کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) بازنگری پیشنهادی قوانین نگهداری رمزارز برای مشاوران سرمایهگذاری و شرکتهای سرمایهگذاری را برای بررسی به کاخ سفید ارسال کرده است.
دفتر مدیریت و بودجه کاخ سفید این پیشنهاد را در تاریخ ۲۵ آگوست دریافت کرد و تغییرات برنامهریزی شده قوانین را تحت بررسی اجرایی قرار داد، قبل از اینکه SEC بتواند متن کامل را منتشر کرده و به دنبال رای کمیسیون باشد.
این پیشنهاد روشن میکند که مشاوران سرمایهگذاری و شرکتهای سرمایهگذاری چگونه میتوانند داراییهای رمزارزی را برای مشتریان نگهداری کنند، در حالی که با الزامات نگهداری موجود SEC نیز مطابقت دارند. این آژانس اعلام کرد که شرکتها سوالاتی را در مورد نحوه نگهداری داراییهای دیجیتال تحت قوانینی که قبل از تبدیل شدن رمزارز به بخشی از محصولات سرمایهگذاری تنظیمشده و سبدهای مشاورهای نوشته شده بودند، مطرح کردهاند.
در کنار مفاد مربوط به داراییهای دیجیتال، SEC در حال بررسی حذف برخی از الزامات نگهداری موجود است که به دلیل تغییرات در بازارهای مالی و رویههای فعلی معاملاتی و نگهداری دارایی، آنها را منسوخ میداند.
جزئیات کامل این پیشنهاد تا زمانی که دفتر مدیریت و بودجه بررسی خود را تکمیل کند، در دسترس نخواهد بود. پس از بازگشت پیشنهاد به SEC، احتمالاً با اصلاحات، سه عضو جمهوریخواه فعلی کمیسیون در مورد اینکه آیا آن را برای اظهارنظر عمومی منتشر کنند، رای خواهند داد.
طبق برنامه کاری رگولاتوری SEC، اصلاحات پیشنهادی شامل قوانینی تحت هر دو قانون مشاوران سرمایهگذاری سال ۱۹۴۰ و قانون شرکتهای سرمایهگذاری سال ۱۹۴۰ میشود.
تحت چارچوب نگهداری موجود مشاور سرمایهگذاری، مشاوران ثبتشده که نگهداری وجوه یا اوراق بهادار مشتریان را بر عهده دارند، معمولاً باید داراییها را نزد یک متولی واجد شرایط نگهداری کنند مگر اینکه استثنایی اعمال شود. رمزارز سوالات اضافی را در مورد نحوه عملکرد این الزامات مطرح کرده است، زمانی که مالکیت و کنترل میتواند به کلیدهای خصوصی و سیستمهای نگهداری مبتنی بر بلاکچین بستگی داشته باشد.
SEC اعلام کرد که قانون برنامهریزی شده آن، چارچوب نگهداری داراییهای رمزارزی را روشن میکند، در حالی که تغییرات دیگری در مقررات مربوط به داراییهای مشتریان مشاورهای و صندوقها ایجاد میکند. برخی از الزامات موجود نیز ممکن است حذف شوند، در مواردی که آژانس تشخیص دهد تغییرات در بازارها و رویههای فعلی نگهداری دارایی آنها را غیرضروری کرده است.
کمیسیون قبلاً رویکرد متفاوتی به این موضوع را در نظر گرفته است. در ژوئن ۲۰۲۵، وبسایت crypto.news گزارش داد که SEC پیشنهاد حفاظت خود را که در دوران ریاست گری گنسلر، رئیس سابق، ارائه شده بود، پس گرفته است.
قانون حفاظت از داراییهای مشتریان مشاورهای، که برای اولین بار در مارس ۲۰۲۳ پیشنهاد شد، الزامات نگهداری برای مشاوران سرمایهگذاری ثبتشده را برای پوشش طیف وسیعتری از داراییهای مشتری، از جمله رمزارزها، گسترش میداد. همچنین الزامی میکرد که این داراییها در بیشتر موارد نزد متولیان واجد شرایط نگهداری شوند.
