مدیرعامل متامارکت، سایمون گروویچ، در تاریخ ۶ سپتامبر اذعان داشت که این شرکت توضیح کافی درباره برنامه گزینه اجرایی سری ۱۰ خود یا ساختار ارتباط او با سهامدار اصلی MMXX ونچرز ارائه نکرده است. خلاصه متامارکت پس از حذف تعدیلات خودکار، سهمیه گزینه‌های سری ۱۰ خود را به ۳۱۹,۴۶۴,۰۰۰ سهام بالقوه ثابت کرد. سایمون گروویچ ۹۲,۰۰۰ حق را اعمال کرد و ۶۴,۰۳۲,۰۰۰ سهم را دریافت کرد که پس از آن مشمول محدودیت انتقال پنج ساله است. گروویچ گفت که او در شرکت مادر MMXX سهام غیر اکثریتی دارد و هیچ تصمیم معاملاتی نمی‌گیرد. سهامداران همچنان خواستار جزئیات مالکیت MMXX و لغو ۲۷۳ میلیون سهام اضافی از سهمیه پاداش به صورت عمومی هستند. گروویچ گفت که او یک "سهامدار مهم اما غیر اکثریتی" در شرکت مادر MMXX است. او هرگونه دخالت در تصمیمات سرمایه‌گذاری یا معاملاتی MMXX را رد کرد و گفت متامارکت توضیحات واضح‌تری درباره ساختار شرکتی خود ارائه خواهد داد. این بیانیه به دنبال انتقادهای جدید از برنامه پاداشی بود که با انتشار سهام توسط متامارکت برای تأمین مالی استراتژی خزانه‌داری بیت‌کوین آن، رشد کرده بود. متامارکت در ۱۸ آگوست سقف این برنامه را ۳۱۹,۴۶۴,۰۰۰ سهام بالقوه تعیین کرد، اما سهامداران معتقدند که این اصلاحیه تنها از گسترش آینده جلوگیری کرده و به رشد قبلی توجهی نکرده است. گروویچ در ۲۸ آگوست ۹۲,۰۰۰ حق اکتساب سهام سری ۱۰ را اعمال کرد. بر اساس افشای متامارکت در ۳۱ آگوست، این اقدام ۶۴,۰۳۲,۰۰۰ سهم ایجاد کرد و مالکیت مستقیم او را به ۷۹,۵۸۷,۵۰۰ سهم افزایش داد. این افشاگری، اعمال حقوق و مالکیت ناشی از آن را تأیید کرد. با این حال، ادعاهای جداگانه درباره مواجهه اقتصادی کلی گروویچ از طریق MMXX، همچنان محاسبات سهامداران است و نه ارقامی که توسط متامارکت تأیید شده باشند. سهمیه گزینه‌های متامارکت با تعداد سهام آن افزایش یافت متامارکت برنامه حقوق اکتساب سهام سری ۱۰ را قبل از اتخاذ استراتژی خزانه‌داری بیت‌کوین خود ایجاد کرد. هیئت مدیره آن شرایط انتشار را در ۲۸ دسامبر ۲۰۲۲ تصویب کرد و سهامداران نیز در یک جلسه فوق‌العاده در ۷ فوریه ۲۰۲۳ آنها را تأیید کردند. این شرکت ۴۶۰,۰۰۰ حق را به هفت افسر و کارمند خود اعطا کرد. هر حق در ابتدا نشان‌دهنده ۱۰۰ سهم بود که مشمول تعدیلات بود. دریافت‌کنندگان برای هر حق ۱۸ ین پرداخت کردند، در حالی که قیمت اعمال ۱۰ ین به ازای هر سهم بود. این برنامه تعداد ثابتی از سهام را اعطا نمی‌کرد. مکانیسم تعدیل آن، سهمیه پاداش را تقریباً در ۲۰% از تعداد سهام کاملاً رقیق شده متامارکت حفظ می‌کرد. این ساختار به تعداد سهام بالقوه پاداش اجازه می‌داد تا زمانی که شرکت سرمایه اضافی منتشر می‌کرد، رشد کند. متامارکت استراتژی خزانه‌داری بیت‌کوین خود را در آوریل ۲۰۲۴ آغاز کرد. پس از آن، برای تأمین مالی خریدها به سهام، اوراق تضمین خرید سهام و سایر ابزارهای تأمین مالی تکیه کرد. انتشار جدید، سرمایه گذاران موجود را رقیق کرد و در عین حال تعداد سهام مرتبط با حقوق سری ۱۰ را نیز افزایش داد. متامارکت در افشای ۱۸ آگوست خود اذعان داشت که مکانیسم تعدیل اصلی، نتیجه ناخواسته ای را به همراه داشته است. این شرکت گفت که این مکانیسم "رقیق‌شدگی متحمل شده توسط سهامداران