Investor Bitcoin telah kehilangan uang pada delapan dari 13 bulan September terakhir. S&P 500 telah mencatat rata-rata kerugian di bulan September sejak 1945, dan para peneliti di Yardeni telah melacak pola tersebut hingga tahun 1928.
Bitcoin tidak menciptakan kutukan ini, tetapi aset digital ini tetap ikut merasakannya.
Para pedagang kripto menyebutnya "September Merah," semacam momok pasar siklis yang muncul kembali setiap tahun sekitar waktu ini. Namun ini bukan takhayul. Ini adalah pola data yang cukup kuat sehingga baik aset berusia lima belas tahun maupun indeks saham berusia seratus tahun tidak dapat mengatasinya.
Tapi mengapa demikian?
Sejak 2013, Bitcoin telah ditutup lebih rendah di bulan September delapan kali dari 13 tahun yang telah berlalu, tingkat kemenangan 38,5%, menurut data pengembalian bulanan yang dilacak oleh CoinGlass. Pengembalian rata-rata adalah negatif 2,97%, median negatif 2,44%, dan kedua angka ini penting di sini: median negatif berarti bahkan September "normal" pun kehilangan uang, bukan hanya beberapa yang bersifat bencana yang menyeret rata-rata ke bawah.
Hanya bulan Juni yang mendekati, dengan rata-rata kerugian lebih kecil 1,59% selama periode yang sama. Semua bulan lainnya dalam kalender rata-rata positif. Oktober, bulan terbaik sejauh ini, telah mengembalikan rata-rata 19,92% dengan median 14,71%, reputasi "Uptober" yang selalu dirayakan oleh komunitas kripto Twitter saat waktunya tiba.
Agustus patut dicatat di sini, karena angkanya menipu. Pengembalian rata-ratanya adalah positif 2,82% yang sangat terhormat, tetapi mediannya negatif 6,99%. Artinya: sebagian besar bulan Agustus mengalami kerugian, dan hanya tahun-tahun yang tidak biasa di antaranya yang mendorong rata-rata menjadi positif.
Versi Wall Street dari fenomena ini lebih tua dan lebih terdokumentasi. S&P 500 telah mencatat rata-rata penurunan sekitar 0,6% di bulan September sejak 1945, menurut riset pasar Chase sendiri, dan ini adalah satu-satunya bulan dengan rata-rata jangka panjang yang negatif. Jika dilihat lebih jauh ke tahun 1928, angkanya menjadi lebih buruk, mendekati rata-rata kerugian 1,1% hingga 1,2%.
Tidak ada yang setuju mengapa demikian. Teori-teori utama: reksa dana menutup tahun fiskal mereka pada 31 Oktober dan menjual aset yang merugi di bulan September untuk mendapatkan keuntungan pajak; meja institusional kembali dari liburan musim panas dan melakukan de-risking yang tertunda secara bersamaan; dan rapat The Fed di pertengahan bulan cenderung jatuh tepat di tengah-tengah gejolak.
Tidak ada teori tersebut yang menjelaskan Bitcoin, yang tidak memiliki tahun fiskal atau liburan musim panas, tetapi tetap merupakan investasi finansial.
Tahun ini membawa lapisan ekstra. 2026 adalah tahun pemilihan paruh waktu, dan selama 10 siklus pemilihan paruh waktu terakhir sejak 1986, rata-rata titik terendah pasar saham AS jatuh pada 2 September, dengan penurunan rata-rata hampir 17% dari titik tertinggi sebelumnya sebelum pasar pulih. Bitcoin saat ini lebih diperdagangkan seperti saham teknologi ber-beta tinggi daripada sebagai lindung nilai, jadi korelasi itu berlaku dua arah.
September Merah tahun lalu mengikuti skrip, lalu membalikkannya. Bitcoin membuka bulan dengan diperdagangkan sekitar $108.000 dengan pembacaan RSI-nya oversold di dekat 38, dan CEO DYOR Ben Kurland mengatakan kepada Decrypt bahwa gagasan September Merah "lebih mitos daripada matematika."
