Comment la stratégie de l'e-CNY de la Chine contraste-t-elle avec l'interdiction des crypto-monnaies ?

Comprendre l'approche duelle de la Chine vis-à-vis des monnaies numériques

La trajectoire de la Chine dans le domaine des monnaies numériques présente un paradoxe fascinant : d'un côté, une interdiction radicale des crypto-monnaies décentralisées ; de l'autre, une initiative étatique ambitieuse pour introduire sa propre monnaie numérique de banque centrale (MNBC), l'e-CNY. Cette stratégie, apparemment contradictoire, est en réalité une manœuvre mûrement réfléchie visant à consolider le contrôle du gouvernement sur son système financier, à garantir la stabilité économique et à affirmer sa souveraineté numérique dans un monde de plus en plus digitalisé. Le contraste saisissant entre ces deux politiques éclaire la vision unique de la Chine pour l'avenir de l'argent et la place qu'elle compte y occuper.

La genèse de cette approche duelle remonte à des différences philosophiques et pratiques fondamentales dans la manière dont le Parti communiste chinois perçoit la monnaie, la finance et l'innovation technologique. Les crypto-monnaies décentralisées, par leur nature même, défient les notions traditionnelles de contrôle étatique sur la masse monétaire, les flux de capitaux et la surveillance financière. À l'inverse, l'e-CNY représente une évolution du système de monnaie fiduciaire existant, conçu pour renforcer, plutôt que pour affaiblir, l'autorité monétaire et les capacités de surveillance de la Banque populaire de Chine (PBoC).

La genèse de la répression des crypto-monnaies

La relation de la Chine avec les crypto-monnaies décentralisées, telles que le Bitcoin et l'Ethereum, a été tumultueuse, caractérisée par des périodes d'exploration prudente suivies de répressions de plus en plus sévères. Au début, la Chine était une plaque tournante majeure pour le minage et le trading de crypto-monnaies, reflétant son infrastructure robuste et son esprit entrepreneurial. Cependant, les caractéristiques intrinsèques de ces actifs numériques sont rapidement devenues une source d'inquiétude pour Pékin.

Les principaux moteurs de l'interdiction des crypto-monnaies comprennent :

• Préoccupations liées à la stabilité financière : La PBoC considérait la nature volatile des crypto-monnaies comme un risque significatif pour la stabilité financière. Le trading spéculatif, les systèmes de « pump-and-dump » et le potentiel de pertes massives pour les investisseurs particuliers ont été jugés inacceptables.
• Fuite des capitaux et activités illicites : Les crypto-monnaies décentralisées offraient des moyens de contourner les contrôles stricts des capitaux, permettant aux individus de déplacer des richesses hors du pays de manière indétectable. Elles facilitaient également le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme et d'autres activités financières illicites, posant des défis aux forces de l'ordre et à la sécurité nationale.
• Consommation d'énergie : Le minage de crypto-monnaies, en particulier pour les chaînes en preuve de travail (Proof-of-Work) comme le Bitcoin, est extrêmement énergivore. Cela entrait en conflit avec les objectifs environnementaux de la Chine et ses efforts pour réduire les émissions de carbone, compte tenu notamment de sa dépendance aux centrales à charbon.
• Défi à la souveraineté monétaire : L'existence de monnaies numériques alternatives, émises par des entités privées et opérant hors du contrôle de l'État, était perçue comme un défi direct au monopole de la PBoC sur l'émission de monnaie et à sa capacité à mener efficacement sa politique monétaire.
• Protection de la monnaie numérique soutenue par l'État : À mesure que le projet e-CNY prenait de l'ampleur, l'élimination de la concurrence des actifs numériques décentralisés est devenue un impératif stratégique pour garantir l'adoption de la monnaie d'État.

La répression a culminé en septembre 2021, lorsque la PBoC, aux côtés de neuf autres agences gouvernementales, a déclaré illégales toutes les transactions liées aux crypto-monnaies, interdisant de fait le minage, le trading et les services de crypto-monnaies en Chine continentale. Cela a marqué le coup de grâce pour l'industrie crypto à l'intérieur des frontières du pays.

