira e controle econômico.

O Cenário Jurídico e Técnico em Evolução para o e-CNY

Em contraste marcante, o e-CNY opera dentro de uma estrutura jurídica de apoio e em evolução, projetada especificamente para facilitar seu desenvolvimento e adoção.

• Status de Moeda de Curso Legal: O PBoC afirmou o status do e-CNY como moeda de curso legal, o que significa que ele deve ser aceito para todas as dívidas, públicas e privadas. Isso fornece uma base jurídica sólida para seu uso generalizado.
• Programas Piloto e Expansão: O e-CNY passou por extensos programas piloto em inúmeras cidades desde 2020, testando vários casos de uso, de pagamentos de varejo a subsídios governamentais. Esses testes permitem melhorias iterativas e demonstram o compromisso do governo.
• Integração com a Infraestrutura de Pagamento Existente: O e-CNY visa a integração perfeita com plataformas populares de pagamento móvel, como Alipay e WeChat Pay, alavancando os hábitos e a infraestrutura existentes dos usuários.
• Desenvolvimento Regulatório Contínuo: O PBoC está refinando continuamente a estrutura regulatória para o e-CNY, abordando questões como privacidade, segurança de dados e uso transfronteiriço, embora com um foco claro na supervisão estatal.
• Inovação Tecnológica sob Controle Estatal: Ao contrário das criptos descentralizadas que dependem da tecnologia de registro distribuído (DLT) para a confiança, a arquitetura técnica do e-CNY é um sistema centralizado. Ele emprega técnicas criptográficas avançadas para segurança, mas a confiança reside exclusivamente no PBoC. Isso permite maior controle sobre recursos, atualizações e estabilidade geral do sistema.

O desenvolvimento do e-CNY é uma aula magistral de inovação patrocinada pelo Estado, cuidadosamente gerenciada para garantir o alinhamento com os objetivos nacionais.

Implicações Econômicas e Financeiras

As estratégias divergentes têm profundas implicações econômicas e financeiras para a China, tanto internamente quanto potencialmente no cenário global.

Impacto da Proibição das Criptos na Economia da China

A proibição abrangente das criptos teve consequências econômicas imediatas e de longo alcance:

• Êxodo da Indústria de Mineração: A China, que já foi o principal centro de mineração de criptomoedas do mundo, viu um êxodo em massa de operações de mineração. Isso levou a uma redistribuição significativa do poder de processamento (hash power) globalmente e a uma interrupção econômica considerável para regiões que haviam investido pesadamente em infraestrutura de mineração.
• Isolamento dos Mercados Globais de Cripto: Investidores e empresas chinesas estão agora efetivamente impedidos de participar do mercado global de criptomoedas descentralizadas. Embora isso evite a fuga de capitais via cripto, também significa perder aplicações inovadoras potenciais e oportunidades de investimento no nascente espaço Web3.
• Controles de Capital Fortalecidos: A proibição reforçou a capacidade da China de aplicar suas políticas de controle de capital, dificultando a movimentação de grandes somas de dinheiro para o exterior por indivíduos e empresas sem aprovação do governo.
• Redução da Exposição ao Risco Financeiro: Ao eliminar a negociação especulativa de cripto, o governo acredita ter reduzido os riscos financeiros sistêmicos associados à volatilidade extrema do mercado e ao potencial contágio.
• Redirecionamento da Inovação: Embora prejudique a inovação cripto, a proibição incentiva implicitamente a inovação digital em áreas aprovadas pelo Estado, principalmente em torno do e-CNY e outras iniciativas digitais controladas pelo governo.

Potenciais Benefícios Econômicos e Riscos do e-CNY

O e-CNY é vislumbrado como uma ferramenta para modernizar significativamente o cenário financeiro da China:

