حجم نقل و انتقال سهام توکنیزه‌شده در طول ۳۰ روز منتهی به ۲۹ اوت بیش از ۴۱۵ درصد افزایش یافت و به ۲۹.۵ میلیارد دلار رسید، زیرا کوین‌بیس چهار توکن سهام را به بیس آورد.

داده‌های RWA.xyz همچنین نشان داد که آدرس‌های فعال ماهانه بیش از ۲۰۹ درصد افزایش یافته و به حدود ۱.۳ میلیون رسیده است. تعداد دارندگان در همین دوره ۱۶۷ درصد افزایش یافته و به ۲.۳۶ میلیون نفر رسید.

ارزش کل توزیع‌شده سهام توکنیزه‌شده با نرخی بسیار کندتر افزایش یافت. طی ۳۰ روز ۱.۴۵ درصد افزایش یافت و به ۲.۵۴ میلیارد دلار رسید. با این حال، این رقم حدود ۶۳۷ درصد بالاتر از ۳۴۴ میلیون دلار ثبت شده در یک سال قبل بود.

حجم نقل و انتقال، ارزش جابجا شده بین آدرس‌های بلاک‌چین را اندازه‌گیری می‌کند. این لزوماً نشان‌دهنده خرید و فروش توسط سرمایه‌گذاران جداگانه نیست. نقل و انتقال‌های خودکار، جابجایی وثیقه و فعالیت‌های مکرر بین برنامه‌های غیرمتمرکز نیز می‌تواند این رقم را افزایش دهد.

فعالیت سهام توکنیزه‌شده از رشد ارزش بازار پیشی می‌گیرد

تفاوت بین حجم نقل و انتقال و ارزش توزیع‌شده نشان می‌دهد که توکن‌های سهام موجود با فرکانس بیشتری در گردش هستند. رقم ماهانه ۲۹.۵ میلیارد دلار بیش از ۱۱ برابر ارزش ۲.۵۴ میلیارد دلاری درون زنجیره‌ای (onchain) این بخش بود.

RWA.xyz شرکت Securitize را به عنوان بزرگترین سهام توکنیزه‌شده انفرادی با حدود ۱۶۳ میلیون دلار رتبه‌بندی کرد. Strategy PP Variable xStock با ۱۳۶ میلیون دلار در رتبه بعدی قرار گرفت، در حالی که محصول توکنیزه‌شده Ondo از Circle Internet Group حدود ۱۰۹ میلیون دلار را در اختیار داشت.

Ondo با ۸۴۲.۸ میلیون دلار ارزش توزیع‌شده، در رتبه‌بندی پلتفرم‌ها پیشتاز بود. xStocks کراکن با ۶۰۹.۳ میلیون دلار و bStocks بایننس با ۵۹۹.۹ میلیون دلار در رتبه‌های بعدی قرار گرفتند. مجموعاً، این سه پلتفرم تقریباً ۸۱ درصد از بازار رصد شده را تشکیل می‌دادند.

ارقام آدرس و دارندگان، نشان‌دهنده مشارکت گسترده‌تر درون زنجیره‌ای (onchain) است. با این حال، آدرس‌های بلاک‌چین همیشه برابر با سرمایه‌گذاران منفرد نیستند. یک شخص یا موسسه می‌تواند چندین کیف پول را کنترل کند، در حالی که پلتفرم‌های حضانتی ممکن است از یک آدرس برای بسیاری از مشتریان استفاده کنند.

سهام توکنیزه‌شده کوین‌بیس در بیس فعال می‌شوند

کوین‌بیس نسخه‌های توکنیزه‌شده سهام Nvidia، Meta، Apple و Alphabet را در ۲۴ اوت در بیس راه‌اندازی کرد. این محصولات با نمادهای NVDAc، METAc، AAPLc و GOOGLc با استفاده از استاندارد توکن B20 کوین‌بیس معامله می‌شوند.

بر اساس اعلام رسمی بیس، این محصولات می‌توانند به طور مداوم از طریق بازارهای درون زنجیره‌ای (onchain) معامله شوند و در کیف پول‌های خودحضانتی (self-custody) نگهداری شوند. برنامه‌های غیرمتمرکز پشتیبانی‌شده نیز می‌توانند آنها را در صرافی‌ها، بازارهای وام‌دهی و سایر محصولات مالی ادغام کنند.

Coinbase Onchain SPV Ltd.، شرکتی که در بازار جهانی ابوظبی (Abu Dhabi Global Market) ثبت شده است، این اوراق بهادار را صادر می‌کند. هر توکن در ابتدا نشان‌دهنده یک منفعت ذینفعی در یک سهم زیربنایی است که از طریق یک حساب حضانتی تفکیک‌شده نگهداری می‌شود.

Alpaca Securities به عنوان کارگزار و متولی (custodian) مسئول خرید و نگهداری سهام زیربنایی عمل می‌کند. Alpaca در کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (U.S. Securities and Exchange Commission) ثبت شده و عضو FINRA و شرکت حمایت از سرمایه‌گذاران اوراق بهادار (Securities Investor Protection Corporation) است.

