TD Cowen هدف قیمتی خود را برای شرکت Smarter Web از ۰.۶۴ پوند (۰.۸۷ دلار) به ۰.۷۳ پوند (۰.۹۹ دلار) افزایش داد و رتبه خرید خود را حفظ کرد؛ این اقدام پس از پیشنهاد این شرکت خزانه‌داری بیت‌کوینی برای عرضه جدید سهام ممتاز دائمی صورت گرفت.

تحلیلگران TD Cowen به سرپرستی لنس ویتانزا در یادداشتی که روز دوشنبه برای مشتریان ارسال شد، اظهار داشتند که سهام ممتاز برنامه‌ریزی شده MORE می‌تواند منبع دیگری از سرمایه بلندمدت را فراهم کرده و گزینه‌های تامین مالی موجود برای این شرکت لندن‌نشین را گسترش دهد.

بر اساس داده‌های بورس لندن، سهام Smarter Web در روز دوشنبه با قیمت ۰.۳۸۵ پوند (۰.۵۲ دلار) معامله شد که ۱.۳۲ درصد نسبت به قیمت پایانی ۰.۳۸ پوند (۰.۵۱ دلار) روز جمعه افزایش یافته بود. هدف بازنگری شده ۰.۷۳ پوند، نشان‌دهنده پتانسیل رشد تقریباً ۹۰ درصدی نسبت به سطح معاملات روز دوشنبه است.

این افزایش، بخشی از تعدیل جولای TD Cowen را معکوس می‌کند؛ در آن زمان، این بانک سرمایه‌گذاری پس از به روزرسانی پیش‌بینی‌های بیت‌کوین و مفروضات خزانه‌داری خود، هدف قیمتی خود را از ۱ پوند به ۰.۶۴ پوند کاهش داده بود.

TD Cowen معتقد است MORE منبع سرمایه جدیدی اضافه می‌کند

آخرین ارزیابی به دنبال اعلام Smarter Web در ۱۱ سپتامبر صورت گرفت که این شرکت در حال بررسی عرضه اولیه عمومی یک کلاس جدید از سهام ممتاز دائمی با نماد رزرو شده MORE است.

TD Cowen گفت که ساختار پیشنهادی می‌تواند راه دیگری برای جذب سرمایه با سررسید طولانی، در کنار ابزارهای مالی که در حال حاضر برای عملیات خزانه‌داری بیت‌کوینی آن در دسترس است، برای شرکت فراهم کند.

تحلیلگران نوشتند: «به طور کلی‌تر، ما این ابتکار را نشانه‌ای از پیچیدگی فزاینده در اکوسیستم خزانه‌داری بیت‌کوین می‌دانیم، زیرا صادرکنندگان در حال بررسی سهام ممتاز، تسهیلات اعتباری تضمین‌شده، اوراق بهادار قابل تبدیل و سایر اشکال سرمایه ساختاریافته هستند.»

Smarter Web قصد دارد از طریق این عرضه احتمالی، بین ۱۵ تا ۲۵ میلیون پوند سود ناخالص کسب کند. این شرکت یک شرط حداقل ۱۰ میلیون پوند جمع‌آوری سرمایه را برای IPO تعیین کرده است، در حالی که پذیرش همچنان به سایر الزامات از جمله تایید سهامداران و تایید امیدنامه توسط سازمان رفتار مالی (FCA) بستگی دارد.

انتظار می‌رود سهام ممتاز دارای سود ترجیحی با نرخ متغیر تجمعی باشد که به صورت هفتگی پرداخت می‌شود. دارندگان اولویت در تصفیه دریافت می‌کنند، در حالی که شرکت حق بازخرید خواهد داشت. سهام MORE حق رای در مجامع عمومی نخواهد داشت.

یک مجمع عمومی برای ۲۸ سپتامبر برنامه‌ریزی شده است، زمانی که سهامداران عادی در مورد تغییرات لازم برای ایجاد کلاس جدید سهام ممتاز رای خواهند داد. در صورت برآورده شدن شرایط باقی‌مانده، این اوراق بهادار برای پذیرش در بازار اصلی بورس لندن در نظر گرفته شده‌اند.

این پیشنهاد به دنبال استفاده سایر شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوینی از اوراق بهادار ممتاز برای جمع‌آوری سرمایه است. Strategy چندین محصول سهام ممتاز را حول مدل تامین مالی بیت‌کوین خود ایجاد کرده است، در حالی که Strive از سهام ممتاز به عنوان بخشی از ساختار تامین مالی خزانه‌داری خود استفاده کرده است. سهام ممتاز STRC شرکت Strategy در ماه جولای توسط بایننس لیست شد، پس از آن که این شرکت استفاده خود را از این اوراق بهادار برای تامین مالی و مدیریت سرمایه مرتبط با سود سهام گسترش داد.

Bitfinex Securities بعداً محصولات خزانه‌داری توکنیزه شده مرتبط با چندین دارنده عمومی بیت‌کوین را لیست کرد، از جمله محصولی که مواجهه اقتصادی با سهام ممتاز STRC شرکت Strategy را فراهم می‌کرد.

عملکرد خزانه‌داری Smarter Web همچنان در کانون توجه است

هدف بازنگری شده TD Cowen در حالی اعلام شد که تحلیلگران عملکرد خزانه‌داری بیت‌کوینی Smarter Web را پس از بازپرداخت تامین مالی که به طور موقت دارایی‌های آن را کاهش داد، ارزیابی کردند.

