ویرتو فایننشال، M1X گلوبال و تریدوب در 27 آگوست یک تراکنش بازخرید نهادی را با استفاده از اوراق قرضه دیجیتال دولتی به انجام رساندند. کل چرخه ریپو و بازخرید در شبکه کانتون در کمتر از 10 دقیقه تسویه شد.

این تراکنش از USDM1، یک اوراق قرضه دلاری صادرشده درون‌زنجیره‌ای توسط جمهوری جزایر مارشال، به عنوان وثیقه استفاده کرد. بر اساس بیانیه مشترک شرکت‌ها، تحویل اوراق بهادار، پرداخت نقدی و تراکنش بازگشت به صورت اتمی در همان شبکه تسویه شد.

شرکت‌ها این را "اولین" ریپوی شناخته شده‌ای نامیدند که از طریق یک محل معاملاتی نهادی بزرگ انجام شده و وثیقه دولتی صادرشده به صورت بومی را با تسویه کامل درون‌زنجیره‌ای و بدون کارگزار اصلی ترکیب می‌کند. این عنوان ادعای شرکت است زیرا هیچ ثبت صنعتی مستقلی، هر ریپوی بلاکچین خصوصی را ردیابی نمی‌کند.

ویرتو و تریدوب ریپو را بدون تأخیر T+1 تکمیل می‌کنند

ریپو یک تراکنش تامین مالی کوتاه‌مدت است که در آن یک طرف اوراق بهادار را در ازای پول نقد می‌فروشد و موافقت می‌کند که آنها را بعداً بازخرید کند. این اوراق بهادار به عنوان وثیقه برای تامین مالی عمل می‌کنند.

تراکنش ویرتو از ساختار یک ریپوی وثیقه‌دار دولتی مرسوم پیروی کرد. با این حال، شرکت‌کنندگان اوراق قرضه و پول نقد را مستقیماً از طریق کانتون منتقل کردند، به جای اینکه به دفترهای کل نگهداری جداگانه و سیستم‌های تسویه سنتی T+1 متکی باشند.

تریدوب اعلام کرد که این تراکنش دوجانبه شامل طرف‌های مقابل نهادی تنظیم‌شده بود. شرکت‌ها ارزش تراکنش، ابزار نقدی، نرخ بهره، سررسید یا هویت طرف‌های مقابل را فراتر از مشارکت ویرتو فاش نکردند.

تکمیل هر دو انتقال اولیه و بازخرید در عرض 10 دقیقه، قابلیت تسویه فنی شبکه را نشان داد. این امر مشخص نمی‌کند که سیستم در حجم تراکنش‌های بالا، بازارهای تحت فشار یا پذیرش گسترده‌تر نهادی چگونه عمل خواهد کرد.

USDM1 یک اوراق قرضه دیجیتال را به وثیقه فعال تبدیل می‌کند

USDM1 یک تعهد دولتی است که به صورت بومی و درون‌زنجیره‌ای توسط جزایر مارشال صادر شده است. این اوراق تحت قانون نیویورک به سبک اوراق قرضه برادی با وثیقه کامل ساختار یافته و به صورت 1:1 توسط اوراق خزانه‌داری کوتاه‌مدت ایالات متحده که در حضانت مستقل از ورشکستگی نگهداری می‌شوند، پشتیبانی می‌شود.

به گفته M1X، سرمایه‌گذاران حق وثیقه با اولویت اول را در آن وثیقه تحت مواد 8 و 9 قانون تجارت یکنواخت دریافت می‌کنند. این ابزار در صورت وثیقه شدن به عنوان وثیقه ریپو یا مارجین، همچنان یک کوپن دولتی پرداخت می‌کند.

