فعالیت ماینینگ زی‌کش در سال ۲۰۲۶ بیش از ۲.۵ برابر افزایش یافته است، زیرا قیمت‌های قوی‌تر ZEC درآمد تخمینی به ازای هر مگاوات ساعت را به حدود چهار برابر سطح تولید شده توسط ماینرهای بیت‌کوین رسانده است.

بازدهی ماینینگ زی‌کش به ازای هر دستگاه از بیت‌کوین پیشی گرفته است

زک پندل، مدیر تحقیقات گری‌اسکیل، گفت که ماینرهای زی‌کش در حال حاضر روزانه حدود ۲ میلیون دلار درآمد کل تولید می‌کنند، در مقایسه با تقریباً ۳۵ میلیون دلار درآمدی که در سراسر شبکه بیت‌کوین به دست می‌آید.

مجموع درآمد بیت‌کوین همچنان بسیار بالاتر است زیرا شبکه ماینینگ آن قدرت محاسباتی بسیار بیشتری دارد. با این حال، بر اساس هر دستگاه، گری‌اسکیل تخمین زده است که یک ماینر زی‌کش تقریباً دو برابر درآمد روزانه یک ماینر بیت‌کوین کسب می‌کند.

مقایسه‌های مبتنی بر توان، شکاف بزرگتری ایجاد می‌کند. پندل تخمین زده است که ماینینگ زی‌کش تقریباً چهار برابر ماینینگ بیت‌کوین به ازای هر مگاوات ساعت درآمد تولید می‌کند. بر اساس فرضیات مورد استفاده در تحلیل گری‌اسکیل، درآمد ماینینگ ZEC به ازای هر واحد برق نیز از درآمد ارائه‌شده توسط برخی خدمات ابری هوش مصنوعی و محاسبات با عملکرد بالا فراتر می‌رود.

زی‌کش از یک سیستم اجماع اثبات کار (proof-of-work) استفاده می‌کند، بنابراین ماینرها برای پردازش تراکنش‌ها و افزودن بلاک‌ها به زنجیره رقابت می‌کنند. ماینرهای موفق، ZEC تازه صادر شده و کارمزدهای تراکنش را دریافت می‌کنند که قیمت توکن، سختی شبکه، کارایی تجهیزات و هزینه‌های برق را در مرکز درآمد آن‌ها قرار می‌دهد.

برخلاف ماینرهای بیت‌کوین، اپراتورهای زی‌کش از تجهیزاتی استفاده می‌کنند که برای الگوریتم ماینینگ Equihash طراحی شده‌اند. بیت‌کوین به ماشین‌های SHA-256 متکی است، به این معنی که اپراتورها نمی‌توانند همان سخت‌افزار را بین دو شبکه جابجا کنند، صرفاً به این دلیل که یکی سودآورتر می‌شود.

تخمین‌های گری‌اسکیل درآمد را مقایسه می‌کند نه سود خالص را. درآمد واقعی هر اپراتور می‌تواند پس از محاسبه نرخ برق، قیمت تجهیزات، خنک‌کننده، نگهداری، هزینه‌های تاسیسات و کارمزدهای استخر ماینینگ متفاوت باشد.

هش ریت زی‌کش بیش از ۲.۵ برابر رشد کرده است

به گفته پندل، افزایش قیمت‌های ZEC، ماینرها را به افزودن قدرت محاسباتی تشویق کرده است و کل فعالیت ماینینگ زی‌کش را به بیش از ۲.۵ برابر سطح آن در ابتدای سال رسانده است.

هش ریت، قدرت محاسباتی اختصاص‌یافته به ماینینگ و ایمن‌سازی یک زنجیره اثبات کار را اندازه‌گیری می‌کند. با رقابت ماشین‌های بیشتر، شبکه منابع اضافی برای اعتبارسنجی بلاک‌ها به دست می‌آورد، در حالی که ماینرهای منفرد برای پاداش‌های بلاک یکسان با رقابت بیشتری روبرو می‌شوند.

پندل این افزایش را یک چرخه تقویت‌کننده توصیف کرد که در آن قیمت بالاتر ZEC، ماینینگ را جذاب‌تر می‌کند، ماشین‌های جدید هش ریت شبکه را افزایش می‌دهند، و قدرت محاسباتی اضافه شده هزینه حمله به زنجیره را تقویت می‌کند. گری‌اسکیل معتقد است که امنیت بهبود یافته می‌تواند سپس از اعتماد سرمایه‌گذار به دارایی حمایت کند، اگرچه این چرخه تا حدی به حفظ ارزش کافی ZEC برای پوشش هزینه‌های عملیاتی ماینرها بستگی دارد.

اقتصاد می‌تواند با افزایش مشارکت در ماینینگ تغییر کند. زی‌کش سختی ماینینگ خود را برای مطابقت با قدرت محاسباتی در شبکه تنظیم می‌کند، بنابراین افزودن ماشین‌ها در نهایت هر واحد هش ریت را کمتر مولد می‌کند، مگر اینکه قیمت‌های ZEC یا درآمد کارمزد تراکنش همزمان افزایش یابد.

عرضه (صدور توکن) نیز بر محاسبات تأثیر می‌گذارد. زی‌کش از یک مدل کمیابی شبیه بیت‌کوین پیروی می‌کند که حداکثر عرضه آن ۲۱ میلیون کوین و کاهش‌های برنامه‌ریزی شده در پاداش‌های بلاک دارد. کاهش عرضه، تعداد توکن‌های جدید در دسترس ماینرها را کاهش می‌دهد و برای جبران این کاهش، به افزایش قیمت، رشد کارمزد یا ماشین‌های کارآمدتر نیاز دارد.