این شرکت بازده بیت‌کوین تقریباً ۱۱.۵ درصدی را برای سال منتهی به ۲ سپتامبر گزارش کرد. TD Cowen گفت که این رقم با وجود افت تقریبی ۴۲۰ نقطه پایه ناشی از بازپرداخت ابزار Smarter Convert با پشتوانه TOBAM شرکت در ۲۳ جولای به دست آمده است.

Smarter Web برای بازپرداخت زودهنگام تامین مالی، ۱۷۷.۸۹۰۹۱۲۷ بیت‌کوین را فروخت و از بیت‌کوین‌هایی که در ابتدا با عواید حاصل از این ابزار خریداری شده بودند استفاده کرد. همانطور که crypto.news قبلاً گزارش کرده بود، بازپرداخت ۱۱.۷ میلیون دلاری حدود دو هفته قبل از سررسید انجام شد و از انتشار احتمالی بیش از ۷.۷ میلیون سهم عادی مرتبط با ساختار قابل تبدیل جلوگیری کرد.

اندرو وبلی، مدیرعامل در آن زمان گفت که این اوراق قابل تبدیل در مرحله اولیه گسترش خزانه‌داری شرکت، منبع تامین مالی جایگزینی را فراهم کرده بود، اما مدیریت دیگر اوراق قابل تبدیل را گزینه تامین مالی ارجح برای موقعیت فعلی خود نمی‌دانست.

این بازپرداخت، Smarter Web را با دقیقاً ۲,۷۰۰ بیت‌کوین نگه داشت. این شرکت بلافاصله پس از آن به خرید بازگشت و ۱۱.۸۹ بیت‌کوین دیگر خریداری کرد و دارایی‌های خود را در اوایل آگوست به ۲,۷۱۲ بیت‌کوین رساند. خرید ۱۱.۸۹ بیت‌کوین در آن زمان شرکت را به رتبه ۲۸ در رتبه‌بندی BitcoinTreasuries از دارندگان بیت‌کوین شرکتی عمومی رساند.

Smarter Web در طول گسترش خزانه‌داری خود از چندین کانال تامین مالی استفاده کرده است. در ماه می، این شرکت افشا کرد که ۱۸ میلیون پوند از تسهیلات اعتباری کوین‌بیس که با بیت‌کوین تضمین شده بود، استفاده کرده است و نسبت اهرمی آن تقریباً ۱۲.۱۹ درصد بوده است. این تسهیلات دارای نرخ بهره متغیر ۶.۷۵% تا ۷.۲۵% بود و می‌توانست بدون جریمه بازپرداخت شود.

در آن زمان، این شرکت دارایی‌های خود را پس از خرید ۱۰ بیت‌کوین با قیمت متوسط ۵۵,۷۸۶ پوند به ازای هر کوین، به ۲,۸۶۹ بیت‌کوین افزایش داده بود. کل سرمایه‌گذاری آن در بیت‌کوین ۲۳۲.۴۸ میلیون پوند بود، با متوسط هزینه اکتساب ۸۱,۰۳۲ پوند به ازای هر بیت‌کوین.

پیش‌بینی‌های بیت‌کوین، ارزیابی TD Cowen را تقویت می‌کند

بیت‌کوین در روز دوشنبه نزدیک به ۷۸,۰۰۰ دلار بود و تقریباً ۳۸ درصد پایین‌تر از اوج تاریخی خود در حدود ۱۲۶,۰۰۰ دلار باقی مانده بود.

سناریوی پایه TD Cowen فرض می‌کند که بیت‌کوین تا دسامبر به حدود ۱۰۰,۰۰۰ دلار می‌رسد. سناریوی صعودی آن، این ارز دیجیتال را ۱۷۵,۰۰۰ دلار پیش‌بینی می‌کند، در حالی که سناریوی نزولی کاهش آن را به ۲۵,۰۰۰ دلار فرض می‌کند.

این بانک قبلاً ارزیابی Smarter Web خود را در ماه جولای پس از تغییر مفروضات قیمت بیت‌کوین بازنگری کرده بود. در آن زمان، TD Cowen ۶۳ میلیون پوند را به عملیات خزانه‌داری شرکت اختصاص داده بود و دارایی‌های بیت‌کوین در پایان سال ۲۰۲۶ را ۲۲۹ میلیون پوند پیش‌بینی کرده بود. پس از احتساب ۱۸ میلیون پوند بدهی خالص تخمینی، تحلیلگران به ارزش سهام ۲۷۴ میلیون پوند رسیدند که معادل ۰.۶۴ پوند به ازای هر سهم بر اساس ۴۲۶ میلیون سهم کاملاً رقیق شده بود.

Smarter Web ساخت خزانه‌داری بیت‌کوینی خود را در سال ۲۰۲۵ تحت «برنامه ۱۰ ساله» بلندمدت خود آغاز کرد. این شرکت در سال ۲۰۲۲ پرداخت‌های بیت‌کوین را پذیرفت و سپس انباشت بیت‌کوین را به بخشی از سیاست خزانه‌داری شرکتی خود تبدیل کرد.

موقعیت بیت‌کوینی آن از طریق خریدهای مکرر در سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ به سرعت گسترش یافت، در حالی که شرکت از افزایش سرمایه از طریق سهام، تامین مالی قابل تبدیل و استقراض تضمین‌شده برای حمایت از استراتژی خود استفاده کرد. این شرکت در فوریه ۲۰۲۶ از Aquis به بازار اصلی بورس لندن منتقل شد.

TD Cowen انتظار دارد که فعالیت‌های اکتسابی Smarter Web به تدریج به سرعت ثبت شده در سال مالی ۲۰۲۵ بازگردد، زیرا این شرکت به توسعه خزانه‌داری و کسب‌وکارهای عملیاتی خود ادامه می‌دهد.