ارائهدهندگان خدمات نگهداری رمزارز تحت این طرح با عدم قطعیت مواجه شدند، زیرا بسیاری از آنها تعریف پیشنهادی متولی واجد شرایط را برآورده نمیکردند. فعالان صنعت هشدار داده بودند که این الزامات میتواند مشاوران سرمایهگذاری را با گزینههای کمتری برای نگهداری داراییهای دیجیتال از طرف مشتریان مواجه کند.
هنگامی که SEC پیشنهاد حفاظت و چندین قانون ناتمام دیگر مربوط به دوران بایدن را در ژوئن ۲۰۲۵ پس گرفت، این آژانس اعلام کرد که هرگونه اقدام نظارتی آتی در زمینههای مربوطه به یک پیشنهاد جدید نیاز خواهد داشت.
اصلاحات نگهداری که اکنون در حال گذراندن فرآیند بررسی کاخ سفید هستند، یک تلاش جداگانه برای قانونگذاری تحت ریاست پل اتکینز را تشکیل میدهند. الزامات خاص مربوط به متولیان واجد شرایط، ترتیبات نگهداری و نحوه برخورد با داراییهای رمزارزی تا زمانی که SEC این پیشنهاد را منتشر نکند، مشخص نخواهد شد.
نگهداری یکی از چندین مسائل مربوط به داراییهای دیجیتال است که SEC تحت ریاست اتکینز به سمت قانونگذاری رسمی سوق داده است.
در ماه ژوئیه، کمیسیون سه پیشنهاد قانون رمزارز را در برنامه کاری رگولاتوری خود برای سال ۲۰۲۶ قرار داد که شامل داراییهای رمزارزی، کارگزار-معاملهگران و ساختار بازار میشود.
یکی از این پیشنهادها معافیتها و پناهگاههای امن برای داراییهای رمزارزی را بررسی میکند، در حالی که دیگری به بررسی نحوه اعمال قوانین کارگزار-معاملهگر بر شرکتهای فعال در زمینه داراییهای دیجیتال میپردازد. یک پیشنهاد جداگانه در مورد ساختار بازار، معاملات داراییهای رمزارزی از طریق سیستمهای معاملاتی جایگزین و بورسهای اوراق بهادار ملی را پوشش میدهد.
این برنامه، پروژهها را در یک برنامه نظارتی قرار داد که همزمان با کار کنگره بر روی قانونگذاری داراییهای دیجیتال پیش میرود. اتکینز گفته است که SEC میتواند به مسائلی رسیدگی کند که در چارچوب اختیارات قانونی موجود آن قرار میگیرند، در حالی که قانونگذاران بر روی قانونگذاری در زمینههایی کار میکنند که نیاز به اقدام کنگره دارند.
رمزارز همچنین جایگاه ویژهای در استراتژی ۲۰۲۶ تا ۲۰۳۰ SEC که در ماه ژوئن منتشر شد، پیدا کرد. این طرح پیشنویس، داراییهای دیجیتال، زیرساخت بلاکچین و محصولات مالی توکنسازیشده را از جمله حوزههایی دانست که آژانس قصد دارد تحت ماموریت نظارتی خود به آنها رسیدگی کند.
این طرح همچنین خواستار برخورد واضحتر با داراییهای دیجیتال تحت قوانین اوراق بهادار فدرال و هماهنگی مستمر بین SEC و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) شد. کنگره به طور جداگانه در حال بررسی قانونی است که به طور رسمی مسئولیتها را بین دو نهاد نظارتی تقسیم میکند.
کار نظارتی در برخی حوزهها از مرحله برنامهریزی فراتر رفته است. SEC دستورالعملهایی صادر کرده و قوانین پیشنهادی مربوط به طبقهبندی و معاملات داراییهای رمزارزی را پیگیری کرده است، در حالی که قوانین اضافی حاکم بر صدور، نگهداری و معاملات را نیز در نظر میگیرد.
پیشنهاد نگهداری به کاخ سفید رسید، در حالی که سنا به کار بر روی قانون شفافیت بازار داراییهای دیجیتال ادامه میدهد، قانونی که برای ایجاد یک ساختار قانونی برای بازارهای رمزارز ایالات متحده طراحی شده است.
