Induk Kraken, Payward, telah menunda rencana penawaran umum perdananya (IPO) hingga paling cepat kuartal kedua tahun 2027 setelah kondisi pasar mengganggu jadwal pencatatan sebelumnya.
Berdasarkan laporan pada hari Rabu, mengutip dua orang yang akrab dengan masalah tersebut, Payward telah mendorong penawaran tersebut ke kuartal kedua tahun 2027 paling cepat.
Linimasa baru ini memperpanjang proses IPO yang telah menghadapi beberapa penundaan. Payward awalnya mempersiapkan debut publik setelah perusahaan kripto kembali ke pasar ekuitas AS pada tahun 2025, tetapi harga aset digital yang jatuh dan aktivitas perdagangan yang lebih lemah membuat jadwal tersebut lebih sulit untuk dipertahankan.
Payward secara rahasia mengajukan draf pernyataan pendaftaran pada Formulir S-1 kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada November 2025. Pengajuan rahasia memungkinkan perusahaan untuk memulai proses peninjauan SEC tanpa segera menerbitkan laporan keuangan dan pengungkapan lainnya.
Co-CEO Kraken Arjun Sethi kemudian mengkonfirmasi pengajuan rahasia tersebut selama konferensi industri pada bulan April. Sethi mengatakan pada saat itu bahwa akses ke modal publik bukanlah alasan utama perusahaan untuk mengejar pencatatan, menggambarkan kepercayaan regulasi dan rencana jangka panjangnya sebagai faktor yang lebih penting.
Pada bulan Maret, Payward menghentikan penawaran multi-miliar dolarnya karena kondisi pasar yang sulit mengurangi permintaan saham kripto baru. Reuters mengatakan tidak dapat secara independen mengkonfirmasi laporan tersebut, sementara juru bicara Kraken menolak berkomentar mengenai rencana pencatatan.
IPO pada kuartal kedua tahun 2027 masih akan tergantung pada peninjauan SEC, kondisi pasar, dan keputusan akhir Payward untuk melanjutkan. Karena draf pengajuannya tetap rahasia, perusahaan belum secara publik mengungkapkan harga saham yang diusulkan, kode saham, bursa, atau jumlah saham yang dijual.
Tak lama sebelum menyerahkan draf S-1, Payward menyelesaikan paket pembiayaan senilai $800 juta yang terbagi dalam dua tahap. Transaksi tersebut menilai perusahaan sebesar $20 miliar dan menyediakan modal swasta tambahan sebelum pencatatan yang diusulkan.
Seperti yang dilaporkan crypto.news pada November, Citadel Securities menyumbang $200 juta melalui investasi strategis. Pendanaan tersebut juga mendukung pekerjaan Payward dalam derivatif yang diatur, produk keuangan tokenisasi, dan pasar internasional.
Ekspektasi pencatatan publik telah meningkat setelah Circle Internet Group dan Bullish menyelesaikan IPO pada tahun 2025. Beberapa perusahaan aset digital lainnya juga mulai mempersiapkan penawaran, meningkatkan harapan bahwa industri akan menghasilkan kelompok pencatatan AS lainnya pada tahun 2026.
Harga kripto yang lebih lemah, volume perdagangan yang lebih rendah, dan kinerja saham yang buruk di beberapa perusahaan yang baru saja tercatat kemudian mengurangi minat investor. Grayscale, Consensys, dan Ledger juga menunda rencana pencatatan mereka karena perusahaan menunggu pasar yang lebih menguntungkan.
Ledger menghentikan persiapan untuk pencatatan di AS yang dapat menilai perusahaan dompet perangkat keras tersebut sekitar $4 miliar. Perusahaan telah mempekerjakan Goldman Sachs, Jefferies, dan Barclays sebagai penasihat tetapi belum mengajukan draf S-1, menurut laporan Mei.
BitGo, yang diidentifikasi dalam laporan tersebut sebagai satu-satunya perusahaan asli kripto yang tercatat selama tahun 2026 pada saat itu, diperdagangkan 36% di bawah harga IPO Januari-nya. Penurunan tersebut menambah titik data lain bagi perusahaan kripto swasta yang menilai permintaan dari investor pasar publik.
