بایننس در تاریخ ۱ سپتامبر، معاملات اختیار معامله (آپشن) سهام را راه‌اندازی کرد و به کاربران واجد شرایط امکان دسترسی به قراردادهای با تسویه فیزیکی را که به سهام و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) منتخب ایالات متحده مرتبط هستند، فراهم آورد.

این محصول به کاربران امکان خرید اختیار خرید (call) را می‌دهد که حق خرید سهام را با قیمت اعمال (strike price) مشخصی فراهم می‌کند، و اختیار فروش (put) را که حق فروش سهام را ارائه می‌دهد. طبق اعلامیه، هر قرارداد دارای تاریخ انقضای ثابتی است.

این صرافی این سرویس را از طریق Nest Trading Limited به عنوان کارگزار معرفی کننده (introducing broker) ارائه می‌دهد. Alpaca Securities که تحت نظارت ایالات متحده است، به عنوان کارگزار تسویه (clearing broker) عمل می‌کند و سهام تحویل داده شده از طریق قراردادهای اعمال شده را به نمایندگی از کاربران بایننس نگهداری می‌کند.

آپشن‌های سهام بایننس از تسویه فیزیکی استفاده می‌کنند

آپشن‌های با تسویه فیزیکی، سهام پایه را هنگام اعمال قراردادهای واجد شرایط، تحویل می‌دهند. این با ابزارهای مشتقه با تسویه نقدی (cash-settled derivatives) متفاوت است که با پرداخت تفاوت بین قیمت اعمال قرارداد و ارزش تسویه دارایی، بسته می‌شوند.

برای یک اختیار خرید (call option)، اعمال حق به خریدار می‌دهد تا سهام پایه را با قیمت اعمال خریداری کند. اختیار فروش (put) به خریدار حق می‌دهد تا سهام را با آن قیمت بفروشد، مشروط به الزامات اعمال، تامین مالی و موقعیت پلتفرم.

سهام حاصل از تسویه توسط Alpaca Securities نگهداری می‌شود. کاربران بایننس می‌توانند موقعیت‌های حاصل را از طریق رابط کاربری معاملات سهام پلتفرم و حساب تامین مالی (Funding Account) خود نظارت کنند.

صرافی لیست کاملی از سهام و ETFهای پشتیبانی شده را در اطلاعیه عمومی خود منتشر نکرد. کاربران باید صفحه قیمت یک سهام را باز کنند و بررسی کنند که آیا تب "Options" ظاهر می‌شود یا خیر. تاریخ‌های انقضا و قیمت‌های اعمال موجود از طریق زنجیره آپشن مربوطه نمایش داده می‌شوند.

این قراردادها به جای سهام توکن‌شده (tokenized stocks) یا قراردادهای آتی دائمی (perpetual futures) رمزارز، آپشن‌های اوراق بهادار معمولی را نشان می‌دهند. آنها از برنامه‌های بازار ایالات متحده پیروی می‌کنند و به جای توکن‌های بلاکچین، به سهام پایه تسویه می‌شوند.

معاملات فقط لانگ، زیان را به حق بیمه محدود می‌کند

محصول اولیه فقط لانگ (long-only) است. کاربران می‌توانند اختیار خرید (call) و اختیار فروش (put) را خریداری کنند، اما نمی‌توانند آپشن صادر کنند یا موقعیت‌های شورت بدون پوشش (uncovered short positions) ایجاد کنند. این کار ریسک نامحدود مرتبط با فروش برخی آپشن‌ها را بدون نگهداری دارایی پایه از بین می‌برد.

برای خریداران، حداکثر زیان مستقیم به حق بیمه پرداخت شده برای قرارداد محدود می‌شود. یک قرارداد می‌تواند بدون ارزش منقضی شود اگر قیمت بازار به اندازه کافی فراتر از قیمت اعمال آن قبل از انقضا حرکت نکند.

زیان‌های مشخص شده، آپشن‌ها را به محصولات کم‌ریسک تبدیل نمی‌کند. ارزش قراردادها می‌تواند به سرعت کاهش یابد زیرا آنها به قیمت سهام پایه، زمان باقی‌مانده تا انقضا، نوسانات مورد انتظار و نرخ بهره بستگی دارند.

کاربران باید قبل از معامله، پرسشنامه مناسب بودن آپشن‌ها را تکمیل کرده و یک سلب مسئولیت را امضا کنند. مشتریانی که سرویس سهام بایننس را فعال نکرده‌اند، می‌توانند محصولات سهام و آپشن‌ها را از طریق همان فرآیند ورود (onboarding) باز کنند.

در فاز اول فقط سفارشات محدود (limit orders) پشتیبانی می‌شوند. معامله‌گران باید حداکثر قیمتی را که مایل به پرداخت آن هستند، مشخص کنند، نه اینکه سفارشات بازار (market orders) را ارسال کنند که با بهترین قیمت موجود اجرا می‌شوند.

