کمیته تنظیم مقررات خدمات مالی مجلس اعیان بریتانیا روز چهارشنبه اعلام کرد که بریتانیا در تنظیم مقررات استیبل‌کوین از ایالات متحده و اتحادیه اروپا عقب است و از بانک مرکزی انگلستان و سازمان رفتار مالی (FCA) خواست تا چندین پیشنهاد را که به گفته کمیته، بازار نوپا را قبل از تثبیت با خطر مواجه می‌کند، بازبینی کنند.

گزارش کمیته با عنوان «استیبل‌کوین‌ها: در انتظار مقررات»، به طور کلی چارچوب بانک مرکزی انگلستان و سازمان رفتار مالی را برای تنظیم مقررات استیبل‌کوین‌های پوند استرلینگ سیستمی و غیرسیستمی تایید کرد، اما برخی مفاد خاص را به دلیل عدم کالیبراسیون مناسب در مقایسه با رقبای بین‌المللی کشور، مورد انتقاد قرار داد.

دارایی‌های پشتیبان و محدودیت‌های نگهداری

بر اساس این گزارش، شدیدترین انتقاد به پیشنهاد بانک مرکزی انگلستان وارد شد که بر اساس آن ناشران استیبل‌کوین‌های پوند استرلینگ سیستمی ملزم به نگهداری حداقل ۴۰ درصد از دارایی‌های پشتیبان خود در سپرده‌های بدون سود بانک مرکزی هستند.

کمیته اظهار داشت که بانک مرکزی انگلستان باید مدل‌سازی دقیق‌تری از این الزامات انجام دهد، در مورد پرداخت سود به این سپرده‌ها با نرخ پایه تجدید نظر کند و رویکردی کمتر دستوری و مبتنی بر اصول را برای پشتیبانی از ترکیب کلی دارایی‌ها اتخاذ نماید.

در مورد محدودیت‌های نگهداری – سقف‌های پیشنهادی بانک مرکزی انگلستان یعنی ۲۰,۰۰۰ پوند برای افراد و ۱۰ میلیون پوند برای کسب‌وکارها – کمیته استدلال کرد که بانک مرکزی نباید آن‌ها را به طور پیشگیرانه اعمال کند.

در عوض، کمیته توصیه کرد که رشد بازار نظارت شود و محدودیت‌ها تنها در صورتی فعال شوند که خطرات ثبات مالی به وضوح نیاز به اقدام داشته باشد. این کمیته نگرانی‌هایی را مطرح کرد که این سقف‌ها هم از نظر تجاری مضر و هم از نظر فنی دشوار برای اجرا خواهند بود. در این گزارش اشاره شده است که هیچ حوزه قضایی دیگری در حال حاضر محدودیت‌های نگهداری از این نوع را اعمال نمی‌کند.

بانک‌ها و الزامات سرمایه

کمیته همچنین محدودیت‌های مربوط به صدور استیبل‌کوین توسط بانک‌های تجاری را هدف قرار داد و الزامات فعلی سازمان تنظیم مقررات احتیاطی (PRA) – که صدور استیبل‌کوین را به نهادهای دور از ورشکستگی با نام تجاری متمایز محدود می‌کند – را بیش از حد محدودکننده خواند.

سازمان تنظیم مقررات احتیاطی (PRA) این موضع را در نامه‌ای جدید خطاب به مدیران عامل که در ۱۸ می، چند هفته پس از اتمام جمع‌آوری شواهد توسط کمیته، صادر شد، مجدداً تأیید کرد، اما کمیته اظهار داشت که این الزامات با این وجود باید بازبینی شوند.

در مورد سرمایه، از سازمان رفتار مالی (FCA) نیز خواسته شد که مجدداً بررسی کند که آیا الزام احتیاطی k-فاکتور آن – که متناسب با حجم استیبل‌کوین‌های در گردش مقیاس‌پذیر است و نه با ریسک – معیار مناسبی برای نیازهای سرمایه ناشران است یا خیر.

تامین مالی غیرقانونی و تعیین سیستمی

کمیته همچنین از وزارت خزانه داری بریتانیا (HM Treasury) خواست تا روشن کند که چگونه تعیین می‌کند یک استیبل‌کوین چه زمانی به عنوان سیستمی واجد شرایط است و توصیه کرد که آستانه‌های کمی منتشر شود تا به ناشران اطمینان برنامه‌ریزی داده شود.

این کمیته از وزارت خزانه داری بریتانیا، سازمان رفتار مالی و بانک مرکزی انگلستان خواست تا مشترکاً ارزیابی کنند که آیا چارچوب‌های قانونی موجود برای شناسایی و جلوگیری از فعالیت‌های غیرقانونی از طریق کیف پول‌های خصوصی «غیرمیزبان» کافی هستند یا خیر، و اظهار داشت که در صورت لزوم باید قانونی برای محدود کردن استفاده از آن‌ها آماده شود.

این گزارش اشاره کرد که بازار جهانی استیبل‌کوین تا سال ۲۰۲۶ تقریباً ۳۱۵ میلیارد دلار بوده است، با بیش از ۹۹ درصد آن که به دلار آمریکا و توکن‌های صادر شده توسط تتر (Tether) و سیرکل (Circle) حدود ۹۰ درصد از کل را تشکیل می‌دهند.

تنها استیبل‌کوین با پشتوانه فیات صادر شده در بریتانیا، پوند توکن‌شده (tGBP)، تا مارس ۲۰۲۶ سرمایه بازاری معادل ۱.۵۳ میلیون دلار داشت. انتظار می‌رود رژیم کامل دارایی‌های رمزنگاری شده سازمان رفتار مالی (FCA)، از جمله استیبل‌کوین‌ها، در ۲۵ اکتبر ۲۰۲۷ به اجرا درآید.

بارونس نوکز DBE، رئیس کمیته، گفت: «بازار جهانی استیبل‌کوین تحت سلطه استیبل‌کوین‌های دلار آمریکا است و برای خدمت به معاملات دارایی‌های رمزنگاری شده توسعه یافته است. بریتانیا در مقایسه با ایالات متحده و اتحادیه اروپا عقب مانده است، اما اکنون در مسیر درستی حرکت می‌کند. مقررات باید امکان نوآوری را فراهم کند و در عین حال اطمینان حاصل شود که خطرات به طور موثری کاهش می‌یابند.»

پیش از این، The Block به مقاومت صنعت در برابر سقف‌های نگهداری بانک مرکزی انگلستان، سیگنال‌های بانک مرکزی مبنی بر بازنگری چارچوب خود و برنامه‌های وزارت خزانه داری بریتانیا برای ادغام استیبل‌کوین‌ها در محدوده پرداخت‌های بریتانیا پرداخته بود.