Kapitalisasi terealisasi Bitcoin meningkat lebih dari $4,6 miliar selama seminggu terakhir hingga 30 Agustus, menurut kontributor CryptoQuant, Darkfost. Peningkatan ini menyertai pemulihan tajam BTC dari sekitar $63.000 pada awal Agustus menjadi di atas $80.000.
Darkfost menggambarkan peningkatan ini sebagai pergerakan kapitalisasi terealisasi jangka pendek terkuat sejak pasar bearish saat ini dimulai. Namun, analis tersebut memperingatkan bahwa tingkat pertumbuhan rata-rata 30 hari hanya tetap 0,4%, yang berarti data tersebut belum mengkonfirmasi ekspansi likuiditas yang berkelanjutan.
Kapitalisasi terealisasi menilai setiap Bitcoin pada harga yang tercatat saat terakhir kali berpindah di jaringan. Ini berbeda dari kapitalisasi pasar standar, yang menilai seluruh pasokan yang beredar pada harga pasar terbaru.
Ketika koin lama bergerak pada harga yang lebih tinggi, kapitalisasi terealisasi umumnya meningkat. Analis sering menafsirkan perubahan tersebut sebagai masuknya modal ke pasar karena koin ditransfer ke pembeli dengan basis biaya yang lebih tinggi.
Peningkatan terbaru sebesar $4,6 miliar terjadi setelah periode panjang pertumbuhan kapitalisasi terealisasi yang menurun atau lemah. Darkfost mengatakan pembalikan ini menunjukkan bahwa likuiditas yang masuk membantu mendukung kenaikan harga Bitcoin baru-baru ini.
Namun demikian, analis tersebut tidak langsung mengidentifikasi pergerakan ini sebagai perubahan rezim pasar yang terkonfirmasi. "Pergerakan ini masih memerlukan konfirmasi," kata Darkfost, menunjuk pada tingkat pertumbuhan 30 hari yang moderat.
Pertumbuhan kapitalisasi terealisasi bukanlah ukuran langsung dari uang tunai yang disetorkan ke bursa kripto. Perubahan juga dapat terjadi ketika investor yang ada mentransfer koin atau menjualnya pada harga yang berbeda dari basis biaya yang tercatat sebelumnya.
Darkfost mencatat bahwa beberapa investor yang membeli Bitcoin pada harga yang lebih tinggi mungkin telah menyerah (kapitulasi) selama penurunan baru-baru ini. Penjualan mereka menciptakan output transaksi yang belum terpakai (UTXO) baru, dengan harga terealisasi yang lebih rendah.
Proses tersebut dapat mempengaruhi metrik tanpa sepenuhnya mewakili modal baru. Oleh karena itu, kapitalisasi terealisasi yang meningkat mendukung argumen likuiditas tetapi tidak membuktikan bahwa seluruh $4,6 miliar berasal dari pembeli pertama kali atau eksternal.
Perilaku harga menawarkan beberapa bukti pendukung untuk permintaan. Bitcoin mencatat peningkatan dolar mingguan yang bersejarah sebesar $14.775 selama seminggu terakhir hingga 23 Agustus, menurut laporan Galaxy Research. Kenaikan 23,5% adalah kenaikan dolar mingguan terbesar yang pernah tercatat, meskipun likuidasi posisi short dan perdagangan momentum juga berkontribusi.
ETF Bitcoin spot AS mencatat tujuh sesi berturut-turut arus masuk bersih hingga 25 Agustus. Dana tersebut menarik sekitar $2,57 miliar selama periode tersebut, menyediakan sumber permintaan pasar spot yang terukur secara independen.
IBIT BlackRock menyumbang $284,4 juta dari $314,3 juta yang tercatat pada 25 Agustus. Karena arus masuk ETF Bitcoin mendukung permintaan selama pemulihan harga, analis Bitfinex berpendapat bahwa reli tersebut tidak hanya didorong oleh spekulasi dengan leverage.
Bitcoin juga diuntungkan dari dolar AS yang lebih lemah dan kekhawatiran baru tentang kebijakan fiskal. Departemen Keuangan AS memperluas pembelian utang pemerintah jangka panjang, mendorong investor untuk mempertimbangkan aset langka di bawah apa yang disebut "perdagangan devaluasi".
BTC naik di atas $81.200 pada 25 Agustus, harga tertingginya sejak pertengahan Mei, sebelum menyerahkan sebagian kenaikan. Bitcoin diperdagangkan mendekati $78.024 pada 30 Agustus, naik sekitar 0,6% selama 24 jam tetapi masih di bawah area resistensi sekitar $81.000.
Pola kapitalisasi terealisasi menyerupai periode yang diamati selama pasar bearish Bitcoin sebelumnya, menurut Darkfost. Kesamaan historis saja tidak membuktikan bahwa Bitcoin telah mencapai tahap siklus pasarnya yang sama.
CEO CryptoQuant Ki Young Ju sebelumnya berpendapat bahwa kapitalisasi terealisasi telah tumbuh sebesar $467 miliar selama dua tahun tanpa menghasilkan apresiasi harga yang sebanding. Saat pertumbuhan kapitalisasi terealisasi menjadi kurang efisien dalam mengangkat Bitcoin, Ju mengatakan arus masuk yang semakin besar mungkin diperlukan untuk menghasilkan kenaikan parabolik lainnya.
Konfirmasi berikutnya adalah pertumbuhan kapitalisasi terealisasi positif yang berkelanjutan selama beberapa minggu daripada satu pengamatan kuat. Tingkat 30 hari yang meningkat akan menawarkan bukti yang lebih luas bahwa basis biaya baru ditetapkan secara konsisten.
Para trader juga akan memantau arus ETF AS dan upaya Bitcoin untuk merebut kembali area $81.000. Kontraksi kapitalisasi terealisasi yang baru, arus keluar ETF, atau penolakan lain pada resistensi akan melemahkan interpretasi pemulihan likuiditas.