L'essor de l'e-CNY : une frontière numérique contrôlée

Parallèlement à son interdiction des crypto-monnaies, la Chine a poursuivi agressivement le développement et les tests pilotes de son e-CNY. Lancé en 2014, le projet est devenu l'une des initiatives de MNBC les plus avancées au monde. L'e-CNY n'est pas une crypto-monnaie au sens décentralisé ; c'est une forme numérique de monnaie fiduciaire, directement émise et contrôlée par la PBoC.

Les aspects fondamentaux de l'e-CNY incluent :

• Émission centralisée : L'e-CNY est une créance sur la PBoC, ce qui signifie qu'il est soutenu par la pleine foi et le crédit de l'État, tout comme l'argent liquide physique.
• Système d'exploitation à deux niveaux : La PBoC émet l'e-CNY aux banques commerciales autorisées, qui le distribuent ensuite au public. Ce modèle s'appuie sur l'infrastructure bancaire existante et maintient le rôle central de la PBoC tout en répartissant la charge opérationnelle.
• Fonctionnalités programmables : L'e-CNY possède un potentiel de « monnaie programmable », permettant d'attacher des conditions spécifiques ou des dates d'expiration aux fonds, ce qui pourrait améliorer la mise en œuvre des politiques ou le ciblage des subventions.
• Focus sur les paiements de détail nationaux : Le principal cas d'utilisation initial de l'e-CNY concerne les transactions de détail nationales, visant à remplacer une partie de l'argent liquide et à améliorer l'efficacité des paiements.
• « Anonymat contrôlable » : Conçu pour équilibrer la vie privée des utilisateurs et la surveillance réglementaire, il permet de petites transactions anonymes tout en rendant traçables les activités suspectes ou de grande envergure.

Cette juxtaposition révèle l'intention stratégique de la Chine : exploiter l'efficacité et les avancées technologiques des monnaies numériques dans un cadre qui préserve et renforce le contrôle de l'État, plutôt que de le céder à des réseaux décentralisés.

Fondements philosophiques : décentralisation vs centralisation

Le contraste le plus fondamental réside dans les fondements philosophiques des crypto-monnaies décentralisées et de l'e-CNY. Ces idéologies dictent chaque aspect de leur conception, de leur fonctionnement et de leur impact.

Les principes fondamentaux des crypto-monnaies décentralisées

Les crypto-monnaies décentralisées sont nées d'une vision de systèmes financiers libérés du contrôle des gouvernements, des banques ou de toute entité unique. Leurs principes de conception privilégient :

• Résistance à la censure : Les transactions ne peuvent être bloquées ou annulées par une autorité centrale, permettant une libre circulation de la valeur.
• Transparence (Registre public) : Toutes les transactions sont enregistrées sur un registre public et immuable (comme une blockchain), ce qui les rend vérifiables par n'importe qui, bien que les identités restent pseudonymes.
• Accès sans permission (Permissionless) : Toute personne disposant d'une connexion internet peut participer au réseau, sans avoir besoin de l'approbation d'un intermédiaire.
• Transactions de pair à pair (P2P) : La valeur peut être échangée directement entre les utilisateurs sans passer par des banques ou des processeurs de paiement.
• Offre limitée (souvent) : De nombreuses crypto-monnaies sont conçues avec un calendrier d'approvisionnement fixe ou prévisible, imitant les matières premières rares et visant à prévenir la dévaluation inflationniste par les banques centrales.

Ces principes représentent un défi direct à l'ordre financier traditionnel, intrinsèquement centralisé et reposant sur des intermédiaires de confiance. Pour la Chine, une nation profondément investie dans la planification et le contrôle centralisés, cette philosophie était par nature incompatible avec son modèle de gouvernance.

Le modèle de contrôle centralisé de l'e-CNY

À l'opposé, l'e-CNY incarne une philosophie de contrôle étatique absolu sur son système monétaire. Il est conçu pour être une extension de la monnaie fiduciaire existante, utilisant la technologie numérique pour renforcer l'autorité centrale et l'efficacité.

