HyENA telah mengumumkan rencana untuk menutup setiap pasar antara 31 Agustus dan 2 September setelah memproses lebih dari $4 miliar dalam perdagangan untuk lebih dari 12.000 pengguna.
HyENA mengatakan dalam pengumuman penutupan pada 28 Agustus bahwa mereka akan berhenti beroperasi setelah perubahan dalam pengaturan stablecoin Hyperliquid mengurangi peluang untuk produk margin yang didukung USDe.
Platform akan mulai mendelisting pasar pada 31 Agustus dan menyelesaikan prosesnya pada 2 September. Daripada menutup setiap kontrak sekaligus, HyENA akan menghapus satu pasar per jam sepanjang periode yang dijadwalkan.
Pengguna tidak perlu menutup posisi mereka secara manual sebelum setiap delisting, menurut pengumuman tersebut. Setelah pasar dihapus, harga mark-nya akan bergerak menuju rata-rata tertimbang satu jam dari harga oracle yang relevan sebelum posisi yang tersisa diselesaikan secara otomatis.
Margin yang dilepas melalui proses tersebut akan kembali ke saldo spot setiap trader. HyENA mengatakan dana pengguna tidak berisiko selama penutupan, meskipun trader masih dapat memilih untuk keluar dari posisi sebelum pasar masing-masing mencapai tahap penyelesaian.
"Dana pengguna aman," kata tim, menambahkan bahwa proses yang direncanakan dirancang untuk memungkinkan pelanggan menarik aset mereka tanpa memerlukan penyelesaian manual.
HyENA telah menangani lebih dari $4 miliar dalam volume perdagangan kumulatif sejak diluncurkan, menurut tim. Lebih dari 12.000 trader menggunakan platform ini, sementara pemegang margin USDe menerima hampir 2,5 juta USDe dalam hadiah.
Dibangun oleh tim Based, HyENA menggunakan sistem HIP-3 Hyperliquid untuk menawarkan kontrak perpetual dengan USDe Ethena sebagai margin. Desain ini memungkinkan trader untuk menyimpan margin dalam USDe dan menerima hadiah sambil menggunakan modal yang sama untuk mendukung posisi derivatif terbuka.
Pada saat peluncuran, HyENA beroperasi selama periode di mana beberapa aset yang terkait dengan dolar bersaing untuk peran yang lebih besar dalam Hyperliquid. Tim mengidentifikasi USDT, USDe, dan USDH di antara aset yang mencari penggunaan di seluruh jaringan perdagangan.
Hubungan Hyperliquid yang lebih dekat dengan USDC kemudian mengubah kondisi yang mendukung model HyENA, kata pengumuman itu. Sementara tim menggambarkan integrasi USDC yang lebih kuat sebagai langkah yang wajar untuk Hyperliquid, mereka juga mengatakan pengaturan tersebut menyisakan sedikit ruang untuk memperluas margin berbasis USDe.
Pada bulan Mei, Coinbase menjadi deployer perbendaharaan USDC resmi Hyperliquid di bawah perjanjian yang juga menjadikan USDC sebagai aset kuotasi yang selaras di seluruh ekosistem. Seperti yang dilaporkan sebelumnya oleh crypto.news, Hyperliquid menyimpan sekitar $5 miliar USDC yang beredar pada saat itu, kira-kira dua kali lipat jumlah yang tercatat setahun sebelumnya.
USDC memperoleh peran lain yang ditentukan berdasarkan perjanjian tersebut, dengan Circle menyediakan infrastruktur lintas rantai melalui Cross-Chain Transfer Protocol-nya dan Coinbase menangani deployment perbendaharaan. Pengaturan tersebut juga memberi Coinbase hak pembelian untuk aset bermerek USDH melalui Native Markets.
Pada 11 Juni, USDC telah menjadi stablecoin pilihan Hyperliquid, menurut catatan penelitian JPMorgan bulan Juli. Bank memperkirakan Hyperliquid menyimpan sekitar $6 miliar USDC, setara dengan kira-kira 8% dari pasokan stablecoin yang beredar.
