Kenaikan Bitcoin dari sekitar $63.500 menjadi di atas $80.000 menerima dukungan substansial dari pembelian spot dibandingkan posisi leverage baru, kata QCP Capital pada 28 Agustus.
Perusahaan perdagangan tersebut memperkirakan bahwa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin spot AS menarik sekitar $2,8 miliar selama delapan sesi berturut-turut selama reli. Sementara itu, open interest futures yang didenominasi dalam BTC menurun dari sekitar 646.000 BTC pada pertengahan Agustus menjadi 588.000 BTC.
Kombinasi tersebut menunjukkan bahwa pembelian spot dan penutupan posisi short mendorong sebagian besar pergerakan tersebut. Hal ini berbeda dari reli yang didorong oleh trader yang membuka posisi long leverage agresif. Namun, angka terverifikasi terbaru menunjukkan bahwa permintaan institusional mulai mereda setelah Bitcoin gagal bertahan di atas $80.000.
Bitcoin sempat diperdagangkan di atas $81.000 setelah naik dari sekitar $63.500 dalam waktu sedikit lebih dari seminggu. QCP mengatakan tingkat pendanaan tetap terkendali selama kenaikan, meskipun harga meningkat tajam.
Penurunan open interest berarti trader menutup posisi futures secara net. Beberapa trader bearish kemungkinan membeli Bitcoin atau futures untuk menutup posisi short seiring kenaikan harga. Pada saat yang sama, arus masuk ETF menyediakan permintaan yang dapat diidentifikasi melalui produk investasi AS yang diatur.
QCP mengatakan kombinasi tersebut “menunjukkan bahwa penutupan posisi short dan permintaan spot memainkan peran yang lebih besar daripada posisi long leverage baru yang mengejar pergerakan.” Penilaian tersebut merupakan interpretasi perusahaan terhadap data pasar, bukan bukti bahwa setiap pembelian ETF secara langsung diterjemahkan menjadi pembelian Bitcoin segera.
Struktur awalnya tampak lebih sehat daripada kenaikan yang disertai dengan peningkatan cepat dalam open interest dan pendanaan yang mahal. Leverage berlebihan dapat meningkatkan risiko likuidasi saat harga berbalik. Namun, penurunan leverage tidak menjamin bahwa Bitcoin akan mempertahankan kenaikannya.
Seperti yang dilaporkan crypto.news dalam liputannya tentang breakout Bitcoin $80.000, dana spot AS menarik sekitar $1,92 miliar selama seminggu yang berakhir 21 Agustus. Itu menandai penerimaan mingguan terkuat mereka sejak Oktober 2025.
Data ETF terbaru memperkenalkan ujian jelas pertama dari tesis dukungan spot QCP. ETF Bitcoin spot AS mencatat penarikan bersih $201,9 juta pada 28 Agustus, mengakhiri sembilan sesi arus masuk berturut-turut.
ARKB dari ARK 21Shares mencatat arus keluar $114,9 juta. BITB dari Bitwise kehilangan $49,7 juta, sementara IBIT dari BlackRock mencatat penarikan $33,4 juta. HODL dari VanEck juga kehilangan $13,2 juta, menurut data yang dikutip oleh crypto.news.
Pembalikan ini mewakili perubahan $444,2 juta dari arus masuk $242,3 juta pada sesi sebelumnya. Namun, dana tersebut masih mengumpulkan sekitar $924,5 juta selama minggu perdagangan 24–28 Agustus.
Namun, Bitcoin kemudian diperdagangkan di dekat $77.500 pada 29 Agustus setelah turun sekitar 2,9% selama 24 jam, seperti yang dilaporkan crypto.news. Penurunan ini menyusul kegagalan untuk mempertahankan pergerakan di atas $80.000.
Satu sesi arus keluar tidak membuktikan keluarnya institusi secara berkelanjutan. Penarikan berkelanjutan akan memberikan bukti yang lebih kuat bahwa permintaan ETF melemah. Arus masuk yang diperbarui, sebaliknya, akan mendukung pandangan QCP bahwa partisipasi spot tetap menjadi fondasi penting bagi reli.
Latar belakang inflasi AS tetap kurang mendukung. Data Biro Analisis Ekonomi menunjukkan bahwa inflasi pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) utama mencapai 3,7% secara tahunan pada bulan Juli. PCE Inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, tetap 3,3%.
Kedua indeks naik 0,2% dari bulan Juni. Angka tahunan tetap di atas target 2% Federal Reserve, membatasi kemampuan pembuat kebijakan untuk melonggarkan kondisi moneter.
Ketua Federal Reserve Kevin Warsh memperkuat kekhawatiran tersebut selama pidatonya di Jackson Hole pada 28 Agustus. Ia mengatakan “fokus utama The Fed saat ini seharusnya pada harga” dan mencatat bahwa kondisi keuangan secara luas sulit digambarkan sebagai restriktif.
Pasar telah menetapkan perkiraan probabilitas 35% untuk kenaikan suku bunga 25 basis poin pada bulan September sebelum pidato tersebut, menurut QCP. Probabilitas tersebut adalah perkiraan pasar, bukan perkiraan atau komitmen Federal Reserve.
Keputusan kebijakan berikutnya akan bergantung pada data inflasi, pasar tenaga kerja, dan aktivitas yang masuk. Ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi dapat menekan Bitcoin dengan menguatkan dolar dan meningkatkan imbal hasil aset berisiko lebih rendah.
Faktor likuiditas terpisah akan tiba pada 9 September. Departemen Keuangan AS akan meningkatkan pembelian kembali obligasi jangka panjang untuk dukungan likuiditasnya dari maksimum $2 miliar menjadi setidaknya $4 miliar per operasi.
Perubahan tersebut mencakup sekuritas nominal di sektor 10 hingga 20 tahun dan 20 hingga 30 tahun. Ini akan tetap berlaku hingga 4 November, ketika Departemen Keuangan berencana untuk memberikan informasi lebih lanjut selama pembiayaan kembali triwulanan berikutnya.
Program ini bertujuan untuk meningkatkan likuiditas perdagangan sekuritas Treasury yang lebih lama. Ini tidak menciptakan cadangan bank sentral dan bukan merupakan pelonggaran kuantitatif Federal Reserve. Tidak ada badan resmi yang menetapkan bahwa program tersebut menyebabkan reli Bitcoin.
Untuk Bitcoin, ujian berikutnya adalah apakah permintaan ETF kembali sementara pendanaan tetap terkendali. Pemulihan bertahap dalam open interest akan menunjukkan posisi yang terukur. Pertumbuhan leverage yang cepat di samping kenaikan harga akan membuat kenaikan lebih rentan terhadap likuidasi.