• Aprimoramento das Ferramentas de Política Monetária: O PBoC poderia obter dados em tempo real sem precedentes sobre a atividade econômica, permitindo ajustes mais precisos e oportunos na política monetária. Os recursos programáveis também poderiam permitir medidas de estímulo ou apoio mais direcionadas.
• Impulsionamento da Inclusão Financeira: O e-CNY poderia fornecer acesso a pagamentos digitais para populações sem conta bancária, particularmente em áreas rurais, pois não requer uma conta bancária para operar. Suas capacidades de pagamento offline também são uma vantagem significativa.
• Ganhos de Eficiência e Redução de Custos: Ao digitalizar o dinheiro, o e-CNY pode reduzir os custos associados à impressão, distribuição e gestão da moeda física. Ele também pode melhorar a eficiência dos pagamentos e liquidações.
• Combate à Falsificação e Atividades Ilícitas: Como moeda digital, o e-CNY elimina o risco de falsificação e oferece rastreabilidade aprimorada para combater a lavagem de dinheiro e a evasão fiscal.
• Potencial para a Internacionalização do Renminbi: Embora focado principalmente no uso de varejo doméstico, o e-CNY poderia, a longo prazo, desempenhar um papel na facilitação de pagamentos transfronteiriços e impulsionar o uso internacional do Renminbi, oferecendo uma alternativa aos sistemas de pagamento internacionais dominantes existentes (como o SWIFT), embora esse objetivo seja secundário ao controle e à eficiência domésticos. O PBoC tem se envolvido em projetos como o mBridge para explorar esse potencial.

No entanto, o e-CNY também apresenta riscos, particularmente em relação à privacidade dos dados e à concentração de poder no banco central.

Privacidade e Vigilância: Uma Divisão Crítica

As abordagens à privacidade do usuário e à vigilância representam outra divergência gritante, refletindo diferentes valores sociais e prioridades governamentais.

Pseudonimato e Anonimato em Criptos Descentralizadas

As criptomoedas descentralizadas normalmente oferecem um grau de pseudonimato.

• Endereços Públicos, mas não Vinculados: As transações são registradas em um registro público, mas estão vinculadas a endereços criptográficos em vez de identidades do mundo real.
• Controle do Usuário: Os usuários são geralmente responsáveis pela gestão de suas chaves privadas, dando-lhes controle sobre seus fundos.
• Potencial de Desanonimização: Embora pseudônimas, técnicas analíticas avançadas podem, às vezes, vincular endereços a identidades reais, especialmente quando os fundos interagem com corretoras centralizadas que exigem KYC.
• Graus Variados de Privacidade: Algumas criptomoedas são projetadas com recursos de privacidade aprimorados (ex: Monero, Zcash), tornando as transações muito mais difíceis de rastrear.

A ideia central é permitir que indivíduos transacionem sem revelar sua identidade a todas as partes, defendendo o direito à privacidade financeira.

O Paradigma do "Anonimato Controlável" do e-CNY

A abordagem do e-CNY à privacidade é denominada "anonimato controlável", um conceito único para moedas digitais apoiadas pelo Estado projetadas para vigilância e controle:

• Anonimato em Níveis: Transações de baixo valor podem oferecer um grau de anonimato, semelhante ao uso de dinheiro físico, onde o PBoC pode não vinculá-las diretamente à identidade de um indivíduo sem uma causa específica.
• KYC Obrigatório para Transações Maiores: Para transações de maior valor ou para usuários que excedem certos limites, é necessária a verificação de identidade completa (Know Your Customer). Isso significa que pagamentos grandes são totalmente rastreáveis.
• Supervisão do PBoC: O PBoC retém a supervisão final sobre todos os dados de transações. Mesmo que certas transações pareçam anônimas para o público, o banco central possui a capacidade técnica de acessar e analisar todos os dados transacionais se julgar necessário para fins de combate à lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo ou outros fins regulatórios.
• Banco de Dados Centralizado: Ao contrário das blockchains públicas, os registros de transações do e-CNY residem em um banco de dados centralizado gerenciado pelo PBoC, permitindo a coleta e análise abrangente de dados.

Este modelo prioriza a segurança financeira e a supervisão regulatória em detrimento da privacidade individual, refletindo a ênfase do governo chinês na estabilidade e no controle. Ele visa atingir um equilíbrio onde transações cotidianas de baixo risco sejam convenientes, mas o potencial para atividade ilícita seja severamente restringido pela capacidade onipresente de rastrear fundos.

Arquiteturas Tecnológicas: O Papel e a Ausência do Blockchain

As fundações tecnológicas desses dois paradigmas de moeda digital são fundamentalmente diferentes, refletindo suas filosofias opostas.

Blockchain em Criptomoedas Descentralizadas

A vasta maioria das criptomoedas descentralizadas é construída sobre a Tecnologia de Registro Distribuído (DLT), sendo a blockchain a forma mais prevalente.