JPMorgan juga mengatakan Coinbase akan mengembalikan 90% dari pendapatan cadangan yang diperoleh dari USDC yang dipegang di Hyperliquid ke protokol. Bank memangkas estimasi pendapatan untuk Coinbase dan Circle setelah menilai bagaimana ketentuan bagi hasil dapat memengaruhi pendapatan stablecoin kedua perusahaan.
Perjanjian tersebut memberikan koneksi langsung dengan AS karena Coinbase dan Circle adalah perusahaan Amerika yang diperdagangkan secara publik. Penilaian JPMorgan mengaitkan pengaturan stablecoin Hyperliquid dengan prospek pendapatan untuk kedua perusahaan, meskipun bank masih mengharapkan pendapatan terkait USDC tumbuh hingga tahun 2027 berdasarkan perkiraan suku bunga mereka.
Penutupan HyENA juga menunjukkan bagaimana operator pasar HIP-3 dapat mengelola kontrak yang dibangun di Hyperliquid tanpa protokol inti secara langsung menjalankan setiap produk.
Di bawah HIP-3, tim independen dapat memperkenalkan pasar perpetual saat menggunakan buku pesanan Hyperliquid, alat margin, dan sistem likuidasi. Deployer memilih kontrak, oracle, batas leverage, dan ketentuan penyelesaian, memberikan setiap operator tanggung jawab untuk mengelola pasarnya.
Sebuah laporan Mei tentang HIP-3 mencatat bahwa kerangka kerja tersebut mulai berlaku pada Oktober 2025 dan mengharuskan tim untuk mempertaruhkan HYPE sebelum membuat kontrak perpetual. Produk yang diluncurkan di bawah kerangka kerja ini termasuk pasar sintetis yang terkait dengan komoditas, saham tercatat, dan perusahaan swasta.
Liputan yang lebih baru tentang pergerakan tajam dalam perpetual yang terkait dengan SK Hynix menjelaskan bahwa deployer HIP-3 menyediakan harga oracle, harga perpetual eksternal, dan sebanyak dua input harga mark tambahan. Hyperliquid kemudian menggabungkan angka-angka yang diserahkan dengan data perdagangan lokal untuk menghitung harga mark kontrak.
Kontrol pasar HIP-3 yang sama memungkinkan deployer untuk menghentikan perdagangan, menyesuaikan batas open interest, atau menyelesaikan kontrak. HyENA menggunakan otoritas penyelesaian itu untuk menutup pasar yang tersisa sesuai dengan jadwal yang diterbitkan.
Untuk penutupannya, HyENA mengatakan setiap harga mark akhir akan menyatu dengan rata-rata tertimbang satu jam dari harga oracle sebelum penyelesaian. Metode ini penting bagi trader yang memegang posisi leverage karena harga mark akhir akan menentukan nilai di mana kontrak yang belum terselesaikan ditutup.
Bersamaan dengan penutupan pasar, HyENA mengatakan pengguna dengan deposit HLPe dapat mengklaim pokok dan hadiah yang terkumpul melalui Upshift. Deposit akan dapat ditebus dengan rasio 1:1, tanpa biaya penarikan dari HyENA dan periode penebusan satu hari.
Distribusi hadiah reguler terakhir berlangsung pada 27 Agustus, satu hari sebelum pengumuman penutupan. Hadiah afiliasi dijadwalkan untuk pembayaran terakhir mereka pada 9 September, setelah proses penghapusan pasar selesai.
Ethena mengakhiri program hadiah pertukarannya pada Juni 2026, menurut HyENA. Dengan kampanye yang sudah ditutup itu, platform akan meninggalkan Poin HyENA dalam keadaan tercatat terakhirnya alih-alih mengambil snapshot lain.
Tidak ada konversi atau distribusi poin yang akan terjadi, dan poin tersebut tidak memiliki nilai moneter, kata pengumuman itu. Menanggapi kemungkinan ekspektasi airdrop di masa mendatang, tim juga menyatakan bahwa HyENA tidak memiliki token dan tidak memiliki rencana untuk menerbitkannya.
