Deposito yang ditokenisasi dapat mengurangi kapasitas bank-bank AS untuk menanggung eksposur suku bunga jangka panjang sebesar $700 miliar dalam salah satu skenario yang dimodelkan, menurut penelitian yang diterbitkan 25 Agustus oleh ekonom Federal Reserve Dallas, Rosie Levy dan Srini Ramaswamy.
Angka tersebut tidak mewakili $700 miliar deposito yang diperkirakan akan meninggalkan bank atau penurunan pinjaman yang setara dan terjamin. Ini mengukur kemungkinan pengurangan selera risiko durasi bank, yang dinyatakan sebagai eksposur setara terhadap sekuritas Treasury sepuluh tahun.
Para penulis juga menyatakan bahwa pandangan mereka tidak boleh diatribusikan kepada Federal Reserve Bank of Dallas atau Sistem Federal Reserve.
Deposito yang ditokenisasi adalah deposito bank komersial biasa yang direpresentasikan di blockchain atau buku besar terdistribusi lainnya. Mereka dapat mendukung pembayaran otomatis, transaksi terprogram, dan penyelesaian 24 jam sehari sambil tetap menjadi kewajiban bank penerbit.
Kecepatan mereka dapat melemahkan hambatan praktis yang membuat deposito relatif stabil. Pelanggan yang mencari imbal hasil lebih tinggi dapat memindahkan uang antar institusi lebih cepat daripada melalui banyak sistem perbankan yang ada.
"Penyelesaian instan akan memungkinkan pemegang deposito yang memprioritaskan imbal hasil untuk berpindah bank hampir secara instan," tulis para ekonom.
Kontrak pintar dapat secara otomatis mentransfer saldo ketika institusi lain menawarkan suku bunga yang lebih baik. Kecerdasan buatan agenik secara teoretis dapat memantau imbal hasil dan memulai transfer tersebut tanpa memerlukan pelanggan untuk bertindak secara manual.
Para penulis tidak memprediksi seberapa luas deposan akan menggunakan otomatisasi semacam itu. Mereka menggambarkan adopsi skala besar sebagai tidak pasti dan mengevaluasi apa yang bisa terjadi di bawah asumsi tertentu.
Bank menggunakan deposito yang relatif stabil untuk membiayai hipotek, pinjaman bisnis, sekuritas, dan aset jangka panjang lainnya. Meskipun pelanggan dapat menarik deposito sesuai permintaan kapan saja, saldo agregat seringkali tetap di bank selama bertahun-tahun.
Stabilitas perilaku ini memberikan durasi efektif pada deposito. Bank juga mengukur beta deposito, yang menunjukkan seberapa dekat suku bunga yang mereka bayarkan kepada pelanggan bergerak seiring dengan suku bunga pasar.
Menggunakan data neraca Federal Reserve H.8, para ekonom memperkirakan bahwa bank-bank AS memegang sekitar $7 triliun eksposur suku bunga jangka panjang pada 15 Juli. Sekitar $5,8 triliun, atau 80%, didukung oleh karakteristik durasi deposito selain deposito berjangka besar.
Analisis mereka menemukan bahwa peningkatan sensitivitas suku bunga deposito sebesar 10% dapat mengurangi kapasitas risiko durasi bank sebesar $700 miliar, dengan asumsi deposito memiliki masa pakai rata-rata empat tahun.
Skenario terpisah menemukan bahwa pengurangan masa pakai deposito rata-rata sebesar 10% dapat menurunkan kapasitas transformasi jatuh tempo sekitar $580 miliar.
Ini adalah estimasi kasar berdasarkan durasi yang diasumsikan dan pencocokan neraca agregat. Ini bukan perkiraan kerugian pinjaman aktual, penarikan deposito, atau kegagalan bank.
Bank dapat merespons dengan menawarkan suku bunga deposito yang lebih tinggi, mengurangi insentif bagi pelanggan untuk berpindah. Pendekatan itu akan meningkatkan biaya pendanaan dan menekan margin pinjaman.
Institusi juga dapat menahan lebih banyak cadangan dan sekuritas pemerintah daripada pinjaman jangka panjang. Pilihan lain adalah menerbitkan utang berjangka tambahan untuk mempertahankan tingkat pinjaman yang ada.
Ketergantungan yang lebih besar pada utang grosir yang mahal "kemungkinan akan berdampak buruk pada biaya kredit," perkiraan para penulis.
Penelitian menggunakan sistem Pix Brasil memberikan perbandingan awal. Sebuah studi Bank Sentral Brasil menemukan bahwa peningkatan penggunaan pembayaran instan menyebabkan bank menahan lebih banyak aset likuid, terutama obligasi pemerintah, sambil mengurangi pangsa pinjaman di neraca mereka.
Temuan di Brasil tidak menetapkan bahwa deposito yang ditokenisasi di AS akan menghasilkan hasil yang identik. Pix adalah jaringan pembayaran instan daripada sistem deposito yang ditokenisasi, dan kedua pasar beroperasi di bawah struktur perbankan yang berbeda.
Bank-bank besar Amerika terus maju dengan infrastruktur deposito yang ditokenisasi meskipun ada kemungkinan risiko pendanaan. The Clearing House mengumumkan jaringan bersama yang mendukung alur kerja otomatis, interoperabilitas, dan penyelesaian 24/7.
Bank of America, Citi, BNY, Wells Fargo, dan institusi lain mendukung proyek ini. Seperti yang dilaporkan crypto.news, JPMorgan dan kompetitor utama sedang membangun infrastruktur deposito yang ditokenisasi bersama yang dimaksudkan untuk menghubungkan aktivitas blockchain dengan uang bank komersial yang diatur.
Bank komunitas dan regional juga memasuki sektor ini. Tiga puluh sembilan asosiasi perbankan negara bagian baru-baru ini membentuk BankChain Alliance, yang menargetkan peluncuran blockchain nasional pada tahun 2027.
Desain jaringan ini akan menentukan seberapa mudah deposito dapat berpindah antar institusi. Interoperabilitas dapat meningkatkan pembayaran sambil juga meningkatkan persaingan untuk pendanaan, menjadikan perilaku deposito, aturan likuiditas, dan perbedaan ukuran bank sebagai masalah utama bagi regulator.