• La PBoC comme autorité unique : La Banque populaire de Chine conserve le contrôle ultime sur l'émission, l'offre et la réglementation de l'e-CNY. Il n'y a pas de mécanisme de consensus distribué ; les décisions sont prises par la banque centrale.
• Visibilité des données : La PBoC aura accès à une quantité vaste de données de transaction, offrant des perspectives sans précédent sur l'activité économique. Ces données peuvent éclairer les décisions de politique monétaire, aider à la planification économique et faciliter la surveillance.
• Contrôle programmable : Le potentiel de monnaie programmable signifie que la PBoC pourrait fixer des conditions sur la manière et le moment où l'e-CNY peut être dépensé, offrant un outil puissant pour des stimuli économiques ciblés ou même un contrôle social, bien que sa mise en œuvre actuelle se concentre sur des fonctions de base.
• Conformité AML (Lutte contre le blanchiment) et CTF (Financement du terrorisme) : Par conception, l'e-CNY intègre des mesures strictes de KYC (Know Your Customer) et d'AML/CTF, permettant aux autorités de tracer les fonds et d'identifier les activités illicites bien plus efficacement qu'avec l'argent liquide.
• Efficacité accrue du système financier : L'e-CNY vise à réduire les coûts de transaction, à améliorer l'efficacité des règlements et à offrir potentiellement de nouvelles fonctionnalités impossibles avec l'argent liquide traditionnel ou même les systèmes de paiement numérique actuels.

L'e-CNY ne consiste donc pas à renoncer au contrôle, mais à moderniser les outils de contrôle. Il vise à numériser l'argent liquide tout en l'intégrant plus profondément dans l'architecture financière et de surveillance globale de l'État.

Cadres réglementaires : interdiction vs innovation parrainée par l'État

Les approches réglementaires divergentes soulignent l'engagement de la Chine à éliminer les menaces perçues tout en cultivant des innovations qui servent ses intérêts stratégiques.

L'évolution des interdictions de crypto-monnaies en Chine

La position réglementaire de la Chine sur les crypto-monnaies décentralisées est passée d'avertissements prudents à une interdiction pure et simple à travers une série de mesures croissantes :

• 2013 : Des avertissements initiaux ont été émis concernant la nature spéculative du Bitcoin, interdisant aux institutions financières de gérer des transactions en BTC. C'était un signal précoce de l'inquiétude du gouvernement pour la stabilité financière.
• 2017 : Une répression majeure a vu l'interdiction des ICO (Initial Coin Offerings) et la fermeture des plateformes d'échange de crypto-monnaies nationales. Cela visait à freiner la spéculation effrénée et à protéger les investisseurs contre les escroqueries. Cette mesure a considérablement réduit l'accès direct aux marchés crypto pour les citoyens chinois.
• 2018 : Des efforts ont commencé pour restreindre les activités de minage de crypto-monnaies, invoquant des préoccupations sur la consommation d'énergie et les risques financiers. Bien qu'il ne s'agisse pas d'une interdiction totale au départ, cela a poussé les mineurs à se délocaliser.
• Mai 2021 : Le Comité de stabilité financière et de développement du Conseil d'État a promis de « réprimer les activités de minage et de trading de Bitcoin », signalant une position plus agressive.
• Septembre 2021 : La Banque populaire de Chine, avec neuf autres organismes gouvernementaux, a publié conjointement un avis déclarant toutes les transactions liées aux crypto-monnaies illégales. Cette interdiction complète visait :
  • Le trading et la spéculation : Interdiction des services de courtage, d'émission de jetons et de trading de produits dérivés.
  • Les bourses offshore servant les résidents chinois : Blocage de l'accès aux plateformes étrangères.
  • Le minage de crypto : Élimination de fait de l'une des plus grandes industries de minage au monde.
  • La participation des employés : Interdiction au personnel des institutions financières et des sociétés de paiement de s'engager dans des activités liées aux crypto-monnaies.

Cette action finale et décisive a démontré l'engagement inébranlable de la Chine à éradiquer l'activité des crypto-monnaies décentralisées sur son territoire, la considérant comme une menace existentielle pour sa stabilité financière et son contrôle économique.

