کارشناسان صنعت کریپتو به crypto.news گفتند که رأی ناموفق سنا درباره قانون CLARITY، توجه را به سمت SEC و CFTC معطوف کرده است، در حالی که بنیانگذاران و سرمایهگذاران کریپتو برای دورهای طولانیتر بدون قانون فدرال ساختار بازار آماده میشوند.
سنای ایالات متحده در ۱۵ سپتامبر نتوانست رأی اعتماد لازم برای ادامه بررسی «قانون شفافیت بازار داراییهای دیجیتال» را کسب کند. رأیگیری رویهای با ۴۹ رأی موافق و ۵۰ رأی مخالف به ثبت رسید و لایحه ۱۱ رأی کمتر از ۶۰ رأی لازم برای آغاز بحث را کسب کرد.
این نتیجه لایحه را رسماً از بین نبرد، اما مسیر فوری آن را در سنا مسدود کرد. این قانون به دنبال تقسیم نظارت بر داراییهای دیجیتال بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) بود، در حالی که مسیرهای ثبتنام را برای پلتفرمهای معاملاتی کریپتو و سایر واسطهها ایجاد میکرد.
سید پاول، مدیر عامل و همبنیانگذار Maple Finance، گفت که تمرکز نظارتی اکنون از قانونگذاران به سمت آژانسهای فدرال منتقل خواهد شد. او انتظار دارد که SEC و CFTC از قوانین، مقرراتگذاری و دستورالعملهای موجود برای تعریف مرزهای عملیاتی صنعت در طول سال آینده استفاده کنند.
«SEC و CFTC میتوانند کارهای زیادی را در چارچوب قوانین موجود، از طریق مقرراتگذاری و دستورالعملها انجام دهند، و اینجاست که مرزها در طول سال آینده مشخص خواهند شد.»
پاول گفت که تصویب قوانین ساختار بازار همیشه دشوارتر از معرفی آنها بوده است. او انتظار دارد که جهتگیری معنیدار کوتاهمدت از سوی رگولاتورها حاصل شود، در حالی که احتمال بازگشت قانونگذاری جامع در کنگره بعدی بیشتر است.
گابور گورباکس، بنیانگذار و مدیر عامل OpenAssets، به نتیجه مشابهی رسید و گفت که این رأی سوالات مربوط به اختیارات نظارتی، طبقهبندی داراییها یا چارچوبی که موسسات میتوانند استفاده کنند را حل نکرد.
«ممکن است رأی متوقف شده باشد. اما کار نظارتی متوقف نشده است.»
گورباکس، با این حال، استانداردهای مبتنی بر صنعت را به الزامات گسترده از بالا به پایین ترجیح میدهد. او استدلال کرد که نهادهای نظارتی بزرگ به کمیتهها، رویهها و اجتناب از ریسک تکیه میکنند، که میتواند منجر به قوانینی شود که کندتر از فناوری حرکت میکنند.
کورتنی اولوجوبی، مدیر اصلی در Moon Pursuit Capital، نیز انتظار دارد که رگولاتورها اکثر پیشرفتهای فوری را به ارمغان آورند. او بین اقدامات آژانسها که میتواند تحت دولتهای بعدی تغییر کند، و قانونگذاری که به بنیانگذاران و سرمایهگذاران اعتماد بلندمدت بیشتری میدهد، تمایز قائل شد.
«این رأی به این معنی است که در حال حاضر، بیشتر پیشرفتها از سوی رگولاتورها خواهد آمد تا کنگره.»
ادوین ماتا، همبنیانگذار و مدیر عامل Brickken، موافقت کرد که اقدامات دولتی با توقف کنگره به پایان نمیرسد. او گفت که آژانسها میتوانند از اختیارات فعلی خود برای صدور قوانین و دستورالعملها استفاده کنند، اگرچه کیفیت آن قوانین مهمتر از صرف وجود یک چارچوب است.
