پس از یک هفته دشوار برای بیت کوین، استاندارد چارترد (Standard Chartered) اعلام کرد که شاید بدترین دوران برای بزرگترین ارز دیجیتال و بازار گسترده‌تر دارایی‌های دیجیتال به زودی به پایان برسد.

جفری کندریک (Geoffrey Kendrick)، رئیس جهانی تحقیقات دارایی‌های دیجیتال این بانک، گفت که بازار بیت کوین (BTC) نزدیک به کف خود است و استدلال کرد که دارایی‌های صندوق قابل معامله در بورس (ETF) اسپات که از نظر ساختاری انعطاف‌پذیر هستند و بازخرید بزرگ پیش‌بینی شده توسط Strategy، دلایل قانع‌کننده‌ای برای این ادعا ارائه می‌دهند که بدترین مرحله از ریزش کنونی به پایان رسیده است.

کندریک در یادداشت مشتریان خود در روز پنجشنبه نوشت: "این هفته در بازار کریپتو دردناک بود. واقعاً راه دیگری برای بیان آن نیست." وی افزود: "اما فکر می‌کنم وقتی در پایان سال ۲۰۲۶ با بیت کوین ۱۰۰,۰۰۰ دلاری و اتریوم ۴,۰۰۰ دلاری به عقب نگاه کنیم، خواهیم گفت که این همان منطقه خریدی بود که همه ما می‌خواستیم."

بیت کوین در زمان نگارش این گزارش، حدود ۶۲,۹۶۰ دلار معامله می‌شد که طبق صفحه قیمت The Block، حدود ۵.۶ درصد در روز، ۱۴ درصد در هفته، ۲۲ درصد در ماه گذشته و بیش از ۴۰ درصد در یک سال گذشته کاهش یافته بود. اتریوم (ETH) نیز ۶.۵ درصد در روز و ۲۶ درصد در ماه گذشته کاهش یافته بود و حدود ۱,۷۵۵ دلار معامله می‌شد.

گسترش نمودار

چه چیزی از فوریه تغییر کرده است

این یادداشت یک مکمل مستقیم برای فراخوانی در ۱۲ فوریه است که در آن کندریک نسبت به "درد و تسلیم نهایی" برای دارایی‌های دیجیتال هشدار داده بود و هدف کوتاه‌مدت بیت کوین خود را به ۵۰,۰۰۰ دلار و اتریوم را به ۱,۴۰۰ دلار کاهش داده بود. The Block در آن زمان درباره آن یادداشت گزارش داده بود.

کندریک استدلال کرد که متغیر کلیدی که تغییر کرده، میزان دارایی‌های ETF های اسپات بیت کوین است. در فوریه، او تسلیم ETF را به عنوان یک ریسک نزولی واقعی مطرح کرده بود. به نظر او، این اتفاق عملی نشده است. دارایی‌های ETF از ۶۸۲,۰۰۰ بیت کوین به اوج خود رسیدند، سپس به حدود ۶۷۴,۰۰۰ بازگشتند - که در این دوره تقریباً ثابت بودند. او نوشت: "این به من می‌گوید که دارایی‌های ETF از نظر ساختاری قوی‌تر از آن چیزی هستند که در فوریه می‌ترسیدم."

گسترش نمودار

عامل Strategy

کندریک گفت دلیل اصلی درد این هفته، فروش ۳۲ بیت کوین توسط Strategy بود - حرکتی که او آن را یک زمان‌بندی نامناسب توصیف کرد که "کاملاً با نظریه مخالفان DAT مطابقت داشت." او استدلال کرد که اکنون سوال این است که Strategy چه خواهد کرد.

نگاه کندریک به سابقه تاریخی در اینجا آموزنده است. زمانی که Strategy آخرین بار بیت کوین را در ۲۲ دسامبر ۲۰۲۲ فروخت – ۷۰۴ بیت کوین برای بهینه‌سازی مالیاتی فروخته شد – تنها دو روز بعد ۸۱۰ بیت کوین را بازخرید کرد.

این تحلیلگر گفت که انتظار دارد واکنش این هفته به طور قابل توجهی تهاجمی‌تر باشد. به نظر او، Strategy می‌تواند بازخرید ۱۰ برابری تقریباً ۳۲۰ بیت کوین یا بازخرید ۱۰۰ برابری حدود ۳,۲۰۰ بیت کوین را انجام دهد.

کندریک استدلال کرد که تأیید این خرید، یک نشانه اولیه خواهد بود که کف قیمت ثبت شده است.

لیکوئیدیشن‌ها و ریسک باقی‌مانده

کندریک همچنین به لیکوئیدیشن‌های آتی این هفته، که حدود ۱.۵ میلیارد دلار بود، اشاره کرد – که از نظر مقیاس با رویدادهای ۲۹ تا ۳۱ ژانویه و ۳ تا ۶ فوریه، که او آنها را به عنوان رویدادهای تسویه اجباری جداگانه در نظر می‌گیرد، قابل مقایسه است.

او ریسک نزولی باقی‌مانده زیر ۶۰,۰۰۰ دلار را تأیید کرد، اما استدلال کرد که با توجه به عملکرد ضعیف بیت کوین نسبت به سهام از ابتدای سال، تعداد پوزیشن‌های لانگ آسیب‌پذیر کاهش یافته است.

کندریک نوشت: "موارد مشروط زیادی در بالا وجود دارد، بنابراین انباشت یک استراتژی بهتر از تلاش برای اعلام قطعی ثبت شدن کف قیمت است."

گسترش نمودار

این دیدگاه با موضع گسترده‌تر و مثبت بانک در مورد دارایی‌های دیجیتال همسو است.

کندریک هدف ۱۰۰,۰۰۰ دلاری برای بیت کوین در پایان سال و هدف ۴,۰۰۰ دلاری برای اتریوم را در طول کاهش اخیر حفظ کرده است، و در اواخر ماه می، او شباهت‌هایی بین حرکت قیمت کنونی اتریوم و سهام آمازون در طول فروپاشی دات‌کام ترسیم کرد.

در آن زمان، تحلیلگران استاندارد چارترد معتقد بودند که معیارهای درون زنجیره‌ای (onchain metrics) در نهایت باعث جبران قیمت خواهند شد.