مجلس نمایندگان نسخه خود از قانون CLARITY را در سال ۲۰۲۵ تصویب کرد، در حالی که قانونگذاران سنا سال ۲۰۲۶ را صرف مذاکره در مورد رویکرد خود به مسائلی از جمله تقسیم اختیارات بین SEC و CFTC کردهاند.
اتکینز گفته است که SEC نیازی به توقف تمام قانونگذاری رمزارز ندارد در حالی که قانون هنوز نامشخص است. در ماه ژوئیه، رئیس کمیسیون گفت که کمیسیون آماده استفاده از اختیارات موجود خود است اگر کنگره نتواند لایحه ساختار بازار را به پایان برساند.
هنگامی که اتکینز درباره قانون CLARITY بحث میکرد، گفت که SEC "آماده، مایل و قادر" به عمل در زمینههای تحت اختیار خود است، در حالی که تأکید کرد قانونگذاری یک چارچوب پایدارتر برای مسائلی که نیاز به اقدام کنگره دارند، فراهم میکند.
بخشهای خاصی از مقررات رمزارز نمیتواند تنها توسط SEC حل و فصل شود. به عنوان مثال، اعطای اختیار به CFTC بر بازارهای اسپات کالاهای دیجیتال، نیازمند قانونگذاری است، زیرا SEC نمیتواند از طریق قوانین خود به یک رگولاتور فدرال دیگر صلاحیت قضایی اعطا کند.
قوانین مربوط به مشاوران سرمایهگذاری ثبتشده و شرکتهای سرمایهگذاری مستقیماً در حوزه مسئولیتهای موجود SEC قرار میگیرند. بنابراین، پیشنهاد نگهداری میتواند فرآیند قانونگذاری آژانس را به طور جداگانه از مذاکرات کنگره در مورد قانونگذاری ساختار بازار طی کند.
دفتر مدیریت و بودجه باید بررسی خود را تکمیل کند قبل از اینکه پیشنهاد نگهداری بتواند برای مرحله بعدی فرآیند به SEC بازگردد.
پس از بازگشت، کمیسیونرها در مورد انتشار این پیشنهاد رای خواهند داد. SEC در حال حاضر سه کمیسیونر جمهوریخواه دارد و تصویب آن، متن کامل را برای اولین بار در دسترس عموم قرار میدهد.
یک قانون پیشنهادی سپس معمولاً حداقل به مدت ۶۰ روز برای اظهارنظر عمومی باز خواهد ماند و به مشاوران سرمایهگذاری، شرکتهای سرمایهگذاری، متولیان، شرکتهای رمزارزی و سایر طرفهای ذینفع اجازه میدهد تا پاسخهای خود را ارسال کنند.
کارکنان SEC این نظرات را بررسی کرده و میتوانند بخشهایی از پیشنهاد را تغییر دهند قبل از تهیه نسخه نهایی. هر قانون تکمیل شده سپس باید برای رایگیری دیگر به کمیسیون بازگردد قبل از اینکه بتواند اجرایی شود.
این فرآیند از تصمیم کمیسیون برای کنار گذاشتن چندین پیشنهاد ناتمام مرتبط با رمزارز که از دولت قبلی به ارث رسیده بود، و از سرگیری قانونگذاری در جایی که میخواهد الزامات جدیدی را دنبال کند، پیروی میکند.
از جمله اقدامات پس گرفته شده در سال ۲۰۲۵، تلاشی برای گسترش تعریف بورسهای اوراق بهادار بود، در کنار پیشنهاد حفاظت مربوط به مشاوران سرمایهگذاری. SEC در آن زمان گفت که اقدامات نظارتی جدید در حوزههای رها شده از طریق پیشنهادهای تازه آغاز خواهد شد به جای ادامه روند قبلی.
پیشنهاد نگهداری در برنامه کاری رگولاتوری فدرال به عنوان از نظر اقتصادی مهم طبقهبندی شده است. SEC اعلام کرد که هزینههای مورد انتظار، مزایا و سایر اثرات اقتصادی را هنگام تدوین قانون ارزیابی خواهد کرد، با مفادی که هم داراییهای مشتریان مشاورهای و هم داراییهای نگهداری شده توسط شرکتهای سرمایهگذاری را پوشش میدهد.