«SEC، CFTC و سایر رگولاتورها همچنان باید وظایف خود را انجام دهند، و ما قبلاً میبینیم که آنها از اختیارات موجود خود برای ارائه قوانین و دستورالعملهای خود استفاده میکنند.»
جیم کریسپر جیانکارلو، رئیس سابق CFTC، نیز پس از رأیگیری استدلال مشابهی ارائه کرد و گفت که این دو آژانس میتوانند توسعه چارچوبهای داراییهای دیجیتال را تحت قوانین موجود ادامه دهند، همانطور که crypto.news گزارش داد.
کارشناسان به طور کلی این ایده را که این رأی توسعه کریپتو را متوقف خواهد کرد، رد کردند. چندین نفر گفتند که این امر میتواند بر مکان استخدام کارمندان، دریافت مجوزها، جذب سرمایه و راهاندازی محصولات شرکتها تأثیر بگذارد.
کایل سونلین، رئیس و همبنیانگذار Global Settlement Network، گفت که بنیانگذارانی که به موسسات خدمات میدهند باید بدانند که رگولاتورها چگونه با داراییها رفتار خواهند کرد و کدام آژانس بر کسبوکار آنها نظارت خواهد داشت. او انتظار دارد که شرکتها در عین حال که از ابتدا حوزههای قضایی واضحتری را در نظر میگیرند، علاقه خود را به ایالات متحده حفظ کنند.
«من فکر میکنم شرکتهای بیشتری از ابتدا با ردپای جهانی توسعه خواهند داد و حوزههای قضایی با قوانین واضحتر را به طور جدی در نظر خواهند گرفت.»
وارون داتا، بنیانگذار و مدیر عامل Truth Ventures، نیز گفت که بنیانگذاران جدی به فعالیت در ایالات متحده ادامه خواهند داد. با این حال، او انتظار دارد که قابلیت پیشبینی نظارتی هنگام مقایسه این کشور با بازارهای رقیب، وزن بیشتری پیدا کند.
«بنیانگذارانی که تصمیم میگیرند کجا شرکت ثبت کنند، استخدام کنند، سرمایه جذب کنند، به طور فزایندهای ایالات متحده را نه تنها بر اساس دسترسی به سرمایه، بلکه بر اساس قابلیت پیشبینی نظارتی مقایسه خواهند کرد.»
اوجوبی عدم قطعیت را به عنوان هزینهای توصیف کرد که قبل از اینکه یک شرکت با یک صورتحساب قانونی رسمی مواجه شود، ظاهر میشود. این میتواند بر این تأثیر بگذارد که آیا یک استخدام اولیه یک مهندس است یا متخصص انطباق، آیا محصولی در ایالات متحده راهاندازی میشود، و آیا بنیانگذاران ابتدا به سرمایهگذاران آمریکایی یا خارجی مراجعه میکنند.
ماتا به چارچوب MiCA (بازارهای داراییهای رمزنگاری شده) اتحادیه اروپا به عنوان نمونهای از مزایا و هزینههای مقررات شفاف اشاره کرد. او گفت که MiCA یک نقطه ورود تعریف شده به شرکتها داد، اما همچنین هزینههای انطباق و قوانینی را که او بیش از حد میداند، معرفی کرد.
بابی گری، بنیانگذار TEXITcoin، نسخه قویتری از استدلال "سازندگان ادامه خواهند داد" را ارائه کرد. او گفت که بنیانگذاران باید کسبوکارهایی ایجاد کنند که بتوانند در برابر تغییرات محیط سیاسی و نظارتی مقاومت کنند، به جای اینکه به کنگره برای ایجاد قطعیت تکیه کنند.
«سیاستگذاران در نهایت باید تصمیم بگیرند که آمریکا چگونه در این صنعت شرکت خواهد کرد، اما سازندگان قبلاً تصمیم گرفتهاند که به ساخت و توسعه ادامه دهند.»