موجود را تشدید می‌کند." هیئت مدیره تعدیل شناور را حذف کرد و انتشار بالقوه باقی‌مانده را به ۳۱۹,۴۶۴,۰۰۰ سهم ثابت کرد. این اصلاحیه از بزرگ‌تر شدن خودکار سهمیه به دلیل افزایش سرمایه در آینده جلوگیری می‌کند. با این حال، هیئت مدیره سهمیه را به اندازه خود در زمان اتخاذ استراتژی بیت‌کوین توسط متامارکت بازنگرداند. منتقدان می‌گویند که این تصمیم صدها میلیون سهام بالقوه انباشته شده از طریق مکانیسم تعدیل را حفظ کرده است. یکی از سهامداران با نام "Bitcoin Pharaoh" (فرعون بیت‌کوین) محاسبه کرد که ۲۷۳ میلیون از سهام بالقوه ناشی از تعدیلات پس از چرخش خزانه‌داری بوده است. این رقم به طور گسترده‌ای منتشر شده است، اما متامارکت آن را به عنوان یک محاسبه رسمی شرکت نپذیرفته است. بررسی دقیق اعمال ۶۴ میلیون سهم گروویچ افشای متامارکت در ۳۱ آگوست نشان داد که گروویچ ۹۲,۰۰۰ حق سری ۱۰ را در ۲۸ آگوست اعمال کرده است. این حقوق به ۶۴,۰۳۲,۰۰۰ سهم عادی تبدیل شدند. این اعمال، دارایی‌های مستقیم او را از ۱۵,۵۵۵,۵۰۰ سهم به ۷۹,۵۸۷,۵۰۰ سهم افزایش داد. متامارکت سهام تازه اکتسابی را تحت دوره قفل پنج ساله که از طریق اصلاحیه ۱۸ آگوست معرفی شده بود، قرار داد. این محدودیت به طور کلی از فروش یا انتقال سهام تا ۱۷ آگوست ۲۰۳۱ جلوگیری می‌کند. متامارکت گفت که هدف از دوره قفل، همسویی دارندگان گزینه‌ها با عملکرد بلندمدت شرکت بود. این محدودیت احتمال فروش فوری را کاهش می‌دهد، اما سهام را لغو نمی‌کند یا رقیق‌شدگی را معکوس نمی‌کند. ۶۴,۰۳۲,۰۰۰ سهم زمانی که گروویچ حقوق را اعمال کرد، بخشی از سهام منتشر شده شرکت شدند. افشای متامارکت در ۱۸ آگوست نشان داد که گروویچ از ۴۵۹,۰۰۰ حق اعمال نشده سری ۱۰ تا ۳۰ ژوئن، ۲۷۶,۰۰۰ حق را در اختیار داشته است. دو مدیر اجرایی در مجموع ۱۴۱,۰۰۰ حق و دو کارمند دیگر ۴۲,۰۰۰ حق را داشتند. یک سوم از حقوق در ۸ فوریه ۲۰۲۶ محقق شد. بخش‌های باقیمانده قرار است در ۸ فوریه ۲۰۲۷ و ۸ فوریه ۲۰۲۸ محقق شوند. بنابراین، این اعمال تنها بخشی از موقعیت افشا شده گروویچ در سری ۱۰ را شامل می‌شد. سهامداران پرسیده‌اند که چرا شرکت سهمیه بزرگ‌شده را ثابت کرده به جای آنکه آن را از آوریل ۲۰۲۴ دوباره محاسبه کند. برخی نیز خواستار یک برنامه تشویقی جایگزین بر اساس عملکرد به ازای هر سهم، بازده بیت‌کوین یا سایر اهداف قابل اندازه‌گیری شده‌اند. سهامدار رگنار استدلال کرد که متامارکت باید "۲۷۳ میلیون سهام اضافی را لغو کند"، اما شرکت این محاسبه یا پیشنهاد را نپذیرفته است. هیچ افشاگری که برای این گزارش بررسی شد، نشان نمی‌دهد که متامارکت تصمیم به لغو حقوق باقیمانده گرفته باشد. شرکت به جای آن گفت که دارندگان موجود قصد دارند بخشی از حقوق خود را به یک ابزار تشویقی بلندمدت جدید شامل مدیران و کارمندان منتقل کنند. میزان، زمان و ساختار مالکیت آن ابزار هنوز به طور کامل افشا نشده است. گروویچ انجام معاملات توسط MMXX ونچرز را تکذیب می‌کند MMXX ونچرز یکی از سهامداران افشا شده متامارکت است. گروویچ در بیانیه ۶ سپتامبر خود گفت که او سهام غیر اکثریتی در شرکت مادر آن دارد. او گفت که MMXX را مدیریت نمی‌کند، تصمیمات سرمایه‌گذاری آن را نمی‌گیرد یا معاملات آن را هدایت نمی‌کند. او همچنین