Bitcoin telah bertahan antara $76.500 dan $79.500 selama lima hari perdagangan karena basis biaya investor aktifnya sebesar $76.350 telah menyerap penjualan setelah kenaikan 24,9% di bulan Agustus.
Analis Bitfinex mengatakan dalam laporan Alpha pada 2 September bahwa posisi Bitcoin di atas Harga Rata-rata Pasar Aktual mengurangi risiko penarikan dalam, meskipun September telah menghasilkan kerugian rata-rata 2,95% sejak 2013.
Harga Rata-rata Pasar Aktual, yang mengukur basis biaya rata-rata investor Bitcoin aktif, berada di $76.350 saat laporan tersebut diterbitkan. Bitcoin tetap berada dalam kisaran 3% antara $76.500 dan $79.500 sejak Ketua Federal Reserve Kevin Warsh menyampaikan pesan hawkish di Jackson Hole pada 28 Agustus.
Penjualan telah muncul di sekitar ujung atas kisaran, tetapi pembeli telah mencegah Bitcoin ditutup secara pasti di bawah basis biaya on-chain. Bitfinex menggambarkan $76.350 sebagai titik pivot pasar daripada harga tetap yang harus dipertahankan pembeli sampai dolar terakhir.
Agustus ditutup dengan kenaikan Bitcoin 24,9% dari pembukaan bulanan $62.922, mencatat Agustus positif pertamanya sejak 2021 dan kenaikan bulanan terbesarnya sejak November 2024. Seperti yang dilaporkan crypto.news dalam liputannya tentang Agustus terbaik Bitcoin sejak 2017, reli tersebut menyisakan $80.000 sebagai level resistensi utama memasuki September.
Selama minggu yang berakhir 23 Agustus, Bitcoin menambahkan $14.833, kenaikan dolar mingguan terbesar dalam sejarahnya, menurut Bitfinex. Peningkatan ini melampaui rekor sebelumnya, yang ditetapkan pada November 2024, sebesar $3.275 dan menghasilkan pengembalian mingguan 23,6%, persentase kenaikan terkuat sejak Maret 2023.
Data historis yang dikutip dalam laporan menunjukkan bahwa Bitcoin telah mencatat 17 kenaikan mingguan di atas 15% sejak 2020. Harga lebih tinggi 30 hari kemudian dalam 14 dari kasus tersebut, dengan pengembalian median sebesar 8,4%.
Berdasarkan catatan tersebut, para analis mengatakan koreksi kemungkinan akan tetap “berjangka pendek dan terbatas dalam skala” selama Bitcoin tetap di atas batas atas kisaran $68.000 sebelumnya. Level tersebut juga berada dekat dengan area di mana trader telah mengonsentrasikan perlindungan opsi penurunan.
Kekuatan Bitcoin terus berlanjut meskipun ada tekanan dari dua risiko terkait AS. Komentar Warsh meningkatkan ekspektasi untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut, sementara konflik yang diperbarui antara Amerika Serikat dan Iran mendorong minyak mentah Brent menuju $95 per barel.
Warsh mengatakan inflasi belum membaik cukup cepat untuk meyakinkan pembuat kebijakan bahwa inflasi akan kembali ke target 2% The Fed. Dalam laporan sebelumnya tentang pidatonya di Jackson Hole, trader pasar prediksi menempatkan probabilitas kenaikan suku bunga 2026 sebesar 68% setelah Bitcoin tergelincir di bawah $80.000.
Suku bunga AS yang lebih tinggi dapat menaikkan imbal hasil Treasury dan dolar, meningkatkan biaya kepemilikan aset nir-imbal hasil. Bitfinex, bagaimanapun, menemukan bahwa struktur harga Bitcoin tetap utuh selama lima sesi setelah pidato tersebut.
Data pengeluaran on-chain menunjukkan bahwa investor yang membeli Bitcoin di sekitar harga saat ini menyediakan banyak pasokan yang tersedia.