به گفته اولوجوبی، ایالات متحده هنوز بازارهای سرمایه عمیق، خریداران سازمانی و پایهای رو به رشد از محصولات حضانتی و سرمایهگذاری تنظیمشده را ارائه میدهد. اما ماتا هشدار داد که تصمیمات خارج از کشور میتوانند دائمی شوند، زمانی که شرکتها تیمها، روابط بانکی، مجوزها و مشتریان را در حوزههای قضایی دیگر ایجاد کنند.
عدم وجود قانونگذاری ممکن است تأثیر بزرگتری بر موسساتی داشته باشد که قبل از اختصاص سرمایه یا ساخت محصولات، به استانداردهای انطباق پایدار نیاز دارند.
راج کمال، مدیر عامل و بنیانگذار TransFi، انتظار دارد که این ناکامی پذیرش سازمانی در ایالات متحده و سایر بازارهایی که از مقررات آمریکا الگو میگیرند را کند کند. او همچنین خطری را میبیند که فعالیتهای بیشتری به حوزههای قضایی مانند امارات متحده عربی و سنگاپور منتقل شود.
«از نظر تأثیر بر این بخش، این امر پذیرش سازمانی را به تأخیر میاندازد و سرعت استفاده از استیبلکوین در پرداختها و سایر بخشهای مالی، و همچنین رشد سپردههای توکنشده را کند میکند.»
کمال ابراز نگرانی کرد که این تأخیر میتواند مقرراتگذاری از طریق اجرا را دوباره به ارمغان آورد. سونلین نکته مشابهی را مطرح کرد و گفت که زیرساختهای مالی به قوانینی نیاز دارند که فراتر از یک دولت در جای خود باقی بمانند.
جف کو، تحلیلگر ارشد ViaBTC، تمایزی بین موسساتی که قبلاً بیتکوین را از طریق صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) تنظیمشده نگهداری میکنند و گروه بعدی که خدمات کریپتویی گستردهتر را در نظر دارند، قائل شد. او انتظار دارد بانکهایی که حضانت و معاملات را بررسی میکنند، مدیران دارایی که محصولات چند توکنی توسعه میدهند و شرکتهایی که توکنسازی را مطالعه میکنند، به جای خروج کامل از بازار، کندتر حرکت کنند.
«تأثیر آن بر موج بعدی پذیرش میافتد، مانند بانکهایی که بخشهای حضانت و معاملات را ایجاد میکنند، مدیران دارایی که محصولات چند توکنی راهاندازی میکنند، و شرکتهایی که توکنسازی را در ایالات متحده بررسی میکنند.»
تیم سان، محقق ارشد HashKey Group، نیز انتظار دارد که موسسات سرمایه خود را بر اساس ریسک نظارتی تقسیم کنند، نه اینکه کریپتو را به طور کامل کنار بگذارند. داراییها و محصولاتی که قبلاً با قوانین موجود مطابقت دارند، میتوانند همچنان تقاضا را جذب کنند، در حالی که بخشهایی که به قانونگذاری جدید وابسته هستند، ممکن است با احتیاط بیشتری مواجه شوند.
«این به معنای عقبنشینی کامل سازمانی نیست، بلکه به معنای انشعاب شدید در استراتژیهای تخصیص سرمایه بر اساس طبقهبندی ریسک است.»
سان گفت که بیتکوین از وضعیت نسبتاً تثبیتشده خود به عنوان یک دارایی غیر اوراق بهادار سود میبرد. اوراق بهادار توکنشده و داراییهای دنیای واقعی نیز ممکن است با اختلال کمتری مواجه شوند، زیرا میتوانند در چارچوب قوانین موجود اوراق بهادار و صندوقها عمل کنند. او افزود که مسئولیت توسعهدهنده دیفای و استانداردهای فهرست کردن توکن صرافیها بیشتر به تصمیمات سیاستگذاری آینده وابسته است.
جگ کونر، رئیس بخش مشتقات Bitfinex، گفت که واکنش اولیه ضعیف نشان میدهد که معاملهگران برای تصویب این لایحه به شدت موضعگیری نکرده بودند. با شرطبندیهای محدود بر روی تأیید، رأی ناموفق موقعیتهای کمتری را ایجاد کرد که نیاز به بستن داشتند.
