پلی‌مارکت، پلتفرم بازار پیش‌بینی که در طول انتخابات ریاست‌جمهوری 2024 به شهرت رسید، محصول فیوچرز پرپچوال (معاملات آتی دائمی) خود را در 3 سپتامبر (13 شهریور) به روی معامله‌گران گشود و پلتفرمی را که حول محور شرط‌بندی‌های بله یا خیر در انتخابات و ورزش ساخته شده بود، به مشتقات اهرم‌دار گسترش داد.

این محصول جدید که Perps نامیده می‌شود، با 10 بازار اولیه – بیت‌کوین، اتریوم، سولانا، HYPE، طلا، نقره، نفت خام WTI، S&P 500، نزدک 100 و یک قرارداد ردیابی سهام اسپیس‌اکس – راه‌اندازی شد و طبق صفحه محصول Polymarket، در عرض چند ساعت به 67 بازار گسترش یافت. پلی‌مارکت برای اولین بار در آوریل (فروردین) این ویژگی را با سقف لوریج 10 برابر معرفی کرده بود.

فیوچرز پرپچوال هیچ شباهتی به قراردادهای معمول پلی‌مارکت ندارد که پس از حل شدن یک رویداد، با 1 دلار یا صفر تسویه می‌شوند. یک Perps به جای آن، قیمت دارایی زیربنایی خود را به طور پیوسته و بدون تاریخ انقضا ردیابی می‌کند و نرخ تامین مالی (Funding Rate) هر ساعت پرداخت‌ها را بین معامله‌گران لانگ و شورت جابه‌جا می‌کند تا قرارداد به قیمت لحظه‌ای (Spot) ثابت بماند. این نرخ تامین مالی در هر جهت حداکثر 4 درصد در ساعت است.

مستندات پلی‌مارکت، سقف لوریج ارزهای دیجیتال، S&P 500، نفت، طلا و نقره را 20 برابر تعیین کرده است، در حالی که سهام‌های فردی و سایر دارایی‌های دنیای واقعی – از جمله تسلا، انویدیا، اپل و کوین‌بیس در میان 36 سهام فهرست‌شده – حداکثر 10 برابر لوریج دارند. مارجین نگهداری (Maintenance Margin) نصف حداکثر نرخ لوریج است، بنابراین یک پوزیشن 20 برابر اهرم‌شده کامل می‌تواند پس از از دست دادن تقریباً 2.5 درصد از مارجین سپرده شده خود لیکویید (منحل) شود.

پلی‌مارکت این راه‌اندازی را در پلتفرم X تبلیغ کرد و یک معامله ترکیبی را پیشنهاد داد: پوزیشن لانگ بیت‌کوین بگیرید، روی حرکت بعدی فدرال رزرو شرط‌بندی کنید و به واکنش S&P 500 پوزیشن شورت بگیرید، همه از یک حساب کاربری. این شرکت همچنین این محصول را به عنوان دارای عمیق‌ترین نقدینگی و کمترین کارمزد در میان پلتفرم‌های پرپچوال کریپتو معرفی کرد.

هیچ یک از این موارد به کاربران آمریکایی پلی‌مارکت نمی‌رسد. بخش سوالات متداول (FAQ) خود شرکت، ثبت سفارش از ایالات متحده، کانادا، کوبا، ایران، کره شمالی، سوریه، کریمه، دونتسک و لوهانسک را ممنوع کرده است.

معامله‌گران آمریکایی به Polymarket US، یک صرافی جداگانه تحت نظارت CFTC، هدایت می‌شوند. این تفکیک پس از توافق سال 2022 پلی‌مارکت با CFTC صورت گرفت که این شرکت را 1.4 میلیون دلار جریمه کرد و به آن دستور داد تا قراردادهای غیرمنطبق را متوقف کند، پس از اینکه مشخص شد این شرکت یک مرکز سواپ ثبت‌نشده را اداره می‌کرده است. از آن زمان، این شرکت به بازار آمریکا بازگشته است، اما به شکلی محدودتر.

Kalshi بیش از سه ماه زودتر از پلی‌مارکت به بازار آمریکا رسید. CFTC قرارداد فیوچرز پرپچوال بیت‌کوین Kalshi را در 29 می (8 خرداد) تایید کرد و به این بازار پیش‌بینی رقیب اجازه داد تا آن را اولین محصول فیوچرز پرپچوال داخلی در این کشور بنامد. Kalshi از آن زمان برای پرپچوال دوازده آلت‌کوین و یک قرارداد مس جداگانه درخواست داده است.

آزمایش رقابتی بزرگ‌تر Hyperliquid است، صرافی غیرمتمرکزی که در حال حاضر بر معاملات پرپچوال درون زنجیره‌ای (on-chain) تسلط دارد – و به گفته خود رئیس‌جمهور دونالد ترامپ، در حال همکاری با CFTC است تا به زودی خود را برای معامله‌گران آمریکایی باز کند.

یک گزارش بلومبرگ اخیراً این بحث را با خبری مبنی بر اینکه Hyperliquid در حال مذاکره با شرکت مادر کراکن، Payward، است تا دقیقاً همین کار را انجام دهد، بیشتر دامن زده است.