Otoritas Moneter Singapura (MAS) telah mengusulkan amandemen terhadap Undang-Undang Layanan Pembayaran 2019 yang akan mengesahkan kerangka stablecoin-nya ke dalam undang-undang, sekaligus memperkenalkan aturan untuk penerbit luar negeri, pembayaran bunga, dan rencana penghentian operasi penerbit. Summary * MAS telah mengusulkan amandemen Undang-Undang Layanan Pembayaran yang akan mengesahkan kerangka regulasi stablecoin Singapura menjadi undang-undang. * Kerangka kerja tersebut akan memungkinkan stablecoin asing dan Singapura yang diterbitkan bersama yang memenuhi syarat untuk menerima penunjukan regulasi MAS. * MAS sedang mempertimbangkan pengakuan untuk sejumlah stablecoin asing yang diatur oleh kerangka regulasi luar negeri yang sebanding. * Pengamanan yang diusulkan meliputi larangan pembayaran bunga, uji tekanan (stress testing), rencana pemulihan, dan persyaratan penghentian operasi yang teratur untuk penerbit teregulasi. * Umpan balik publik mengenai amandemen yang diusulkan dan kebijakan stablecoin terkait dibuka hingga 16 Oktober. MAS menerbitkan konsultasi pada 1 September, mencari umpan balik tentang bagaimana penerbit dapat memenuhi syarat di bawah kerangka Single-Currency Stablecoin-nya dan menggunakan label "MAS-regulated stablecoin". Tanggapan diharapkan paling lambat 16 Oktober. Proposal tersebut akan mengimplementasikan kerangka kerja yang pertama kali diselesaikan pada tahun 2023, sambil memperluasnya ke area-area yang telah berkembang seiring dengan semakin besarnya peran stablecoin dalam pembayaran dan pasar keuangan yang ter-tokenisasi.

Aturan stablecoin MAS dapat mencakup penerbitan bersama di luar negeri

Salah satu proposal utama akan memungkinkan stablecoin yang diterbitkan bersama oleh entitas Singapura dan penerbit asing untuk memenuhi syarat sebagai stablecoin yang diatur oleh MAS, asalkan risiko yang terkait dengan penerbitan token di berbagai yurisdiksi ditangani secara memadai. MAS mencari pandangan tentang bagaimana pengaturan multi-yurisdiksi tersebut harus beroperasi di bawah kerangka kerja. Regulator sedang mempertimbangkan jalur terpisah untuk sejumlah stablecoin yang diterbitkan sepenuhnya di luar Singapura. Token asing dapat diakui ketika diawasi di bawah kerangka regulasi yang dianggap sebanding oleh MAS dengan rezim Singapura. Pengakuan akan berfokus pada penggunaan grosir lintas batas, sesuai dengan konsultasi. Proposal ini memperluas pekerjaan yang dimulai pada Oktober 2022, ketika MAS pertama kali berkonsultasi mengenai aturan untuk stablecoin mata uang tunggal. Regulator menerbitkan tanggapannya terhadap umpan balik industri pada Agustus 2023 dan menetapkan persyaratan yang meliputi aset cadangan, modal, penukaran (redemption), dan pengungkapan. Seperti yang dilaporkan sebelumnya oleh crypto.news, kerangka kerja ini berlaku untuk stablecoin mata uang tunggal yang diterbitkan di Singapura dan dipatok ke dolar Singapura atau mata uang G10. Penerbit yang memenuhi standar yang disyaratkan dapat mencari pengakuan untuk token mereka sebagai stablecoin yang diatur oleh MAS. Stablecoin di luar kerangka tersebut akan terus diperlakukan sebagai Digital Payment Tokens (DPT) di bawah Undang-Undang Layanan Pembayaran. Pengamanan konsumen DPT meliputi pembatasan insentif perdagangan, pembiayaan, dan leverage, bersama dengan batasan pembayaran kartu kredit yang diterbitkan secara lokal. Singapura telah secara terpisah memperketat aturan untuk bisnis kripto yang menyediakan layanan DPT. MAS memberlakukan pembatasan insentif dan perdagangan kripto yang didanai kredit sebagai bagian dari langkah-langkah perlindungan konsumen yang diperkenalkan setelah konsultasi sebelumnya.