Rasio Keuntungan Output yang Dihabiskan (SOPR) pemegang jangka panjang bergerak antara 0,88 dan 1,19 selama sembilan sesi berturut-turut dan berada di 0,98 dalam laporan tersebut. Pembacaan 1 berarti rata-rata koin sedang dibelanjakan pada harga yang sama saat pemegangnya memperolehnya.
Bitfinex menghubungkan pola ini dengan pembeli dari Februari dan Maret yang bertahan melalui penurunan berikutnya dan mulai menjual ketika Bitcoin kembali ke harga masuk mereka. Selama lima sesi, penawaran (bids) menyerap pasokan tersebut tanpa memungkinkan harga menembus di bawah Harga Rata-rata Pasar Aktual.
Dua perubahan berkelanjutan akan melemahkan pembacaan itu, menurut para analis. SOPR yang turun di bawah 0,9 saat Bitcoin menurun akan menunjukkan bahwa pemegang menerima kerugian untuk keluar. Pergerakan di atas 1,1 akan menunjukkan bahwa investor dengan keuntungan belum terealisasi yang lebih besar sedang menjual di tengah kekuatan.
Konsentrasi pasokan di sekitar kisaran saat ini membantu menjelaskan mengapa harga BTC bergerak sideways. Ketika Bitcoin ditutup pada $80.256 pada 27 Agustus, 72,1% dari pasokan beredar berada dalam keuntungan. Pada saat harga ditutup pada $77.468, bagian tersebut telah turun menjadi 67,7%.
Bitfinex menghitung bahwa sekitar 880.000 BTC memiliki basis biaya dalam selisih $2.800 antara dua penutupan. Setiap pergerakan di area tersebut mendorong blok besar koin antara keuntungan dan kerugian, mengubah insentif untuk menjual.
Sementara itu, basis biaya pemegang jangka pendek, berada di $69.980 dan naik sekitar $300 per hari. Bitfinex mengidentifikasi level tersebut sebagai potensi dukungan selama koreksi yang lebih dalam, di bawah target awal dekat $73.500.
Permintaan korporasi kembali sementara Bitcoin bertemu penjual pasif di atas $77.000. Strategy membeli 4.603 BTC senilai $369,7 juta antara 24 Agustus dan 30 Agustus, membayar harga rata-rata $80.318 per koin.
Transaksi tersebut adalah pembelian Bitcoin pertama Strategy dalam 10 minggu dan meningkatkan kepemilikannya menjadi 845.050 BTC, yang diperoleh dengan rata-rata $75.412. Penjualan ekuitas at-the-market membiayai kesepakatan tersebut, menurut pengajuan perusahaan.
Harga rata-rata Strategy untuk pembelian tersebut telah di atas setiap penutupan harian Bitcoin sejak 14 Mei. Oleh karena itu, perusahaan membeli di area yang sama di mana pasar kesulitan mempertahankan harga di atas $79.000.
Permintaan untuk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin spot AS menjadi kurang konsisten selama periode yang sama. Periode aliran masuk sembilan sesi dengan total $3,04 miliar berakhir dengan $201,9 juta penarikan pada 28 Agustus, hari pidato Warsh.
Aliran masuk kembali dengan $216,7 juta pada Senin berikutnya, termasuk $205,9 juta yang dialokasikan ke IBIT BlackRock. Kemudian, 1 September menghasilkan aliran keluar $236,5 juta, terutama didorong oleh IBIT, menurut angka yang dikutip oleh Bitfinex.
Penilaian analis terpisah mengidentifikasi pembelian ETF yang berkelanjutan sebagai salah satu persyaratan untuk memperpanjang reli. Laporan yang sama mencatat bahwa produk spot mencatat $606 juta aliran masuk pada 20 Agustus saat Bitcoin bergerak di atas $76.000.
