بنیاد کامپاند (Compound Foundation) بازار وام‌دهی USDC خود را با نسبت وام به ارزش (LTV) تا ۸۷ درصد، به عنوان بخشی از برنامه ۵۲ میلیون دلاری خود برای جذب سرمایه نهادی، راه‌اندازی کرده است.

بنیاد کامپاند در اطلاعیه‌ای در ۹ سپتامبر اعلام کرد که بازار نهادی آن بر روی Compound v3 اجرا می‌شود و وثیقه‌های منتخب را به یک استخر وام‌دهی جداگانه با شرایط نقدینگی و ریسک خاص طراحی شده است.

وام‌گیرندگان می‌توانند از اتر (ETH)، اتر استیک شده رپ شده (wstETH)، بیت‌کوین رپ شده (Wrapped Bitcoin) یا بیت‌کوین رپ شده کوین‌بیس (Coinbase Wrapped BTC) برای دسترسی به USDC استفاده کنند. این بازار برای ETH نسبت وام به ارزش ۸۷% و برای wstETH نسبت ۸۵% را در نظر گرفته است. WBTC و cbBTC هر کدام نسبت ۸۱% دارند.

هر دارایی وثیقه دارای سقف وام‌گیری ۱۰ میلیون دلاری است. عوامل لیکوییدیشن از ۸۶% برای WBTC و cbBTC تا ۹۳% برای ETH متغیر است، در حالی که جریمه‌ها از ۵% برای ETH شروع شده و برای هر دو دارایی با پشتوانه بیت‌کوین به ۱۰% افزایش می‌یابد.

کامپاند این محصول را در اطلاعیه خود به عنوان بازاری انحصاری برای موسسات معرفی کرد. با این حال، صفحه رسمی بازار آن بیان می‌کند که هر کسی می‌تواند وام بگیرد، در حالی که تاییدیه برای عرضه‌کنندگانی اعمال می‌شود که به دنبال مشوق‌های اضافی هستند.

بازار کامپاند نسبت‌های LTV بالاتر را با فهرست وثیقه‌های محدود ترکیب می‌کند

کامپاند با محدود کردن بازار به چهار دارایی وثیقه نقدشونده، اظهار داشت که می‌تواند شرایطی را بر اساس پروفایل‌های ریسک و نقدینگی فردی آن‌ها ارائه دهد، به جای اینکه یک مجموعه شرایط را برای گروه بزرگی از توکن‌ها اعمال کند.

به گفته بنیاد، موسسات اغلب موقعیت‌های بزرگ‌تری را مدیریت می‌کنند و کنترل‌های ریسک داخلی را دنبال می‌کنند که با کنترل‌های کاربران خرد متفاوت است. کامپاند اعلام کرد که ساختار جدید ظرفیت وام‌گیری افزایش یافته، پارامترهای وثیقه تعریف شده و پشتیبانی عملیاتی مستقیم را فراهم می‌کند.

یک رابط اختصاصی به موسسات شرکت‌کننده در فرآیند پذیرش، به‌روزرسانی‌های بازار و سایر امور عملیاتی کمک خواهد کرد. کامپاند همچنین اعلام کرد که عرضه‌کنندگان USDC بازده استاندارد بازار را دریافت خواهند کرد، در حالی که وام‌دهندگان تایید شده می‌توانند برای مشوق‌های اضافی واجد شرایط شوند.

برنامه پاداش تا ۲۰۰,۰۰۰ USDC را به صورت متناسب در طول سه ماه توزیع خواهد کرد. متقاضیان باید حداقل ۱۰۰,۰۰۰ USDC تامین کنند و تنها ۲۰ میلیون دلار اول سپرده‌های واجد شرایط در این برنامه لحاظ خواهد شد.

کامپاند اعلام کرد که بازار در زمان افتتاحیه با تقاضای بالایی مواجه شد و از DeFi Saver، K3، KPK و Yearn به عنوان شرکت‌کنندگان نام برد. بنیاد مبلغ تعهد شده را ارائه نکرد و توضیحی درباره میزان فراتر رفتن تقاضا از ظرفیت موجود نداد.