Payward terus memperluas operasinya sementara pencatatan tetap tertunda. Hasil perusahaan untuk kuartal kedua menunjukkan pendapatan disesuaikan sebesar $508 juta, naik 17% dari periode yang sama pada tahun 2025.
Akun yang didanai meningkat 42% dari tahun sebelumnya menjadi 6,6 juta, sementara aset yang disimpan di platform mencapai $40 miliar. Pendapatan berbasis aset dan pendapatan lainnya menyumbang 60% dari total pendapatan disesuaikan, menurut laporan keuangan Payward.
Angka perdagangan menunjukkan gambaran yang kurang menguntungkan. Total volume transaksi platform turun 13% dari tahun ke tahun menjadi $310 miliar karena aktivitas spot kripto melambat, sementara laba disesuaikan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) turun menjadi $23 juta.
Hasil kuartal pertama telah menunjukkan bagaimana lini bisnis baru mengurangi ketergantungan Payward pada perdagangan spot kripto. Pada bulan Mei, perusahaan melaporkan $507 juta dalam pendapatan disesuaikan, peningkatan tahunan sebesar 3%, meskipun Bitcoin turun 22% selama kuartal tersebut dan volume spot industri menurun 38%.
Rata-rata pendapatan perdagangan harian dalam kontrak berjangka (futures) naik 51% selama kuartal pertama, didukung oleh NinjaTrader, Breakout, dan Bitnomial. Akun yang didanai berjumlah 6,1 juta pada akhir periode tersebut, dibandingkan dengan 6,6 juta tiga bulan kemudian.
EBITDA disesuaikan adalah $18 juta pada kuartal pertama karena Payward menghabiskan uang untuk akuisisi, pengembangan produk, dan infrastruktur regulasi. Perusahaan juga mengurangi tenaga kerjanya sekitar 150 karyawan pada bulan Mei, setara dengan sekitar 5% dari stafnya, sebagai bagian dari restrukturisasi biaya.
Payward telah menggunakan akuisisi dan peluncuran produk untuk beralih ke derivatif, saham tokenisasi, dan layanan pembayaran sementara sahamnya tetap dimiliki secara pribadi.
Perusahaan mengakuisisi NinjaTrader, platform futures ritel AS, senilai $1,5 miliar pada tahun 2025. Payward juga membeli Bitnomial, bursa derivatif yang diatur CFTC, dalam transaksi senilai $550 juta dan menambahkan Breakout, platform perdagangan proprietary untuk pengguna yang memenuhi syarat.
Bitnomial memberikan Payward jalur yang diatur untuk menawarkan derivatif kepada pelanggan Amerika yang memenuhi syarat. Pada bulan Agustus, Hyperliquid Labs dan Payward memasuki diskusi lanjutan tentang membawa perpetual futures terpilih yang terkait dengan Hyperliquid ke Amerika Serikat melalui platform tersebut, sebuah laporan baru-baru ini menemukan.
Setiap produk yang ditawarkan melalui Bitnomial akan beroperasi di bawah aturan yang ditegakkan oleh Commodity Futures Trading Commission. Bitnomial Exchange terdaftar sebagai pasar kontrak yang ditunjuk, sementara NinjaTrader Clearing beroperasi sebagai pedagang komisi futures terdaftar di bawah nama Kraken Derivatives US.
Dalam ekuitas tokenisasi, Payward mengakuisisi Backed Finance, penerbit di balik produk xStocks Kraken. Kesepakatan ini memberikan perusahaan lebih banyak kendali atas infrastruktur penerbitan dan perdagangan yang digunakan untuk menawarkan representasi saham berbasis blockchain dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF).
Payward juga setuju pada bulan Mei untuk mengakuisisi perusahaan pembayaran yang berbasis di Hong Kong, Reap Technologies, senilai $600 juta dalam bentuk tunai dan saham. Transaksi tersebut, yang menilai saham Payward pada tingkat $20 miliar yang sama yang ditetapkan oleh putaran pendanaannya, menambahkan layanan pembayaran lintas batas dan komersial berbasis stablecoin ke operasi perusahaan.