Le paysage juridique et technique en évolution pour l'e-CNY

À l'inverse, l'e-CNY opère dans un cadre juridique favorable et évolutif, spécifiquement conçu pour faciliter son développement et son adoption.

• Statut de cours légal : La PBoC a affirmé le statut de l'e-CNY en tant que monnaie ayant cours légal, ce qui signifie qu'il doit être accepté pour toutes les dettes, publiques et privées. Cela fournit une base juridique solide pour son utilisation généralisée.
• Programmes pilotes et expansion : L'e-CNY a fait l'objet de programmes pilotes approfondis dans de nombreuses villes depuis 2020, testant divers cas d'utilisation, des paiements de détail aux subventions gouvernementales. Ces essais permettent des améliorations itératives et démontrent l'engagement du gouvernement.
• Intégration avec l'infrastructure de paiement existante : L'e-CNY vise une intégration fluide avec les plateformes de paiement mobile populaires comme Alipay et WeChat Pay, en s'appuyant sur les habitudes des utilisateurs et l'infrastructure existante.
• Développement réglementaire continu : La PBoC affine continuellement le cadre réglementaire de l'e-CNY, abordant des questions telles que la confidentialité, la sécurité des données et l'utilisation transfrontalière, tout en se concentrant clairement sur la surveillance étatique.
• Innovation technologique sous contrôle étatique : Contrairement aux cryptos décentralisées qui s'appuient sur la technologie des registres distribués (DLT) pour la confiance, l'architecture technique de l'e-CNY est un système centralisé. Il utilise des techniques cryptographiques avancées pour la sécurité, mais la confiance repose uniquement sur la PBoC. Cela permet un meilleur contrôle sur les fonctionnalités, les mises à niveau et la stabilité globale du système.

Le développement de l'e-CNY est un cas d'école d'innovation parrainée par l'État, gérée avec soin pour s'aligner sur les objectifs nationaux.

Implications économiques et financières

Ces stratégies divergentes ont des implications économiques et financières profondes pour la Chine, tant au niveau national que potentiellement sur la scène mondiale.

Impact de l'interdiction des cryptos sur l'économie chinoise

L'interdiction complète des cryptos a eu des conséquences économiques immédiates et de grande envergure :

• Exode de l'industrie du minage : La Chine, autrefois premier centre mondial de minage, a vu un exode massif des opérations. Cela a entraîné une redistribution significative de la puissance de hachage (hashrate) à l'échelle mondiale et des perturbations économiques considérables pour les régions qui avaient investi massivement dans l'infrastructure de minage.
• Isolement des marchés crypto mondiaux : Les investisseurs et les entreprises chinoises sont désormais de fait coupés du marché mondial des crypto-monnaies décentralisées. Si cela empêche la fuite des capitaux, cela signifie aussi passer à côté d'innovations potentielles et d'opportunités d'investissement dans l'espace naissant du Web3.
• Renforcement du contrôle des capitaux : L'interdiction a renforcé la capacité de la Chine à appliquer ses politiques de contrôle des capitaux, rendant plus difficile pour les particuliers et les entreprises de transférer de grosses sommes d'argent offshore sans approbation gouvernementale.
• Réduction de l'exposition au risque financier : En éliminant le trading spéculatif, le gouvernement estime avoir réduit les risques financiers systémiques associés à l'extrême volatilité du marché et à la contagion potentielle.
• Redirection de l'innovation : Tout en entravant l'innovation crypto, l'interdiction encourage implicitement l'innovation numérique dans les domaines approuvés par l'État, principalement autour de l'e-CNY et d'autres initiatives numériques contrôlées par le gouvernement.