MMXX را جدا از متامارکت توصیف کرد. گروویچ گفت: "من هیچ دخالتی در تصمیمات سرمایه‌گذاری یا معاملاتی آن ندارم." این یک تکذیب منتسب است. افشاهای عمومی ارتباط بین گروویچ و MMXX را تأیید می‌کنند، اما آنها تجزیه و تحلیل کاملی از هر ذینفع واقعی یا نحوه توزیع درآمدهای حاصل از فروش سهام تاریخی در میان سرمایه گذاران شرکت مادر ارائه نمی‌دهند. متامارکت قبلاً کنترل رأی‌دهی گروویچ را در رابطه با MMXX افشا کرده است. با این حال، اختیارات رأی‌دهی، مالکیت قانونی و منفعت اقتصادی سؤالات جداگانه‌ای هستند. یک فرد می‌تواند بدون داشتن منافع اقتصادی اکثریتی، بر رأی‌دهی تأثیر بگذارد، در حالی که یک مالک غیر اکثریتی هنوز می‌تواند بخشی از سود یک نهاد را دریافت کند. سهامدار Bitcoin Pharaoh ادعا کرد که MMXX حدود ۵۰ میلیون سهام متامارکت را در طول رالی سال ۲۰۲۴ شرکت فروخته است. به گفته نویسنده آن، این تحلیل بر اساس افشاهای عمومی مالکیت بود. متامارکت به طور عمومی آن مبلغ را در یک پاسخ اختصاصی به اختلاف فعلی تأیید نکرده است. همچنین، گزارشی تراکنش به تراکنش نشان‌دهنده سهم گروویچ از هرگونه درآمدهای فروش MMXX منتشر نکرده است. به همین دلیل، ادعاها درباره درآمدهای شخصی گروویچ را نمی‌توان به عنوان حقایق اثبات شده ارائه کرد. بیانیه او به اختیار تصمیم‌گیری اشاره کرد اما منافع اقتصادی او را کمی‌سازی نکرد یا سایر مالکان شرکت مادر MMXX را شناسایی نکرد. گروویچ اذعان داشت که ارتباطات قبلی شرکت ناکافی بوده است. او گفت: "ما در توضیح واضح این موضوع به اندازه کافی خوب عمل نکرده‌ایم." او قول ارتباط بیشتر درباره تصمیمات شرکت و همسویی بلندمدت داد. این پست متامارکت را به انتشار مالکیت کامل MMXX، لغو حقوق یا بازنشانی سهمیه گزینه‌ها متعهد نکرد. کاهش قیمت سهام فشار را برای پاسخ‌های کامل‌تر افزایش می‌دهد بر اساس اطلاعات گوگل، سهام متامارکت در ۸ سپتامبر نزدیک به ۲۵۵ ین معامله شد که تقریباً ۶% در طول جلسه معاملاتی توکیو کاهش یافت. این کاهش به دنبال بحث عمومی مداوم درباره ساختار گزینه و رابطه MMXX رخ داد. سهام همچنان بسیار پایین‌تر از اوج ژوئن ۲۰۲۵ خود قرار دارد. کاهش آن حتی با گسترش دارایی‌های بیت‌کوین متامارکت به ۴۳,۰۰۰ بیت‌کوین نیز ادامه یافته است. همانطور که crypto.news گزارش داد هنگامی که سهام به پایین‌ترین حد ۵۲ هفته رسید، سرمایه گذاران از قبل در حال سنجش رقیق‌شدگی، زیان‌های ارزش‌گذاری بیت‌کوین و توانایی شرکت در جذب سرمایه بدون تضعیف ارزش به ازای هر سهم بودند. استراتژی خزانه‌داری متامارکت به شدت به دسترسی به بازارهای سهام وابسته است. انتشار سهام می‌تواند به بیت‌کوین شرکتی اضافه کند و در عین حال درصد مالکیت هر سهامدار موجود را کاهش دهد. نتیجه برای سهامداران به قیمت انتشار، ارزش‌گذاری شرکت و میزان بیت‌کوین یا سایر ارزش‌هایی که به ازای هر سهم رقیق شده ایجاد می‌کند، بستگی دارد. اختلاف حاکمیتی نگرانی دیگری را اضافه می‌کند زیرا طرح سری ۱۰ به افراد داخلی از طریق همان پایه سرمایه در حال گسترش که برای تأمین مالی خریدهای بیت‌کوین استفاده می‌شود، پاداش می‌دهد. حذف تعدیل خودکار از ادامه این رابطه جلوگیری می‌کند، اما سهمیه باقیمانده همچنان می‌تواند با اعطای حقوق و اعمال آنها، رقیق‌شدگی بیشتری ایجاد کند. این شرکت همچنین ۲,۱۰۰ بیت‌کوین و ۲.