رالی قیمت ZEC معادله ماینینگ را تغییر داده است

بهبود درآمد ماینینگ به دنبال افزایش شدید ارزش بازار ZEC در سال ۲۰۲۶ رخ داده است. در ۴ سپتامبر، این توکن برای اولین بار پس از ۲۰ درصد افزایش در یک جلسه، از ۱۰۰۰ دلار فراتر رفت، در حالی که حدود ۳۴.۵ میلیون دلار پوزیشن شورت در ۲۴ ساعت لیکویید شد.

همانطور که crypto.news قبلاً گزارش داده بود، ZEC از سپتامبر ۲۰۲۵ از حدود ۴۲ دلار به تقریباً ۲۳۰۰ درصد افزایش سال به سال دست یافته بود. حجم معاملات در طول حرکت بالای ۱۰۰۰ دلار به ۱.۲ میلیارد دلار رسید، در حالی که ارزش بازار آن به تقریباً ۱۶.۸ میلیارد دلار افزایش یافت.

افزایش قیمت مستقیماً بر ماینرها تأثیر می‌گذارد زیرا پاداش‌های بلاک به صورت ZEC پرداخت می‌شود. یک ماینر که همان تعداد کوین را تولید می‌کند، وقتی توکن افزایش می‌یابد، به دلار بیشتر درآمد کسب می‌کند، حتی اگر تجهیزات و مصرف برق آن بدون تغییر باقی بماند.

این رالی همچنین ماینینگ زی‌کش را نسبت به برگشت‌های قیمت حساس‌تر کرده است. داده‌های کوین‌گکو نشان داد که ZEC در ۱۱ سپتامبر نزدیک به ۱۰۹۳ دلار معامله می‌شد، پس از آنکه در ۲۴ ساعت گذشته نزدیک به ۱۱ درصد کاهش یافته بود. اگرچه این سطح همچنان بسیار بالاتر از قیمت آن در یک سال قبل بود، اما زیان روزانه نشان داد که چگونه ارزش دلاری پاداش‌های ماینینگ می‌تواند به سرعت تغییر کند.

رشد شبکه ممکن است درآمد به ازای هر دستگاه را نیز کاهش دهد اگر هش ریت اضافی سختی ماینینگ را سریع‌تر از بهبود قیمت‌ها افزایش دهد. با این وجود، گری‌اسکیل ماینینگ زی‌کش را با ارزش‌گذاری فعلی آن جذاب می‌داند، طبق گفته پندل، که گفت قدرت محاسباتی جدید همچنان امنیت شبکه را تقویت می‌کند.

سرمایه‌گذاران آمریکایی از طریق ZCSH به ZEC دسترسی پیدا کردند

سرمایه‌گذاران آمریکایی در ۲۵ اوت مسیر جدیدی برای دسترسی به زی‌کش پیدا کردند، زمانی که گری‌اسکیل صندوق امانی (Trust) زی‌کش موجود خود را به یک محصول قابل معامله در بورس تبدیل کرد که در NYSE Arca با نماد ZCSH فهرست شده است.

راه‌اندازی ETF زی‌کش به سرمایه‌گذاران دارای حساب‌های کارگزاری اجازه داد تا ارزش ZEC را بدون خرید مستقیم ارز دیجیتال یا راه‌اندازی تجهیزات ماینینگ ردیابی کنند. گری‌اسکیل هزینه سالانه حامی محصول را ۲.۵ درصد تعیین کرد و گفت که درآمد حاصل از کارمزد از توسعه شبکه، بازاریابی و سایر کارهای مرتبط با زی‌کش حمایت خواهد کرد.

ZCSH در حالی که سهام آن از طریق بازار اوراق بهادار سنتی معامله می‌شود، ZEC را نگهداری می‌کند. پرونده‌های نظارتی گری‌اسکیل برای مشارکت‌کنندگان مجاز امکان ایجاد و بازخرید سبدهای سهام را فراهم می‌کند، فرآیندی که هدف آن نزدیک نگه داشتن قیمت بازار صندوق به ارزش خالص دارایی‌های آن است.

پیش از این تبدیل، این محصول در OTCQX به عنوان Grayscale Zcash Trust معامله می‌شد. این صندوق کمی پیش از فهرست شدن در بورس، بیش از ۳۱۳.۵ میلیون دلار دارایی داشت، در حالی که پرونده‌های قبلی گری‌اسکیل، کوین‌بیس کاستدی را به عنوان متولی (custodian) و BNY Mellon را به عنوان مدیر (administrator) معرفی کرده بودند.

یک اصلاحیه پرونده در ماه اوت همچنین فاش کرد که DCG International Investments، یکی از زیرمجموعه‌های شرکت مادر گری‌اسکیل، Digital Currency Group، در حال بررسی سرمایه‌گذاری مرتبط با تقریباً ۲۰۰,۰۰۰ ZEC بود. این بحث‌ها غیرالزام‌آور بود و گری‌اسکیل گفت که این زیرمجموعه می‌تواند سهام بیشتری، سهام کمتری یا هیچ سهامی خریداری نکند.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در ژانویه تحقیقات خود را درباره بنیاد زی‌کش بدون توصیه به اقدام اجرایی به پایان رساند. به گفته بنیاد، این تحقیق با احضاریه‌ای در اوت ۲۰۲۳ در مورد عرضه دارایی‌های رمزنگاری شده آغاز شده بود.