Sementara permintaan dana Bitcoin mendingin, ETF Ether spot AS menarik $815,7 juta selama minggu sebelumnya dan memperpanjang periode aliran masuk mereka menjadi 13 sesi hingga 1 September. Bitfinex mengatakan pembelian baru Strategy telah membantu mengimbangi perlambatan permintaan ETF Bitcoin.
Pasokan stablecoin juga berhenti berkembang setelah naik $1,25 miliar sebelum pernyataan Warsh. Kapitalisasi pasar agregat mencapai puncaknya pada $309,4 miliar pada 28 Agustus dan kemudian berada di $303,83 miliar, menurut laporan tersebut.
Bitfinex menafsirkan perubahan tersebut sebagai modal yang menunggu di titik masuk pasar daripada meninggalkan kripto melalui gelombang penarikan stablecoin yang berkelanjutan. Stablecoin sering berfungsi sebagai aset penyelesaian bagi trader, membuat perubahan dalam total pasokannya menjadi pengukur modal yang tersedia untuk penempatan.
Trader opsi telah membeli perlindungan di sekitar rilis ekonomi AS yang terjadwal, tetapi penempatan ini tidak menunjukkan taruhan menyeluruh pada penurunan Bitcoin.
Volatilitas tersirat rata-rata berada di 37,2 untuk sesi keenam berturut-turut antara 37 dan 38, menempatkannya di persentil ke-18 dari penutupan harian yang tercatat selama tahun sebelumnya. Opsi lebih murah pada kurang dari satu dari lima hari perdagangan, sementara titik terendah 2026 adalah 33,8.
Volatilitas tersirat juga tetap di bawah volatilitas terealisasi 30 hari terakhir sekitar 41%. Bitfinex mengatakan penetapan harga menunjukkan bahwa trader memperkirakan kompresi saat ini akan berlanjut meskipun Bitcoin telah bergerak 21% dalam tiga sesi di bulan Agustus.
Straddle at-the-money 11 September berharga $3.208, membutuhkan pergerakan 4,13% untuk mencapai titik impas. Tidak seperti opsi yang berakhir pada 4 September, kontrak ini mencakup laporan penggajian AS, rilis Indeks Harga Produsen, dan tujuh sesi perdagangan standar.
Di delapan rilis penggajian AS yang diadakan pada tahun 2026, Bitcoin bergerak rata-rata 1,9% pada hari rilis. Empat menghasilkan pergerakan di bawah 1%, sementara empat lainnya menghasilkan perubahan mulai dari 2,4% hingga 4,4%, menurut Bitfinex.
Perlindungan penurunan untuk periode penggajian hingga Indeks Harga Konsumen terkonsentrasi antara $68.000 dan $75.000. Kedaluwarsa 11 September membawa satu opsi jual (put) untuk setiap opsi beli (call), dibandingkan dengan rasio put-to-call pasar opsi keseluruhan sebesar 0,56.
Minat terbuka (open interest) call terbesar berada di $80.000, sementara minat terbuka put terkonsentrasi di $75.500. Leverage perpetual-futures tetap 10% di bawah puncaknya di bulan Agustus, yang ditafsirkan Bitfinex sebagai trader yang mempertahankan eksposur kenaikan tanpa membangun kembali kumpulan besar posisi yang rentan terhadap likuidasi paksa.
Berdasarkan skenario dasar laporan, Bitcoin akan tetap antara $76.657 dan $81.300 melalui jendela data AS 4–11 September. Dua penutupan harian di atas $82.818, disertai dengan SOPR di atas 1 dan aliran ETF positif di kedua hari, akan membuka jalan menuju referensi basis biaya berikutnya dekat $85.200.
Dua penutupan di bawah $76.657 malah akan mengaktifkan skenario retracement Bitfinex, menempatkan basis biaya pemegang tiga hingga enam bulan dekat $73.500 terlebih dahulu dan basis biaya pemegang jangka pendek di $69.980 kedua.
