صندوق‌های قابل معامله اسپات اتریوم و XRP در آمریکا، روند موفقیت‌آمیز خود را در روز چهارشنبه متوقف کردند. در مقابل، صندوق‌های بیت‌کوین با جذب 101.15 میلیون دلار سرمایه جدید، مسیر متفاوتی را در پیش گرفتند که این ارقام طبق داده‌های SoSoValue و Decrypt است.

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) صندوق‌هایی هستند که مانند سهام معامله می‌شوند و به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهند تا به جای نگهداری مستقیم خود رمزارز، از طریق یک حساب کارگزاری معمولی در معرض نوسانات قیمت آن قرار گیرند. صندوق‌های قابل معامله رمزارزی در بین سرمایه‌گذاران بسیار محبوب بوده‌اند و ناظران بازار به دقت جریان ورود و خروج پول از این صندوق‌ها را به عنوان یک شاخص کلیدی از احساسات فعلی بازار زیر نظر دارند.

صندوق‌های قابل معامله اتریوم 12 روز متوالی ورود خالص سرمایه را ثبت کرده بودند، به این معنی که هر روز به مدت دو و نیم هفته، پول بیشتری وارد این صندوق‌ها شده بود تا از آنها خارج شود. این روند 1.62 میلیارد دلار سرمایه جذب کرده بود و در نهایت روز چهارشنبه با 48.08 میلیون دلار خروج سرمایه به پایان رسید.

صندوق iShares Ethereum Trust (ETHA) بلک‌راک با 53.4 میلیون دلار خروج سرمایه، پیشگام این خروج بود. FETH فیدلیتی 26.2 میلیون دلار و Ethereum Staking ETF (ETHE) گری‌اسکیل 23.5 میلیون دلار از دست دادند. ETF اتریوم استیک‌شده بلک‌راک، ETHB – صندوقی که اتریوم خود را برای کسب پاداش‌های شبکه قفل می‌کند و بخشی از این سود را به سهامداران منتقل می‌کند – بخشی از این ضرر را با 52.9 میلیون دلار ورود سرمایه جذب کرد.

XRP داستان مشابهی را در مقیاسی کوچکتر روایت کرد. روند 11 جلسه‌ای آن حدود 170 میلیون دلار جذب کرده بود و ورود سرمایه تجمیعی را به 1.68 میلیارد دلار رسانده بود، پیش از آنکه در روز چهارشنبه با 7.2 میلیون دلار خروج سرمایه مواجه شود. این برداشت تقریباً به طور کامل از صندوق XRP بیت‌وایز صورت گرفت، در حالی که چهار محصول XRP دیگر، که توسط فرانکلین، کنری، 21Shares و گری‌اسکیل صادر شده بودند، هیچ جریان ورودی یا خروجی ثبت نکردند.

بیت‌کوین در جهت مخالف حرکت کرد. ورود سرمایه 101.15 میلیون دلاری روز چهارشنبه، خروج سرمایه 236.5 میلیون دلاری روز سه‌شنبه را معکوس کرد، که بزرگترین خروج یک روزه این دسته از 31 جولای بود، زمانی که IBIT بلک‌راک به تنهایی 85% از این ضرر را شامل می‌شد. این بار IBIT پیشتاز بازگشت بود و به تنهایی 115.45 میلیون دلار جذب کرد که بیشتر از کل خالص روز بود، در حالی که صندوق GBTC اصلی گری‌اسکیل همچنان 56.21 میلیون دلار از دست داد.

این نوسانات شدید، به یک دوره پرنوسان خاتمه می‌دهد. صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین در آگوست 3.52 میلیارد دلار جذب کردند که بهترین ماه آنها در سال 2026 بود، روندی که شامل جذب 606 میلیون دلار در یک روز در اواسط آگوست بود که بزرگترین رقم از ماه می محسوب می‌شود. کل دارایی‌های خالص در این دسته اکنون به 97.22 میلیارد دلار رسیده است، با ورود سرمایه تجمیعی نزدیک به 54.7 میلیارد دلار از زمان راه‌اندازی این صندوق‌ها در ژانویه 2024.

ماه سپتامبر عادت دارد که این حرکت را به چالش بکشد. بیت‌کوین در هشت سال از 13 سال گذشته، ماه را با قیمت پایین‌تر به پایان رسانده است، الگویی که Decrypt آن را "سپتامبر قرمز" نامیده است، و نسخه امسال با تصمیم فدرال رزرو در مورد نرخ بهره در 15 تا 16 سپتامبر، اولین بحث افزایش نرخ بهره از زمان چرخه انقباضی بانک مرکزی در سال‌های 2022-2023، همراه است.

چرا پول به سمت بیت‌کوین رفت؟

تقسیم‌بندی روز چهارشنبه فقط به معنای از دست دادن پویایی اتریوم و XRP نبود. صندوق‌های قابل معامله سولانا نیز در همان روز 6.13 میلیون دلار خروج سرمایه ثبت کردند، به این معنی که سه مورد از چهار دسته اصلی صندوق‌های قابل معامله رمزارزی عقب‌نشینی کردند در حالی که تنها بیت‌کوین پیشرفت کرد. این یک سیگنال محدودتر از "سرمایه‌گذاری در رمزارزها در حال کاهش است" می‌باشد – بیشتر شبیه به تجمیع سرمایه به طور خاص در بیت‌کوین است تا پراکنده شدن آن در دارایی‌های دیجیتال به طور گسترده، الگویی که در خرید گسترده نهادی ماه گذشته نیز مشاهده شد.

در ساده‌ترین توضیح ممکن، بیت‌کوین بزرگترین و در نتیجه امن‌ترین دارایی در اکوسیستم است.

نکته دیگری که باید در نظر گرفت، انتظارات ساده بازار است. اتریوم و XRP هر یک طولانی‌ترین روند ورود سرمایه خود را در ماه‌های اخیر، به ترتیب 12 و 11 جلسه، پشت سر گذاشته بودند، بنابراین یک وقفه برای تثبیت سود در هر دو مورد، ضروری بود. در مقابل، بیت‌کوین از خروج سرمایه روز سه‌شنبه خارج شده بود و فرصت برای جهش داشت.

بقیه ماجرا به نگرانی‌های کلان اقتصادی برمی‌گردد. اظهارات تند کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در جکسون هول، احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را به بیش از 60% در ابزار FedWatch CME رساند، و زمانی که سرمایه‌گذاران رمزارزی حالت تدافعی به خود می‌گیرند، بیت‌کوین معمولاً اولین دارایی است که دوباره خریداری می‌کنند و آخرین دارایی است که از آن خارج می‌شوند، زیرا عمیق‌ترین نقدینگی و طولانی‌ترین سابقه نهادی را در بین هر ETF رمزارزی در بازار دارد. XRP و اتریوم، که هر دو جدیدتر و دارای نقدینگی کمتر در مقایسه هستند، معمولاً این احتیاط را ابتدا به صورت خروج سرمایه نشان می‌دهند.

ساده‌ترین توضیح معمولاً درست‌ترین است.