Chainlink telah memperkenalkan feed harga untuk empat saham tokenisasi Coinbase di Base, memberikan protokol DeFi data yang diperlukan untuk menilai NVDAc, METAc, AAPLc, dan GOOGLc sebagai agunan.
Chainlink menyatakan dalam pengumuman X pada 26 Agustus bahwa Data Feeds-nya memungkinkan protokol DeFi untuk mengintegrasikan Saham Tokenisasi Coinbase sebagai agunan, memperluas penggunaannya di luar kepemilikan dan perdagangan di pasar sekunder.
Aset pertama yang didukung mewakili saham Nvidia, Meta, Apple, dan Alphabet di bawah ticker NVDAc, METAc, AAPLc, dan GOOGLc. Coinbase menerbitkan produk ini di Base menggunakan B20, standar token yang dikembangkan untuk aset dunia nyata yang ditokenisasi.
Menurut dokumentasi Chainlink, setiap feed melaporkan nilai pengembalian total dari token B20 yang sesuai. Perhitungan ini menggabungkan harga pasar saham yang mendasari dengan pengali yang diambil dari registri oracle onchain Coinbase.
Peristiwa korporat dapat mengubah seberapa banyak ekuitas dasar yang diwakili oleh satu token seiring waktu. Prospektus Coinbase menyatakan bahwa dividen umumnya diinvestasikan kembali dalam saham tambahan setelah biaya dan pajak pemotongan AS yang berlaku, menyebabkan rasio deposit disesuaikan. Pengali Chainlink memungkinkan nilai yang dilaporkan untuk memperhitungkan perubahan tersebut daripada hanya melacak harga saham yang dikutip.
Aplikasi membaca nilai melalui antarmuka agregator V3 standar Chainlink, yang juga digunakan oleh banyak feed harga kripto. Karena setiap aset B20 diidentifikasi oleh alamat kontraknya, Chainlink menyarankan pengembang untuk memverifikasi alamat daripada hanya mengandalkan simbol ticker, yang dapat ditiru oleh penerbit token yang tidak terkait.
Untuk pasar pinjaman, penilaian yang dihasilkan dapat membantu menentukan berapa banyak yang dapat diterima peminjam terhadap token saham yang didepositkan. Protokol juga dapat menggunakan harga yang diperbarui untuk mengukur kesehatan pinjaman dan memutuskan kapan agunan harus dilikuidasi, meskipun setiap aplikasi tetap bertanggung jawab untuk menetapkan batas risikonya sendiri.
Coinbase meluncurkan empat saham di Base pada 24 Agustus, seperti yang dilaporkan sebelumnya oleh crypto.news, membawa eksposur satu-banding-satu yang didukung ke Apple, Nvidia, Meta, dan Alphabet ke dompet self-custodial.
Coinbase Onchain SPV Ltd., sebuah perusahaan yang didirikan di Abu Dhabi Global Market, menerbitkan sekuritas di bawah prospektus yang disetujui oleh Otoritas Regulasi Jasa Keuangan pasar tersebut. Untuk setiap token yang awalnya dibuat, penerbit memegang saham yang sesuai melalui akun kustodian yang terpisah.
Dokumen penawaran menyebutkan Alpaca Securities sebagai broker dan kustodian yang membeli, menjual, dan memegang ekuitas yang diwakili. Alpaca terdaftar di Komisi Sekuritas dan Bursa AS sebagai broker-dealer dan merupakan anggota Financial Industry Regulatory Authority serta Securities Investor Protection Corporation.
Di bawah struktur prospektus, pemegang token menerima hak kepemilikan manfaat (beneficial interest) atas saham yang dikustodiankan daripada menjadi pemilik terdaftar dalam buku Apple, Nvidia, Meta, atau Alphabet. Pemegang yang terverifikasi dapat mengajukan instruksi voting, tetapi kemampuan penerbit untuk bertindak atasnya tetap tunduk pada batasan hukum, waktu, dan operasional.
Penambahan dukungan agunan memberikan pemegang yang memenuhi syarat penggunaan lain yang mungkin untuk token. Daripada menjual posisi untuk mendapatkan dana, pemegang dapat menyetorkan aset B20 yang diterima ke pasar pinjaman dan meminjam aset lain terhadap nilainya, tunduk pada rasio agunan, persyaratan likuiditas, dan aturan akses pengguna protokol.
Base telah mencantumkan Aave, Morpho, dan Euler di antara protokol yang menyediakan atau mempersiapkan fungsi pinjaman untuk aset B20. Aerodrome mendukung likuiditas saham tokenisasi, sementara 0x, 1inch, KyberSwap, dan CoW Swap menyediakan infrastruktur perdagangan. Dukungan dari penyedia layanan tidak berarti setiap token saham secara otomatis tersedia di setiap aplikasi, karena protokol individu memutuskan pasar mana yang akan diaktifkan dan dalam kondisi apa.
