Monnaie des BRICS : réserve, CBDC ou crypto indépendante ?

L'évolution du paysage de la finance mondiale et les ambitions des BRICS

Le système financier mondial, longtemps dominé par le dollar américain, traverse une période de réévaluation significative et de transformation potentielle. Dans ce contexte, l'organisation intergouvernementale des BRICS — comprenant le Brésil, la Russie, l'Inde, la Chine et l'Afrique du Sud, et récemment élargie à l'Égypte, l'Éthiopie, l'Iran, l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis — s'est imposée comme un promoteur clé d'une architecture financière plus multipolaire. Les discussions du bloc tournent fréquemment autour de la réduction de la dépendance aux systèmes financiers occidentaux et de la promotion d'une plus grande autonomie économique entre ses membres. Ces ambitions ont stimulé l'exploration de diverses innovations financières, menant souvent à un discours public qui amalgame plusieurs propositions distinctes. Cet article vise à démêler trois fils conducteurs de cette discussion : le concept d'une « unité » de monnaie de réserve des BRICS, l'intégration des monnaies numériques de banque centrale (MNBC) entre les pays membres, et le projet de crypto-monnaie indépendant et totalement séparé connu sous le nom de « BRICS Chain ».

L'« unité » de monnaie de réserve des BRICS : un pari pour la multipolarité

L'une des initiatives les plus importantes et les plus fréquemment discutées au sein des BRICS est l'exploration d'une nouvelle monnaie de réserve ou unité de compte. Ce concept ne concerne pas seulement la création d'un nouveau moyen d'échange, mais représente une démarche stratégique vers un rééquilibrage de la puissance économique mondiale.

Concept et motivation

Une monnaie de réserve remplit plusieurs fonctions critiques dans l'économie mondiale :

• Réserve de valeur : Un actif stable qui peut être détenu par les banques centrales et les institutions financières pour se prémunir contre les incertitudes économiques.
• Intermédiaire des échanges : Largement accepté pour le commerce international et les transactions financières.
• Unité de compte : Utilisée pour libeller les prix internationaux, les contrats et les instruments financiers.

Le dollar américain occupe cette position dominante depuis les accords de Bretton Woods, bénéficiant de marchés financiers profonds et liquides, de la stabilité de l'économie américaine et de la portée mondiale de ses institutions. Cependant, les pays des BRICS ont exprimé le souhait de réduire leur dépendance au dollar pour plusieurs raisons :

• Atténuation du risque de sanctions : Inquiétudes concernant l'utilisation du système financier libellé en dollars comme une arme via des sanctions, particulièrement pertinentes après les récents événements géopolitiques.
• Réduction de la volatilité des taux de change : Les fluctuations du dollar peuvent impacter le coût des importations et des exportations pour les pays hors États-Unis, affectant leur stabilité économique.
• Facilitation du commerce intra-bloc : Une monnaie ou une unité commune pourrait rationaliser le règlement des échanges entre les membres des BRICS, en contournant les intermédiaires traditionnels et les coûts associés.
• Affirmation de la souveraineté économique : Une étape symbolique et pratique vers une plus grande indépendance financière et un ordre mondial multipolaire.

Structure proposée et garantie

Bien que les détails restent conceptuels, la principale proposition pour une monnaie de réserve des BRICS l'envisage comme une « unité » plutôt que comme une monnaie physique. Cette unité serait probablement :

• Adossée à un panier de devises nationales : Similaire aux Droits de Tirage Spéciaux (DTS) du Fonds Monétaire International (FMI), cette unité tirerait sa valeur d'une moyenne pondérée des monnaies nationales des États membres (ex: Yuan chinois, Roupie indienne, Rouble russe, Réal brésilien, Rand sud-africain, et potentiellement celles des nouveaux membres). La pondération refléterait probablement la taille économique et les volumes commerciaux de chaque membre.
• Potentiellement adossée à l'or : Les discussions ont également porté sur la possibilité d'incorporer l'or dans le mécanisme de garantie. Historiquement, l'or a servi de réserve de valeur universelle et de protection contre l'inflation et la dépréciation monétaire. Un adossement partiel à l'or pourrait renforcer la stabilité perçue et la fiabilité de la nouvelle unité, séduisant les nations à la recherche d'un ancrage actif tangible à une époque d'expansion des monnaies fiduciaires.

