Proyek-proyek kripto menghabiskan sekitar $638 juta untuk membeli kembali token asli mereka antara Januari dan 31 Agustus, menurut angka Allium Labs yang dikutip oleh Financial Times.
Total tersebut meningkat 17% dari $545 juta yang tercatat selama periode yang sama pada tahun 2025. Proyek-proyek hanya menghabiskan $366.000 sepanjang tahun 2024, menunjukkan seberapa cepat pembelian kembali token yang didanai pendapatan telah menjadi bagian dari keuangan terdesentralisasi.
Hyperliquid dan Pump.fun menyumbang hampir 90% dari total tahun 2026. Dominasi mereka berarti peningkatan yang lebih luas tidak mencerminkan adopsi seragam di seluruh pasar kripto.
Angka tahunan juga berbeda dari total buyback kumulatif. $1,3 miliar yang dilaporkan Hyperliquid mencakup pembelian sejak peluncurannya akhir tahun 2024, sementara angka $638 juta menghitung buyback yang diselesaikan selama tahun 2026 oleh beberapa proyek.
Hyperliquid mengoperasikan program pembelian kembali yang didanai pendapatan terbesar yang termasuk dalam dataset. Platform derivatif ini mengarahkan 99% dari biaya perdagangan yang memenuhi syarat ke Dana Bantuannya, sesuai dengan dokumentasi protokolnya.
Sistem ini mengubah biaya perdagangan menjadi HYPE melalui pembelian otomatis yang dieksekusi sebagai bagian dari operasi layer-1 Hyperliquid. Token yang dibeli kemudian dibakar, secara permanen menghapusnya dari pasokan.
Hyperliquid dilaporkan telah membeli dan membatalkan sekitar $1,3 miliar HYPE sejak diluncurkan pada Desember 2024. Jumlah kumulatif tersebut tidak boleh ditambahkan ke total tahunan $638 juta karena kedua angka tersebut mencakup periode pengukuran yang berbeda.
HYPE diperdagangkan mendekati $63,35 pada 31 Agustus. Token tersebut telah naik sekitar 70% selama setahun terakhir, menurut Financial Times. Buyback mungkin telah mendukung permintaan, tetapi tidak dapat dipisahkan dari pertumbuhan perdagangan, aktivitas pengguna, dan sentimen pasar yang lebih luas.
Pemeriksaan sebelumnya terhadap sistem pembelian kembali otomatis yang didanai biaya Hyperliquid menemukan bahwa Dana Bantuan telah mengumpulkan sekitar 28,5 juta HYPE pada Mei. Analisis tersebut menempatkan tingkat buyback tahunannya mendekati 7% dari kapitalisasi pasar pada tingkat pendapatan yang berlaku.
Pump.fun menggunakan pendapatan dari launchpad tokennya, pertukaran PumpSwap, dan produk perdagangannya untuk membeli PUMP. Mekanisme saat ini mengalokasikan 50% dari pendapatan yang ditentukan untuk buyback token dan pembakaran melalui kontrak pintar yang terkunci.
Selama minggu yang berakhir 9 Agustus, platform tersebut menghabiskan sekitar $5,02 juta untuk membeli dan membakar 2,15 miliar PUMP. Program kumulatifnya telah mengimbangi sekitar 15,7% dari pasokan asli token pada saat itu.
Pembelian terus berlanjut bersamaan dengan jadwal perilisan token. Pada bulan Juli, Pump.fun mendistribusikan $86,49 juta PUMP yang divesting ke 121 dompet tim dan investor. Buyback mengurangi pasokan, sementara pembukaan kunci (unlock) membuat token yang sebelumnya dibatasi dapat ditransfer. Kedua kekuatan ini oleh karena itu bekerja berlawanan arah.
PUMP diperdagangkan mendekati $0,0015 pada 31 Agustus. Kinerjanya menunjukkan mengapa pembelian kembali tidak boleh diperlakukan sebagai jaminan dukungan harga. Pendapatan platform, pembukaan kunci token, kepercayaan investor, dan permintaan dapat lebih besar daripada program pembelian.
Sky Protocol membeli sekitar $26 juta SKY selama tahun 2026, menurut dataset tahunan Allium. Pengeluaran buyback kumulatifnya jauh lebih tinggi karena Smart Burn Engine mulai beroperasi sebelum tahun ini.
Dashboard resmi Sky menggambarkan mekanisme tersebut sebagai sistem onchain yang menggunakan surplus protokol untuk membeli SKY dari pasar terbuka. Tata kelola mengurangi tingkat buyback pada bulan Maret dengan menurunkan ukuran pembelian individu dan memperpanjang interval antar transaksi.
Sky juga mengatakan imbalan staking didanai melalui pembelian di pasar terbuka daripada penerbitan token baru. Struktur tersebut menghubungkan surplus protokol dengan permintaan token tanpa meningkatkan pasokan maksimum SKY.
Kerangka kerja NEST yang diusulkan Lido lebih kondisional. Buyback akan diaktifkan ketika pendapatan tahunan melebihi $40 juta. Proposal asli juga mensyaratkan ETH diperdagangkan di atas $3.000, meskipun diskusi selanjutnya mempertimbangkan untuk menonaktifkan harga dasar terpisah tersebut.
Kerangka kerja tersebut akan mengalokasikan 50% dari pendapatan staking di atas batas dasar $40 juta untuk pembelian LDO. Ini termasuk batas harian $50.000 dan batas bergulir 12 bulan sebesar $10 juta. Ini adalah parameter tata kelola daripada komitmen pengeluaran yang dijamin.
Buyback token menciptakan pembeli berulang dan dapat mengurangi pasokan beredar ketika aset yang dibeli dibakar. Namun, tidak seperti saham perusahaan, token tata kelola tidak serta-merta memberikan kepemilikan, dividen, atau klaim hukum atas aset protokol.
Efeknya juga tergantung pada eksekusi. Token yang disimpan di perbendaharaan mungkin pada akhirnya kembali beredar, sementara token yang dibakar secara permanen tidak dapat. Proyek dapat mengubah atau menghentikan program diskresioner melalui keputusan tata kelola.
Hasil terbaru bervariasi. Hyperliquid telah menggabungkan pendapatan yang kuat dengan kinerja HYPE yang positif, sementara beberapa token lain tetap berada di bawah tekanan meskipun ada pembelian berulang. Analis kripto Ansem sebelumnya berpendapat bahwa buyback tidak dapat mengatasi keselarasan komunitas yang lemah atau permintaan yang menurun.
Uji selanjutnya adalah apakah pendapatan biaya tetap cukup kuat untuk mendanai pembelian selama periode perdagangan yang lebih lemah. Investor juga harus melacak apakah token yang dibeli kembali dibakar, disimpan, atau didistribusikan ulang dan membandingkan pembelian tahunan dengan emisi baru dan pembukaan kunci oleh pihak internal.