MAS mengusulkan larangan bunga dan uji tekanan

Konsultasi 1 September mengusulkan perlindungan baru bagi penerbit yang mencari penunjukan regulasi MAS, termasuk larangan pembayaran bunga pada stablecoin yang diatur. Penerbit harus melakukan uji tekanan dan menjaga rencana pemulihan serta penghentian operasi yang teratur jika bisnis mereka menghadapi masalah keuangan atau operasional. MAS mencari umpan balik tentang perlindungan konsumen yang mencakup uang yang diterima dari pelanggan sebelum stablecoin diterbitkan. Perlindungan yang diusulkan akan serupa dengan persyaratan yang sudah berlaku untuk pemegang lisensi yang beroperasi di bawah Undang-Undang Layanan Pembayaran. Persyaratan inti yang ada akan tetap menjadi bagian dari rezim tersebut. Penerbit perlu mematuhi standar yang mencakup stabilitas nilai, modal, penukaran pada nilai par, dan pengungkapan kepada pengguna. Hanya penerbit berlisensi yang beroperasi di bawah kerangka kerja yang akan diizinkan untuk menyebut diri mereka sebagai penerbit stablecoin berlisensi yang diatur oleh MAS atau memasarkan token yang memenuhi syarat sebagai "MAS-regulated stablecoins". Penunjukan ini dimaksudkan untuk membedakan token yang memenuhi syarat dari mata uang kripto lain yang dipasarkan sebagai stablecoin tanpa tunduk pada persyaratan MAS yang sama untuk menjaga nilainya. Deputi Direktur Pelaksana Pengawasan Keuangan MAS Ho Hern Shin mengatakan perubahan legislatif akan menetapkan perlindungan regulasi untuk stablecoin yang memenuhi persyaratan regulator untuk stabilitas nilai dan tata kelola. “Stablecoin yang terpercaya dan diatur dengan baik dapat berfungsi sebagai aset penyelesaian yang kredibel di pasar keuangan yang ter-tokenisasi, sambil mengurangi risiko bagi pengguna dan sistem keuangan yang lebih luas,” kata Ho.

Stablecoin bergerak ke sistem pembayaran Singapura

Konsultasi legislatif ini muncul karena stablecoin yang diatur sedang diuji dalam proyek pembayaran dan penyelesaian yang melibatkan lembaga keuangan yang beroperasi di Singapura. Pada 25 Agustus, Visa bergabung dengan inisiatif BLOOM yang dipimpin MAS dan memilih Nium untuk pilot penyelesaian stablecoin yang melibatkan token dolar AS dan euro yang diatur. Perusahaan-perusahaan tersebut berencana untuk menguji penyelesaian tujuh hari seminggu, termasuk akhir pekan dan hari libur nasional, di seluruh arus pembayaran lintas batas. MAS memperkenalkan BLOOM pada tahun 2025 untuk mengembangkan pengaturan penyelesaian menggunakan kewajiban bank yang di-tokenisasi dan stablecoin yang diatur. Program ini mencakup pembayaran domestik dan lintas batas, penyelesaian multi-mata uang, dan aplikasi institusional seperti pembiayaan perdagangan dan operasi perbendaharaan perusahaan. Inisiatif ini mengikuti Project Orchid, di mana MAS menjelajahi uang yang dapat diprogram dan potensi aplikasi untuk dolar Singapura digital melalui lebih dari 10 uji coba. Peserta dalam BLOOM termasuk Circle, DBS, OCBC, Partior, Stripe, dan UOB. Stablecoin juga telah bergerak ke saluran pembayaran ritel. OKX Singapore memperkenalkan layanan pembayaran stablecoin pada September 2025 yang memungkinkan pelanggan menggunakan USDT dan USDC di merchant yang menerima GrabPay. Pembayaran melalui layanan ini dikonversi untuk penyelesaian dalam dolar Singapura, dengan XSGD milik StraitsX digunakan sebagai jembatan. Merchant menerima mata uang lokal sementara jumlah yang sesuai dipotong dari saldo stablecoin pelanggan.

Singapura telah menghabiskan bertahun-tahun mengembangkan pengawasan stablecoin

MAS menetapkan struktur utama rezim stablecoin mata uang tunggalnya pada tahun 2023 setelah meninjau tanggapan terhadap konsultasi sebelumnya. Kerangka kerja ini menetapkan standar untuk manajemen cadangan dan stabilitas nilai sambil mewajibkan penerbit untuk mempertahankan modal minimum dan aset likuid. Persyaratan penukaran dirancang untuk memungkinkan pengguna menukar stablecoin yang memenuhi syarat pada nilai par, sementara aturan pengungkapan mencakup hal-hal termasuk mekanisme yang digunakan untuk menjaga nilai token tetap stabil. Hanya penerbit yang memenuhi seluruh persyaratan yang dapat menerima penunjukan stablecoin yang diatur oleh MAS. Singapura sejak itu telah melisensikan perusahaan-perusahaan yang terlibat dalam pembayaran aset digital di bawah Undang-Undang Layanan Pembayaran. Paxos Digital Singapore menerima persetujuan penuh MAS pada tahun 2024, dengan DBS dipilih untuk menyediakan layanan kustodian stablecoin untuk perusahaan tersebut. Regulator terus memberikan lisensi kepada perusahaan kripto yang memenuhi persyaratannya sambil mengambil tindakan terhadap perusahaan yang gagal mematuhi aturan lokal. Cumberland SG mengamankan lisensi Lembaga Pembayaran Utama (Major Payment Institution) pada Juli 2026, memungkinkan perusahaan untuk menyediakan token pembayaran digital yang diatur dan layanan transfer uang lintas batas di Singapura. Di bawah konsultasi terbaru, MAS meminta pihak-pihak yang berkepentingan untuk menyerahkan komentar mengenai amandemen Undang-Undang Layanan Pembayaran yang diusulkan dan posisi kebijakan stablecoin terkait paling lambat 16 Oktober 2026.