صرافی فاش نکرده است که چه زمانی ممکن است انواع سفارشات دیگر، صدور آپشن یا استراتژی‌های چند مرحله‌ای (multi-leg strategies) را اضافه کند. برچسب "فاز اول" نشان می‌دهد که محصول می‌تواند تغییر کند، اما هیچ برنامه انتشار اضافی اعلام نشد.

Nest و Alpaca نقش‌های کارگزاری را تقسیم می‌کنند

Nest Trading به عنوان کارگزار معرفی کننده (introducing broker) عمل می‌کند و رابطی را فراهم می‌کند که از طریق آن کاربران واجد شرایط بایننس سفارشات را ارسال می‌کنند. Alpaca Securities وظایف کارگزاری ایالات متحده را در پشت اجرا، تسویه و حضانت مدیریت می‌کند.

Alpaca خود را یک کارگزار-معامله‌گر خودتسویه (self-clearing broker-dealer) تنظیم شده توصیف می‌کند. این شرکت قبلاً زمانی که بایننس دسترسی مستقیم به سهام و ETFهای ایالات متحده را در ماه ژوئن راه‌اندازی کرد، با آن همکاری کرده بود.

Nest Trading توسط سازمان تنظیم مقررات خدمات مالی بازار جهانی ابوظبی (Financial Services Regulatory Authority of Abu Dhabi Global Market) مجاز است. مجوزهای آن شامل فعالیت‌هایی مانند تنظیم معاملات سرمایه‌گذاری، معامله به عنوان نماینده و تنظیم حضانت می‌شود.

این ساختار، اجرا و حضانت اوراق بهادار را در نهادهای کارگزاری تنظیم‌شده نگه می‌دارد و در عین حال به مشتریان اجازه می‌دهد از طریق یک حساب بایننس به این سرویس دسترسی داشته باشند. خود صرافی به عنوان کارگزار تسویه ایالات متحده توصیف نشده است.

در پوشش مرتبط، crypto.news گزارش داد که ETFها در اوایل ماه اوت به 25 درصد از حجم معاملات سهام نسل Z در بایننس رسیدند. بایننس اشاره کرد که داده‌های سهام مستقیم آن یک دوره کوتاه را پوشش می‌دهد و یک روند سرمایه‌گذاری ماندگار را تثبیت نمی‌کند.

معاملات از ساعات عادی آپشن‌های ایالات متحده پیروی می‌کند

بیشتر آپشن‌های سهام پشتیبانی شده بین ساعت 9:30 صبح تا 4 بعدازظهر به وقت شرقی معامله می‌شوند که با ساعات عادی بازار ایالات متحده مطابقت دارد. برخی از آپشن‌های ETF و اوراق قرضه قابل معامله در بورس (exchange-traded note) می‌توانند تا ساعت 4:15 بعدازظهر باز بمانند.

این محصول به طور کلی از معاملات قبل از بازار (pre-market) یا بعد از ساعات کاری (after-hours) پشتیبانی نمی‌کند. بایننس پذیرش سفارشات جدید را زمانی که بازار آپشن مربوطه بسته است، متوقف می‌کند، اگرچه کاربران می‌توانند سفارشات موجود را لغو کنند.

سفارشات تکمیل نشده در طول زمان‌های بسته بودن در دفتر سفارش (order book) باقی می‌مانند، اما تا زمانی که معاملات از سر گرفته شود، نمی‌توانند مطابقت یابند. تعطیلات ایالات متحده، بسته‌شدن‌های زودهنگام، توقف‌های بورس و سایر رویدادهای بازار نیز می‌توانند در دسترس بودن را تغییر دهند.

کاربران می‌توانند این سرویس را از طریق حساب تامین مالی (Funding Account)، حساب اسپات (Spot Account) یا دارایی‌های Flexible Earn خود تامین مالی کنند. دارایی‌های پشتیبانی شده شامل USDC، USDT، USD1، U و BNB هستند، اگرچه تراکنش‌های نهایی اوراق بهادار از طریق ترتیب کارگزاری پردازش می‌شوند.

این اطلاعیه لیست کاملی از کشورهای واجد شرایط را ارائه نمی‌دهد. بایننس هشدار داد که این محصول ممکن است در برخی مناطق در دسترس نباشد، به این معنی که دسترسی به حساب و محدودیت‌های محلی باید قبل از معامله بررسی شود.

تحولات بعدی که باید رصد شوند، اضافه شدن اوراق بهادار پایه بیشتر، پشتیبانی گسترده‌تر از سفارشات و هرگونه گسترش فراتر از قراردادهای فقط لانگ (long-only) است. بایننس هیچ مهلتی برای این تغییرات تعیین نکرده است.