ARK Invest dan Glassnode menerbitkan studi bersama pada 1 September yang menemukan bahwa tiga entitas dapat melewati ambang batas produksi blok terukur untuk Bitcoin dan Ethereum, sementara Solana membutuhkan 19.
Laporan setebal 32 halaman, berjudul The Decentralization Spectrum: Design Tradeoffs in Digital Assets, membandingkan jaringan di seluruh kepemilikan, fluiditas keluar, biaya verifikasi, ketahanan kritis, biaya rekonstruksi, dan distribusi infrastruktur.
Temuan ini tidak berarti tiga perusahaan mengendalikan Bitcoin atau Ethereum. Metrik tersebut menghitung mining pool dan platform staking sebagai entitas, bahkan ketika perangkat keras dasar, stake, atau operator node milik peserta terpisah yang dapat menarik atau mengarahkan ulang sumber daya mereka.
Laporan tersebut menerapkan ambang batas hash rate 51% untuk Bitcoin. Foundry USA mewakili 27,27% dari hash rate terukur, diikuti oleh AntPool sebesar 17,06% dan F2Pool sebesar 16,96%. Bersama-sama, ketiga pool tersebut melebihi 61%.
Ini menghasilkan koefisien Nakamoto tiga, yang didefinisikan sebagai jumlah minimum entitas terukur yang diperlukan untuk melampaui ambang batas produksi kritis jaringan. ViaBTC mengendalikan 9,50% lainnya, sementara SpiderPool mewakili 5,82%.
Mining pool mengkoordinasikan konstruksi blok dan mendistribusikan hadiah, tetapi mereka tidak selalu memiliki mesin yang menghasilkan hash rate mereka. Penambang independen terhubung ke pool untuk menerima pendapatan yang lebih stabil dan dapat mengarahkan daya komputasi mereka ke tempat lain.
Mobilitas tersebut membatasi seberapa dekat konsentrasi pool dapat disamakan dengan kontrol permanen. Laporan tersebut memperkirakan seorang penambang Bitcoin dapat mengubah posisi hash rate 1% dalam waktu sekitar 29 detik. Serangan terkoordinasi atau upaya sensor dapat mendorong peserta untuk meninggalkan pool yang bertanggung jawab.
Pool masih memengaruhi inklusi dan pengurutan transaksi karena mereka biasanya menyediakan templat blok yang digunakan penambang. Konsentrasi pool oleh karena itu merupakan risiko operasional, bahkan jika itu melebih-lebihkan konsentrasi kepemilikan penambangan yang mendasarinya.
Masalah ini bukan hal baru. Pelaporan crypto.news sebelumnya menemukan bahwa dua mining pool menghasilkan sebagian besar blok Bitcoin yang disampel pada akhir 2022. Pangsa pool telah berubah sejak saat itu, tetapi produksi terus terkonsentrasi di antara beberapa koordinator besar.
ARK dan Glassnode menerapkan ambang batas stake 33% untuk Ethereum karena peserta yang mengendalikan sepertiga dari ETH yang distaking dapat mengganggu finalitas. Ini berbeda dari ambang batas mayoritas 51% Bitcoin, sehingga kedua koefisien tidak menggambarkan kekuatan yang identik.
Lido mewakili 23,04% dari ETH yang distaking dalam data laporan bulan Juli. Binance mengendalikan 8,88%, dan Kraken memegang 6,91%. Ketiga entitas tersebut secara kolektif mewakili sekitar 38,8%, membawa Ethereum di atas ambang batas yang dipilih.
Lido bukan validator tunggal. Ia mendistribusikan stake di antara beberapa operator node, meskipun operator tersebut berpartisipasi melalui protokol dan kerangka kerja tata kelola yang umum. Oleh karena itu, laporan tersebut memperlakukan Lido sebagai infrastruktur bersama yang mengumpulkan bobot ekonomi daripada satu mesin atau perusahaan yang secara langsung mengendalikan setiap validator.
Mekanisme keluar Ethereum juga membatasi mobilitas validator. Laporan tersebut memperkirakan bahwa keluar dari posisi 1% akan memakan waktu sekitar 14,6 hari dalam kondisi saat ini dan selama 55,6 hari di bawah kemacetan yang parah. Ini jauh lebih lambat daripada mengarahkan ulang hash rate Bitcoin.
Keragaman klien menyediakan lapisan ketahanan lainnya. Studi tersebut menempatkan pangsa klien eksekusi Geth sebesar 34,88%, diikuti oleh Nethermind sebesar 26,96% dan Reth sebesar 18,98%. Lighthouse mewakili 54,16% klien konsensus.
Klien yang berbeda secara independen menerapkan aturan Ethereum, mengurangi bagian jaringan yang terpapar pada satu cacat perangkat lunak. Hubungan antara node Ethereum dan klien perangkat lunak mereka berarti konsentrasi validator saja tidak dapat menggambarkan risiko kegagalan penuh jaringan.
Solana mencatat koefisien Nakamoto tertinggi untuk ambang batas produksi blok yang dipilih. Laporan tersebut menemukan bahwa 19 validator dibutuhkan untuk mengendalikan lebih dari 33% stake yang didelegasikan.
Figment adalah validator individu terbesar dengan 3,78%, diikuti oleh Helius sebesar 3,69%, Jupiter sebesar 2,91%, Binance Staking sebesar 2,81% dan Ledger by Figment sebesar 2,16%. Sisanya 84,65% tersebar di antara validator lain.