L'« unité » proposée fonctionnerait principalement comme une unité de compte pour compenser les déséquilibres commerciaux internationaux et faciliter les règlements, plutôt que de circuler sous forme d'espèces physiques. Elle agirait initialement comme un actif non physique, utilisé pour les règlements interbancaires centraux et peut-être pour des transactions commerciales à grande échelle entre les États membres.

Défis et obstacles

Le développement et l'adoption d'une nouvelle monnaie de réserve est une entreprise semée de défis complexes :

• Consensus entre des économies diverses : Les pays des BRICS possèdent des structures économiques, des systèmes politiques et des intérêts nationaux très différents. Parvenir à un consensus sur la pondération des devises, la gouvernance et les mécanismes opérationnels est une tâche monumentale.
• Confiance, liquidité et convertibilité : Une monnaie de réserve nécessite des marchés profonds et liquides pour ses constituants, ainsi qu'un degré élevé de confiance dans la stabilité économique et l'État de droit de l'émetteur. Établir une telle confiance pour une unité naissante des BRICS, particulièrement dans un climat géopolitique volatil, prendra un temps considérable et une politique cohérente.
• Absence de marchés financiers profonds : Aucun des marchés financiers individuels des pays des BRICS n'offre actuellement une profondeur, une liquidité et une ouverture comparables à celles du marché des bons du Trésor américain, qui soutient le statut de réserve du dollar. C'est crucial pour permettre des transactions et des investissements internationaux à grande échelle.
• Volonté politique et préoccupations de souveraineté : Les États membres devraient céder un certain degré d'autonomie financière à un mécanisme collectif, ce qui pourrait être une question sensible.
• Cadre institutionnel : La création d'une institution robuste, indépendante et de confiance pour gérer cette unité de réserve, similaire à la Réserve fédérale ou à la Banque centrale européenne, serait nécessaire.

Monnaies Numériques de Banque Centrale (MNBC) et vision transfrontalière des BRICS

Distinct du concept de monnaie de réserve, les pays des BRICS explorent également activement comment les monnaies numériques de banque centrale (MNBC) pourraient être exploitées pour optimiser les paiements transfrontaliers.

Comprendre les MNBC

Une MNBC (ou CBDC en anglais) est la forme numérique de la monnaie fiduciaire d'un pays, émise et garantie par sa banque centrale. Elle est distincte des :

• Crypto-monnaies (ex: Bitcoin) : Qui sont décentralisées, généralement non garanties par un gouvernement, et dont la valeur est déterminée par les forces du marché.
• Stablecoins (ex: USDT) : Qui sont des crypto-monnaies émises par des entités privées, indexées sur une monnaie fiduciaire ou d'autres actifs, mais qui dépendent toujours d'entités privées pour leur garantie et leur émission.

Les caractéristiques clés des MNBC incluent :

• Garantie de la Banque Centrale : Offre une confiance et une stabilité ultimes, similaires aux espèces physiques.
• Forme numérique : Permet des transactions électroniques instantanées et efficaces.
• Programmabilité : Potentiel pour des fonctionnalités de contrats intelligents (smart contracts), permettant des paiements automatisés basés sur des conditions spécifiques.
• Finalité et risque réduit : Les règlements peuvent être quasi-instantanés et comportent un risque de contrepartie réduit.

De nombreux pays des BRICS sont à différents stades de développement de leur MNBC. Le Yuan numérique chinois (e-CNY) est l'un des plus avancés, tandis que l'Inde a lancé un pilote pour sa Roupie numérique, et la Russie progresse avec son Rouble numérique.