شرکت‌ها اعلام کردند که USDM1 می‌تواند وارد ترتیبات تسویه خالص‌سازی نهایی استاندارد مورد استفاده برای مشتقات و ریپوها شود. آنها همچنین گفتند که پشتیبانی خزانه‌داری آن می‌تواند برخورد مطلوب‌تری را در ترازنامه نسبت به دارایی‌های دیجیتال بدون پشتوانه یا استیبل‌کوین‌های شرکتی ارائه دهد. برخورد واقعی بستگی به تنظیم‌کننده، حوزه قضایی و چارچوب ریسک هر موسسه دارد.

USDM1 از طریق تریدوب در دسترس است. انکوریج دیجیتال، بیت‌گو و tZERO خدمات حضانت را ارائه می‌دهند، در حالی که بانک گوام حمایت نهادی خود را از این ابزار اعلام کرده است.

محدودیت‌های اوراق بهادار ایالات متحده همچنان برای USDM1 اعمال می‌شود

اگرچه USDM1 از اوراق خزانه‌داری ایالات متحده به عنوان پشتوانه استفاده می‌کند و از قانون نیویورک پیروی می‌کند، اما تحت قانون اوراق بهادار ایالات متحده یا قوانین اوراق بهادار ایالتی ثبت نشده است.

افشاهای قانونی M1X بیان می‌کند که USDM1 در خارج از ایالات متحده تحت مقررات S ارائه و فروخته می‌شود. به طور کلی، نمی‌توان آن را به اشخاص آمریکایی ارائه، فروخت یا وثیقه کرد، مگر اینکه معافیتی اعمال شود.

این محدودیت مهم است زیرا ویرتو و تریدوب شرکت‌های مستقر در ایالات متحده هستند. این اطلاعیه اعلام کرد که تراکنش بین طرف‌های مقابل تنظیم‌شده اتفاق افتاده است، اما حوزه‌های قضایی آنها یا معافیت پشتیبان مشارکت آنها را توضیح نداد.

بنابراین، ساختار قانونی، یک صادرکننده دولتی جزایر مارشال، مستندات قانون نیویورک، وثیقه خزانه‌داری و تسویه بلاکچین را ترکیب می‌کند. پذیرش گسترده‌تر تا حدی بستگی به این دارد که آیا موسسات می‌توانند این مؤلفه‌ها را با الزامات انطباق و سرمایه موجود خود ادغام کنند یا خیر.

کانتون آزمایش‌های تسویه نهادی خود را گسترش می‌دهد

کانتون برای تراکنش‌های مالی تنظیم‌شده‌ای طراحی شده است که به کنترل‌های حریم خصوصی و مجوز نیاز دارند. سیستم تسویه همگام‌شده آن اجازه می‌دهد تا نقل و انتقالات مرتبط به صورت همزمان تکمیل شوند و خطر تسویه یک طرف و عدم تسویه طرف دیگر را کاهش می‌دهد.

این ریپو به دنبال تراکنش ماه ژوئیه است که در آن تریدوب یک اوراق خزانه‌داری توکن‌شده ایالات متحده را از فرانکلین تمپلتون به ویرتو در برابر USDCx منتقل کرد. در پوشش خبری مرتبط، یک موتور مبادله بین‌زنجیره‌ای، کانتون را با اتریوم، سولانا و رابین‌هود چین با استفاده از نقدینگی از فالکون‌ایکس متصل کرد.

گزینه‌های تسویه کانتون نیز فراتر از USDCx گسترش یافته است. ورلد لیبرتی فایننشال اخیراً استیبل‌کوین USD1 خود را به صورت بومی در کانتون برای تراکنش‌های شامل دارایی‌های توکن‌شده، وثیقه و وام‌دهی صادر کرد.

آزمایش بعدی تکرارپذیری است. ویرتو، M1X و تریدوب ریپوی دیگری، برنامه راه‌اندازی تجاری یا اهداف حجم تراکنش را اعلام نکردند. معاملات بیشتر باید نشان دهند که آیا چرخه 10 دقیقه‌ای می‌تواند در بین طرف‌های مقابل اضافی، دارایی‌های تسویه و شرایط بازار نیز عمل کند یا خیر.