Avantages et risques économiques potentiels de l'e-CNY

L'e-CNY est envisagé comme un outil pour moderniser considérablement le paysage financier de la Chine :

• Amélioration des outils de politique monétaire : La PBoC pourrait obtenir des données en temps réel sans précédent sur l'activité économique, permettant des ajustements plus précis de la politique monétaire. Les fonctionnalités programmables pourraient également permettre des mesures de relance ou de soutien plus ciblées.
• Renforcement de l'inclusion financière : L'e-CNY pourrait offrir un accès aux paiements numériques aux populations non bancarisées, en particulier dans les zones rurales, car il ne nécessite pas de compte bancaire pour fonctionner. Ses capacités de paiement hors ligne sont également un avantage majeur.
• Gains d'efficacité et réduction des coûts : En numérisant l'argent liquide, l'e-CNY peut réduire les coûts associés à l'impression, à la distribution et à la gestion de la monnaie physique. Il peut également améliorer l'efficacité des paiements et des règlements.
• Lutte contre la contrefaçon et les activités illicites : En tant que monnaie numérique, l'e-CNY élimine le risque de contrefaçon et offre une traçabilité accrue pour lutter contre le blanchiment d'argent et l'évasion fiscale.
• Potentiel d'internationalisation du Renminbi : Bien qu'axé sur l'usage domestique, l'e-CNY pourrait, à long terme, faciliter les paiements transfrontaliers et stimuler l'utilisation internationale du Renminbi, offrant une alternative aux systèmes de paiement internationaux dominants (comme SWIFT). La PBoC participe à des projets comme mBridge pour explorer ce potentiel.

Cependant, l'e-CNY présente aussi des risques, notamment en ce qui concerne la confidentialité des données et la concentration du pouvoir au sein de la banque centrale.

Vie privée et surveillance : un fossé critique

Les approches en matière de vie privée des utilisateurs et de surveillance représentent une autre divergence flagrante, reflétant des valeurs sociétales et des priorités gouvernementales différentes.

Pseudonymat et anonymat dans les cryptos décentralisées

Les crypto-monnaies décentralisées offrent généralement un certain degré de pseudonymat.

• Adresses publiques mais non liées : Les transactions sont enregistrées sur un registre public, mais elles sont liées à des adresses cryptographiques plutôt qu'à des identités réelles.
• Contrôle de l'utilisateur : Les utilisateurs sont généralement responsables de la gestion de leurs clés privées, ce qui leur donne le contrôle sur leurs fonds.
• Potentiel de désanonymisation : Bien que pseudonymes, des techniques d'analyse avancées peuvent parfois lier des adresses à des identités réelles, surtout lorsque les fonds interagissent avec des bourses centralisées exigeant un KYC.
• Degrés de confidentialité variables : Certaines crypto-monnaies sont conçues avec des fonctionnalités de confidentialité renforcées (ex: Monero, Zcash), rendant les transactions beaucoup plus difficiles à tracer.

L'idée centrale est de permettre aux individus de transiger sans révéler leur identité à toutes les parties, défendant un droit à la confidentialité financière.

Le paradigme de l'« anonymat contrôlable » de l'e-CNY

L'approche de l'e-CNY en matière de vie privée est qualifiée d'« anonymat contrôlable », un concept unique aux monnaies numériques d'État conçues pour la surveillance et le contrôle :

• Anonymat par paliers : Les transactions de faible valeur peuvent offrir un certain degré d'anonymat, semblable à l'utilisation d'argent liquide, où la PBoC peut ne pas lier directement la transaction à l'identité d'un individu sans cause spécifique.
• KYC obligatoire pour les transactions importantes : Pour les transactions de valeur plus élevée ou pour les utilisateurs dépassant certains seuils, une vérification d'identité complète (Know Your Customer) est requise. Cela signifie que les gros paiements sont entièrement traçables.
• Surveillance de la PBoC : La PBoC conserve la surveillance ultime sur toutes les données de transaction. Même si certaines transactions paraissent anonymes au public, la banque centrale possède la capacité technique d'accéder à toutes les données transactionnelles et de les analyser si nécessaire à des fins réglementaires.
• Base de données centralisée : Contrairement aux blockchains publiques, les enregistrements de transactions de l'e-CNY résident dans une base de données centralisée gérée par la PBoC, permettant une collecte et une analyse de données exhaustives.

Ce modèle privilégie la sécurité financière et la surveillance réglementaire au détriment de la vie privée individuelle, reflétant l'accent mis par le gouvernement chinois sur la stabilité et le contrôle. L'objectif est de trouver un équilibre où les transactions quotidiennes à faible risque sont pratiques, mais où le potentiel d'activité illicite est sévèrement réduit par la capacité constante de tracer les fonds.