L'approche des BRICS pour l'intégration des MNBC

L'objectif principal de l'interconnexion des MNBC des BRICS est de créer un système plus efficace et moins coûteux pour les paiements internationaux au sein du bloc.

• Simplification des paiements transfrontaliers : Les paiements transfrontaliers traditionnels impliquent souvent plusieurs banques intermédiaires, des messages SWIFT et des relations de correspondance bancaire, entraînant des retards, des frais élevés et une certaine opacité. L'intégration des MNBC vise à éliminer ces inefficacités.
• Réduction des frictions et des coûts : En permettant des transferts directs ou quasi-directs entre les MNBC nationales, les coûts de transaction pourraient être considérablement réduits, et les délais de règlement ramenés de plusieurs jours à quelques minutes, voire secondes.
• Modèles potentiels :
  • Liens bilatéraux : Connexions directes entre les systèmes MNBC de deux pays des BRICS.
  • Plateformes multilatérales : Développement d'une plateforme ou d'un réseau commun, similaire à des initiatives comme le Projet mBridge (une plateforme multi-MNBC impliquant les banques centrales de Chine, de Hong Kong, de Thaïlande et des Émirats arabes unis), qui pourrait héberger plusieurs MNBC des BRICS. Cela permettrait aux participants de régler des transactions directement en utilisant leurs monnaies numériques respectives.
  • Couche de règlement commune : Une couche technologique partagée où les transactions entre différentes MNBC nationales pourraient être compensées et réglées.

Obstacles à la mise en œuvre

Bien que prometteuse, l'intégration des MNBC entre plusieurs nations se heurte à ses propres défis :

• Harmonisation réglementaire : Chaque nation a ses propres réglementations financières, lois sur la confidentialité des données et cadres de lutte contre le blanchiment d'argent (LAB). L'interopérabilité nécessite un alignement réglementaire important.
• Normes techniques et protocoles : Différentes conceptions de MNBC (ex: basées sur des comptes vs basées sur des jetons, registres distribués vs centralisés) nécessitent des normes techniques et des protocoles communs pour communiquer de manière transparente.
• Confidentialité des données et sécurité : Garantir la confidentialité des transactions transfrontalières tout en maintenant la sécurité contre les cybermenaces et la finance illicite est un équilibre critique.
• Complexités géopolitiques : La confiance et la coopération sont primordiales. Des tensions politiques ou des intérêts stratégiques divergents pourraient entraver une intégration complète.

BRICS Chain : Une entreprise de crypto-monnaie indépendante

En parallèle des discussions gouvernementales officielles, un projet de crypto-monnaie indépendant connu sous le nom de « BRICS Chain » a émergé, ajoutant une couche supplémentaire de complexité et de confusion occasionnelle au discours.

Décryptage du concept « BRICS Chain »

Il est crucial de souligner que la « BRICS Chain » n'est pas une initiative officielle de l'organisation intergouvernementale des BRICS ou des banques centrales de ses États membres. C'est un projet de crypto-monnaie privé et indépendant qui s'appuie sur la technologie blockchain à diverses fins, principalement la tokenisation d'actifs.

• Technologie Blockchain : À la base, BRICS Chain utilise une technologie de registre distribué (DLT) pour enregistrer les transactions de manière décentralisée et immuable. Cela offre transparence et sécurité, mais sa gouvernance et sa garantie sont fondamentalement différentes des monnaies émises par les États.
• Tokenisation d'actifs : Le projet prétend faciliter la tokenisation d'actifs du monde réel. Ce processus convertit la valeur ou les droits de propriété d'un actif (ex: immobilier, matières premières, art) en un jeton numérique sur une blockchain. Les avantages incluent la propriété fractionnée, une liquidité accrue et une transférabilité simplifiée.