Satu bagian dalam laporan mengatakan Solana membutuhkan 20 entitas, tetapi bagan, tabel perbandingan, dan ringkasan Glassnode yang diterbitkan semuanya melaporkan koefisien 19. Tabel tersebut juga mengatakan angka tersebut meningkat dari 18 pada Maret 2026.
Distribusi validator Solana berkinerja baik pada ukuran khusus ini, tetapi infrastruktur fisiknya lebih terkonsentrasi. Sekitar 100% infrastruktur yang diukur oleh para peneliti beroperasi di pusat data komersial. Sekitar 68% berada di Eropa, sementara 21% berada di Amerika Utara.
TeraSwitch meng-host 30,23% dari stake yang terukur, dan dua perusahaan hosting teratas melayani sekitar 35,7%. Infrastruktur umum dapat menciptakan kegagalan yang berkorelasi bahkan ketika kumpulan validator berisi banyak operator terpisah.
Risiko itu terlihat pada bulan Agustus ketika 102 dari 699 validator Solana berhenti memberikan suara selama masalah perutean TeraSwitch. Solana terus memproses transaksi, tetapi episode tersebut menunjukkan bagaimana satu kegagalan infrastruktur dapat memengaruhi beberapa validator yang seharusnya independen.
Laporan tersebut menggunakan data geografis Solana dari November 2024, sementara sebagian besar data infrastruktur Bitcoin dan Ethereum berasal dari Juli 2026. Perbedaan waktu ini membatasi perbandingan langsung dan menyisakan ruang bagi distribusi Solana untuk berubah.
Bitcoin memiliki persyaratan verifikasi yang paling tidak mahal dalam studi tersebut. Para peneliti memperkirakan perangkat keras untuk node penuh seharga $289, dibandingkan dengan $730 untuk Ethereum dan $21.478 untuk node RPC Solana atau konfigurasi kelas validator.
Persyaratan penyimpanan full-chain terukurnya adalah 753 gigabyte. Ethereum membutuhkan sekitar dua terabyte untuk pengaturan arsip penuh, sementara rekonstruksi riwayat Solana diperkirakan 480 terabyte karena data historis umumnya dibongkar ke penyedia eksternal.
Bitcoin juga memiliki profil hosting yang paling tersebar. Hanya 16% dari infrastruktur terukur yang beroperasi di pusat data, sementara 63% node menggunakan Tor. 15% lainnya adalah perumahan atau self-hosted.
Ethereum menempatkan sekitar 49% node lapisan eksekusi di lingkungan cloud dan 45% dalam pengaturan self-hosted. AWS sendiri meng-host sekitar 20%, sementara dua penyedia teratas menyumbang sekitar 27%.
Permintaan perangkat keras dan bandwidth Solana yang lebih tinggi mencerminkan fokusnya pada throughput. Imbalannya adalah lebih sedikit pengguna biasa yang dapat secara independen membuat ulang atau memverifikasi riwayat jaringan penuh menggunakan peralatan konsumen.
Laporan tersebut pada akhirnya menempatkan Bitcoin sebagai yang paling terdesentralisasi dari ketiga jaringan secara keseluruhan, diikuti oleh Ethereum dan Solana. Bitcoin memimpin dalam distribusi kepemilikan, auditabilitas, dan ketahanan geografis.
Ethereum umumnya menempati posisi tengah di keenam dimensi. Solana mencetak skor kuat untuk ambang batas ketahanan kritis dan partisipasi validator tetapi peringkat lebih rendah untuk distribusi kepemilikan, aksesibilitas verifikasi, dan keragaman infrastruktur.
Metodologi ini tetap sensitif terhadap cara entitas dikelompokkan. Bursa dapat menyimpan token untuk banyak pelanggan, mining pool mengumpulkan penambang independen, dan protokol staking mengkoordinasikan banyak operator. Pita ukuran dompet juga dapat menggabungkan aset kustodian milik ribuan pengguna.
Perbandingan ini oleh karena itu lebih berguna sebagai peta risiko konsentrasi terpisah daripada sebagai peringkat definitif. Sebuah jaringan dapat mendistribusikan produksi blok secara luas sambil sangat bergantung pada beberapa perusahaan hosting, klien perangkat lunak, atau organisasi tata kelola.
Edisi mendatang dapat meningkatkan komparabilitas dengan menggunakan tanggal data yang disinkronkan, memisahkan pool dari pemilik sumber daya dasar, dan membedakan ambang batas sensor dari ambang batas yang mampu menulis ulang riwayat yang difinalisasi.
Tidak. Tiga mining pool yang terukur melebihi 51% dari hash rate, tetapi penambang independen memasok sebagian besar daya komputasi tersebut dan dapat mengubah pool.
Angka tiga-entitas laporan tersebut berkaitan dengan ambang batas stake 33% yang terkait dengan gangguan finalitas. Ini tidak mewakili ambang batas dua pertiga yang lebih kuat yang dibutuhkan untuk tindakan konsensus lainnya.
Angka 19 adalah jumlah minimum validator yang stake delegasi gabungannya melebihi ambang batas 33% laporan tersebut.
Bitcoin menempati peringkat tertinggi secara keseluruhan karena verifikasinya yang mudah diakses, kepemilikan yang tersebar, dan infrastruktur geografis yang relatif tangguh.