• Registro Distribuído: Um registro compartilhado e imutável mantido em uma rede de participantes, em vez de por uma única autoridade central.
• Mecanismos de Consenso: Protocolos (ex: Prova de Trabalho, Prova de Participação) que permitem que os participantes da rede concordem com a validade das transações e a ordem dos blocos, garantindo a integridade da rede sem um árbitro central.
• Segurança Criptográfica: Criptografia avançada é usada para garantir transações, vincular blocos e proteger identidades de usuários (de forma pseudônima).
• Contratos Inteligentes: Muitas plataformas de blockchain suportam contratos inteligentes, acordos autoexecutáveis cujos termos são escritos diretamente em código, permitindo aplicações descentralizadas (dApps).

A natureza descentralizada da blockchain é fundamental para sua resistência à censura e ausência de necessidade de confiança (trustlessness), o que significa que os usuários não precisam confiar em uma parte central.

A Pilha Técnica Diferenciada do e-CNY

O e-CNY, embora alavanque a tecnologia digital, evita explicitamente os princípios fundamentais da blockchain descentralizada:

• Registro Centralizado: O PBoC mantém um registro centralizado e autoritário para todas as transações de e-CNY. Este é um sistema de banco de dados convencional, não uma rede distribuída.
• Sem Blockchain Pública: Não há uma blockchain pública e imutável para o e-CNY. As transações são processadas e registradas pelo banco central e seus intermediários comerciais autorizados.
• Segurança Criptográfica (Mas Não Descentralização): Técnicas criptográficas são usadas para segurança, garantindo a integridade das assinaturas digitais e protegendo as transações, mas não servem para descentralizar o controle.
• Sistema de Dois Níveis:
  1. Camada de Atacado: O PBoC emite e-CNY para bancos comerciais e operadores autorizados.
  2. Camada de Varejo: Bancos comerciais e operadores então distribuem o e-CNY ao público por meio de carteiras digitais, gerenciando os requisitos de KYC/PLD.
• Capacidades de Pagamento Offline: O e-CNY suporta pagamentos offline via tecnologia NFC, permitindo transações sem conexão à internet, um recurso não comumente encontrado em criptomoedas descentralizadas.

O e-CNY foi projetado para ser um sistema de pagamento altamente eficiente, escalável e seguro, operando inteiramente dentro de um ambiente controlado pelo Estado, demonstrando que a inovação em moedas digitais não equivale necessariamente à descentralização.

Cenário Geopolítico e Financeiro Global

As estratégias de moeda digital da China também carregam um peso geopolítico significativo, influenciando sua posição na arena financeira global.

A Postura da China sobre a Adoção Global de Cripto

Ao proibir as criptomoedas descentralizadas, a China enviou uma mensagem clara de que não tolerará instrumentos financeiros que minem seu controle doméstico ou desafiem sua soberania. Essa postura isola efetivamente a China do movimento global em direção às finanças descentralizadas (DeFi) e à Web3. Enquanto outras nações exploram estruturas regulatórias para integrar as criptos, a China escolheu a proibição completa. Essa posição reforça sua abordagem única para a governança econômica e a transformação digital. Isso sugere implicitamente que as nações que buscam manter níveis semelhantes de controle sobre seus sistemas financeiros podem considerar medidas semelhantes.

O e-CNY como Modelo para Outras Nações

Inversamente, o e-CNY posiciona a China como pioneira no espaço das CBDCs. Seu desenvolvimento rápido e extensos programas piloto oferecem um estudo de caso do mundo real para outros bancos centrais que contemplam suas próprias moedas digitais.

• Liderança no Desenvolvimento de CBDCs: O progresso avançado da China no desenvolvimento de CBDCs estabelece uma referência e potencialmente permite que ela influencie padrões e normas internacionais para moedas digitais apoiadas pelo Estado.
• Alternativa aos Sistemas de Pagamento Ocidentais: Embora o foco principal seja doméstico, a adoção generalizada e bem-sucedida do e-CNY poderia, a longo prazo, oferecer uma alternativa aos sistemas de pagamento internacionais tradicionais dominados pelo Ocidente (como o SWIFT). Isso poderia aumentar o status internacional do Renminbi e reduzir a dependência da China da infraestrutura financeira existente.
• Projeção de Soft Power: Exibir uma moeda digital apoiada pelo Estado bem-sucedida, segura e eficiente pode aumentar a reputação tecnológica da China e oferecer um modelo de inovação financeira digital que se alinhe com uma filosofia de governança mais centralizada.
• Explorações Transfronteiriças: O PBoC tem se envolvido em iniciativas multilaterais de CBDC, como o Projeto mBridge, que explora pagamentos transfronteiriços usando tecnologia de registro distribuído. Essas iniciativas, embora ainda em estágios iniciais, indicam uma vontade potencial de alavancar certos aspectos da DLT para liquidação internacional, mesmo mantendo um controle doméstico estrito.