L'indexation 1:1 à une « monnaie BRICS »

Une affirmation clé du projet BRICS Chain est sa prétendue indexation (peg) de 1:1 à une « monnaie BRICS ». Cette affirmation introduit une ambiguïté significative :

• Absence de « monnaie BRICS » officielle : Comme nous l'avons vu, une unité ou monnaie de réserve officielle des BRICS n'est encore qu'aux stades conceptuel et de développement. Elle n'existe pas encore en tant qu'actif tangible auquel une crypto-monnaie pourrait être indexée de manière fiable.
• Mécanisme d'indexation : Sans une monnaie officielle établie des BRICS, le mécanisme pour maintenir une parité de 1:1 n'est pas clair. Les stablecoins atteignent généralement leur parité grâce à des réserves (fiduciaires, autres cryptos ou mécanismes algorithmiques). Pour un projet non officiel, revendiquer une indexation sur un actif inexistant ou conceptuel soulève des questions sur sa stabilité et sa garantie.
• Différence avec les initiatives officielles : Cela rend la BRICS Chain fondamentalement différente d'une potentielle unité de réserve officielle des BRICS (qui serait garantie par des actifs souverains) ou d'une MNBC des BRICS (qui serait une monnaie fiduciaire numérique émise par l'État).

Risques et considérations

En tant que projet crypto non officiel et indépendant, la BRICS Chain comporte des risques et des considérations inhérents :

• Incertitude réglementaire : Les crypto-monnaies indépendantes opèrent dans un espace en pleine mutation et souvent non réglementé, ce qui les rend vulnérables à des changements réglementaires soudains ou à des mesures d'application.
• Potentiel d'escroquerie / Rug Pulls : L'espace crypto est malheureusement truffé de projets qui promettent des rendements élevés mais manquent de substance, menant parfois à des « rug pulls » où les développeurs abandonnent le projet et s'enfuient avec les fonds des investisseurs. Les projets avec des revendications de garantie vagues ou non étayées justifient une prudence extrême.
• Manque de soutien ou d'aval officiel : Sans le soutien ou la garantie des gouvernements ou des banques centrales des BRICS, le projet manque de garanties souveraines. Sa viabilité à long terme, sa sécurité et son utilité dépendent entièrement de ses développeurs privés et de sa communauté.
• Volatilité et liquidité : La valeur d'un tel jeton serait soumise à la spéculation du marché, et sa liquidité pourrait être limitée, surtout si la parité revendiquée n'est pas maintenue de manière robuste ou auditée de manière transparente.
• Marque trompeuse : L'utilisation du terme « BRICS » dans son nom peut créer une impression trompeuse d'affiliation ou d'approbation officielle, déroutant potentiellement les investisseurs qui croient investir dans une entreprise soutenue par l'État.

Distinguer les initiatives

Pour clarifier les choses, délimitons les différences clés entre ces trois concepts distincts :

Aperçu des différences clés

Synergies et conflits potentiels

Bien que distinctes, ces initiatives pourraient interagir de diverses manières :

• Monnaie de réserve et MNBC : Si une unité de réserve officielle des BRICS était établie avec succès, il est concevable qu'une version numérique de cette unité puisse éventuellement être émise sous forme de « MNBC des BRICS » pour un règlement direct, en s'appuyant sur l'expérience de l'interconnexion des MNBC nationales.
• Officiel vs Privé : Les initiatives officielles des BRICS visent un changement systémique et un contrôle souverain. Les projets privés comme BRICS Chain opèrent en dehors de ce cadre, créant potentiellement de la confusion ou, dans de rares cas, incitant à une action officielle si leur utilisation non autorisée du nom BRICS devient problématique.
• Innovation : La recherche officielle d'innovation dans les paiements transfrontaliers avec les MNBC pourrait, en théorie, s'inspirer ou être influencée par les avancées dans l'espace plus large de la blockchain et de la crypto, bien qu'avec un filtrage et une surveillance réglementaire stricts.

