Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) pada hari Rabu meminta seorang hakim federal untuk menolak gugatan Chicago Mercantile Exchange (CME) yang menentang persetujuan badan tersebut atas futures abadi mata uang kripto.
CFTC berpendapat bahwa CME gagal menunjukkan bahwa mereka mengalami kerugian finansial atau menghadapi persaingan yang lebih besar karena keputusan tersebut.
“Gugatan ini terlalu banyak keributan untuk sesuatu yang tidak seberapa,” tulis pengacara Ketua CFTC Michael S. Selig dan komisi tersebut.
CME menggugat setelah badan tersebut mengklasifikasikan kontrak abadi Bitcoin Kalshi sebagai kontrak berjangka (futures). CME berpendapat bahwa kontrak tanpa tanggal kedaluwarsa atau penyerahan memenuhi definisi swap dalam Undang-Undang Bursa Komoditas dan melalui proses persetujuan yang salah.
“CME tidak berpendapat bahwa mereka tidak dapat mencatatkan jenis kontrak berjangka yang sama ini—bahkan, Perintah dan Pernyataan Kebijakan memperjelas bahwa bursa mana pun yang terdaftar di CFTC dapat mencatatkan futures abadi pada aset digital,” tulis CFTC. “CME juga tidak berpendapat bahwa Komisi tidak memiliki wewenang untuk menyetujui pencatatan jenis kontrak ini. Sebaliknya, mereka mengklaim bahwa Komisi seharusnya melabelinya sebagai ‘swap’ daripada ‘futures’.”
Futures abadi, atau perps, memungkinkan trader mempertahankan posisi long atau short yang di-leverage tanpa batas waktu. Pembayaran pendanaan antara trader membantu menjaga harga kontrak selaras dengan pasar spot yang mendasarinya.
Kalshi dan Polymarket mengisyaratkan rencana untuk berekspansi ke futures abadi pada bulan April. Pada 29 Mei, CFTC menyetujui kontrak abadi Bitcoin Kalshi, membawa produk yang paling umum diperdagangkan di platform kripto luar negeri ke pasar AS yang teregulasi.
Kalshi kemudian mengajukan sertifikasi kontrak yang terkait dengan 12 altcoin, termasuk Ethereum, XRP, Solana, dan Dogecoin. CME mengumumkan rencana gugatan hukumnya pada 18 Juni.
Sengketa ini pada akhirnya mungkin meluas di luar aset digital. Kalshi mengajukan permohonan pada bulan Agustus untuk mencatatkan futures abadi yang melacak harga tembaga, meskipun CFTC telah mengatakan kontrak berdasarkan kelas aset di luar komoditas digital memerlukan tinjauan individual.
Perintah CFTC bulan Mei mengizinkan pasar kontrak yang ditunjuk terdaftar—tidak hanya Kalshi—untuk mencatatkan futures abadi berstruktur serupa berdasarkan Bitcoin dan komoditas digital lainnya. Oleh karena itu, CME dapat memperkenalkan kontrak yang bersaing, kata CFTC.
CFTC mengutip komentar publik dari eksekutif CME yang mengatakan pelanggan mereka tidak meminta futures abadi dan bahwa kontrak tersebut bukan pengganti produk lindung nilai institusional perusahaan.
CFTC juga mengutip angka CME yang menunjukkan bahwa volume perdagangan bulan Agustus melebihi volume bulan Mei untuk futures Bitcoin, Micro Bitcoin, Ethereum, dan Micro Ethereum. Badan tersebut menyajikan angka-angka tersebut sebagai bukti yang menentang klaim CME tentang kerugian kompetitif. Pengadilan belum menilai kesimpulan tersebut.
Putusan yang menguntungkan CME tidak akan mengatasi dugaan kerugian, tambah regulator. Bursa dapat berusaha untuk mensertifikasi kontrak tersebut sebagai swap atau menawarkan futures berjangka panjang dengan mekanisme serupa.
“Meskipun kegagalan CME untuk menuduh adanya kerugian finansial, pernyataan dan data CME sendiri mengonfirmasi bahwa perusahaan tidak menderita kerugian finansial dan tidak mungkin akan segera menderita kerugian,” tulis CFTC.