A estratégia do e-CNY permite que a China afirme sua soberania digital e potencialmente remodele partes da arquitetura financeira global em seus próprios termos, contrastando nitidamente com o ethos descentralizado e sem fronteiras das criptomoedas que ela baniu.

Trajetória Futura: Coexistência ou Divergência Contínua?

Olhando para o futuro, a estratégia dual de moeda digital da China provavelmente continuará evoluindo, com desafios persistentes para as criptomoedas descentralizadas e um papel em expansão para o e-CNY.

Desafios Persistentes para Criptomoedas Descentralizadas na China

É altamente improvável que a China reverta sua proibição abrangente de criptomoedas descentralizadas no futuro próximo. As razões para a proibição permanecem profundamente enraizadas nos objetivos econômicos, financeiros e políticos do governo:

• Ameaça Contínua aos Controles de Capital: O apelo fundamental das criptomoedas descentralizadas como um meio de contornar o controle estatal sobre os fluxos de capital sempre será um alerta vermelho para Pequim.
• Imperativo de Estabilidade Financeira: O mandato do PBoC para manter a estabilidade financeira significa que ativos altamente voláteis e especulativos fora de sua alçada regulatória provavelmente permanecerão proibidos.
• Alinhamento com a Governança Centralizada: A incompatibilidade filosófica entre sistemas descentralizados, sem permissão, e o modelo de governança centralizada da China é significativa demais para ser superada.
• Consumo de Energia: Embora a mineração tenha se movido para o exterior, as demandas de energia dos sistemas de Prova de Trabalho continuam a colidir com os objetivos ambientais de longo prazo da China.

Espera-se que a aplicação da proibição permaneça rigorosa, usando ferramentas sofisticadas de monitoramento digital para detectar e punir violações, isolando efetivamente a China continental do mercado global de cripto.

O Caminho à Frente para a Integração Doméstica e Expansão Potencial do e-CNY

O e-CNY, inversamente, está pronto para uma expansão e integração contínuas na vida cotidiana na China.

• Adoção Mais Ampla: À medida que os programas piloto forem concluídos, espera-se que o e-CNY seja lançado em mais cidades e se integre mais profundamente com vários cenários de pagamento, tornando-se potencialmente uma opção de pagamento onipresente ao lado do Alipay e do WeChat Pay.
• Aprimoramento de Recursos: O PBoC provavelmente continuará a desenvolver e refinar os recursos do e-CNY, explorando os aspectos programáveis da moeda para objetivos políticos específicos, como cupons de consumo ou subsídios direcionados.
• Avanço Tecnológico: O investimento contínuo na tecnologia subjacente do e-CNY focará em aumentar a segurança, escalabilidade e experiência do usuário, incluindo inovações em carteiras de hardware e soluções de pagamento offline.
• Exploração Internacional Gradual: Embora o uso doméstico continue sendo primordial, a China provavelmente continuará sua participação em iniciativas transfronteiriças de CBDC. Qualquer uso internacional, no entanto, será cuidadosamente gerenciado para garantir que se alinhe aos objetivos geopolíticos e financeiros mais amplos da China, em vez de minar seus controles existentes.

Em conclusão, a estratégia da China não é uma contradição, mas uma abordagem coerente e calculada para as finanças digitais. Ela elimina sistematicamente ameaças percebidas de ativos digitais descentralizados e incontroláveis, enquanto simultaneamente defende uma moeda digital controlada pelo Estado que reforça sua soberania econômica e aumenta sua capacidade de governança financeira na era digital. Esta estratégia dual posiciona a China como uma exceção única no cenário global de moedas digitais, oferecendo um estudo de caso convincente em inovação digital centralizada.