Le principal conflit provient du risque que la « BRICS Chain » non officielle soit confondue avec un projet officiel de gouvernement ou de banque centrale des BRICS, trompant les utilisateurs et sapant potentiellement la confiance dans les futures initiatives légitimes.

Les implications plus larges pour la finance mondiale

Les efforts des BRICS, en particulier les discussions officielles sur une unité de monnaie de réserve et l'intégration des MNBC, portent des implications significatives pour le paysage financier mondial.

Dé-dollarisation et multipolarité

Ces initiatives font partie intégrante de la tendance plus large de « dé-dollarisation », qui cherche à réduire la domination écrasante du dollar américain dans le commerce et la finance internationale. Une unité de réserve BRICS réussie, même en tant que mécanisme de compte, pourrait fournir une alternative de référence et d'option de règlement, en particulier pour le commerce entre les nations non occidentales. L'intégration des MNBC pourrait renforcer cela en offrant des rails de paiement efficaces et sans dollar. Cela contribuerait à un système financier plus multipolaire, où aucune monnaie ou puissance financière unique n'exerce une emprise absolue, menant potentiellement à des relations économiques mondiales plus équilibrées.

Innovation dans les paiements transfrontaliers

La volonté de lier les MNBC des BRICS représente une poussée significative pour l'innovation dans les paiements transfrontaliers. Le système actuel est lent, coûteux et opaque. En explorant de nouvelles architectures pour les règlements internationaux, les pays des BRICS contribuent à une conversation mondiale sur la modernisation et l'amélioration de ces artères financières critiques. Cela pourrait créer des précédents et encourager d'autres blocs régionaux à développer des solutions similaires, favorisant une plus grande efficacité dans le commerce mondial.

Défis pour l'adoption et la confiance

Malgré les aspirations, le chemin vers une adoption généralisée et une confiance envers tout nouvel instrument financier des BRICS est ardu.

• Tensions géopolitiques : La dynamique politique mondiale et les intérêts nationaux concurrents au sein et en dehors du bloc peuvent entraver la coopération et la construction d'un consensus.
• Établir la confiance : Un nouvel actif de réserve nécessite des décennies, voire des siècles, pour bâtir la confiance profonde et la liquidité dont jouissent les monnaies de réserve établies. Cette confiance repose sur la stabilité économique, une gouvernance transparente, des cadres juridiques robustes et une politique cohérente.
• Scalabilité et sécurité : Tout nouveau système de paiement numérique ou unité de réserve doit faire preuve d'une grande scalabilité pour gérer de vastes volumes de transactions et d'une sécurité impénétrable contre les cyberattaques et les activités frauduleuses.

Regard vers l'avenir : Un tableau complexe et évolutif

Les initiatives des BRICS concernant la monnaie et la finance numérique sont multiformes et complexes. Il est crucial pour les observateurs, les investisseurs et les décideurs politiques de distinguer clairement entre les discussions officielles, portées par les États, sur une « unité » de monnaie de réserve et des MNBC interconnectées, et les projets de crypto-monnaies indépendants et non officiels comme la « BRICS Chain ».

Les efforts officiels des BRICS représentent un jeu stratégique à long terme pour reconfigurer la finance mondiale, réduire les dépendances externes et renforcer la souveraineté économique de ses membres. Bien que semé d'embûches, leur succès pourrait inaugurer une nouvelle ère de puissance financière multipolaire et de paiements transfrontaliers plus efficaces. Les projets crypto indépendants, à l'inverse, opèrent dans une sphère différente, souvent avec des profils de risque plus élevés et sans la garantie ou la surveillance réglementaire des entités souveraines.

Le voyage vers une architecture financière mondiale plus diversifiée et robuste ne fait que commencer, et les contributions du bloc des BRICS seront sans aucun doute un facteur clé pour façonner son avenir. Cependant, les progrès seront probablement graduels, marqués à la fois par l'innovation et par des obstacles politiques, économiques et techniques considérables.