Meskipun Base beroperasi secara terus-menerus, saham AS yang mendukung token Coinbase mengikuti sesi pasar ekuitas yang telah ditetapkan. Feed ekuitas Chainlink menyediakan cakupan 24 jam dari Senin hingga Jumat dengan menggabungkan data sesi reguler, jam diperpanjang (extended-hours), dan pasar semalam (overnight-market).
Menurut Chainlink, kualitas data dan cakupan penyedia bervariasi di seluruh sesi tersebut. Jam perdagangan reguler AS memiliki cakupan terkuat, sementara pasar semalam menarik dari lebih sedikit penyedia dan biasanya lebih jarang diperbarui. Selama akhir pekan, ketika pasar ekuitas dasar ditutup, penilaian yang dilaporkan mungkin tetap tidak berubah.
Chainlink juga menggunakan penghalusan yang peka terhadap sesi (session-aware smoothing) selama transisi antar periode perdagangan. Dokumentasinya memperingatkan bahwa penghalusan dapat mengurangi lonjakan harga singkat yang disebabkan oleh likuiditas tipis tetapi dapat menyebabkan nilai yang dilaporkan tertinggal selama pergerakan pasar yang cepat.
Oleh karena itu, pengembang harus menilai apakah setiap feed sesuai dengan pasar agunan yang dimaksud, kata Chainlink. Perusahaan merekomendasikan untuk menetapkan perlindungan yang sesuai dan memeriksa status sequencer layer-2 Base sebelum protokol mengandalkan penilaian untuk pinjaman atau likuidasi.
Proposal Ethereum terpisah yang diterbitkan pada 24 Agustus telah mengatasi masalah terkait. Antarmuka status aset yang diusulkan akan memungkinkan smart contract membedakan penutupan pasar terjadwal dari feed data yang gagal, penghentian perdagangan (trading halt), atau proses penukaran (redemption) yang tidak tersedia.
Perbedaan tersebut penting untuk aplikasi pinjaman karena harga lama tidak selalu menandakan masalah teknis. Di bawah proposal tersebut, protokol dapat terus beroperasi selama penutupan bursa yang diharapkan sambil menerapkan kontrol yang berbeda ketika oracle gagal atau saham yang diwakili dihentikan perdagangannya.
Meskipun mewakili saham yang terdaftar di bursa AS, Saham Tokenisasi Coinbase saat ini tidak ditawarkan kepada warga negara AS (U.S. persons). Sekuritas ini belum terdaftar di bawah Securities Act of 1933 atau dengan regulator sekuritas negara bagian, menurut dokumen penawaran.
Coinbase menggunakan Regulasi S, yang memberikan pengecualian untuk transaksi sekuritas yang memenuhi syarat yang dilakukan di luar Amerika Serikat. Prospektus melarang penawaran, penjualan, atau pengiriman token di negara tersebut atau untuk akun atau keuntungan warga negara AS.
Pelanggan Amerika dapat menggunakan layanan pialang terpisah Coinbase untuk membeli saham konvensional dan dana yang diperdagangkan di bursa (exchange-traded funds). Apex Clearing menangani eksekusi, kliring, dan kustodian untuk layanan tersebut, yang beroperasi secara independen dari sekuritas B20 yang diterbitkan ADGM yang tersedia melalui Base.
Coinbase menerima persetujuan Abu Dhabi pada awal Agustus untuk mengatur kesepakatan investasi dan menyediakan layanan kustodian terkait dengan sekuritas tokenisasi. Otorisasi tersebut tidak memungkinkan perusahaan untuk mendistribusikan produk yang diterbitkan ADGM di Amerika Serikat, di mana setiap penawaran saham tokenisasi domestik akan tetap tunduk pada undang-undang sekuritas AS dan pengawasan SEC.
Pembatasan akses juga berlaku untuk layanan yang dibangun di sekitar token saham. Bitwise, misalnya, telah memperkenalkan tiga portofolio yang menggunakan aset Coinbase di dalam dompet self-custodial, tetapi Automated Token Portfolios-nya tetap tidak tersedia untuk warga negara AS.
Pemegang B20 yang terverifikasi dapat meminta penukaran (redemption) dalam bentuk saham dasar, dolar AS, atau stablecoin yang diterima seperti USDC, sesuai dengan prospektus Coinbase. Penerbit mengenakan biaya penukaran sebesar 0,05% dan mungkin memerlukan pemeriksaan identitas, sanksi, anti-pencucian uang, dan yurisdiksi sebelum memproses permintaan.
Pemegang yang memperoleh token melalui DeFi tanpa menyelesaikan proses kepatuhan Coinbase tetap tidak memiliki hak penuh (unvested) sampai mereka melewati pemeriksaan yang diperlukan. Pengajuan Coinbase menyatakan bahwa pemegang yang tidak memiliki hak penuh tidak dapat menukarkan token dengan saham atau uang tunai, menerima hak pemegang tertentu, atau mengajukan instruksi voting.