آرون اشنارخ، مدیر اجرایی بنیاد کامپاند، گفت: "با راه‌اندازی بازار نهادی امروز، ما اولین گام را برای ساخت زیرساختی برای برآوردن خواسته‌های مشتریان نهادی، شامل کارایی بهتر سرمایه، ریسک مشخص و استاندارد بسیار بالاتر خدمات، برمی‌داریم."

به گفته اشنارخ، تقاضای اولیه بنیاد را ترغیب کرده است و این بنیاد قصد دارد قابلیت‌های بیشتری را در ماه‌های آینده منتشر کند.

مارسلو روئیز دی اولانو، هم‌بنیانگذار و مدیرعامل KPK، گفت که دسترسی مستقیم به تیمی آشنا با الزامات نهادی، بازار را برای شرکتش جذاب کرده است.

روئیز دی اولانو گفت: "کامپاند در حال ترکیب کارایی سرمایه بازارهای درون‌زنجیره‌ای با سطح خدماتی است که مشارکت‌کنندگان نهادی انتظار دارند."

بازار نهادی برنامه ۵۲ میلیون دلاری کامپاند را دنبال می‌کند

سه هفته قبل از راه‌اندازی محصول، crypto.news گزارشی درباره تیم مدیریت جدید کامپاند و برنامه توسعه دو ساله آن که مورد تایید DAO قرار گرفته بود، منتشر کرد.

دارندگان COMP مبلغ ۲۸ میلیون دلار برای عملیات و ۲۴ میلیون دلار دیگر برای رشد و مشوق‌ها تصویب کردند. به گفته بنیاد، این بسته نشان‌دهنده بزرگترین تخصیص توسعه در تاریخ پروتکل است.

تنها ۱۴ میلیون دلار در ابتدای برنامه به کیف پول چندامضایی بنیاد منتقل شد. ۳۸ میلیون دلار باقی‌مانده در ذخیره نگه داشته شد و انتشار‌های آتی به اهداف تحویل مانند تشکیل یک تیم مهندسی و تولید کیت یکپارچه‌سازی Compound v3 مرتبط بود.

در کنار اشنارخ، گروه مدیریت شامل کریستوفر دونووان به عنوان مدیر عملیات و استیون لیو به عنوان مدیر محصول است. اعضای تیم تجربه خود را از Coinbase Custody، Anchorage Digital، Near Foundation، Maple Finance، HSBC و Broadridge Financial به ارمغان آورده‌اند.

این برنامه شامل وام‌دهی نهادی، دارایی‌های دنیای واقعی و ابزارهایی است که به شرکت‌های مالی امکان اتصال به زیرساخت کامپاند را می‌دهند. بهبود کارایی سرمایه نیز بخشی از این طرح است، همانطور که ساخت محصولات اعتباری بر اساس الزامات مالی سنتی نیز هست.

کامپاند که در سال ۲۰۱۸ تاسیس شد، به ایجاد وام‌گیری و وام‌دهی مبتنی بر بلاک‌چین از طریق بازارهای بدون نیاز به مجوز که توسط دارندگان و نمایندگان COMP اداره می‌شد، کمک کرد. بنیاد می‌گوید این پروتکل حدود ۴۸۰ میلیارد دلار در حجم تجمعی سپرده‌ها و وام‌گیری پردازش کرده است، اگرچه این رقم نشان‌دهنده دارایی‌های کنونی نگهداری شده در پلتفرم نیست.

داده‌های ذکر شده توسط The Defiant، ارزش کل قفل شده (TVL) کامپاند را در زمان راه‌اندازی نزدیک به ۱.۵۳ میلیارد دلار و حدود ۶۳۸ میلیون دلار وام‌گرفته شده نشان داد. اتریوم حدود ۱.۴۲ میلیارد دلار یا ۹۳% از دارایی‌های قفل شده پروتکل را به خود اختصاص داده بود.