Architectures technologiques : rôle et absence de la Blockchain

Les fondements technologiques de ces deux paradigmes de monnaie numérique sont fondamentalement différents, reflétant leurs philosophies opposées.

La Blockchain dans les crypto-monnaies décentralisées

La grande majorité des crypto-monnaies décentralisées sont construites sur la technologie des registres distribués (DLT), la blockchain étant la forme la plus répandue.

• Registre distribué : Un registre partagé et immuable maintenu par un réseau de participants, plutôt que par une autorité centrale unique.
• Mécanismes de consensus : Des protocoles (ex: Proof-of-Work, Proof-of-Stake) qui permettent aux participants du réseau de s'accorder sur la validité des transactions, garantissant l'intégrité du réseau sans arbitre central.
• Sécurité cryptographique : La cryptographie avancée est utilisée pour sécuriser les transactions, lier les blocs et protéger les identités des utilisateurs (de manière pseudonyme).
• Contrats intelligents (Smart Contracts) : De nombreuses plateformes blockchain supportent des contrats auto-exécutables dont les termes sont écrits directement dans le code, permettant des applications décentralisées (dApps).

La nature décentralisée de la blockchain est la clé de sa résistance à la censure et de son caractère « trustless » (sans besoin de confiance), signifiant que les utilisateurs n'ont pas besoin de faire confiance à une partie centrale.

La pile technique différenciée de l'e-CNY

L'e-CNY, tout en exploitant la technologie numérique, évite explicitement les principes fondamentaux de la blockchain décentralisée :

• Registre centralisé : La PBoC maintient un registre centralisé et faisant autorité pour toutes les transactions e-CNY. Il s'agit d'un système de base de données conventionnel, pas d'un réseau distribué.
• Pas de blockchain publique : Il n'y a pas de blockchain publique et immuable pour l'e-CNY. Les transactions sont traitées et enregistrées par la banque centrale et ses intermédiaires commerciaux autorisés.
• Sécurité cryptographique (mais pas de décentralisation) : Des techniques cryptographiques sont utilisées pour la sécurité, garantissant l'intégrité des signatures numériques, mais elles ne servent pas à décentraliser le contrôle.
• Système à deux niveaux :
  1. Couche de gros : La PBoC émet l'e-CNY aux banques commerciales.
  2. Couche de détail : Les banques distribuent l'e-CNY au public via des portefeuilles numériques, gérant les exigences KYC/AML.
• Capacités de paiement hors ligne : L'e-CNY prend en charge les paiements hors ligne via la technologie NFC, permettant des transactions sans connexion internet, une fonctionnalité peu commune dans les cryptos décentralisées.

L'e-CNY est conçu pour être un système de paiement hautement efficace, évolutif et sécurisé opérant entièrement dans un environnement contrôlé par l'État, démontrant que l'innovation en monnaie numérique ne rime pas forcément avec décentralisation.

Paysage géopolitique et financier mondial

Les stratégies de la Chine en matière de monnaie numérique ont également un poids géopolitique important, influençant sa position sur l'échiquier financier mondial.

La position de la Chine sur l'adoption mondiale des cryptos

En interdisant les crypto-monnaies décentralisées, la Chine a envoyé un message clair : elle ne tolérera pas d'instruments financiers qui sapent son contrôle interne ou défient sa souveraineté. Cette position isole de fait la Chine du mouvement mondial vers la finance décentralisée (DeFi) et le Web3. Alors que d'autres nations explorent des cadres réglementaires pour intégrer la crypto, la Chine a choisi la prohibition complète. Cette position renforce son approche unique de la gouvernance économique et de la transformation numérique. Elle suggère implicitement que les nations cherchant à maintenir des niveaux de contrôle similaires sur leurs systèmes financiers pourraient envisager des mesures identiques.

L'e-CNY comme modèle pour les autres nations

À l'inverse, l'e-CNY positionne la Chine comme un pionnier dans l'espace des MNBC. Son développement rapide et ses programmes pilotes étendus offrent une étude de cas réelle pour les autres banques centrales envisageant leurs propres monnaies numériques.