۵ میلیون دلار به یک پلتفرم پیشنهادی خزانه‌داری بیت‌کوین در ایالات متحده که شامل سوپر لیگ فهرست شده در نزدک است، اختصاص داده است. همانطور که قبلاً گزارش شده بود، انتظار می‌رود در صورت بسته شدن معامله، این سکه‌ها در گروه تلفیقی متامارکت باقی بمانند. این گسترش به شرکت یک زاویه تجاری پشتیبانی شده در ایالات متحده می‌دهد، اما همچنین حاکمیت شفاف و تخصیص سرمایه را مهم‌تر می‌کند. سهامداران باید هم مواجهه متامارکت با بیت‌کوین و هم اوراق بهاداری را که برای تأمین مالی استراتژی گسترده‌تر آن استفاده می‌شود، ارزیابی کنند. چه اتفاقی خواهد افتاد متامارکت هیچ بررسی ویژه، تحقیقات مستقل یا رأی‌گیری در مورد طرح سری ۱۰ اعلام نکرده است. هیچ اقدام قانونی یا نظارتی تأیید شده‌ای مرتبط با انتقادات فعلی یافت نشد. تاریخ اعطای بعدی ۸ فوریه ۲۰۲۷ است. حقوق اضافی سری ۱۰ ممکن است در آن زمان قابل اعمال شوند مگر اینکه متامارکت آنها را از قبل اصلاح، منتقل یا لغو کند. سرمایه گذاران احتمالاً به دنبال افشاگری‌ای خواهند بود که توضیح دهد چه تعداد حق به ابزار تشویقی کارکنان پیشنهادی منتقل خواهد شد. آنها همچنین ممکن است به دنبال مالکیت، قوانین حاکمیتی، شرایط عملکرد و نحوه برخورد با آنها تحت دوره قفل پنج ساله این ابزار باشند. سؤالات بزرگ‌تر بی‌پاسخ در مورد MMXX باقی می‌مانند. گروویچ مالکیت خود را توصیف کرده و انجام معاملات را تکذیب کرده است، اما متامارکت جدول کاملی از ذینفعان واقعی شرکت مادر MMXX یا جزئیات دقیقی از مشارکت اقتصادی گروویچ در تراکنش‌های آن منتشر نکرده است. تا زمانی که شرکت این جزئیات را ارائه ندهد، تخمین‌های سهامداران باید به وضوح به عنوان تحلیل خارجی برچسب‌گذاری شوند. سوابق رسمی در حال حاضر شرایط گزینه، سقف ۳۱۹,۴۶۴,۰۰۰ سهم، دوره قفل و اعمال ۶۴,۰۳۲,۰۰۰ سهم گروویچ را تأیید می‌کند. این سوابق به تمام سؤالات مطرح شده درباره مالکیت و منافع اقتصادی گذشته پاسخ نمی‌دهند. سؤالات متداول حقوق سری ۱۰ متامارکت چیست؟ آنها گزینه‌های سهام با پرداخت هزینه هستند که در سال ۲۰۲۳ برای افسران و کارمندان تأیید شده‌اند. مکانیسم تعدیل اصلی آنها، سهمیه بالقوه را نزدیک به ۲۰% از سهام کاملاً رقیق شده حفظ می‌کرد. چه تعداد سهام بالقوه در سهمیه باقی مانده است؟ متامارکت سهمیه را در ۱۸ آگوست ۲۰۲۶ به ۳۱۹,۴۶۴,۰۰۰ سهام بالقوه ثابت کرد. اعمال حقوق بعدی، حقوق باقی‌مانده را کاهش می‌دهد در حالی که سهام منتشر شده را افزایش می‌دهد. آیا گروویچ می‌تواند سهام جدید خود را فوراً بفروشد؟ ۶۴,۰۳۲,۰۰۰ سهم به طور کلی مشمول محدودیت فروش و انتقال پنج ساله است که تا ۱۷ آگوست ۲۰۳۱ ادامه دارد. آیا گروویچ مالک MMXX ونچرز است؟ گروویچ می‌گوید او یک سهامدار غیر اکثریتی در شرکت مادر MMXX است. متامارکت تجزیه و تحلیل کاملی از مالکیت آن شرکت مادر منتشر نکرده است. آیا متامارکت به تمام سؤالات سهامداران پاسخ داد؟ خیر. مدیرعامل به مکانیسم تعدیل اشاره کرد و انجام تصمیمات معاملاتی MMXX را تکذیب کرد. سؤالاتی درباره مالکیت MMXX، درآمدهای تاریخی و اینکه آیا سهمیه بزرگ‌شده گزینه‌ها کاهش خواهد یافت، باقی مانده است.