شرکت‌های مالی ایالات متحده نیز در حال گسترش اعتبار با پشتوانه رمز ارز هستند

برای موسسات آمریکایی، استفاده کامپاند از USDC و وثیقه بیت‌کوین یا اتر، این محصول را در کنار چندین برنامه وام‌دهی اخیر با پشتوانه رمز ارز قرار می‌دهد، هرچند ساختارهای حقوقی و مدل‌های دسترسی متفاوت هستند.

در ماه اوت، گزارش شد که برنامه وثیقه جی‌پی‌مورگان به مشتریان نهادی اجازه می‌دهد بیت‌کوین و اتر را برای وام‌های دلاری از طریق پلتفرم دارایی دیجیتال Kinexys خود وثیقه قرار دهند. Fidelity Digital Assets و Coinbase Custody از جمله متولیان نگهداری دارایی‌های وثیقه شده نام برده شدند.

کراکن و Maple نیز در ماه ژوئن یک تسهیلات وام‌دهی با پشتوانه USDC معرفی کردند. ساختار آن‌ها از یک نهاد با اهداف خاص که از ورشکستگی مستقل است (bankruptcy-remote special purpose vehicle) برای تامین مالی وام‌های با وثیقه بیش از حد با پشتوانه بیت‌کوین و اتر استفاده می‌کند، با Maple تامین مالی ارشد را فراهم کرده و کراکن خدمات وام‌ها را ارائه می‌دهد.

دسترسی خرد به اعتبار درون‌زنجیره‌ای از طریق پلتفرم‌های متمرکز نیز گسترش یافته است. کوین‌بیس در ماه ژوئن یک خزانه USDC مرتبط با Ethena را اضافه کرد که از بازارهای Morpho و تخصیص‌های مدیریت شده توسط Steakhouse Financial استفاده می‌کند.

برخلاف ترتیبات وام‌دهی بانکی و نهادهای با اهداف خاص، بازار جدید کامپاند از طریق زیرساخت قرارداد هوشمند v3 خود عمل می‌کند. بنیاد کامپاند v3 را دارای چهار سال استفاده در تولید بدون هیچ سوءاستفاده‌ای توصیف کرد، ادعایی که توسط خود کامپاند مطرح شده و نه یک حسابرس مستقل.

نماینده کامپاند در مورد کنترل بازار سوال می‌کند

در حالی که محصول باز بود، نماینده کامپاند، ugurmersin، یک پیشنهاد حاکمیتی ارائه کرد که از DAO می‌خواست تا اختیار نهایی بر بازار نهادی را به دست آورد.

این نماینده گفت که به نظر نمی‌رسد حاکمیت کامپاند ساختار کنترل فعلی بازار را تایید کرده باشد. طبق این پیشنهاد، کمیته مدیریت خزانه‌داری محصول را اداره می‌کند، در حالی که یک کیف پول چندامضایی جداگانه اختیار تنظیمات وثیقه و سایر پارامترهای آن را دارد.

Ugurmersin همچنین گفت که وظیفه فعلی DAO برای کمیته، مدیریت خزانه‌داری را پوشش می‌دهد نه عملیات یک بازار وام‌دهی. این نماینده نتوانست مکانیزمی را شناسایی کند که به دارندگان COMP اجازه دهد مجوزهای مدیران را در تنظیمات فعلی لغو کنند.

تحت تغییرات پیشنهادی، بنیاد و کمیته می‌توانند به مدیریت عملیات روزانه بازار ادامه دهند. مدیران ۱۰ روز کاری فرصت خواهند داشت تا نقشه کاملی از مجوزهای خود را منتشر کنند و ۳۰ روز برای انتقال اختیار نهایی به حاکمیت کامپاند زمان خواهند داشت.

بنیاد کامپاند تا زمان انتشار، هیچ پاسخ عمومی به پیشنهاد حاکمیتی نداده بود.