• Leadership dans le développement des MNBC : Les progrès de la Chine fixent une référence et lui permettent potentiellement d'influencer les normes internationales pour les monnaies numériques d'État.
• Alternative aux systèmes de paiement occidentaux : Bien que l'accent soit mis sur le marché domestique, une adoption réussie de l'e-CNY pourrait offrir une alternative aux systèmes internationaux dominés par l'Occident (comme SWIFT). Cela pourrait renforcer le statut international du Renminbi.
• Projection de Soft Power : Présenter une monnaie numérique d'État sécurisée et efficace peut améliorer la réputation technologique de la Chine et offrir un modèle d'innovation financière numérique aligné sur une gouvernance centralisée.
• Explorations transfrontalières : La PBoC participe à des initiatives multilatérales de MNBC, comme le Projet mBridge, qui explore les paiements transfrontaliers. Ces initiatives indiquent une volonté potentielle de tirer parti de certains aspects de la DLT pour le règlement international, tout en maintenant un contrôle domestique strict.

La stratégie de l'e-CNY permet à la Chine d'affirmer sa souveraineté numérique et de potentiellement remodeler certaines parties de l'architecture financière mondiale selon ses propres termes, contrastant fortement avec l'ethos décentralisé et sans frontières des crypto-monnaies qu'elle a proscrites.

La trajectoire future : coexistence ou divergence continue ?

À l'avenir, la stratégie duale de la Chine est susceptible de continuer à évoluer, avec des défis persistants pour les crypto-monnaies décentralisées et un rôle croissant pour l'e-CNY.

Défis persistants pour les crypto-monnaies décentralisées en Chine

Il est hautement improbable que la Chine revienne sur son interdiction complète des crypto-monnaies décentralisées dans un avenir prévisible. Les raisons de l'interdiction restent profondément ancrées dans les objectifs politiques et économiques du gouvernement :

• Menace continue pour le contrôle des capitaux : L'attrait fondamental des cryptos pour contourner le contrôle de l'État sur les flux de capitaux restera toujours un signal d'alarme pour Pékin.
• Impératif de stabilité financière : Le mandat de la PBoC pour maintenir la stabilité financière signifie que les actifs hautement volatils et spéculatifs hors de sa portée réglementaire resteront probablement interdits.
• Alignement avec la gouvernance centralisée : L'incompatibilité philosophique entre les systèmes décentralisés et le modèle de gouvernance chinois est trop importante pour être surmontée.

L'application de l'interdiction devrait rester stricte, utilisant des outils de surveillance numérique sophistiqués pour détecter et punir les violations.

La route à suivre pour l'intégration de l'e-CNY

L'e-CNY, à l'inverse, est prêt pour une expansion et une intégration continue dans la vie quotidienne en Chine.

• Adoption élargie : À mesure que les programmes pilotes s'achèvent, l'e-CNY devrait être déployé dans davantage de villes et s'intégrer plus profondément dans divers scénarios de paiement, devenant potentiellement une option omniprésente aux côtés d'Alipay et WeChat Pay.
• Amélioration des fonctionnalités : La PBoC continuera probablement à affiner les fonctionnalités de l'e-CNY, en explorant les aspects programmables pour des objectifs politiques spécifiques, tels que des bons de consommation.
• Avancées technologiques : Les investissements se poursuivront pour améliorer la sécurité, l'évolutivité et l'expérience utilisateur, incluant des innovations dans les portefeuilles matériels (hardware wallets).
• Exploration internationale graduelle : Bien que l'utilisation domestique reste prioritaire, la Chine poursuivra sa participation à des initiatives de MNBC transfrontalières, gérées avec soin pour s'aligner sur ses intérêts géopolitiques.

En conclusion, la stratégie de la Chine n'est pas une contradiction mais une approche cohérente et calculée de la finance numérique. Elle élimine systématiquement les menaces perçues provenant d'actifs numériques décentralisés et incontrôlables, tout en promouvant simultanément une monnaie numérique contrôlée par l'État qui renforce sa souveraineté économique. Cette stratégie duale positionne la Chine comme un cas à part dans le paysage mondial, offrant une étude de cas fascinante sur l'innovation numérique centralisée.