«با اندک مشارکتکنندگان بازار که روی تأیید لایحه شرطبندی کرده بودند، به همان نسبت موقعیتهای کمی برای بستن پس از عدم موفقیت آن وجود داشت، که این امر واکنش متوسط بازار را توضیح میدهد.»
کونر گفت که تأثیر مهمتر، تمدید عدم قطعیت نظارتی بود تا یک تغییر قیمت ناگهانی. ارزیابی او با دیدگاه پاول مطابقت دارد که رأی ناموفق، نتیجه محتملتر در طول فرآیند قانونگذاری بوده است.
کو نیز به طور مشابه گفت که این لایحه بدون اینکه از نظر قانونی بمیرد، متوقف شده است. او استدلال کرد که بیتکوین در حال حاضر به ETFهای تنظیمشده دسترسی دارد و قانون GENIUS چارچوبی برای استیبلکوینهای پرداخت ایجاد کرده است، که بزرگترین شکاف نظارتی را در جای دیگری از بازار باقی میگذارد.
«تأثیر واقعی بر بقیه بازار میافتد.»
کو انتظار دارد که آلتکوینها، صادرکنندگان توکن، پروتکلهای دیفای و صرافیهای ایالات متحده بیشترین تخفیف نظارتی را متحمل شوند، زیرا تقسیم بین اوراق بهادار و کالاها هنوز حل نشده است. او گفت که این امر میتواند تسلط بیتکوین را بالا نگه دارد و تفاوتهای عملکردی بین توکنها را گسترش دهد، به نفع داراییهایی با وضعیت قانونی واضحتر و کسبوکارهای مولد نقدینگی.
سان دیدگاه مشابهی ارائه داد و اشاره کرد که شرکتهای مرتبط با کریپتو ممکن است شدیدتر از بیتکوین واکنش نشان دهند، زیرا مدلهای کسبوکار آنها مستقیماً به مرزهای نظارتی بستگی دارد. بنابراین، کو و سان هر دو انتظار دارند که این تأخیر به جای تأثیر یکسان در سراسر داراییهای دیجیتال، بازاری انتخابیتر را ایجاد کند.
ناکامی نظارتی تنها یکی از چندین نیروی شکلدهنده بازار است. کو گفت که تورم چسبنده، قیمت نفت بالای ۹۵ دلار و افزایش انتظارات برای افزایش بیشتر نرخ بهره، همچنان موانع بزرگتری هستند.
«کریپتو به ندرت در حالی که بازدهها در حال افزایش و نقدینگی در حال کاهش است، یک بازار گاوی پایدار را تجربه کرده است.»
کو گفت که بازگشت بازار گاوی در سال جاری ممکن است اما سناریوی اصلی او نیست. چنین بهبودی احتمالاً به ورودیهای پایدار ETF، گزارشهای تورمی ملایمتر و بهبود نقدینگی نیاز دارد، با تمرکز سرمایه در داراییهای کمتر نسبت به چرخههای قبلی.
سان نیز به طور مشابه گفت که نرخهای بدون ریسک رو به افزایش و از دست دادن خوشبینی نظارتی، هر دو پس از رأیگیری به کریپتو فشار وارد کردند. او انتظار دارد که سیاست فدرال رزرو، بازدهی اوراق قرضه بلندمدت خزانهداری و نقدینگی دلار آمریکا، حرکت پایدار بعدی بیتکوین را بیشتر از جدول زمانی قانونگذاری تعیین کنند.
علیرغم تفاوتها در شدت تأخیر، کارشناسان به طور کلی موافقت کردند که توسعه و سرمایهگذاری ادامه خواهد داشت. رأی ناموفق، تغییر میدهد که چه کسی قوانین کریپتو در ایالات متحده را در کوتاهمدت شکل میدهد، در حالی که قدرت نظارتی، حوزه قضایی و دسترسی به نقدینگی را در تصمیمات مربوط به آنچه باید ساخت و کجا باید سرمایه تخصیص داد، مهمتر میکند.
BTC