بیس این محصولات را به عنوان «سهام واقعی» توصیف می‌کند که به صورت یک به یک توسط یک متولی (custodian) رگوله‌شده نگهداری می‌شوند. با این حال، شرح محصول مالکیت ذینفعی را از ثبت مستقیم در سوابق سهامداران شرکت لیست‌شده متمایز می‌کند.

همانطور که crypto.news پس از راه‌اندازی گزارش داد، دارندگان تأییدشده ممکن است دستورالعمل‌های رأی‌گیری را ارسال کنند. توانایی صادرکننده برای عمل بر اساس این دستورالعمل‌ها همچنان تابع محدودیت‌های قانونی، عملیاتی و زمانی است.

یکپارچه‌سازی‌های بیس فراتر از معاملات مستمر گسترش می‌یابند

توکن‌های B20 می‌توانند با برنامه‌های پشتیبانی‌شده بیس تعامل داشته باشند. Aerodrome نقدینگی غیرمتمرکز را فراهم می‌کند، در حالی که پروتکل‌هایی از جمله Aave، Morpho و Euler از عملکردهای وام‌دهی پشتیبانی می‌کنند یا برنامه‌ریزی برای آن دارند.

چین‌لینک (Chainlink) همچنین فیدهای قیمت (price feeds) را برای این چهار دارایی راه‌اندازی کرد. این فیدها قیمت سهام زیربنایی را با یک ضریب ارائه شده توسط کوین‌بیس ترکیب می‌کنند که تغییرات در میزان سهام نمایش داده شده توسط هر توکن را در نظر می‌گیرد.

این داده‌ها می‌توانند به پروتکل‌های وام‌دهی کمک کنند تا محدودیت‌های وام‌گیری، سلامت وثیقه و لیکوئیدیشن‌ها (liquidations) را محاسبه کنند. همانطور که crypto.news در پوشش مرتبط گزارش داد، هر پروتکل مسئول تعیین پارامترهای ریسک خود باقی می‌ماند.

معاملات مستمر خطرات بیشتری را ایجاد می‌کند. قیمت توکن‌ها ممکن است در طول آخر هفته‌ها و خارج از ساعات معمول جلسات بورس نزدک (Nasdaq) یا بورس اوراق بهادار نیویورک (New York Stock Exchange) حرکت کنند، زمانی که سهام زیربنایی معامله نمی‌شوند. نقدینگی کمتر در این دوره‌ها می‌تواند تفاوت‌های قیمتی گسترده‌تری را ایجاد کند.

توزیع‌های شرکت‌ها نیز متفاوت از یک حساب کارگزاری معمولی عمل می‌کنند. صادرکننده معمولاً سود سهام (dividends) را پس از کسر کارمزدها و مالیات‌های تکلیفی (withholding taxes) قابل اجرا در ایالات متحده، مجدداً در سهام زیربنایی اضافی سرمایه‌گذاری می‌کند. این فرآیند نسبت سپرده را تغییر می‌دهد نه اینکه پول نقد را مستقیماً به دارندگان توکن تحویل دهد.

سرمایه‌گذاران آمریکایی از این عرضه مستثنی باقی می‌مانند

کوین‌بیس محصولات بیس را به کاربران واجد شرایط غیرآمریکایی محدود می‌کند. این اوراق بهادار توکنیزه‌شده تحت قانون اوراق بهادار ایالات متحده (U.S. Securities Act) ثبت نشده‌اند و برای فروش به اشخاص آمریکایی تأیید نشده‌اند.

این عرضه بر اساس مقررات S (Regulation S) است که معاملات اوراق بهادار خاصی را در خارج از ایالات متحده پوشش می‌دهد. کاربرانی که توکن‌ها را از طریق بازارهای غیرمتمرکز به دست می‌آورند، باید قبل از دسترسی به عملکردهای بازخرید (redemption) و رأی‌گیری، فرآیند انطباق صادرکننده را تکمیل کنند.

دارندگان تأییدنشده نمی‌توانند توکن‌ها را برای سهام، دلارهای آمریکایی یا استیبل‌کوین‌های پذیرفته‌شده بازخرید کنند. بازخریدهای تأییدشده دارای ۰.۰۵% کارمزد هستند و تابع بررسی‌های هویتی، تحریم‌ها و مبارزه با پولشویی (anti-money laundering) باقی می‌مانند.

کوین‌بیس اعلام کرد که «سهام بیشتری در راه است»، اما برنامه کامل راه‌اندازی را منتشر نکرده است. هر محصول اضافی تابع تأیید نظارتی و افشاهای جداگانه در بروشور خواهد بود.

در همین حال، Bitwise سه مدل خودکار را با استفاده از سهام توکنیزه‌شده کوین‌بیس معرفی کرده است. این سبدها شرکت‌های بزرگ فناوری، رباتیک و هوش مصنوعی را پوشش می‌دهند. Crypto.news قبلاً گزارش داده بود که این محصولات دارای ۰.۱۵% کارمزد متدولوژی هستند و همچنان برای اشخاص آمریکایی در دسترس نیستند.