Matematika memenangkan putaran awal. Pada pertengahan bulan, seminggu yang brutal telah menghapus sekitar $162 miliar dari total kapitalisasi pasar kripto dan mendorong Bitcoin turun menuju $112.000, sempat menyentuh titik terendah intraday di dekat $111.986. Myriad, pasar prediksi yang dibangun oleh perusahaan induk Decrypt, Dastan, memiliki pedagang yang memperkirakan hampir 60% kemungkinan hari merah lainnya di titik terendah.
Bagaimanapun, Bitcoin berhasil pulih. Arus masuk ETF berperan. CryptoQuant mengindikasikan bahwa pemegang jangka panjang mengalihkan koin ke ETF sebagai tanda bullish, dan Bitcoin melonjak di atas $114.000 untuk menutup bulan dengan kenaikan 5,16%, September hijau ketiga berturut-turut dalam catatan.
Arus pemulihan berlangsung selama enam hari. Bitcoin mencapai harga tertinggi baru di atas $126.000 pada 6 Oktober, dan perdagangan "Uptober" terlihat sangat kuat lagi.
Ternyata tidak. Pada 10 Oktober, Presiden Donald Trump mengancam tarif 100% pada impor Tiongkok, dan kripto menjadi satu-satunya pasar yang terbuka untuk bereaksi. Dalam 24 jam, $19 miliar posisi margin terhapus, 1,6 juta pedagang dilikuidasi, dan pembuat pasar Wintermute mengatakan kepada Decrypt bahwa mereka berhenti berdagang sepenuhnya karena langkah tersebut melanggar aturan risiko internal mereka.
Bitcoin jatuh dari atas $121.000 menjadi di bawah $102.000 hari itu, menyeret altcoin turun lebih parah. Beberapa token layer-2 kehilangan 70% dalam hitungan jam. Oktober ditutup turun 3,69%, hanya Oktober merah ketiga sejak 2013, dan kerugian terus berlipat ganda: November ditutup turun 17,67%, November terburuk Bitcoin sejak 2018, dalam perjalanannya ke titik terendah 21 bulan di dekat $59.300 pada Juni lalu. Para pedagang kripto telah menyebut periode itu sebagai musim dingin kripto.
Jadi, tahun lalu tidak biasa. Kita memiliki "Uptember" dan "Red October", yang bukan bagaimana alam semesta pasar cenderung berperilaku.
Pengaturan Bitcoin kali ini
Bitcoin diperdagangkan sekitar $77.500 saat September dibuka, sedikit turun pada hari itu setelah menutup bulan Agustus yang melonjak hampir 25%, Agustus terbaiknya sejak 2021. Reli itu terhenti tepat di bawah resistance antara $81.455 dan $82.538, dengan support berada di zona $73.670 hingga $75.157 di bawahnya.
Gambaran makro telah berbalik drastis sejak musim semi. Ketua Fed Kevin Warsh menggunakan pidato pertamanya di Jackson Hole untuk menandai bahwa indeks harga PCE berjalan 3,7% setiap tahun dan berakselerasi dalam basis enam bulan, dan alat FedWatch CME sekarang menempatkan kemungkinan kenaikan suku bunga September di 68,2. Imbal hasil obligasi Treasury 30 tahun menyentuh 5,28% pada akhir Agustus, level yang terakhir terlihat sebelum krisis keuangan 2008.
Emas telah melonjak bersama Bitcoin, yang memberi tahu Anda sesuatu tentang apa yang sebenarnya mendorong ini: bukan selera risiko melainkan perdagangan devaluasi yang berkembang, investor melakukan lindung nilai terhadap The Fed yang mungkin terpaksa terus mencetak uang sementara inflasi menolak untuk bekerja sama. Aturan Regulasi Aset Kripto yang diusulkan SEC, yang diterbitkan 18 Agustus, menambahkan dorongan regulasi yang langka pada pengaturan yang sebaliknya gelisah.
Tanggal penting berikutnya adalah 15 hingga 16 September, ketika The Fed memutuskan apakah akan menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak siklus pengetatan 2022-2023, sebuah periode yang menyeret Bitcoin turun sekitar 65% ke titik terendah $15.500 pada November 2022.
Disclaimer
Pandangan dan pendapat yang diungkapkan oleh penulis hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau lainnya.
